不能“为汇改而汇改”

近期,银行业屡遇钱荒,上海银行间同业拆放利率中的隔夜拆借利率,甚至达到创纪录的13.44%。有人猜测,这是央行允许或有意拉高货币市场利率。笔者认为,如果这一猜测成立,则唯一合理的解释应是央行是为了防止人民币突然之间的大幅贬值。市场利率的突然飙升,不仅会造成严重的金融恐慌,同时客观上会造成中国经济的金融窒息,会造成实     

银行间为什么要拆借

Shibor,这个词,在近期银行业屡遇钱荒的情形下,已声名显赫。Shibor的全名叫上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate）,它的主要功能是确定银行间互相借钱的利息水平。每当Shibor上升时,就意味着银行们又在为借钱发愁了。     

金融“纠偏”

金融机构钱炒钱引发所谓的钱荒,高杠杆扩张经营模式走偏,经营扎根实体经济是金融机构的必然出路错觉引发的流动性短缺自5月下旬起,银行间市场资金即开始出现紧张迹象。5月中旬以来,银行间隔夜回购利率从最初的2.1%逐渐突破3%,至月底达到4%。6月初,上海银行间同业拆借利率(Shibor)隔夜利率连续多日飙升,资金价格一再冲破想象,并于6月8日暴涨一倍,一度达到8.29%,创下了16个月的高位。同业拆借利率,就     

银行存贷款业务全面收紧

2011年2月18日,央行再度上调存款准备金率0．5％,使得银行存款和贷款业务全面收紧。2月22日,7天Shibor（上海银行间同业拆放利率）报于6．2533％,较之2月18日央行宣布上调存款准备金率当天2.7949％的水平,上涨近346个基点。     

勿因“房贷荒”殃及“刚需”

国庆长假适逢楼市“金九银十”,在此供需两旺的时间节点,个人房贷却成为了瓶颈,不少银行都以“额度用尽”为由暂停放贷？一些银行虽未停贷,但也纷纷取消利率优惠甚至上浮利率这种现象此前实已频现端倪。为什么向来被银行视为“香饽饽”的个人房贷竞有沦为“鸡肋”之势？追根溯源,除了银行年底银根趋紧等短期因素外,“个人房贷荒”起码由以下三项经济基本面发生变化导致的。首先,中国持续多年的货币过宽状况已在今年见顶回落一这主要因为中国独特的基础货币投放机制中最重要的变量——外资流入急剧放缓,再加之新一届政府着意加快经济结构转型优化,反复强调货币政策“保持定力”,因此,起自今年上半年骤然而至的包括银行间隔夜拆借利率飙升、社会融资规模大幅下降等一系列相关现象,实际已相互佐证地揭示出流动性趋紧并非短期、局部态势：     

银行“钱荒”

此次钱荒,并不是市场缺钱,而是结构性危机,归根结底还是实体经济不景气。 6月底,中国银行间市场出现了极为罕见的流动性危机。从5月下旬开始,银行间资金紧张的局面持续发酵,至6月20日,资本市场见证了疯狂一幕：临近收盘时,上海银行间市场隔夜拆借利率达到史无前例的30％,7天回购利率达到28％。     

别让中国变成“自动提款机”

3月底又要到了,会不会再次出现“货币市场利率大幅攀升”的情况,笔者十分担心.因为,人民币对美元的汇率浮动区间已经被放大到2％,如果中国出现利率急速上升的情况,必然导致人民币超大幅升值,股市暴跌.而在人民币期货、股指期货、利率衍生品上大开赌局的境外金融势力必将大获全胜,以“自动提款机”的方式再次悄无声息地洗劫中国国民财富.     

2014-2015中国宏观经济“新常态”新内涵

2014宏观经济出现超预期波动,"钱荒"现象持续出现自2014年以来中国众多宏观经济参数依次连续出现超预期波动并不是季度偶然波动的产物,而是宏观经济运行体系发生质变的征兆。第一,2013年6月和12月同业拆借利率大幅度上扬,"钱荒"现象持续出现,2014年6~8月存贷款大幅度波动可能意味着中国金融扭曲上升到新的高度,金融风险已经累积到金融体系难以承受的临界状态了。     

中国股市陷入“奥运后”恐慌

【韩国《朝鲜日报》8月14日】中国股市的走势与奥运会开幕式的华丽刚好相反。举行开幕式的8日，中国股市（上证综合）在一天里下跌了4．46％，11日股价再次暴跌5．2％，两个交易日竟下跌了近1O％．但同一时间，韩国等亚洲主要股市是上涨的，所以说中国股市的暴跌很反常。8月12日，沪指以2457．2收盘，比前一天下跌0．52％，形成了连续3天的下跌走势。     

本次流动性危机是金融战争

2013年6月中下旬中国的银行间拆放利率暴表,造成股市大跌,市场空气紧张。但人们对本次流动性危机不应当恐慌,这次“危机”的实质是中国控制下的一次博弈境外热钱的金融货币战争     

人民币国际化不能“揠苗助长”

货币竞争力已经越来越成为大国博弈的焦点,毋庸置疑,中国经济的真正强大必须有货币的真正强大作为支撑,人民币国际化的背后实际就是如何破解全球分工体系失衡与金融霸权的问题。人民币国际化并非一蹴而就。如何把握好人民币国际化的节奏?如何与国内经济结构调整相适应?如何设计好货币国际化的制度和市场条件才是关键。2011人民币国际化大提速2010年被称为人民币国际化元年;而今年,人民币国际化进程明显     

“双轨”货币政策需要更广阔的视野

当前宏观背景下，中国经济中的货币政策呈现一定的双轨特征，其重要表现之一，就是利率政策的双轨性—在银行信贷市场上，需要通过维持相对较高的利率，来达到抑制投资过快增长的政策目标；在货币市场上（即一年以内的货币资金融通市场，货币市场操作是中央银行调节货币供应量的重要方式之一），为了抑制人民币升值的预期和压力，需要保持宽松的货币环境，这又造成货币市场利率持续走低。在目前直接融资并不发达、资本管制还在一定程度上存在的情况下，这种双轨特征的货币政策操作模式仍然发挥着十分积极的作用，但面临多方面的制约。     

“奥运魔咒”不足为虑，“增长恐慌”将冲击亚洲货币

【摩根士丹利8月25日】2月份我们曾论证说，中国将打破“奥运魔咒”（Olympic Curse）。虽然我们仍然坚持此观点，但另一方面也认为，奥运会后，中国存在出现“增长恐慌”（growth scare）的风险。即使这次经济减速非常和缓，也很有可能加重投资者的不安，从而对亚洲市场产生明显影响。鉴于此，我们对日本之外亚洲（AXJ）货币的态度更加悲观。     

人民币国际化不能“揠苗助长”

货币竞争力已经越来越成为大国博弈的焦点,毋庸置疑,中国经济的真正强大必须有货币的真正强大作为支撑,人民币国际化的背后实际就是如何破解全球分工体系失衡与金融霸权的问题。     

全面解读“虚拟经济”

党的十六大报告中提出,要“正确处理虚拟经济和实体经济的关系”。这是首次在党的报告中出现“虚拟经济”的概念。全国人大常委会副委员长、著名经济学家成思危先生呼吁,中国要重视“虚拟经济”的发展。他认为,“以钱生钱”的“虚拟经济”的发展对国民经济十分重要。 一、“虚拟经济”的核心内涵 “虚拟经济”最为普遍的解释,是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动,简单地说就是直接“以钱生钱”的活动。 其实“虚拟经济”并不虚,它是客观     

奥运过后中国经济也会“熄灭”吗

【韩国《朝鲜日报》8月20日】北京奥运期间，中国股市持续暴跌。8月18日，中国上证综合指数以2319．87点收盘，比前一天暴跌130．74点（跌幅为5．33％）。上证指数自8月8日奥运开幕以来，跌落14。9％。除了15日一天以外，其余日子连日下挫。     

利率不能止跌

正如我们已经看到的,央行在有意识拉低货币市场利率,或许也试图借此引导贷款利率下降。尽管这样的做法是正确的,是符合当下中国经济要求的,但我们必须看到,央行利率控制的成本正在上升,而控制效率正在降低。一个重要证据就是,市场都明白央行在向下引导利率,但货币市场利率并未因此而明显打破止跌状态。     

应变“小而散”为“大而强”

国家应该出台必要的政策,鼓励企业间在行业内部垂直整合,鼓励兼并重组,从小而散变为大而强。我们的实体经济到底是内生衰退还是转型阵痛?我想两者是并存的。衰退是说那些没有核心技术的企业那些没有充分理解企业发展是需要小火慢炖的企业、那些不明白自己适合干什么的企业……在市场退潮时,必然是要衰退,甚至灭亡的。因为企业要想活下去,拼的是体力,比的是耐力,靠的是毅力,还要有所为有所不为。阵痛并非坏事,简单理解它其实就是     

利率不能止跌

正正如我们已经看到的,央行在有意识拉低货币市场利率,或许也试图借此引导贷款利率下降。尽管这样的做法是正确的,是符合当下中国经济要求的,但我们必须看到,央行利率控制的成本正在上升,而控制效率正在降低。一个重要证据就是,市场都明白央行在向下引导利率,但货币市场利率并未因此而明显打破止跌状态。毫无疑问,中国货币政策正在呈现高成本、低效率特征。其主要原因是,中国的金融问题已经不是总量问题了,而是结构性问题。对此,有不少人批评说,监管机构对这种状况负有不可推卸     

股市不能再把投资者当“韭菜”了

股市期盼改革,投资者更是盯住中国证监会的一举一动,希望它能带给中国一个健康、规范的股市。这当然无可厚非,毕竟中国证监会是中国股市监管的主帅,游戏规则的制定者。但我们必须清醒地意识到,中国股市改革,不仅是关系到中国经济是否可