我国利率市场化改革问题探析

利率市场化是金融市场发展的基础。利率是资金的价格,利率管制是对资金价格的管制。利率市场化是实现资金有效配置、金融服务多元化和促进宏观调控的基础。2012年初,央行发布了《2011年第四季度中国货币政策执行报告》,在下一阶段主要政策思路中,央行表示,继续稳步推进利率市场化改革,加快培育市场基准利率体系,引导金融机构增强风险定价能力,积极探索进一步推进利率市场化的有效途径。笔者通过对我国近几年利率改革阶段性成果分析,提出了新时期我国利率市场化改革的总体设想。     

试论利率进一步市场化的障碍及途径选择

利率市场化是指中央银行放松对利率的管制，将利率的决定权交给市场，根据各种市场因素（主要是资金供求关系），通过一定的定价机制自主地确定资金价格。但利率市场化不是利率自由放任的同义语，中央银行可以通过各种形式，如制定利率政策、确定基准利率、进行公开市场业务等对利率进行间接、宏观的调控。而利率作为货币体系的内在变量，又是中央银行货币政策工具之一。     

温州市利率改革的回顾与评价

温州是全国第一个利率改革试验区，利率改革试点从1980年起经历了四个典型阶段，目前，正在进行新一轮由农村到城市的利率市场化改革。长期的利率浮动政策引导了社会资金配置，调节了资金供求方的成本收益，但当前也出现了新的趋势，如利率价格的资金配置效应弱化，利率竞争对银行效益形成了压力，因此，需要重新审视利率改革的政策效应。     

三重视角看当前中国利率政策

中国利率市场化进程正在不断加速，而宏观调控也在不断深入，进入2005年以来，先是在1月31日，央行发布了《稳步推进利率市场化报告》，对中国的利率市场化改革战略再次进行了总体部署，指出利率市场化改革的核心在于建立起风险与收益对称的定价机制。然后在2005年3月5日温总理所做的《政府工作报告》中，表示要稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。随着央行在3月17日调整房贷和超额准备金利率，以及美联储不断加息的刺激，目前国内对中国利率政策再度关注，我们认为，对此应从利率基准、利率定价和利率结构三个角度观察当前中国的利率政策。     

中国利率市场化的改革路径

我们面临着WTO金融服务框架的硬约束,必须加大利率市场化改革的力度,充分发挥利率政策的作用,完善金融制度,提高抗金融危机的能力,建立以央行利率为基础、货币市场利率为中介、由市场供求决定金融机构存贷利率水平的市场利率体系,以提高我国金融体系的抗风险能力。目前,我国已具备利率市场化的基础条件,加快我国利率市场化进程的改革路径包括建立完备的金融经济信息库、进一步培育和发展货币市场、构建货币市场的宏观调控体系。     

改革三十年利率市场化路径反思

我国利率市场化至今还没有实现实质性突破,其主要原因在于路径选择没有详尽描述市场化利率的应有功能,没有注重资金自由流动和实现金融市场的一体化.所以下一步利率市场化的思考应该是以金融市场的一体化为目标,以实现资金自由流动为基本方法,构建货币供给直接影响利率的基本框架,创造新的金融工具,作为央行调节各子市场之间资金余缺的工具,之后,逐步放开利率管制,深化利率市场化改革.     

完善基于LPR的贷款利率定价机制

LPR宣告贷款基准利率名存实亡改革开放以来,央行确定的存贷款利率,既是管制利率,又是我国的货币政策工具之一。存贷款利率的变动,并不取决于资金的供求关系,而是取决于央行根据宏观经济形势变化而实施的政策意图。但中国在渐进式的利率市场化过程中,逐步扩大并最终放开了存贷款的基准利率,利率市场化改革就是要让市场在利率的形成中起决定性的作用,存贷款利率并不直接决定于央行。     

进一步推动我国利率市场化改革的困境、条件及路径

2013年7月19日,央行宣布取消金融机构贷款利率下限,标志着我国利率市场化改革已进入深化阶段,使各方对存款利率市场化有着更多的期许。存款利率市场化是要发挥资金价格在市场中的资源配置作用,形成市场化的利率定价体系,这与当前对商业银行存贷比约束、信贷规模控制以及信贷政策导向等存在一定矛盾,由此使得当前推进利率市场化改革存在一定困难。     

进一步推动我国利率市场化改革的困境、条件及路径简

2013年7月19日,央行宣布取消金融机构贷款利率下限。标志着我国利率市场化改革已进入深化阶段,使各方对存款利率市场化有着更多的期许。存款利率市场化是要发挥资金价格在市场中的资源配置作用,形成市场化的利率定价体系,这与当前对商业银行存贷比约束、信贷规模控制以及信贷政策导向等存在一定矛盾,由此使得当前推进利率市场化改革存在一定困难。     

利率市场化后的客户行为与商业银行的对策

所谓利率市场化,就是金融机构依据市场供求条件自主决定资金的价格,即利率生成机制的市场化,其生成机制的主体包括供求双方中的客户、金融机构和中央银行.我国目前的利率市场化采取的是渐进式的改革思路,其最终目标是实现"市场形成利率,央行调控利率"的模式.利率市场化有利于金融效率的提高、资金配置的优化和整个经济结构的改善.     

当前利率政策特点效应和存在问题分析

目前，我国利率管理体制已由过去高度管制阶段过渡到管制利率和市场利率双轨运行的阶段。本文在阐述现行双轨利率政策阶段性特点的基础上，分析了当前利率政策的最新走势及其实施效应，揭示了当前利率政策存在的八个方面的问题，进而提出了以稳定目前较低的利率水平为基础，稳步推进利率市场化改革，强化利率风险管理等若干政策建议。     

人民币理财业务与我国的利率市场化

近两年，我国利率市场化进程明显加快，货币市场上银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现和率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等基本实现市场化，2004年10月央行宣布取消贷款利率上限和存款利率下限，进一步放松了人民币的利率管制，随着利率市场化的推进，商业银行所面临的利率风险也越来越大，目前除存款利率上限和贷款利率下限之外，我国基本取消了利率管制。我国金融系统以银行为主导，人民币存款利率直接影响着商业银行吸收资金的成本，对金融市场影响重大，对人民币存款利率上限的限制自然成为我国利率市场化进程中的难点，人民币存款利率市场化也就成为我国完全利率市场化的标志。     

利率市场化改革进程中商业银行需要防范的风险点及对策

经济全球化的发展趋势，我国即将加入WTO，我国利率的市场化改革是大势这所趋，现实之必要，中国人民银行行长戴相龙也曾表示，我国将先开放外币利率，后放开人民币利率，先放开贷款利率，后放开存款利率，用三年左右的时间完成利率开放的整体计划，这明确指出了利率市场化改革的方向和步骤，利率市场化是指利率的水平及其结构由市场资金供求决定，中央银行运用货币政策工具对市场资金供求和利率总水平进行间接调控，利率市场化改革的目标是：建立以市场资金供求为基础，以中央利率市场化改革的推进，以货币市场利率为中介的市场利率体系，随着利率市场化改革的推进，商业银行势必将面临日益加大的风险防范问题，笔者现就利率市场化改革过程中潜在的市场风险范问题及对策分析如下。     

商业银行的利率风险管理

长期以来,我国对金融业实行严格的利率管制,央行根据国务院的决定直接规定统一的利率标准,金融机构照章执行,没有资金定价权.利率管制使得金融业的市场化滞后于整个经济体制的市场化进度.当前,我国正在积极实施利率市场化改革,商业银行的利率风险也日益突现出来.     

放宽利率管制与特殊优惠利率政策如何兼容

利率市场化改革在短短七年内已经取得了很大突破。但一些利率政策，尤其是特殊优惠的利率政策，已经不能适应利率市场化的发展方向，有必要探讨一种更符合利率市场化方向的特殊优惠利率政策取向，本就这一问题展开讨论。     

对我国利率市场化过程之思考

利率是国家实现对经济宏观调控的重要手段，也是央行用来调节市场货币供应的重要杠杆。利率的高低应该由市场资金供求状况来决定，根据资金的供求自动地升与降。因此，推进利率市场化是走向市场经济的必然之路。本文从我国的公有产权特性和行为主体逆向选择方面着手，分析利率市场化过程中出现的难点，并对此提出几点政策建议。     

商业银行如何应对外币利率市场化

近年来，我国利率市场化改革一直在逐步探索中：1996年国债开始尝 市场发行，部分国发行利率实行市场招标，同年6月，同业拆借利率放开，由拆借双方根据市场供求状况自主决定；1998年，政策性银行金融债券的发行实行利率招标；1998年10月和1999年9月，央行两次扩大商业银行对中小企业贷款利率的浮动幅度；1999年7月，中国人民银行放开外资银行人民币贷款利率，同年10月以进一步放开对保险公司5年以上、3000万元以上存款的利率；随后，对股票质押融资及其利率确定也在原则上放松了管制。从2000年9月21日起，放开外币货款利率，由金融机构根据国际金融市场利率的变动情况以及资金成本、风险差异等因素，自行确定各种外币贷款利率及其计结息方式。大额外币存款利率由金融机构与客户直辖市确定。300万美元以上或等值其他外币的大额外币存款，其利率水平由金融机构与客户协调确定，这一改革措施的出台，是我国利率市场化改革迈出的历史性一步，利率市场化是我国金融深化的重要内容，在市场经济中，作为资本的价格，利率通过对资本的配置来提高资源的利用效率。通过市场形成利率的机制有利于资源的有效配置。在产品市场价格理顺后，推进利率市场化进程，是我国经济市场化的必然选择。从金融深化的重要步骤，也是我国金融业应对WTO的重要内容。那么，作为外币利率市场化的主要参与者－－商业银行，净如何面对这一新的挑战？     

LPR改革对央行政策调控与商业银行经营的影响研究

为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,2019年中国人民银行推动了贷款市场报价利率(LPR)改革。这是推进我国利率市场"两轨并一轨"的重要举措,也是我国利率市场化改革的重要里程碑。本次改革将为整个金融体系,尤其是商业银行和信贷市场带来重要影响。本文在详细梳理中国人民银行2019年第15号公告、16号公告、30号公告有关LPR改革内容的基础上,分析本次LPR改革对央行政策调控和商业银行经营的影响,并据此分别针对监管部门和商业银行提出了相应的政策建议。     

利率市场化推进须高度重视风险管理

正随着中国利率市场化改革的不断深入,利率风险已经开始以银行资金成本不断攀升,影子银行产品层出不穷等种种形式出现,引起监管部门和行业决策者的担忧和重视。银行必须提高自身利率风险管理水平,迎接利率放开后的市场挑战。本文拟通过对西方国家利率市场风险管理实践的探讨,先从宏观视角分析信用扩张对实体经济的影响,展望中国利率市场化可能出现的进程,再从微观视角提出银行业必须高度重视的风险点。中国实现利率市场化的进程首先我们要强调的是西方国家,特别是美国的利率市场化的实质是银行存款利率的市场化。虽然这种存款利率的变化只是对银行资金成本有影响,但是这种变化会迫使银行调整其贷款发放的政策。同时,贷款利差的改变会引导市场寻找替代产品。这     

用活利率政策 拓宽发展空间

2004年初，人民银行为了推进利率市场化改革，出台了扩大金融机构贷款利率浮动区伺的利率政策，给中小金融机构营造了一个公平竞争的市场环境。这项改革措施对农村信用社的发展非常有利，是占有市场份额，优化信贷结构，扩大盈利水平，增强服务“三农”功能，促进自身发展，推动农村金融改革的天赐良机。如何把握政策机遇，用活利率政策是农金工作者认真研究的一项重要课题。