新发展格局下如何协调推进稳增长和稳杠杆——基于金融供给侧结构性改革的视角

本文从金融供给侧结构性改革的视角探讨新发展格局下中国协调推进稳增长和稳杠杆背后的逻辑,研究发现：金融结构市场化水平的提升在显著降低企业负债率的同时还能带来企业资产效益的显著提升;企业负债率与企业资产效益之间确实存在着负相关关系,这一错配效应随着金融结构市场化水平的提升而被削弱;金融结构市场化对大企业、地企和房地产业企业负债率的负向影响更为明显,从而有助于缓解企业部门内部金融资源的规模错配、产权错配及行业错配。本文的研究对于科学制定金融供给侧结构性改革相关政策具有理论与现实意义。     

中国金融结构的变迁和金融改革

随着改革开放的深化和经济体制的改变,我国的金融结构也发生了明显变化.社会资金的分配和调节方式由过去的财政主导型过渡到了金融主导型,企业的经营活动也越来越依赖于外部融资.这就使得银行资产在社会金融资产中的比重越来越大;储蓄主体已由过去是政府变现为现在居民.伴随着金融结构的这些变迁,中国金融资产发展的畸形也越来越为明显:单一银行资产现象的改观速度缓慢,反映了中国货币市场的发展不尽如人意;进入九十年代后,中国金融资产总额与国民生产总值之比的上升速度日益缓慢;中国企业资金来源的主渠道是把钱存在银行里的老百姓,如此等等.畸形的结构必然导致畸形的后果:企业负债率高,金融运行风险高,国有企业行为扭曲等等.针对这些不正常的现象,本文建议必须及时在金融改革上寻找新的突破口.     

金融业市场化改造问题初探

金融业市场化改造问题初探●王二牛王淑文中国实行社会主义市场经济，金融制度结构体系必须现代化，必须与现代国际金融制度体系靠拢接轨，也就是要实现从计划金融体制到市场金融体制的转换和过渡，最终建立起社会主义市场金融体制模式。市场金融体制模式的实现，必须完成...     

怎样降低国有企业负债率

怎样降低国有企业负债率□赵凌赵霞一、国有企业负债状况十分严重一是企业债务总量大，负债水平刚性上升。全国国有企业负债总额约为３００００亿元，其中非金融负债额为１８８００多亿元；国有企业负债水平直线上升，到１９９５年负债率高达８５．７％。二是企业债务结构...     

资本结构选择的影响因素--来自中国上市公司的新证据

以中国上市公司为样本,采用逐步回归法,对企业资本结构影响因素进行了实证分析。结果表明,资产担保价值与资产负债率和长期负债率显著正相关;非负债税盾与资产负债和流动负债率显著负相关;成长性与资产负债率、长期负债率和银行借款比率显著正相关;盈利能力与资产负债率、长期负债率和银行借款比率显著负相关;企业规模与资产负债率、流动负债率、长期负债率及银行借款比率显著正相关;变异性与资产负债率和流动负债率显著正相关;公司年龄与资产负债率、流动负债率及银行借款比率显著正相关,但与长期负债率负相关;另外,行业效应可能也是影响企业资本结构选择的重要因素。     

企业适度负债的理论分析与实证研究

<正> 当前,企业改革正向纵深推进。然而,资金结构不合理越来越成为深化企业改革的障碍。截止1994年末,对17个清产核资试点城市的21770户国有企业进行清产核资的结果表明,其帐面资产负债率(以下简称负债率)平均为79.36％。对于这样的负债率,经济理论界和实务界普遍认为偏高了。何以见得?怎样的负债率才是适度的?本文试图通过理论分析和实证研究予以回答,并借此确立优化企业资金结构的目标。     

改善国有企业资产负债结构的有效途径——债务重组

随着市场经济的发展,企业间竞争日趋激烈,企业要生存发展就必须有一个合理地资产负债结构。按照国际通行的水准负债率应保持在50％以下,而目前我国国有企业过渡负债已经到了相当严重程度制约着企业的发展。     

国有企业负债率悖论:提出与解读

长期以来关于我国国有企业经济效益不佳的成因,有一个普遍的看法,那就是成因之一为国有企业资产负债率（以下略称负债率）过度或过高,故国有企业背负着沉重的债务利息费用。本文基于此观点提出一个关于中国国有企业①的悖论：国有企业负债率悖论。并试解读之,以为理解与分析中国国有企业的治理结构现状与成因提供一个基础。一、国有企业负债率悖论的提出（一）企业资产负债率问题的研究文献回顾企业的负债率问题实质上就是企业的资本结构问题,这一直是在企业资本结构理论（ＣａｐｉｔａｌＳｔｒｕｃｔｕｒｅＴｈｅｏｒｙ）中加以研究…     

深化改革 配套运作 努力降低国有企业负债率

深化改革配套运作努力降低国有企业负债率□魏慧英王凤柱杨昌国有企业负债率过高，不仅影响国有企业的生产经营效率，拖累着企业前行的步履，而且给银行的正常运营造成困难，制约着金融体制的转换。江泽民同志指出：“对目前企业的资本金比例低、债务负担重的问题，我们不...     

金融可持续发展战略的国际比较

金融可持续发展是在遵循金融和经济发展内在客观规律的前提下,建立和健全金融体制,发展和完善金融机制,提高和改善金融效率,根据金融资源的特点和层次,合理有效地配置金融资源,从而使金融和经济在长期内持久有效运行和健康发展。金融的发展不仅表现为规模、数量的扩大,还表现为功能、质量的深化;不仅要满足当前的需要,还必须估计未来的发展;金融资源同自然资源一样,应进行统筹规划,适度开发,提高利用效率等。     

九十年代中国金融改革的若干思考

<正> (一)80年代金融体制改革的基本成效 80年代是我国金融改革与发展成就卓著的时期。按照发展有计划的商品经济来构筑具有中国特色的社会主义金融体系的要求,金融改革以建立“四大体系”为基本指导思想,围绕着发展金融市场,推进专业银行企业化和建立、完善金融宏观调控体系三大中心任务,使我国金融体制发生了重大的变化,突出表现在三方面:     

金融创新助力实体经济的问题与对策

现代经济发展中的主要要素就是金融创新,目前中国实体经济发展存在许多问题,在实体经济潜增长率不断下降的形势下,企业的杠杆率上升,负债率和负担越来越重,金融服务实体经济效率较低,严重地阻碍了实体经济的发展,金融创新必须回归于金融服务实体经济的根本。金融创新有科技创新和制度创新,金融创新还需要关注创新的途径,制度的创新决定着金融创新的具体效果,法律制度的补充和完善,特别是金融创新法律层面的制度,能够保证激发金融创新主体的主动性。作为金融创新的重要内容,监管创新要伴随金融创新的全过程。     

浅析金融全球化与中国银行业重构

任何事物都具有两重性,金融全球化对任何国家都是利弊共存的,本文先就金融全球化的定义和特点作简要地阐述,然后通过对其他学者研究结论进行分析,得出结论,一个国家是否能从金融全球化中受益,取决于国家具体环境和体制特征,而这其中最重要的是金融体制,由于中国是以银行为主导的金融体制,所以,银行业重构就成了这个问题的关键。得出结论后,通过分析中国目前银行业存在的主要问题,参照韩国银行业重构的成功经验.提出了相应的重构方案。     

我国企业资本形成与银行的稳定问题

我国企业资本形成与银行的稳定问题刘海虹建立现代企业制度，必须卸掉企业的债务包袱，据统计，在今年已完成资产清查的１２．４万户工商企业中，资产总额为４１３７０．１亿元，负债总额为３０７３８亿元，平均负债率为７４．３％，全国工业企业占用的流动资金的负债率高...     

现代金融体系与我国银行业的改革

从构成一国金融体制框架的诸要素来看,金融组织体系是整个金融体制的基础结构,它从根本上规定着金融体制中诸参与者或组成部分的地位、职能、相互关系、活动原则和行为方式,从而规定着整个金融体制和运行机制的性质。     

中小电子信息企业现金持有水平比较分析

选择中小板和创业板50家中小电子企业和40家中小信息服务企业的面板数据为样本,应用实证方法分析中小企业债务来源结构对现金持有水平的影响,并对中小电子企业和中小信息服务企业的现金持有水平进行横向比较。结果显示,中小电子企业和中小信息服务企业的现金持有水平均与经营负债率正相关,与金融负债率负相关,而且中小电子企业现金持有水平大大低于中小信息服务企业现金持有水平。因此,中小企业应该通过设计合理的债务来源结构来维持合理的现金持有水平。     

当前国际金融发展趋势及中国金融改革方向的研究

中国现阶段经济的高速增长,使得金融体制面临着潜在的危机。建立完善的金融体系,深化中国的经济结构,增加居民的可支配收入在GDP中的比重,成为中国金融改革的重要内容。金融改革的方向要朝市场化和开放化方向发展,是我国在当前国际金融发展的环境下,做出的最明智的选择。     

杠杆转换:企业改革的一种思路

<正> 转换国有企业经营机制,建立现代企业制度,在操作中会面临一些棘手的实际问题;第一,财务重组和资金注入;第二,国有资产产权作用的真正实现。 目前,国有预算内企业的负债率达到70—75％左右,流动资金中有90—95％是来自于银行信贷,更具有潜在危机的是,企业负债中据估计有近30％的不良债务。过重的还本付息压力、过低的有限责任能力迫使企业必须进行财务重组。一种引起讨论的方案是“债转股”,即把“拨改     

中国宏观经济走势和调控政策选择

文章深入分析了中国当前宏观经济形势以及宏观调控政策，主要围绕四个方面的内容展开：首先，今年政府工作报告提出两个重要目标：一是GDP增长7．5％，一是CPI控制在4％，这表明政府淡化经济增长，增大经济结构调整和转变发展方式的决心和政策方向。第二，现行的金融结构和金融体制基本上是国有大金融主导的，同时国家又不承认民间金融的合法性，造成许多中小企业的融资需求无法得到满足。因此，当前的货币政策和金融体制需要进一步放松管制。第三，政府收入快速增长与居民可支配收入不断下降形成矛盾，实现公共财政真正走向公众的目标还需要更多的政策调整和改革。最后，当前中国的体制现状是政府太强、社会太弱及市场扭曲，因此未来改革的方向可以概括如下：约束政府，壮大社会，回归市场。     

专业银行向国有商业银行的转变

一、问题的提出建立社会主义市场经济体制,是我国经济体制改革的根本目标。这一新体制的建立,迫切需要方方面面进行配套改革,需要方方面面向市场经济转变。金融体制是经济体制的重要组成部分,它必须与一定的经济体制相适应。改革开放以来,随着经济体制改革的深入和社会主义商品经济的发展,金融体制在金融组织体系、金融宏观调