中美股市的联动效应研究

本文利用上证综合指数与美国纽约证交所指数2000年至2008年的数据,进行Granger因果关系检验。研究结果表明,中美股市之间存在长期协整关系,美国股市对中国股市存在单方面的影响。     

股市非对称财富效应的实证检验——基于股市的金融状况指数视角

本文选取上证综指、深证综指和恒生中国企业指数三个股票指数,应用马尔科夫状态转移模型构建了股市的金融状况指数(FCI)。通过实证研究发现了股市负财富效应,且其存在明显的非对称特征。因此,加强股市改革,改善股市环境对促进消费,扩大内需有重大意义。     

基于随机占优的中国股市节日效应研究

本文以上证综合指数2002—2010年、深证100成分股指数2003—2010年的数据为基础，运用随机占优理论对中国股市节日效应的存在性进行了验证与分析。     

中国股票市场一月效应的实证研究

一月效应是从统计学角度分析股市走势的一种惯常现象,指一月份的回报率往往是"正数",而且会比其他月份为高;相反,十二月的股市回报率很多时候会呈现负值。在传统股市经验里,每逢踏入新一年的一月,股市总是涨的多,跌的少。中国市场是否存在一月效应,投资者能否利用一月效应来获得期望的收益,这些都是研究人员关注的课题。以1997—2007年沪深两市A股指数的日收益率为研究样本,对中国股市是否存在显著的一月效应进行实证研究,结论表明:相对于其他月份而言,中国股市不存在显著的一月效应。     

2009年下半年股市会走向哪里

2008年12月，我在多个地方论坛的演讲中指出，2009年中国股市，如果国际金融市场不会比2008年下半年进一步恶化，或国际金融市场基本上稳定，那么中国股市的上海综合指数就可能上行到3000点大关。当然，这种前提条件不存在，在金融全球化的今天，中国股市想脱离国际金融的冲击是不可能的。     

中美股票市场间的溢出效应研究

本文采用VAR模型与GARCH-BEKK模型对中国股市铝行业与美国股市铝行业间的均值及波动溢出效应进行研究。通过研究发现,中国股市铝行业指数与美国股市铝行业指数间存在双向均值溢出及波动溢出。     

对于中国股市未来趋势的认识和判断

从2006年开始,中国股市一路高歌猛进,走出了长达5年的熊市。国内投资者涌入股市,股市的指数、市场总值、交易量、换手率等都在短期内连创新高,掀起了一轮股市狂潮。2007年,中国股市超越了大部分人的想象力,几乎所有的纪录都被改写。不断被刷新的是指数的高点和成交的水平,璀璨夺目而又惊心动魄。人们不由得要问:中国股市怎么了?这轮行情的出现正常吗?未来股市的走向又如何呢?本文正是带着这些问题,对前阶段的中国股市做了一个总体回顾,并且逐一对引起股市变化的因素做了深入阐述和探讨,对未来中国股市走向及趋势做了进一步的分析与预测。     

金融一体化进程下海峡两岸股市波动性特征比较研究

在金融一体化进程下,研究两岸股票市场收益率波动特征成为一个重要课题。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期间上证180指数和台湾加权指数为研究样本,利用ARCH族模型对海峡两岸的股市收益特征进行比较分析,发现两岸收益率波动均呈现出明显的可变性和波动集簇性,而且大陆股市波动的类聚性和持续性要强于台湾;大陆股市收益有正的风险溢价,投机氛围浓厚,需要长期依靠政策调节,而台湾股市收益正的风险溢价表现不显著;大陆和台湾收益率均存在杠杆效应,而且台湾股市的杠杆效应高于大陆股市。     

对我国股市发展历程的探索

中国股市18年多的运行,以上证综合指数为例,股市可分成三个阶段.     

我国股票价格指数的缺陷与改进思路

随着上证综指、深成指等指数不断创出历史新高,股市泡沫问题再度引起业内人士关注。笔者认为,我国的股价指数设计存在严重的缺陷,一定程度上会导致人们对股市泡沫认识的偏差。必须采取措施,完善股价指数设计,使我国股市健康有序的发展。     

基于DCC-MGARCH模型的国内外股市共振性分析

通过将物理学概念"共振性"界定为股市间收益率波动的关联性,以2007-2013年的股指日收盘价为数据基础,运用DCC-MGARCH模型具体量化中国与香港、日本、印度、英国、法国、德国、俄罗斯、美国、巴西和澳大利亚这10个国家和地区股市的共振关系的实证研究表明:国内外股市间存在显著的时变动态共振关系;沪深300指数与香港恒生指数的波动相关性最高,与美国纳斯达克指数的波动相关性最低;总体上中国与世界股市的共振性水平较低。我国在进一步推进金融开放时应加强金融监管,警惕金融风险,以促进其健康有序发展。     

股市收益波动与投资者情绪

以消费者信心指数作为投资者情绪的指标,应用GARCH模型对沪深300指数收益波动影响进行实证研究,并对其两者进行格兰杰因果检验,结果得到,我国股市收益存在ARCH效应,投资者情绪对股市收益由显著影响,且两者互为格兰杰原因。     

关于股指下跌的思考——论基金经理的“羊群行为”

本文仅从上证和深证指数出发,用实证分析的方法研究基金指数与证券指数的关系,结果表明基金指数与证券指数之间存在着很强的正相关关系,说明基金对股市有很深的影响,进而通过分析基金以及基金经理的行为从而得出结论:股市的变动主要是由基金经理的"羊群行为"所导致的。     

本刊预测短期大盘难井喷 "入世"引发好行情今年股市亮色可期

这场大辩论及从中反应出来的一些问题,对股市影响如何?先对股市后市发展谈些看法. 从国际看,对我国股市能发挥一定影响的只有美国股市.但从美国股市近几年来的走势看,道·琼斯指数长期以来一直保持着窄幅波动的平稳发展格局,这种格局预计在今年内将难以打破.纳斯达克指数在经过长达一年时间的下跌之后,也基本上跌到了上一次大幅度上升之前的点位,向下调整的空间已非常有限.与此同时,由于受经济基本面的拖累,纳斯达克指数大幅走高的可能性也不存在,所以,今年全年纳指也将以窄幅波动为主.外部因素对我国股市的影响较为有限.     

基于变结构协整方法的沪市与其他股市联动性分析

本文主要研究上海股市指数与3个主要指数之间的联动性.首先采用E-G两步法进行协整检验,在不考虑变结构的情况下,上证综指只与伦敦指数存在协整关系,而与新加坡海峡时报指数、标准普尔500指数没有协整关系.当考虑变结构的情况下,发现上证综指与新加坡海峡时报指数、标准普尔500指数、伦敦指数存在着变结构协整关系,并检测出变结构点的时间2007年7月27日,及30日.     

美国经济站在三岔路口

对全球金融市场来说，2006年毫无疑问是“股票年”。虽然美国经济增速明显下滑，但是股市的亮丽表现完全盖过了美国经济疲弱的影响。2006年下半年，以美国股市为首，全球股市经历了一轮多年未见的大幅上涨行情，美国道琼斯工业500指数一路创出历史新高，2006全年涨幅达到16．3％，又在2007年1月12日再创12556点的新纪录高位。其他国家和地区的股市也不甘示弱，德国股市DAX指数2006年全年累计攀升了22％，英国股市富时100指数的涨幅接近11％，日经225指数继2005年大涨40％后2006年又上涨了6．9％。新兴市场国家和地区的股市涨幅更是蔚为可观，摩根士丹利国际资本市场指数（MSCI）2006年上涨18％，其中MSCI的拉丁美洲指数劲扬39．3％，欧洲新兴市场国家上涨33．5％，亚洲新兴市场国家和地区也有29．8％的涨幅。     

时间效应与有效性检验——对上海股市A股指数实证分析

时间效应是市场异象的一种情况,市场异象即为股市的"时间效应"和"规模效应",也是近几年学者们研究的热点问题。通过对上海股市A股指数的实证分析,结合市场有效性理论从另外一个视角分析我国股市存在的"八月效应",同时根据幂比例变化的趋势证明我国股市效率的改进情况。     

中国股市的“喷嚏”会引起世界“感冒”？

2007年新春假期后首日开盘，中国股市一片欢乐海洋。然而，这份春节之后喜气洋洋没持续两天，中国股市下跌近9%，创10年以来最大跌幅。据外电报道，中国股市暴跌引发全球效应，美国股市道琼斯指数出现五年来最大跌幅。香港恒生指数、金融时报100指数，新加坡海峡时报、日经指数等均出现大幅下滑。     

基于EGARCH模型的中国股市周内效应实证研究

随着中国股市的不断发展壮大,股市收益率的波动性研究正受到越来越多的关注。本文以中国沪深股市为研究对象,在虚拟变量模型的基础上,运用指数广义自回归条件异方差模型(EGARCH)对其进行了实证分析,考察其是否存在周内效应。选取的数据包括上证综合指数、深证成份指数、巨潮40指数和巨潮小盘指数。研究表明沪深股市均表现出显著的周一效应,对于不同规模的公司,研究发现小市值公司的周一效应更为显著。     

国内外石油价格冲击与中国股票市场

本文选取了2002年1月到2008年底的Brent原油、上海期货交易所燃料油价格和中国沪深300指数的周数据．采用了向量自回归模型（VAR）的实证研究方法,分析了国内外石油价格与中国股票市场的关系。研究结果显示．中国股市波动与国际油价波动并不存在Granger因果关系,但与国内油价波动存在Granger因果关系。中国股市波动与国际油价波动之间存在长期的协整关系,进一步的脉冲效应表明,在国际油价上涨的初期,其对中国股市的影响的正面的,但很快这种影响就转变为负的,并且在较长的期间内不断放大。