国内

新股发行改革后续措施择机推出 在新股发行体制改革两周年之际，不少业内人土建议，坚持市场化改革方向不变，研究推出发行体制改革后续措施。消息人士称，监管部门正在修订首发和再融资管理办法以及相关配套规则，研究主承销商配售权和存量发售等措施，待市场条件成熟时择机推出。     

本轮新股发行体制改革的探讨

2013年6月7日,证监会发布第四轮新股发行改革征求意见稿。本次新股发行体制改革的总体思路为：新股发行、定价进一步市场化,进一步理顺发行、定价、配售等环节的运行机制;加强市场监管,维护市场公平,切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。     

改良还是改革,IPO将向何处去

6月7日,中国证监会公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》,向社会各界公开征求意见。此次改革主要围绕推进新股市场化发行机制、强化发行人及其控股股东等责任主体的诚信义务、进一步提高新股定价的市场化程度、改革新股配售方式、加大监管执法力度等五方面。     

创业板高市盈率发行的原因及解决对策——基于2009年6月新股发行体制改革的视角

本文先列举了创业板高市盈率发行的表现,并从2009年6月新股发行体制改革视角探讨了创业板发行市盈率不断升高的原因,提出以美国式招标确定新股网下配售价格、机构投资者在初步询价中要缴纳保证金、分期支付超募资金所产生的保荐费、让主承销商持有部分新股并设定锁定期等政策建议.     

新股发行改革更有利于中小投资者

证监会8月20日发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》（征求意见稿）,开始启动新股发行后续改革,推出进一步完善报价申购和配售约束机制等四大改革措施。证监会新闻发言人就相关问题接受了记者的采访。     

IPO新政树立了正确的改革理念

<正>证监会2013年11月30日召开新闻发布会,发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,并表示暂停一年多的IPO预计将于2014年1月份重新启动。点评:《意见》正式版本与此前征求意见稿基本一致,突出市场化发行,引入券商自主配售机制,从审批制逐步向注册制靠近,大方向上继续推进新股发行制度的市场化改革。主要亮点包括:缩短审批时间,提前招股书披露时间,延长核准文件有效时间;引入券商自主配售机制,提高网下配售比例并优先向机构投资者配售。     

新股发行“三高”痼疾能否破除?

证监会4月1日发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》征求意见稿,意见稿拟扩大询价对象范围,允许主承销商挑选5～10名个人投资者询价,提高网下配售比例,并允许IPO发行存量老股,增加流动性,拟解除网下配售3个月的锁定期。     

市值配售是IPO改革的正能量

《汉书·礼乐志》曰:"顺时施宜,有所损益,即民之心,稍稍制作,至太平而大备。"IPO改革的相关思路和方案据说正在论证中。而说到IPO改革的损益分配取向,就不能不说一说让投资者念念不忘而管理层却常常讳莫如深的按市值配售新股的兴废是非。市值配售早在2000年2月就曾实行,不过那时新股发行采用部分向二级市场投资者配售的方式,即新股发行的50%采用上网定价发行,另50%采用市值配售,所以又叫50%配售法。由于种种原因,配售35家后,2001年一度停止。2002年5月22日,根据证监会的决定,沪深两市宣布全面恢复市值配售。投资者每持有上市流通股票市值1万元可申购新股1000股,申购新股的数量应为     

严惩IPO违规应剑指不当获利

证监会日前通报了新股发行承销检查结果处理情况。经检查发现,我武生物、良信电器等6家公司在新股项目发行承销过程中,存在未按事先披露的原则配售股票、向禁止配售的关联方配售、干扰投资者报价、向投资者提供超出招股书范围的发行人信息等违反公平、公正原则的行为,涉及4家证券公司、2家发行人和6名个人。     

2001年中国股市面临十大难题

新股向二级市场投资者配售难 从2000年2月22日开始实施的向二级市场投资者配售新股的办法,实行几个月后,因成本过高和技术不过关等原因到现在几乎名存实亡了:新股几乎全部是向一般投资者上网发行,偶尔象征性地向二级市场投资者配售一点.向战略投资者和法人配售新股,因易产生违规操作和内幕交易行为而几乎停止.2001年是否继续向二级市场投资者配售新股,是管理层面临的一道难题.     

发行制度：困境与突破

在2010年11月开始的新股发行改革中,完善报价申购和配售约束机制成为重中之重,诸如“进一步完善报价申购和配售约束机制”、“扩大询价对象范围,充实网下机构投资者”、“增强定价信息透明度”、“完善回拨机制和中止发行机制”等提法成为新股发行制度改革的着力点。     

新股配售有利于价值型投资

买到新股就意味着赚钱,这在中国股市大部分时间是铁的定律,所以这十几年出现了一波又一波抢新股配售表风波.为了体现公平高效,新股发行经历了十余种尝试,最终回到按市值配售的方法上.     

新股发行制度在继续深化

中国证监会2010年8月20日发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》）,开始启动新股发行后续改革。《指导意见》适度扩大网下询价机构的范围,网下机构扩容采用的是主承销商挑选推荐方式,即主承销商推荐一定数量的具有较高定价能力、优质长期的机构投资者参与网下询价和配售。     

IPO大变革

中国证监会关于改进新股发行体制文件前不久公布了，直到现在市场仍然在热议中。毕竟，这次新股发行体制的变革力度是远远超出预期的，从优先股制度到市值配售；从存量发行到大股东所持破发新股的流动性限制；从券商的自主配售到询价中去除报价最高的10％部分；从延长核准后的发行周期到违规发行必须回购所发行的新股：从借壳上市视同IPO到规定不同类型公司的派息率指标……变革几乎涉及到了新股发行的各个方面，由此所引发的震动无疑非常巨大，有人将其称之为具有“颠覆性”的色彩，看来也不算为过。     

新股发行制度的弊病及其改革

现行新股发行制度存在“新股的品种结构单一”、“原始股股东牟取暴利”、“机构投资者获得利益输送”、“新股上市首日价格操纵严重”等诸多弊病,对其加以改革势在必行.本文在如何进行新股发行制度改革的问题上,从“推动新股品种结构的多样性发展”、“依法科学规制新股发行的价格”、“改革完善新股询价配售机制”等方面,提出了若干具体建议     

改革新股发行制度遏制资本市场过度投机

2009年6月,证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》。此次改革的预期目标是：市场价格发现功能得到优化,买方、卖方的内在制衡机制得以强化;提升股份配售机制的有效性,缓解巨额资金申购新股状况,提高发行的质量和效率;在风险明晰的前提下,中小投资者的参与意愿得到重视,向有意申购新股的中小投资者适当倾斜;     

发行制度:困境与突破

"当市场现实屡屡与政策目标背道而驰的时候,我们更应该探寻制度改革中存在的种种深层次问题。"在2010年11月开始的新股发行改革中,完善报价申购和配售约束机制成为重中之重,诸如"进一步完善报价申购和配售约束机制"、"扩大询价     

第二季IPO改革现状分析（下）

今年第一季新股发行首次引入自主配售制度，各家投行积极尝试，设计出个性特征鲜明的配售方案，但由于部分方案在某些方面显失公平、合理，引发社会舆论的谴责。在此背景下，新的发行政策对配售的考虑因素加以种种限制，使得第二季的配售方案基本趋同，主要表现在剔除高价规定、配售原则和定价规则等方面。首先在剔除原则的设计上，第二季的22只新股的剔除方案几乎都仅考虑“价格、数量、时间”三个因素，其中仅“按价格、数量、时间顺序”进行剔除的占比超过60％。     

我国新股发行定价制度的演变历程及评述

新股发行定价对于资源配置的效率以及投资者利益的保护程度有着重要的影响。本文从新股发行监管制度、新股定价方式和新股发行方式三个方面回顾了我国新股发行定价制度的演变过程,并对各阶段发行定价方式进行了分析评述。     

我国新股发行定价制度的演变历程及评述

新股发行定价对于资源配置的效率以及投资者利益的保护程度有着重要的影响.本文从新股发行监管制度、新股定价方式和新股发行方式三个方面回顾了我国新股发行定价制度的演变过程,并对各阶段发行定价方式进行了分析评述.