中国家族企业治理要素与企业绩效实证研究

本文以2006年沪、深两市115家上市家族企业为研究样本,设置会计盈利和公司价值两类指标,运用全回归和逐步回归方法,考察了我国上市家族企业家族持股比例、两职合一、董事会规模等治理变量与企业绩效之间的关系。结果表明:家族持股比例与绩效之间存在正向关系;董事长与总经理两职合一与绩效之间具有正相关关系,但是效果不显著;董事会规模、独立董事比例与绩效之间不存在显著的相关关系;董事长持股比例与绩效之间显著负相关,总经理持股比例则与绩效之间没有显著相关关系。     

董事会特征与企业绩效实证研究——以民营上市公司为例

董事会是公司治理结构的核心,董事会治理的效率将通过公司业绩反映出来。以2005年—2007年CCER民营上市公司为研究样本,对民营上市公司董事会特征与企业绩效之间关系进行实证研究。研究发现：第一,适当扩大董事会规模有助于提高企业绩效,即董事会规模与企业绩效正相关;第二,董事长持股比例、前三名董事薪酬之和与企业绩效之间呈显著性正相关,董事会激励机制一定程度上能提高企业绩效。     

我国旅游上市公司经营绩效问题研究

本文使用财务数据指出我国旅游上市公司的整体经营状况不佳,两极分化严重。接着分析造成这种现象的主要原因在于:旅游上市盲目实施无关多元化经营战略、摊子铺得太大;公司规模较小,发展水平滞后,造成旅游行业过度、无序竞争。最后提供了解决旅游上市公司经营绩效不佳的对策:进行经营创新强化主业,提升核心竞争力;营造上市公司的强大品牌形象;加快旅游上市公司的股权改造;发展相关多元化经营战略,提升公司的规模、效益和抗风险能力。     

EVA视角下经营绩效与资本结构相关性的实证分析——基于信息技术业A股上市公司的数据检验

以经济增加值衡量企业经营绩效,基于信息技术业A股上市公司2011年~2013年的数据,构建资本结构和经营绩效之间的回归模型。得出经营绩效与资本结构之间存在相关关系,合理的资本结构有助于改善企业的经营绩效。具体为:资产负债率与经营绩效显著正相关、流动负债比率与经营绩效缺乏显著的正相关、经营负债比率与经营绩效显著正相关、内外源融资比与经营绩效显著正相关、股权集中度与经营绩效不显著负相关。     

机构投资者持股的旅游上市公司特征分析

旅游业已成为我国新的经济增长点,旅游上市公司是我国证券投资市场的重要板块。以2006-2008年旅游上市公司为样本,将旅游上市公司分成酒店类、景点类和综合类,研究机构投资者持股比例与公司特征之间的关系。实证研究表明,景点类旅游上市公司在股东获利能力、发展能力、抗风险能力等方面均优于酒店类和综合类旅游上市公司。而且,更深入的研究发现,总资产报酬率、净资产收益率与景点类旅游上市公司机构持股比例呈现出显著的正相关关系。     

中国不同类别旅游上市公司业绩差异的实证分析

通过研究旅游上市公司业绩与企业类别之间的相关关系,发现不同类别的旅游上市公司间业绩差异十分明显,其中景点类旅游上市公司的业绩表现要显著地好于综合类和酒店类的上市公司,酒店类的业绩表现最差.     

独立董事、信息成本与公司绩效——基于信息不对称视角的实证分析

本文利用2002—2004年我国证监会强制上市公司提高独立董事比例期间的经验数据,在控制内生性问题的前提下,实证检验了上市公司的信息环境对独立董事与公司绩效之间关系的影响。结果表明,上市公司的信息获取成本在独立董事比例与公司绩效的关系中起负向调节作用:信息成本较低时,独立董事比例与公司绩效显著正相关;在信息成本较高时,独立董事比例与公司绩效显著负相关。从而说明,最优的董事结构应该与上市公司的信息环境相匹配。强制提高独立董事的比例未必能改善董事会的治理效率,促进公司绩效的提升。     

我国旅游上市公司经营绩效问题研究

本文使用财务数据指出我国旅游上市公司的整体经营状况不佳,两极分化严重。接着分析造成这种现象的主要原因在于：旅游上市盲目实施无关多元化经营战略、摊子铺得太大;公司规模较小,发展水平滞后,造成旅游行业过度、无序竞争。最后提供了解决旅游上市公司经营绩效不佳的对策：进行经营创新强化主业,提升核心竞争力营造上市公司的强大品牌形象;加快旅游上市公司的股权改造：发展相关多元化经营战略,提升公司的规模、效益和抗风险能力。     

环境披露、环境绩效和财务绩效关系的实证研究

以2007～2009年造纸业和建材业上市公司为样本,实证检验了环境披露、环境绩效和财务绩效的关系,其中,环境披露参照Clarkson等人的内容评分法予以计量,环境绩效用公司是否因过量排放受到处罚以及处罚的类型来衡量,财务绩效用资产收益率来衡量。实证研究发现,环境披露与环境绩效之间存在显著的负相关关系,环境绩效与财务绩效之间存在显著的正相关关系,而环境披露与财务绩效之间不存在明显的相关关系;另外,获得ISO14001认证对公司环境披露有着显著的积极影响,公司规模分别与环境披露、环境绩效和财务绩效存在显著的正相关关系。     

股权结构、代理成本与企业绩效——基于中小企业民营上市公司的实证分析

本文基于2010-2014年188家中小企业板民营上市公司的平衡面板数据,分析了企业股权集中度、股权制衡度和高管持股比例对两类代理成本及企业绩效的关系.研究发现:高管持股比例对企业绩效没有显著影响,对第一类代理成本有一定的抑制作用,与第二类代理成本不相关;股权集中度对企业绩效有显著的正向影响,与两类代理成本显著负相关;两类代理成本在股权集中度、股权制衡度与企业绩效之间起中介作用.     

多元化战略与中国企业绩效的实证研究——以房地产上市公司为例

企业多元化战略与经营绩效的关系一直是战略管理研究的重要课题之一.本文从我国房地产深交所、上交所上市公司中各抽取25家作为样本,通过建立模型,利用描述性统计和回归分析方法证实了我国上市公司多元化战略与企业经营绩效的关系,为我国企业实行多元化经营战略提供理论依据.     

控股股东与公司绩效——民营上市公司与国有上市公司的对比分析

借鉴西方有关创始家族公司的研究文献,将民营公司分为创始型民营上市公司和非创始型民营上市公司,为国有上市公司和民营上市公司的绩效对比提供了全新的视角。研究结论认为,控股股东对公司绩效产生了显著影响。尽管民营公司与国有公司总体上绩效无差异,但创始家族控股的民营公司业绩显著高于国有公司。控股股东持股比例与公司业绩显著正相关,相比较国有上市公司,创始型民营上市公司的控股股东持股比例对公司绩效的影响更大。     

管理者过度自信与企业绩效

心理学和行为经济学的研究表明,人们的判断和决策往往受到心态和情绪的影响,企业管理者在经营活动中表现出的超出一般自信水平的情绪状态称为管理者过度自信。这种“非理性”的管理者过度自信与企业绩效是否存在相关关系,本文使用披露了业绩预告的上市公司盈利预测偏差作为衡量管理者过度自信的指标,对我国沪、深股市2005--2009年存在管理者过度自信的上市公司样本进行了研究,发现企业经营绩效与“非理性”的管理者过度自信存在正相关关系。管理者过度自信的企业相对于其他企业能够得到2．8％的业绩提高,这种与业绩正相关的关系在国有企业当中尤为明显。     

多元化经营变动下的公司业绩

文章以698家上市公司2001~2005年的面板数据为研究样本,运用面板数据模型估计方法,从静态和动态两个角度实证检验了多元化经营与公司价值之间的关系。研究结果显示:多元化经营会降低公司的经营业绩和市场价值,折价比例为5%~21%;多元化经营程度变动也会降低公司经营业绩和市场价值,但这种价值折价比例为3%~18%,低于未考察多元化经营程度变动的价值折价。     

我国文化产业上市公司资本结构与企业绩效的实证分析

本文通过对我国A股市场中文化产业类上市公司的资本结构和绩效进行描述性分析,选择2006-2011年间文化产业上市公司的样本数据,进行主成分和线性回归分析,结果发现：我国文化产业类上市公司资本结构存在资产负债率低、流动资产负债率高和股权集中度过高的特点;文化产业类上市公司资本结构与公司绩效存在显著的负相关关系,但并不存在一定的二次曲线关系,流动资产负债率与公司绩效显著负相关。     

业务多元化、国际多元化与公司业绩

业务多元化与公司业绩之间的实证关系已得到比较一致的结论,但国际多元化与公司业绩之间的关系还未达成共识。文章利用2001～2008年沪深610家上市公司4880个观测值的财务数据,运用面板数据模型估计方法,实证检验了业务多元化、国际多元化与公司业绩之间的关系以及这种关系的代理解释。研究发现,业务多元化和国际多元化都会降低...     

我国民营上市公司高管团队异质性与公司绩效的相关性研究

对处于经济转型中的我国民营上市公司的公司缋效是否受到高层管理团队特征的影响引起了学术界的积极关注。在相关理论综述基础上,通过收集沪深两市284家民营上市公司数据,实证研究了高层管理团队异质性特征与公司业绩相关性。结果表明高管团队的年龄异质性与公司绩效正相关,高管团队的职业来源异质性与公司绩效负相关,高管团队的教育水平、团队任期异质性与公司缋效无显著性相关关系。     

并购频率与管理层私利——基于过度自信视角的经验分析

依据管理者过度自信和委托代理等基本理论,以我国上市公司过度自信管理层发起的并购事件为研究样本,利用OLS回归模型检验并购频率是否会影响管理层货币薪酬和在职消费水平,并利用非参检验方法进一步检验并购频率与公司并购绩效之间的关系。经验研究发现,有着过度自信管理层的上市公司的并购频率与管理层货币薪酬和在职消费之间存在显著正向关系,表明过度自信管理层更可能是出于谋取个人私利动机而发起高频率的并购活动,而频繁并购后上市公司绩效却呈现降低趋势。     

经营者股权激励绩效的比较研究——基于国有和非国有上市公司的经验数据

文章运用我国上市公司的经验证据,对比分析了实施股权激励后国有上市公司和非国有上市公司的公司业绩和公司治理结构特点的变化,比较分析两类公司业绩提升度和公司治理结构完善两方面的异同。本文的研究发现:(1)国有上市公司实施股权激励后公司业绩的提升度和公司治理结构的完善度大于非国有上市公司实施股权激励后公司业绩的提升度和公司治理结构的完善度;(2)实施股权激励后国有上市公司之间公司绩效的差异大于非国有上市公司之间公司绩效的差异,股权激励对非国有上市公司绩效的影响的一致性大于其对国有上市公司公司绩效的影响的一致性;(3)国有上市公司在实施股权激励后,在对公司董事会人员组成和监事会规模调整的同时,要更侧重于降低股权集中度。而非国有上市公司实施股权激励后,在注意降低股权集中度的同时,要更侧重于公司董事会人员组成和监事会作用的发挥,以期更好地改善经营业绩。     

上市家族企业公司治理绩效研究——基于因子分析

为了克服变量选择过多导致的多重共线性问题,以2006年沪深两市115家上市家族企业为研究样本,运用因子回归分析法研究了上市家族企业公司治理与绩效间的关系。研究分为两步,第一步提取公共因子作为新的自变量和因变量,第二步利用因子变量进行回归。结果表明,家族控制力、高管薪酬、总经理控制力与上市家族公司业绩之间存在显著的正相关关系,且不存在最优的家族持股比例。