权证发行对正股定价效率的影响

本文研究了权证发行对于正股定价效率的影响。以正股日收益率为研究对象,运用GARCH-M模型、带虚拟变量的市场模型以及自相关回归方程分析了在权证上市前后正股总风险、系统性风险、收益率自相关性的变化。实证结果表明:权证上市交易提高了正股的总风险,对系统性风险的影响不十分明确;正股收益率变化不显著;正股日收益率自相关性不显著地减弱。股票定价效率并未得到显著提高。本文认为原因可能来自于信息的负外部性、市场过强的投机性和创设制度本身的缺陷。     

政策 证监会发布发审委和保荐办法

中国证监会5月14日正式发布修订后的《发行审核委员会办法》和《证券发行上市保荐业务管理办法》,以建立适应创业板特点的保荐制度和发审委制度。新办法将于6月14日起实施。根据新办法,对首次公开发行并在创业板上市的企业,保荐机构的持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后3个完整会计年度;创业板上市公司发行新股、可转换公司债券的,持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度。     

新加坡股市主板IPO制度研究

新加坡股市主板IPO制度除一般性的准入条件外,还专门针对部分行业的实际情况制定了准入标准。新加坡股市主板市场具有开放强、制度设计灵活的特点,但也存在市值准入标准偏高、对实体经济支持不足等问题。通过分析,可得出以下经验启示:发行上市标准要具备互补性;制度设计上要求加强企业内部管理;将市值设定为统一的发行上市准入门槛标准;发行上市准入的市值标准不宜设定过高;根据企业IPO募集资金的额度设定公共持股比例要求。     

核准制下投行业务面临的挑战和对策

我国的新股发行方式已改为核准制。核准制下,新股发行风险向券商转移,券商在开展投资银行业务时,面临承销风险、政策法规风险、上市公司和拟上市公司风险、内控风险等诸多风险。券商必须转变投行业务思路、制定有效市场战略、提高投行人员的素质和上市公司质量、降低承销风险、创新管理体制、完善内控制度。     

保荐制度下持续督导监管主体研究

2003年12月28日证监会发布了<证券发行上市保荐制度暂行办法>(以下简称<暂行办法>),并于今年2月1日起正式实施.保荐制的实行是我国证券发行制度改革的又一重大举措,是对证券发行上市建立市场约束的重要制度探索.作为一种更为市场化的方式和制度,保荐制将很大一部分的监管职责从监管部门前移到了券商的自律监管方面,有利于进一步形成和完善政府监管、行业自律监管、公司内控三重监管体系,从而使证券监管的质量和效率得到切实提高.作为保荐机构其职责主要包括公司上市推荐时的保荐责任和上市以后的持续督导责任两部分.     

地方政府债券的宏观调控风险及其防范机制构建

我国地方政府债券的发行有利于地方政府开辟融资渠道,但又可能引发通货膨胀、证券金融市场波动、产业结构失衡、地区发展不平衡等宏观调控风险。应对风险的法律制度缺失、政府机关纵横向权力配置不当、公众参与宏观调控过程的渠道不畅是造成宏观调控风险的主要因素。为此,文章认为要制定宏观调控法、地方政府债券法以及完善配套制度;采取行政内部分权、行政内部监督机制等行政自制措施;要建立政府信用社会评价和公众参与风险评估机制,来防范风险。     

如何构建上市商业银行内部控制系统

本文论述了上市商业银行内部控制理论,并分析了商业银行内控管理风险存在的原因;重点提出了建立、健全我国上市商业银行内部控制制度的方法和措施。     

保荐制度下持续督导监管主体研究

2003年12月28日证监会发布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》(以下简称《暂行办法》),并于今年2月1日起正式实施。保荐制的实行是我国证券发行制度改革的又一重大举措,是对证券发行上市建立市场约束的重要制度探索。作为一种更为市场化的方式和制度,保荐制将很大一部分的监管     

中国A股IPO发行成本：国有上市公司与非国有上市公司的比较

基于中国证券市场发行上市制度市场化改革的渐进性,A股市场上国有企业和非国有企业的IPO发行成本具有差异性特征。国有企业上市融资的动力更强于非国有企业,但非国有上市公司间接成本受发行市值的影响较小。样本数据证实,发行规模、发行前公司盈利指标、发行首日的二级市场投资者非理性行为以及发行方式和定价机制等变量对不同所有制性质企业IPO发行成本产生影响。证据表明与非国有上市公司比较而言,国有上市公司的间接成本受累计投标询价制度和询价发行方式两个变量的影响程度更大。     

略论高新技术二板市场

根据中国证监会宣布．的初步构想，我国将在加强风险控制和监管力度的同时，在上海、深圳证券交易所设立高新技术板，单独编制股票指数，单独集中显示行情，并为高新技术企业发行上市创造更加优惠的政策和制度条件，其中包括：取消涨跌停板制度；只要求上市公司上市前一年有盈利纪录；