缓解住房抵押贷款市场风险的宏观审慎政策

<正>英格兰银行金融政策委员会推出两项管控抵押贷款的政策工具,防止放贷机构降低审贷标准以及高负债家庭数量上升所引发的住房市场风险在英国,负责制定住房金融政策工具的宏观审慎监管机构是英格兰银行金融政策委员会（Financial Policy Committee,FPC）。FPC的主要职责是确保英国金融体系具备抵御各种风险的韧性,其中包括抵御来自英国抵押贷款市场的风险（注：本文的“抵押贷款”均指住房抵押贷款）。英格兰银行应对这些风险的政策工具十分丰富,既有针对购房自住抵押贷款的工具,也有针对购房出租抵押贷款的工具。     

美国政府监管住房抵押贷款一级市场的经验与启示

住房抵押贷款一级市场因其参与机构众多、直接面向居民家庭、与住房市场贴和紧密、承载公共住房政策等特点,成为美国政府住房金融领域监管的重中之重。为此,美国政府专门成立了＂联邦住房金融委员会＂并辅以一套＂联邦住房贷款银行系统＂,实现了对住房抵押贷款一级市场的全面监控。详细介绍了该体系架构下美国政府监管住房抵押贷款一级市场的模式与实践,其经验值得我国在完善住房抵押贷款市场监管中学习借鉴。     

宏观审慎监管工具的有效性与传导渠道:欧元区的经验

此次金融危机凸显了构建宏观审慎监管框架并根据需要采取有效的宏观审慎监管工具以缓解日益加剧的金融失衡的重要性。本文使用欧元区《银行贷款调查》报告的信息,构建了一个新的方法,对宏观审慎监管政策在遏制抵押贷款增长和房价上涨方面的有效性进行了评估。研究发现,旨在调节银行融资成本的工具在降低抵押贷款增速方面最为有效,该影响主要通过利润边际传导,与货币政策的银行信贷传导机制类似。贷款价值比的限制同样有效,特别是在货币政策过度宽松的情况下。     

关于次贷危机中若干问题的思考和建议

次贷危机迫使各界对一些重大问题进行反思,也对金融监管提出了新的挑战,如何提高监管有效性,特别是微观审慎监管与宏观审慎监管联动就显得十分重要次贷危机的基本情况回顾次贷危机爆发至今历时差不多两年,大体经历了四个阶段的发展演变。第一阶段是危机初现。从2007年年初以来,由于美国房地产市场持续下调,美国次级住房抵押贷款市场开始     

宏观审慎监管政策工具研究——基于贷款成数的分析

本文以韩国、中国香港和中国大陆为代表,梳理了新兴市场国家和地区运用贷款成数实施宏观审慎监管的实践,并从理论层面探讨了贷款成数作为逆周期维度宏观审慎监管政策工具的可行性与优缺点。本文认为,贷款成数一是可以降低居民不审慎借贷的风险;二是可以抑制银行不审慎放贷的动机;三是可以衡量金融系统性风险;四是可以抑制金融体系信贷过度扩张。但简单静态使用该指标也有一系列不足,因此必须设计反映跨产品多维度变动标准的监管指标体系,并将贷款成数与其他措施一并使用以提高宏观审慎监管有效性。     

养老观念、房产态度与住房反向抵押贷款参与意愿——基于ISM的影响因素层次结构分析

住房反向抵押养老产品是老年人将房屋抵押从而获得现金流的一种养老方式。本文以住房反向抵押贷款为例,运用武汉市的747个调查样本,实证分析了养老观念和房产态度对住房反向抵押养老参与意愿的影响,并运用ISM分析了影响因素的层次结构。结果发现：“养儿防老”观念和房产态度对住房反向抵押贷款参与意愿有显著的负向影响,“养儿防老”观念加重了房产态度对参与意愿的消极影响。分样本回归显示：除了健康状况较差和家庭收入较高的组外,养老观念对各组居民的参与意愿都有显著的负向影响;对女性、年龄较低、健康状况较差、家庭人数较多和收入较低的部分居民来说,房产态度对参与意愿有显著的负向影响。ISM分析发现,养老观念和房产态度是住房反向抵押贷款参与意愿的直接影响因素,而风险态度、政策了解、金融能力和房产数量是间接影响因素。本文的政策指向是：政府应增强住房反向抵押养老产品的宣传力度,加强居民的养老金融教育,以改变居民传统的养老观念和房产态度,鼓励居民积极参与住房反向抵押贷款或保险,缓解居民的养老经济压力。     

兼具宏观和微观审慎监管功能的LTV限制

2014年9月30日,中国人民银行和银监会发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》,对首套房确认、首付比例和利率做出调整,也是审慎监管工具的具体运用.此次全球性金融危机后,在国际金融组织和各国监管当局的工具箱中,贷款成数（LTV）限制受到前所未有的重视,被认为是兼具微观审慎和宏观审慎功能的监管工具.20世纪90年代以来,部分新兴经济体,如中国、韩国、中国香港等,已尝试运用LTV监管来防范系统性风险,缓解金融顺周期性,并取得初步成效.     

美国次级抵押贷款市场危机解析

美国的住房抵押贷款市场经历了三个发展阶段,目前已进入证券化阶段.所谓次级抵押贷款,是相对于优质抵押贷款而言,美国金融制度的改变和房地产市场的发展促进了次级抵押贷款市场的发展.次级抵押贷款市场危机的特征是借款者被取消抵押品赎回权和抵押贷款坏账高涨,金融机构濒临破产.直接导致此次美国次级抵押贷款市场危机爆发的原因是房价泡沫的破灭和利率上升.掠夺性放贷和监管缺位是美国次级抵押贷款市场存在的主要问题.     

建立我国住房抵押贷款商业担保体制

建立我国住房抵押贷款商业担保体制，可以为住房抵押贷款市场的长期发展提供必要的经济金融环境。分析来自住房抵押贷款市场的各方需要以及专业性担保公司在房地产金融中的作用，针对我国住房抵押贷款担保体制的现状，提出未来发展的对策。     

住房抵押贷款证券化可行性探讨

住房抵押贷款对推动住房市场发展、扩大内需具有重要意义,而住房抵押贷款的流动机制－证券化,又是住房抵押贷款规模不断扩大的重要保障。从长远看,推行住房抵押贷款证券化是大势所趋,然而我国目前实施住房抵押贷款证券化的条件尚不成熟,应在金融市场化的进展中积极准备,为发行住房抵押贷款证券创造必要的条件。     

宏观审慎视角下的系统性金融风险研究

全球金融危机使监管者认识到仅靠微观审慎监管无法保证金融系统的稳定,必须加强逆周期的宏观审慎监管。本文首先回顾了对系统性金融风险、宏观审慎监管等重要概念的认识和发展;其次比较了美国、欧盟的逆周期宏观审慎政策框架;再次对我国的信贷投放、资本监管和贷款损失拨备的顺周期性进行了实证检验;最后,本文对我国的逆周期宏观审慎监管提出了相关建议。     

反向抵押贷款:银保合作的新业务

反向抵押贷款是为拥有住房的老年人提供“抵押房产,领取年金”服务的金融新品,作为一种成熟的融资方式,将房屋赋予了居住和养老储蓄的双重功能,可以提高老年人的生活质量和水平。但在我国分业经营、分业监管的金融经营环境下,加之该项业务的特殊性,只有商业银行和保险公司联手开办,才能实现优势互补,达到合作共赢。银行可发挥资金充裕的优势,凭借开办住房抵押贷款业务的经验,控制各方面的风险和不利影响;而保险公司则可利用风险保障的专长,分散转移该业务的各种风险,为之保驾护航,促进住房反向抵押贷款业务稳步健康发展。     

宏观审慎监管的改革与金融消费者权益保护

次贷危机的发生提高了人们对宏观审慎监管问题的关注程度,人们开始反思只强调微观审慎监管,忽视宏观审慎监管对金融消费者的影响。实际上宏观审慎监管对金融消费保护具有重要影响:减少金融体系顺周期性对金融消费者权益的损害;控制金融机构的共同风险暴露对金融消费者权益的侵犯;控制系统重要性金融机构的跨市场、跨行业风险对金融消费者权益的侵犯以及预警与化解系统性风险,从而避免金融消费者权益受到金融危机的冲击。文章探讨了我国宏观审慎监管存在的不足,对我国如何健全和完善宏观审慎监管,加强对金融消费者权益的保护提出了意见与建议。     

我国实行住房抵押贷款证券化的基本途径

随着我国住房制度改革的深入发展,住房市场供需失衡问题受到社会各界的广泛关注。为解决这一问题,除了把房价降到一个合理水平外,还应大力发展房地产金融创新,建立和完善我国的住房抵押贷款市场,尤其是住房抵押贷款二级市场。而住房抵押贷款证券化正是建立与形成住房抵押贷款二     

对我国住房抵押贷款证券化存在的风险及其防范的思考

本文在分析了住房抵押贷款存在的风险的基础上,提出了严控次级债的发行、加强宏观调控、优化商业银行经营模式、审慎开放资本市场等防范住房抵押证券化风险的措施。     

浅析住房抵押贷款证券化在我国的实践前景

住房抵押贷款证券化是上世纪60年代末期新兴的金融产品．已在房地产市场和金融市场较发达的国家和地区广泛实施。通过对住房抵押贷款证券化特征的讨论和不同模式的比较，揭示了我国现阶段实施住房抵押贷款证券化有利条件和障碍，分析了该种金融产品在我国的实践意义和发展前景。     

逆抵押贷款的精算模拟与方案设计

逆抵押贷款作为一种补充养老保障服务提供模式,旨在通过"以房养老"的形式提高老年人生活水平.通过住房逆抵押贷款老年人可以将房产抵押,由相关运作机构根据房产价值定期给付年金,实现资产现金的转换,而申请人则可以继续保留房产的居住权.本文通过借助金融学和投资学的相关模型,综合运用精算分析方法,对逆抵押贷款进行了精算模拟,进一步提出了我国推行逆抵押贷款的可行方案.文章指出在我国应由政府作为政策引导者,充分发挥商业银行作为住房逆抵押贷款项目的主体作用,借助保险机构、房产中介机构及专业信托公司等第三方机构,共同支撑住房逆抵押贷款项目在我国的全面推行.     

逆抵押贷款的精算模拟与方案设计

逆抵押贷款作为一种补充养老保障服务提供模式,旨在通过“以房养老”的形式提高老年人生活水平。通过住房逆抵押贷款老年人可以将房产抵押,由相关运作机构根据房产价值定期给付年金,实现资产现金的转换,而申请人则可以继续保留房产的居住权。本文通过借助金融学和投资学的相关模型,综合运用精算分析方法,对逆抵押贷款进行了精算模拟,进一步提出了我国推行逆抵押贷款的可行方案。文章指出在我国应由政府作为政策引导者,充分发挥商业银行作为住房逆抵押贷款项目的主体作用,借助保险机构、房产中介机构及专业信托公司等第三方机构,共同支撑住房逆抵押贷款项目在我国的全面推行。     

推进我国住房抵押贷款证券化的金融环境研究

商业银行推行住房抵押贷款证券化可以在很大程度上解决流动性风险问题,提高其资本充足率,同时为我国资本市场开辟了新的投资渠道。并且推行住房抵押贷款证券化能通过吸引机构和个人投资者将社会盈余资金导入房地产市场,优化资源配置,从而间接刺激有效需求,同时充分发挥房地产市场的杠杆作用,带动相关产业的发展,促进经济增长。建立活跃的住房金融市场,有针对性地扩大住房抵押贷款的供应量,同时,深化住房金融政策改革,为我国推进住房抵押贷款证券化创造良好的金融环境。     

商业银行抵押房产处置风险因素分析及其防控

本文对除银行内部合规管理原因之外的其他可能导致抵押房产处置风险的主要因素做了归纳和分析,并得出如下结论:做好房产抵押贷款的风险防控工作,应将对第一还款来源的审查放在首位,审慎选择抵押房产,客观确定抵押房产价值,培养高素质的信贷队伍。