做市商制度对银行间债券市场质量的提升分析

根据市场微观结构理论的框架,分析了做市商制度对银行间债券市场质量的影响.做市商制度有利于提高银行间市场的流动性,可以增强债券价格发现的有效性和减缓市场价格的渡动性.研究结果表明,引入做市商制度后银行间市场的有效价差显著下降,流动性改善,并且通过Granger因果检验方法,证实做市商制度的双边报价对于债券价格具有显著的引导作用,做市商制度的引进有利于提高资产的价格发现效率.     

我国银行间债券市场与交易所市场发展研究

目前我国的债券市场被人为分割成银行问债券市场与交易所市场,两个市场各有自身的优点与劣势,但两个市场的分割影响了效率的提高,从根本上不利于我国债券市场的长远发展,本文介绍了两个市场的特点,然后对其发展提出了建议.     

我国新三板市场引入做市商制度的研究

新三板证券交易市场(以下简称新三板市场)自2006年建设试点至今,已逐步显现出其重要性,在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题,在我国场外证券交易市场中发挥着重要的作用。之前的被动交易机制使得新三板缺乏吸引力,引起的关注较少,市场交易不够活跃,企业融资难的问题没有得到有效解决,这些都导致了其流动性较低。随着新三板做市转让的正式实施,新三板市场交易不活跃、流动性不高等问题得到了一定的解决。本文通过展示做市商制度实施以来的数据,证明做市商制度的重要性,并列举新三板制度存在的缺陷。     

我国创业板市场引入做市商制度的发展前景

一、我国创业板市场实行做市商制度的必要性我国创业板市场是否引入做市商制度,目前存在不同的意见,一种比较有代表性的观点认为,我国创业板市场没有必要引入做市商制度.其主要理由是:首先,引入做市商制度的最主要目的是增强流动性,在机构投资者为主体的经济发达国家中,以中小创新企业为目标的二板市场大都面临流动性不足的问题,因此,二板市场需要采取做市商或做市商与集合竟价相结合的交易方式.但是,我国目前主板市场并不存在流动性问题,可以据此类推,我国不久将推出的创业板市场也将不存在流动性困难.而且拟议中的我国创业板市场具有公司规模小、全流通、高增长等诸多概念,是一个高度市场化和富于吸引力的投资场所,其流动性极有可能超过主板市场.     

我国创业板市场引入做市商制度的探讨

本文比较了做市商制度和指令驱动制度,在此基础上分析了我国创业板引入做市商制度的必要性和可行性,并提出了我国创业板市场引入做市商制度的建议.     

经济变量对市场分割下我国债券市场的动态影响--基于银行间债券市场和交易所债券市场的比较

本文分别对银行间债券市场和交易所债券市场建立了VAR模型和进行脉冲响应分析、方差分解分析,研究了经济变量对两个债券市场的动态影响。结果显示,通货膨胀率和市场利率的上扬会带来两个市场收益率的升高,而货币供应量、股票市场收益率的提高则会使债券市场收益率产生反方向变化,并且交易所债券市场对于经济变量的冲击更为敏感,但银行间债券市场受冲击的影响更持久。     

我国场外市场引入做市商制度分析

我国资本市场不健全,未上市股份公司无法通过资本市场获得资金融通。因此,我国,继续构建比较完善的场外交易市场,完善我国资本市场,促进经济的发展。     

关于我国银行间债券市场有效性分析

作为国家金融市场的基石,债券市场的发展对于金融市场的稳定发展和国家经济的增长至关重要。近年来,我国债券市场迅速发展,其中银行间债券市场交易量占整体市场的90%,因此分析银行间债券市场有效性,研究提升市场有效的措施,对于活跃银行间债券市场,促进债券市场的发展具有重要意义。     

银行间外币买卖业务催熟我国外汇市场做市商制度

国际外汇交易市场是目前世界上规模最大、流动性最高、唯一的24小时即时交易市场,其一天的交投量就高达1.6兆亿.目前国际市场上通行最主要的交易方式有两种,一种是通过路透电子系统的询价方式进行买卖,即所谓的点对点的OTC市场;另一种就是世界几大银行建立的电子经纪系统EBS.国内多使用路透系统点对点交易,除了中行、工行、招行等几家大银行经常参与国际外汇交易的银行以外,很少有国内银行在国际市场上能拿到好的价格,在进入国际市场的交易过程中,其交易对手都会给出较大的点差,较大点差意味着较高的资金成本,对于通过银行进行外汇投资保值的企业来说,就是必须承担更多市场风险以外的交易费用.在此背景下,中国外汇交易中心推出银行间外币买卖业务,对于解决中小金融机构在国际外汇交易市场的局限性,降低中小金融机构的外汇资金运作成本,为企业和金融机构运作外汇资金,规避汇率风险提供了有效的解决渠道.同时对于填补国内外汇市场交易方式的空白,完善国内人民币汇率的形成机制,促进人民币产品全球定价平台的形成则具有十分重大的意义.     

新三板市场引入传统做市商的运行机制研究

中国的新三板市场是创新型的证券交易市场,引入传统做市商制度对健全和推动我国证券业的发展具有重大意义。参考美国纳斯达克市场、英国伦敦证券交易所、台湾兴柜市场的交易机制和监管经验对中国建设合理、高效、先进的代办股份转让市场具有极高的借鉴意义。传统做市商制度对于中国证券市场而言是一个新鲜事物,完备的信息披露制度和市场监管制度是新三板市场建设成功的关键。     

新三板市场引入传统做市商的运行机制研究

中国的新三板市场是创新型的证券交易市场,引入传统做市商制度对健全和推动我国证券业的发展具有重大意义。参考美国纳斯达克市场、英国伦敦证券交易所、台湾兴柜市场的交易机制和监管经验对中国建设合理、高效、先进的代办股份转让市场具有极高的借鉴意义。传统做市商制度对于中国证券市场而言是一个新鲜事物,完备的信息披露制度和市场监管制度是新三板市场建设成功的关键。     

我国银行间债券市场的发展、现状及作用

我国银行间债券市场经历了曲折的发展过程，目前已经成为交易量巨大、参与者众多的金融市场。银行间债券市场具有的融资、价格发现、流动性管理和风险管理等功能，已经使其成为我国金融市场最重要的组成部分。     

我国创业板市场建立做市商制度的探讨

关于创业板交易制度的选择一直是学术界关注的焦点。目前单纯竞价交易制度是否能够符合创业板市场的发展要求?是否有必要引入做市商交易制度?笔者认为,借鉴国外市场的成熟经验,引入做市商交易制度,实行竞价交易制度为主、做市商交易制度为辅的混合型交易制度模式,有利于提高创业板市场的流动性和稳定性,促进我国创业板市场向国际化方向发展。     

交易机制与银行间债券市场流动性的实证分析

从理论上说,债券市场的流动性在一定程度上受到交易机制的影响。本文基于银行间债券市场交易的年数据和日数据,分别采用数据和计量的方法来验证不断完善的交易机制对该市场流动性的影响,结果表明做市商,开放式回购,远期交易,债券借贷的实施在一定程度上提高了市场的流动性,但计量结果并不显著。     

做市商制度下新三板市场的发展研究

近期,新三板做市商制度正式启动,标志我国场外市场进入新时代。做市商制度激活了新三板市场交易,提高挂牌公司股票的流动性。做市商通过对挂牌公司股票进行专业估值、合理定价,使股票价格更趋近于其实际价值。这是我国资本市场改革的一项重大突破。     

论创业板市场实行做市商制度的必要性

随着创业市场的推出 ,场内集中竞价将作为我国创业板市场的交易方式 ,但在国际上 ,做市商制度逐渐成为创业板市场交易机制的主流 ,在我国 ,随着创业板运作日益完善以及相关法律制度日益健全 ,引入做市商制度将成为必然的选择。     

试论美国证券市场的做市商制度及启示

证券交易制度是影响证券市场资源配置功能发挥的内生变量。美国的做市商制度作为一种重要的证券交易制度,在证券交易中发挥着重要的作用。值得一提的是,在不同的市场,做市商制度的应用是不一样的,譬如作为全球最大的两家证券交易市场NYSE和NASDAQ,其做市商制度就存在着很大的差别。笔者试图通过对它们的比较分析,使我国引进做市商制度时具有一定的借鉴价值,通过做市商在市场上主动"造市"可以刺激低迷股市的"勃发",这对中国目前证券市场具有现实意义。     

关于做市商制度几个认识误区的澄清

在化解即将推出的创业板市场的风险问题中,做市商制度的引进无疑是一个焦点。但投资者对这一新的事物存在一些误解,本文即结合投资者的误解对下述问题做一解析:竞价方式和做市商制度并不是对立和不相容的;"做市"和"做庄"是两种性质和功能完全不同的行为;做市商制度对市场的主要贡献体现在提高市场的流动性,降低市场的波动从而稳定市场;我国做市商制度的适用范围应当以二板市场(创业板)为主。