金融周期与经济周期--基于中国的实证研究北大核心CSSCISSCI

本文通过构建综合性的金融周期指数,对金融周期和经济周期之间的关系进行了系统的实证分析,并在此基础上探讨了金融周期、货币周期和信贷周期在经济周期中的不同影响和作用机制。实证结果表明,金融周期不仅与经济周期密切相关,而且对经济周期具有良好的预测能力。同时,与传统的货币周期和信贷周期相比,金融周期变化不仅成为货币周期、信贷周期、金融周期和经济周期的关键驱动因素,而且成为宏观经济波动的重要来源。本文的实证分析结论不仅使得"金融-实体经济"内生关联的命题得到了进一步验证,同时也为后续同时关注金融和实体经济稳定的政策实践提供了部分理论依据。     

寻“早”周期

节后,A股演绎了单边上扬的逼空行情。由于市场对中国经济回升寄予厚望,而部分周期性行业最有可能"提前"分享到经济复苏的利好,所以在此轮反弹中周期性行业表     

企业投诉周期的管理

即使是优秀的企业,也无法保证客户投诉为零.因为每一项业务要让每一位客户都完全满意几乎是不可能的事情.在企业经济活动中,虽然客户投诉企业很普遍,但企业对投诉规律的研究却未必深入,特别是缺乏专业化的、针对性的研究.投诉周期的管理就是这方面研究的一个初步尝试.     

基于奇异谱理论的我国经济周期测度

本文以1978-2007年中国经济为考察对象,分析宏观经济要素的波动性和协动性,归纳总结中国经济周期的特征事实.本文研究显示,运用奇异谱分析方法分析GDP增长率和其他经济要素增速的波动,发现存在着三种类型经济周期:9.3年左右的朱格拉周期,4.8年左右的政治经济周期和3.5年左右的基钦周期,而不是单一经济周期.运用格兰杰因果检验方法研究发现,9年左右朱格拉周期,深层次原因在于外部因素(净出口和外资)周期性冲击,而非是通常意义上的固定设备更新投资;4.8年左右的政治经济周期,与政府官员换届效应关系密切.此外,城市化和科技资本存量的增速,分别存在15.1年和26.4年周期振荡现象,二者水平提升将有助于延长经济周期.     

我国房地产市场的周期划分：方法与特征分析

我国房地产市场自形成以来受中国经济长期高成长的顺周期影响,从古典周期理论的角度还未表现出应有的周期性,妨碍了决策部门和居民对我国房地产市场真实发展阶段的认识。本文从增长型周期波动的角度,利用HP滤波方法,分离出房地产销售价格指数和商品房销售均价的长期趋势成分和短期周期波动成分,找出两种滤波的一致性规律,发现我国房地产市场的周期波动可分为四个阶段。每一周期波动阶段都有各自的特征。     

中国金融部门杠杆周期分析——基于1998-2018年的数据证明

结合中国经济金融体系发展实践,以银行部门（其他存款性公司）总资产/实收资本作为代理指标分析中国金融部门杠杆率的周期性特征,并对周期形成原因进行探究,对我国金融部门杠杆周期与金融周期的顺周期性进行检验。结果显示：在观测期内,中国金融部门杠杆经历了多个短周期,短周期长度在9～16个季度（约2～4年）不等,并经历了至少1次中周期,中周期时间约为35个季度（约9年）;我国金融部门杠杆周期与国家金融监管政策密切相关;我国金融部门的杠杆周期与金融周期并不必然表现为顺周期性。因此,我国应当更加注重金融监管政策和信贷政策的配合协同,科学反映金融部门杠杆情况,维护金融稳定,防止发生系统性金融风险。     

经济危机与摩天大楼成正比

世界最高摩天大楼的落成，标志着景气周期终结，衰退来临。而这个以摩天大楼落成日期看经济和商业周期转变的“魔咒”指标，在过去一个世纪中屡试不爽。     

农业保险周期及其与气候周期的动态关联

农业保险在保障粮食安全、应对气候灾害风险方面发挥着重要作用,研究农业保险的宏观经济波动规律及其与气候变化之间的联系具有重要现实意义。本文基于全国月度数据,利用小波分析方法研究了我国农业保险周期与气候周期之间的联系。结果表明：我国农业保险存在3个月的短周期、6个月的中周期以及1年的长周期。农业保险与气候变化之间成正相关关系,农业保险的表现要领先于气候变化,可以看作是人们对未来气候风险的一个经济预期。     

非寿险产品周期性及影响因素的比较分析——基于保险周期与承保周期理论

基于保险周期与承保周期的不同含义,利用1985~2012年的样本数据,本文利用CF滤波法计算了非寿险三大险种的保险周期与承保周期,并用多元回归模型分析比较了影响不同险种保险周期与承保周期的不同因素。研究结果发现:不同险种的保险周期基本一致,都为4至8年左右,也基本同时达到波峰或波谷;不同险种保险周期的影响因素也基本相同,主要受GDP、利率等宏观经济变量因素的影响。但是,不同险种的承保周期具有很大的差异,不但承保周期的长度差异很大,而且也并非同时达到波峰或波谷;不同险种承保周期的影响因素也各不相同,其中机动车辆保险的承保周期受各种因素的影响比较明显,而其他险种则除受赔款支出影响之外,其他因素的影响并不明显。因此,保险监管部门的逆周期监管应以承保周期为主要对象,并根据不同险种区别对待。     

金融周期、行业技术周期与经济结构优化

本文首先采用马尔科夫区制转移模型测算金融周期和12类行业的技术投入周期,进而采用交叉谱分析法和OLS法分析金融周期对行业技术周期的影响,结果发现:不同金融变量的周期具有异步性,各行业的技术投入周期具有明显差别;不同金融变量周期与行业技术投入周期之间存在不同的数量关联性,对不同的行业技术投入具有不同的影响作用;在繁荣阶段,金融市场和银行对各行业的技术投入都具有正向推动作用,但金融市场对高密度创新行业技术投入的推动作用更为显著,银行对低密度稳定行业技术投入的推动作用更为显著;在紧缩阶段,金融市场对高密度创新行业技术投入的紧缩效应更为剧烈,银行却对低密度稳定行业的技术投资下行起到缓解作用。根据这些事实和规律,可以引导利用各金融变量对具有发展前景的行业强化技术投资助推作用,提升经济结构优化效率。     

财产保险的承保周期及其影响因素研究——基于省区层面分险种的经验分析

本文对我国财产保险的承保周期进行研究,分为两部分进行。第一,用Hodrick-Prescott滤波方法对我国货物运输保险、家庭财产保险、企业财产保险、机动车辆保险、信用保证保险、责任保险以及总体财产保险的承保周期进行测量;第二,结合面板回归(个体固定效应模型)、面板向量自回归和脉冲响应函数对30个省区面板数据进行分析,发现承保赔付率受实际利率、通货膨胀率、实际人均GDP、财产险公司资产长短期影响方向基本相同,且受自身市场冲击的影响,证明了理性预期的制度因素假说、非理性损失外推假说、外部影响因素的宏观经济影响及承保力约束模型。相比经济发展程度较低的省区,经济发展程度较高的省区抵抗风险能力与市场恢复能力更强。     

基于货币供应周期的股市周期拐点判别与资产配置研究

本文拟以中国A股市场为研究对象,尝试找出中国货币周期转换与股市周期之间的关联,考察货币周期不同阶段中股票市场的表现与行业轮动规律,并在此基础上给出适宜的资产配置策略。     

2012年最新库存周期解读

总体来看,5月销量虽有小幅回升,但需求仍较为疲软。从细化到行业的库存周期分析中可以发现：行业所处库存周期阶段较为分散,同时相对4月,行业总体情况有所改善。     

经济周期理论应列为金融学专业的重要课程

现代金融学是对各类金融资产风险进行衡量乃至化解的科学。虽然经济周期理论能够很好地解释价格波动进而回避风险,但是国内外大学金融学专业课程中着重强调以衍生工具化解金融资产价格风险,却没有研究经济周期导致价格波动风险的课程。应该研究各种金融资产的周期性价格波动规律,加强经济周期理论建设,并将其列入金融学专业的重要课程中。     

原油市场不确定风险、油价周期与中国金融周期的交互时变溢出效应

首先基于Beveridge-Nelson分解（B-N）从油价序列中提取原油市场不确定性风险和油价周期成分,进而构建二者与中国金融周期的时变参数向量自回归模型以及动态溢出指数予以分析。研究发现,三者间交互脉冲响应具有显著的时变特征;不确定性风险引致油价周期性波动中有很大的投机因素;金融周期在不确定性风险和油价周期性波动增强情况下更容易趋于紧缩,具体影响特征与中国石油对外依存度、金融开放度和市场运行状况以及投机因素相关。就三者构成的交互系统内部而言,不确定性风险是主要的冲击发动者,金融周期在2008年之前是主要的冲击接收者,之后金融周期对油价周期具有正的净溢出效应,而油价周期成为系统冲击的接收对象,这源于中国经济实力的增强和原油市场竞争格局的改变。     

保险业周期性波动风险及逆周期监管文献述评

与经济周期类似,保险业经营波动也呈现一定周期性。对国内外相关文献梳理后认为,国外注重研究“承保周期”,主要集中在解释其产生原因,验证其在各国保险业的存在性;国内学者则在验证非寿险市场承保周期存在性的基础上,开始分析经济周期对保险市场波动的影响。总体而言,对保险业周期性波动的“整体性研究”较多,欠缺“结构性研究”。此外,在保险逆周期监管研究方面,现有文献侧重逆周期监管的必要性研究和监管措施研究,尚未对逆周期监管的两个难点有所突破。未来我们至少可以在以下三个方面作进一步探索：研究重点应侧重“保险周期”而非“承保周期”;分析保险周期与经济周期的波动形态差异和结构性差异;加强逆周期监管的“预见性”和“适度性”研究。     

情绪周期与股票收益——基于中国股票市场月相效应的检验

本文采用月相变化这一外生变量衡量投资者情绪的周期性波动,使研究避开了复杂的社会影响过程而专注于外生性的影响。研究发现,股票收益的运行轨迹与投资者情绪周期性波动的轨迹相同,即股票收益会随着投资者情绪的周期性波动而呈现出同样频率的循环性波动。这一现象无论在机构投资者重仓还是中小投资者重仓的股票中均存在,而机构投资者持股比例的增加可以减弱投资者情绪周期波动对决策行为的影响。股市周期作为一种经济环境的刺激变量,在牛、熊市下对投资者机体变量的作用不同,导致其反应变量出现不同程度的变化,在牛市阶段,投资者情绪周期波动对股票收益的影响更为强烈。与非周期性行业相比,投资于周期性行业时,决策所涉及的风险和不确定性更大,放大了情绪波动对于决策行为的作用,导致股票收益随投资者情绪周期性波动而循环性波动的现象在周期性行业中更为明显。     

操作风险损失的宏观周期特征北大核心CSSCI

操作风险是金融机构面临的一类重要风险,对金融稳定具有巨大的潜在破坏性。本文针对风险偏好、信贷约束、资产价格三类宏观因素构建金融状况指数,结合多家商业银行的高频低损、低频高损两类微观操作风险损失数据,进行多时间跨度的相关性分析,首次对我国商业银行操作风险损失的宏观周期特征进行探究。分析结果表明,商业银行的操作风险损失与宏观周期间的相关关系在中长期时间跨度上,呈现聚集性、多变性、事件特异性、机构特异性等性质。这些性质与操作风险自身独特的成因,以及宏观环境与操作风险诱因之间的多样化影响渠道有关。建议银行管理者和监管者充分关注操作风险损失的宏观周期特征,在不同的经济阶段采取针对性防控措施,处理好操作风险管理与信贷周期、房地产周期、心理因素、创新因素、政策因素的关系;同时,充分发挥监管数据和技术优势,加强金融业操作风险管理。