略论菲律宾的债务资本化

债务资本化(Debt Capitalization),又称债务股权化、债务转化或债务贴现交易。它是指债务国和债权银行商定,将债务国所欠部分债务变成债券进入国际金融市场。这部分债券,按券面值打折扣以后出售,一些国家有财力的企业、银行、财团和私人都可以购买,然后将所购得的债券拿到债务国的银行贴现,按面值兑换成当地货币后在该债务国投资,可购买企业股份,作为合作资金或创办新企业等等。债务资本化是80年代发展中国家陷入债务危机以来,债权国和债权银行为避免债务坏帐、缓和国际债务环境,帮助重债国进行债务重整而新兴的一种债务调整方式。在目前一些发展中国家受到沉重债务负担困扰的情况下,实行债务资本化已成为缓解债务重荷、振兴发展中国家经济的一条可行途径。菲律宾作为亚洲发展中国家最大的债务国之一,是最先实行债务资本化的国家,也是目前亚洲唯一实行债务资本化的国家,其债务资本化已取得了一定的成绩,并已成为世界发展中国家中推行债务资本化比较有效的国家。     

从债权国到债务国——美国国际债务模式转变的逻辑分析

国际债务危机最初都是起源于发展中国家,发展中国家是国际债务人。进入21世纪,国际债务模式呈现出新的变化,国际债务危机从"外围"向"中心"扩散;债务危机的形式由公司债务危机向主权债务危机转变,美国由原来世界最大债权国转变成为世界最大债务国,中国作为发展中国家已成为世界债权大国。美国国际债务模式转变的内在逻辑直接反映出发达国家利用债务对实施开放经济的发展中国家进行利益转移。中国作为债权国面临着诸多挑战,维护债权国利益是当务之急。     

解决国际债务的综合措施

国际债务伴随着世界经济发展的不平衡而产生并日趋恶化。其突出表现在国际债务规模急剧膨胀和非产油发展中国家的外债清偿率远远超过警戒线;其产生的主要原因是世界经济旧秩序对发展中国家不利和一些发展中国家犯了政策上错误。它不仅是债务国的金融和经济问题,而且关系到该国的政治与稳定,甚至还影响世界的经济与稳定。仅采用债务重新安排和减免是不够的,需要的是有关方通力合作采取综合措施     

美国与发展中国家的债务问题比较研究

<正> 进入80年代以来,国际债务问题已成为世界经济发展动荡的主要“台风眼”之一,特别是继发展中国家爆发债务危机之后,美国也跃居为世界最大债务国,使国际债务问题变得更加复杂化。因此,深入研究发达国家与发展中国家的负债演变过程,剖析它们债务不同的特点与形成原因,对于我国如何利用外资和控制外债规模,具有十分重要的借鉴意义。一、债务现状及特点国际债务的“重灾区”当首推发展中国家,特别是拉美国家的债务阴霾始终驱而不散,它们是国际债务危机的“导火线”和“爆发源”。事实上,早在70年代发展中国家大量举债、刺激国内经济发展时,国际债务危机就已初露端倪。但直到80年代以前,债务冲突还只是发生在     

生产性债务：中国海外主权贷款与发展中国家经济增长

近年来有关中国海外主权贷款会促进还是抑制债务国经济发展的国际争议愈演愈烈。本文基于世界银行国际债务统计数据库，检验来自中国、美国及世界银行的主权贷款在促进发展中国家经济发展方面的表现。结果发现，中国贷款能显著促进债务国经济增长，但美国和世界银行贷款的效果不佳。机制分析表明，中国贷款具有生产性债务特征，能够缓解国内融资约束，形成生产性投资，与贷款相关的还款压力对债务国而言也是可负担的。相比美国和世界银行，中国贷款在促进工业发展方面具有突出优势。本文为破除“债务陷阱说”提供了经验证据，也为中国资本如何促进全球发展提供了理论依据。     

发展中国家的债务资本化及其利弊得失

<正> 近年来,发展中国家债务国,特别是拉丁美洲中等收入债务国,为缓解其外债负担所采取的措施中,颇为引人注目的普遍做法是债务资本化,即将部分外债转变为对本国企事业的投资,包括债务转换股权(Debt-for-Equity)、债务转用于资源保护(Debt-for-Nature)以及债务证券化((Debt Securiti zation)等,从而取消其外债。从解决债务的比重来看,债务转换股权法各国已普遍采取,亦收到一定效果,尽管迄今已解决的数额尚不超过100余亿美元。债务转用于资源保护法虽未十分普及,但却具有转换和证券化的特点。债务证券化办法则由于目前债务国债信不足,资本市场尚未成熟等原因,仅在个别债务国中实行,收效甚微。本文主要论述债务转换股权和债务转用于资源保护两种通过转换机制以解决债务之途径。     

关于破产的法律问题研究——由冰岛经济危机引发的思考

近来,随着全球金融危机的加剧,一些国家面临着国家破产的危险.国家破产是指一国处于一种严重的资不抵债状态,对于目前及将来出现的国家破产危机,国际社会应当建立一种国家破产保护机制,通过法律手段对危机国家的主权债务重组,协调债权国与债务国的利益,并促使债务国尽快走出经济危机.     

关于破产的法律问题研究——由冰岛经济危机引发的思考

近来，随着全球金融危机的加剧，一些国家面临着国家破产的危险。国家破产是指一国处于一种严重的资不抵债状态，对于目前及将来出现的国家破产危机，国际社会应当建立一种国家破产保护机制，通过法律手段对危机国家的主权债务重组，协调债权国与债务国的利益，并促使债务国尽快走出经济危机。     

国债,难言之“瘾”

国债,本不是个值得过多关注的常态问题,但因金融危机的发生,这个词汇变得扎眼起来。有人甚至怀疑,它会成为一些国家后危机时代绕不过去的坎儿。一场规模空前的"国家债务危机"最近两个月又从希腊向整个欧洲迅速蔓延,即使连美国这样的世界最大债务国也有些心慌意乱。二战后,发行国债曾帮多数国家发展了经济,但最近10年很多国家的国债越发越滥,世界上不欠债的政府已经不多。西方的问题尤其严重,在经济不景气、税源有限的情况下,很多国家的政府为了讨好选民,继续举债谋求福利、刺激经济发展,根本无心偿还前届政府留下的债务。甚至有人担心,如果西方经济持续萎缩,像美国这样的大规模债务很可能成为"永远的烂账"。"世界需要一次全球性的金融监管制度改革和快速的经济增长,只有这样,各国的债务危机才有可能得以缓解。"清华大学一位国际经济问题专家如是说。     

从“稳定计划”到“布雷迪计划”——西方债权人调整发展中国家债务过程剖析

<正> 发展中国家债务问题是当前影响世界经济增长的重要因素,并正威胁着全球金融市场的稳定,这已为世人所公认。为了缓和日趋严重的形势,西方国家政府和金融界人士穷竭心计,试图配制出一些既能解决问题而又不损及债权人利益的“药方”。然而,到不久前为止,他们先后提出的形形色色债务调整计划并未达到预期目的,相反导致债务国偿还能力的进一步恶化和社会经济问题的加剧,甚而开始对债权人自身的利益构成威胁。近些年来,又有不少新     

南朝鲜外债的结构与机制

到1983年底,南朝鲜的累积债务已达400亿美元,成为仅次子拉美三大债务国的另一个重要债务“国”,引起了世界的关注。人们由此对南朝鲜的经济产生了一种不祥之感,不再象以前那样看好其今后的发展前景了。尤其是南朝鲜从战后的动乱经过“奇迹般的复兴”     

正确认识发展中国家的债务可持续问题

通过回顾发展中国家的外债问题及双边和多边救援措施,作者对最近国际上提出的“搭便车”和“债务可持续”问题进行了理论和事实分析,提出了发展可持续是债务可持续的观点。作者运用大量的事实和例证,有力地驳斥了有关方面对中国与发展中国家开展国际经济合作的不实指责,论证了中国与发展中国家的经济合作对促进发展、建设和谐世界的积极作用。     

适度外债规模区间论

<正> 1.明确一个新观念:适度外债规模是一个区间。为了弥补储蓄和建设资金的不足,发展中国家和地区试图利用外债来加速经济的发展。由于利用外债工作的复杂性,除了亚洲“四小”和泰国等少数国家和地区取得成功外,亚洲、非洲、拉美以及东欧的很多国家由于不适度利用外债等原因都深深地坠入了“债务陷井”而不能自拔,反而严重地阻碍了其民族经济的发展。1979年我国实行利用外资的开放政策以来,外债规模逐年扩大。近几年的外债年增长率平均都在30%以上,1988年底外债余额已突破400亿美元大关,跨入了世界20大债务国的行列。而且1990年至1995年我国届时将进入     

发达国家对发展中国家债务减免的政治经济学分析——资本逻辑和参与约束

本文从资本逻辑和参与约束的角度研究了发达国家对发展中国家债务减免的动机和制约因素。资本逻辑要求债务减免主要以服务发达国家的私人资本输出为目的,对增强债务国的偿债能力效果有限,而且还会加剧国际不平等,因此往往难以满足参与约束。重债穷国倡议和多边债务减免倡议减债方案即便在本质上仍体现了资本逻辑,但是在新自由主义发展理念和规则化减免方式的掩护下其也能满足参与约束并得以顺利实施,因而也被发达国家奉为国际范例。本文认为既要借鉴重债穷国倡议和多边债务减免倡议方案规则化的经验,也应警惕隐藏在技术细节中的资本逻辑,推动债务减免向有利于发展中国家的方向发展。     

对发展中国家国际储备的再认识

国际储备水平可以为国际收支失衡提供直接融资，通过干预外汇市场稳定汇率，有利于增强宏观调控能力，能提高公众的心理预期和防范国际套利资本冲击的风险等。自20世纪90年代以来，发展中国家国际储备增长迅速，已远远超过按照特里芬规则所规定的应付进口用汇和支付短期债务所需的储备规模。发展中国家的国际储备迅速增长以及带来的一系列问题已成为世界经济领域的重要问题。     

欧洲国际债务危机对我国经济发展的深层分析

与所有经济危机发生的原因相似,本次国际债务危机的根本原因同样是由于过度消费,即在不能合理预期未来收益的情况下超前消费。虽然国际金融危机等外部原因不可忽视,但是这次危机主要原因依然是债务国本身的债务结构不合理、过度消费、经济结构存在弊端。我国应该在吸取这些教训以后做出深刻地反思,在债务结构、文化建设、社会风气、金融监管等方面做出一些改善。     

利用外资与国家经济安全

发展中国家利用外资，是影响国家经济安全的重要因素之一。一些发展中国家因未能正确处理好利用外资与国家经济安全的关系，陷入严重的债务危机。我国加入WTO后的风险，相当一部分是在利用外资过程中显露出来。为此，要吸取一些债务国的教训，在积极利用外资促进经济发展的同时，还要确保国家经济安全。     

危机:危险与机遇——哈佛大学理查德·库珀教授访谈

编者按:理查德·库珀(Richard N.cooper)是哈佛大学经济系教授,世界著名的国际经济问题专家.曾任美国副国务卿、国家情报委员会主席、波士顿联邦储备银行主席、耶鲁大学教务长等职.他的主要著作包括:<经济的相互依存>、<相互依存世界中的经济政策>、<国际货币体系>、<发展中国家的经济稳定和债务>、<世界经济的环境与资源政策>、<转型经济体的贸易增长>等.近日,本刊邀请哈佛大学经济系中国社会科学院访问学者赵瑾教授对他进行了专访,内容主要涉及美国次贷危机、美国经济"双赤字"、中国通货膨胀、中国对世界经济的影响和资本市场开放等.     

日本国际发展组织简介

一个旨在发展中国家兴办外向型项目的机构——日本国际发展组织(JAPAN INTERNATIONAL DEPARTMENT ORGANIZATION,下简称JAIDO),在日本经济组织联合会(Keidanren)的倡导下于1989年4月得以成立。该组织的发起人认为,要帮助发展中国家解决债务问题,一个现实的办法是使其经济强大起来。而这些发展中国家要取得经济的迅速增长,则需要从发达国家转移资金、技术和管理经验,要达到这些目的,最好的办法是直接投资。因为这既能促进这些国家经济之发展,又不会增加其债务负担。而且,来自日本的直接投资将能扶持发展中国家     

不同国家债务对经济运行的影响

债务尤其是政府债务越来越受到关注,对政府债务的经济影响争论犹存。每个国家的经济基础与国民财富状况各异,从而其政府债务对经济的影响也不尽相同。文章通过对发展中国家如中国的情况进行实证分析,与发达国家如美国和贫穷国家如非洲的情况相比较,来阐述政府债务对不同发展阶段的经济体所产生的影响。