浅谈我国国有企业资本结构问题

本文在阐述了资本结构概念即企业资本结构就是指企业资金来源中负债与净资产(即股东权益)的比例关系的基础上,对我国国有企业资本结构的发展历程进行回顾,分析了现今国有企业资产负债率高、负债结构不合理、国有股一股独大以及资本结构缺乏弹性的现状,鉴于此,调整和优化国有企业资本结构已势在必行,并以债转股为例探讨目前国有企业的优化方式。     

国有企业高负债资本结构的成因与优化

国有企业资产负债率的逐年盘升,导致国有企业资本结构严重失衡。究其原因,既有宏观因素,也有微观因素。资本结构的优化应当遵循风险与收益权衡的原则,努力降低如权平均资本成本,并保持一定的资本结构弹性。建立多元化的企业股权结构,大力发展企业直接融资,深化国有企业改革是解决国有企业高负债资本结构的现实途径。     

浅谈国有企业资本结构的优化途径

国有企业资本结构优化的实现必须建立现代企业制度,即从根本上重塑企业资本主体,实现国有企业资本结构的优化。其途径:一是增量优化;二是存量优化。     

浅谈如何优化国有企业资本结构

国有企业资本结构失衡的主要原因是：企业市场经营能力和获利水平较低,不能满足自身资本需求,只能从外部借入或货款,在不断的循环周期中形成负债比率偏高的状况。对国有企业资本结构的优化,可以按照企业负债率高低和经营状况,将其分成正常企业、亏损严重企业、可正常化或潜在正常化等三类企业,以便根据不同情况采取不同的优化措施。     

企业经营绩效与融资结构关系的再考察

长期以来,很多人将国有企业不良的经营绩效归因于国有企业融资结构的缺陷。即在国有企业的融资结构中,债权资本的比重过高,而股权资本的比重不足,表现为企业较高的资产负债率。然而,不论是从理论或实践的多个角度或层面分析,融资结构“恶化”都不是导致企业不良绩效的因素,亦即在我国当前的宏微观制度安排下,国有企业负债率过高并不是其经营绩效不佳的原因之一,反而是其必致的结果。本文拟从五个不同角度对二者关系进行再考察。一、从企业实际负担的负债成本考察通常,发展中国家企业的实际负债成本可由公式C=k(r-i) w(k),其中k为企业的负债…     

国有企业资本结构问题探析及对策研究

国有企业改革已经进入攻坚阶段，国有企业过度负债、资本结构不合理已成为整个国有企业改革的障碍之一。本文试图在系统分析国有企业资本结构现状、存在问题及其成因的基础上，明确国有企业资本结构优化的总体目标及制度改革对策。     

优化资本结构建立现代企业制度

国有企业运行低效的主要原因并非资产负债比率问题，而是运行效率和资本结构问题，优化资本结构的关键在于确定权益资本之间的比率，其中起着决定作用的因素在于建立现代企业制度。同时，负债资本结构也不容忽视。     

资本结构优化理论探析

当前 ,随着国有企业体制转换与结构调整的深入进行 ,一些深层次矛盾和问题集中暴露出来。其中 ,较为突出的是国有企业资本结构不合理问题 ,主要表现为 :自有资本严重不足、负债比例过高、债务结构（债务期限结构、债务来源结构与债务使用结构）不当、不良债务大量存在。那么 ,何为最优资本结构？如何优化资本结构？本文拟对现代西方资本结构理论进行适用性分析 ,摸索出适合我国国情的优化国有企业资本结构应遵循的原则。一、现代西方资本结构理论的发展资本结构是指企业全部资金来源中权益资本（指所有者权益 ,下同）与债务资本之间的比例关系。资本结构理论是研究这一比例关系对企业价值的影响 ,以及是否存在最优资本结构问题的理论。最早提出该理论的美国经济学家戴维&;#183;杜兰德（ＤａｖｉｄＤｕｒａｎｄ）认为 ,企业的资本结构是按照净利法、营业净利法和传统法建立的。１９５８年莫迪格利尼 (ＦｒａｎｃｏＭｏｄｉｇｌｉａｎｉ）和米勒（ＭｅｒｔｏｒＭｉｌｌｅｒ）又提出了著名的ＭＭ理论。在此基础上 ,后人又进一步提出了权衡理论。１、净利法。净利法认为 ,利用债务可以降低企业的综合资本成本。这是因为 ,负债在企业全部资本中所占的比重越大 ,综合资本成本越接近债...     

我国企业负债经营及相关对策研究

企业确定负债经营方式,要考虑在企业的负债额度内。不同资金来源的组合配置则产生不同的资本结构,企业的资本结构的决策问题,主要是资本的属性结构问题即债务资本的比例安排问题。保持负债和所有者权益的合理比例,形成最佳的资本结构,是现代企业负债经营中非常重要的一环。     

过度负债对企业资本结构的影响

资产负债率过高一直是我国国有企业经营的一大难题,因此人们对于过度负债对企业资本结构的影响问题谈论较多。对此目前的主流观点是：过度负债未必导致资本结构不合理。其理由概括起来主要有：①资本结构考察的只是资产负债表右方各种长期筹资来源的比例关系,如果过度负债是由于短期债务引起的,则它并不对企业的资本结构产生影响。②在过度负债情况下,如果企业产销对路、经营得当,就会进一步降低成本,获得更大的财务杠杆收益,从而增加企业的价值。     

国有资产管理体制改革与体制再造

改革国有资产管理体制是一次体制改革,目标是建立“权利、义务和责任相统一,管资产和管人、管事相结合”的新体制。体制再造首先要完成国有资本向社会资本、国有企业向社会企业、“机构人”向社会人的还原,并要保持与公司治理结构的一致性。     

上市公司资本结构与业绩关系的实证分析——基于山东省2008年上市公司数据

影响我国上市公司业绩的因素有很多,资本结构是其中的一项重要内容,因此,研究上市公司的资本结构与企业业绩之间的关系对促进企业经营管理具有一定的现实意义。以山东省上市公司为样本,对其资本结构与经营业绩之间的关系进行了实证分析。分析结果显示,山东省上市公司资本结构与企业业绩之间呈现显著的负相关关系,建议山东省上市公司应适当调整资本结构。     

我国上市公司资本结构的优化

我国上市公司资本结构中存在国有股比重过高,偏好股权融资以及债券比重小等问题。改变重股轻债的状况,需要采取措施,降低国有股比重,优化股权结构,发展和完善债券市场,以优化我国上市公司的资本结构。     

我国企业社会资本的文化解构

对企业社会资本的现代性转变成为当前我国企业与国际接轨所面临的重要课题.众多研究表明,制约社会资本的基本内容是信任、规范和网络等文化因素.分析发现,我国在传统儒学基础上建构起来的企业文化在市场经济条件下日益显出它的不足.因而提升企业社会资本应进行当代企业文化建设,从跨文化角度构建企业社会资本的增值模式和形成机制,促进企业诚信、规范与网络文化与经济全球化相适应.     

上市公司对资本结构优化调整的关注——基于我国制造业数据的实证研究

上市公司资本结构的优化调整,是关系到资本市场运行和社会资源配置的一个关键问题。传统的资本结构实证研究主要是建立在静态分析框架上,本文认为,由于调整成本的存在,需要从动态视角重新考察资本结构的调整行为。本文选取我国制造业上市公司为研究样本,根据面板数据的计量结果得出相应的资本结构调整速度,为评价公司资本结构管理、促进资本结构优化和稳定资本市场提供新的参考视角。     

资本结构及其决策方法刍议

资本结构是一个复合概念,优化资本结构要从多方面入手;最佳资本结构是一个动态概念,它不是一个点,而是一个区间;为了优化资本结构,必须使资本结构保持一定的弹性;调整资本存量和资本总量是优化资本来源结构的两种基本途径,资本成本--企业价值分析法是最佳资本来源结构决策的最佳方法.     

人力资本结构“极化”:城市化驱动与作用机制

运用空间计量模型,系统分析城市化进程中人力资本结构的空间分异及"极化"现象,并从技术创新、产业结构升级和收入差距等三个维度考察其内在实现机制。结果显示：（1）中国大部分地区人力资本结构仍以中、低人力资本为主,东部和中部地区的人力资本结构空间集聚明显;（2）随着城市化水平的提升,人力资本结构出现高、低技能人力资本占比上升,而中技能人力资本占比不断减小的极化现象;产业结构升级、技术创新水平与城市化的交互作用提升了高技能人力资本占比;产业结构升级、收入差距与城市化的交互作用提升了低技能人力资本占比。促进区域协调发展、推进产业结构向高端服务业方向发展、加快创新成果的转化、缩小城乡收入差距是推动人力资本结构优化的重要路径。     

我国企业资本结构悖论:提出与解读

文章在概述现代企业资本结构理论和对中外企业资本结构进行比较分析的基础上,提出我国企业资本结构的悖论和构建合理的现代企业资本结构的建议。     

不同负债水平公司的资本结构调整速度相同吗?——基于中国上市公司的经验证据

本文利用中国上市公司2003～2010年的数据,采用差分广义矩估计以及连接函数为logit的广义线性模型拟最大似然估计两种方法对资本结构的调整速度与不同资产负债率水平之间的关系进行了探讨。本文的研究结果表明:较高负债率水平的公司有着相对较快的调整速度,并且其公司规模也较大;与此相反,低水平负债率的公司不仅调整速度较慢,而且公司规模较小。同时,本文的研究还发现高负债率的公司对于资本结构的调整主要是通过债务行为来达到的。