我国融资融券业务发展现状及存在的问题探析

融资融券业务推出前,我国的股票市场属于单边市场,投资者往往只能通过买涨盈利,在下跌行情中除了抛售股票外显得无计可施。卖空交易业务的引入使得投资者在下跌行情中也能通过卖空实现盈利,其独有的交易机制有效的改善了投资者的投资模式,盈利方式也变得丰富多样,对于完善我国证券市场交易体系有着重要的意义。本文结合我国融资融券业务的发展现状进行分析,提出发展过程中存在的相关问题,并结合国外发展经验提出了相应的建议。     

卖空机制对股票市场影响的研究初探

2010年3月31日,我国股票市场正式启动了融资融券业务,融资融券业务的推出标志着我国证券市场正式告别"单边市"时代,我国证券市场也具有了卖空机制,本文以卖空交易为研究对象,研究卖空交易对股票市场的相关影响,笔者认为我国融资融券业务的推出将极大增强我国股票市场的有效性,有利于我国股票市场稳步健康发展。     

我国融资融券业务风险与对策初探

随着2010年3月31日融资融券交易业务在中国正式展开,关于融资融券的研究进一步升级,融资融券业务的开展给投资者提供新的投资方式的同时,也给他们带来了新的风险.本文通过对融资融券业务的基本知识的分析,结合中国证券市场现状,简要说明融资融券业务在我国适时开展的必要性,探讨融资融券业务在交易过程中可能面临的风险,并针对这些风险提出相应的促进中国融资融券业务发展的建议.     

金融双语

融资融券融资融券即保证金交易,其实质是利用杠杆效应放大投资者的市场参与程度。融资融券可增强市场活力,提高流动性;通过允许投资者卖空,还可有效提高价格弹性,改善二级市场定价机制。在融资融券交易中,券商通过保证金账户为投资者购买证券提供融资,但投资者须先在保证金账户     

融资融券业务的风险及对策研究——基于投资者的角度

融资融券业务因为杠杆机制和卖空机制,对证券市场产生了非常大的影响,其在提高市场流动性的同时也增加了证券市场的风险。投资者作为融资融券市场的重要参与者,其风险的控制就显得尤为重要。本文首先提出了投资者参与融资融券所面临的风险,然后针对融资融券中投资者的风险控制提出了相关对策,以期对当前融资融券市场中的业务风险控制起到一定的借鉴作用。     

卖空交易、市场行情与股价崩盘风险

本文构建了"暴涨暴跌"市场行情指数以区分股市异常波动与非异常波动行情,利用我国融资融券交易试点及五次扩容事件作为自然实验,精确分离出卖空交易对股价崩盘风险的独立效应。研究发现,虽然融资交易的杠杆效应会增大股价崩盘风险,但是卖空交易显著降低了股价崩盘风险;市场行情对卖空交易和融资交易的影响机制存在差异,"暴涨暴跌"市场行情加大了融资交易的杠杆效应对股价崩盘风险的增大程度,却显著提升了卖空交易对股价崩盘风险的降低作用。本文拓展了卖空交易经济功能的研究,并区分了股市异常波动(暴涨暴跌)和非异常波动行情对卖空交易降低股价崩盘风险功能的影响,研究结论对于完善融资融券制度、促进卖空交易功能发挥、完善资本市场监管具有重要的政策含义。     

证券公司融资融券业务会计处理

＂证券融资融券交易＂,又称＂证券信用交易＂,包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。通常说的＂融资融券＂,是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之,融资是借钱买证券;而融券是借证券来卖,然后以证券归还,即卖空。     

卖空威胁、公司融资扩张战略与违规行为

利用中国推出融资融券业务的准自然实验机会,本文以2010—2016年中国A股上市公司为样本,使用双重差分模型研究放松卖空限制对企业违规行为的影响。研究发现,融券业务允许市场中的知情投资者挖掘企业负面信息进行卖空,形成有效的卖空威胁,从而震慑企业,显著降低其发生违规行为的概率。具体而言,卖空交易行为跟企业违规行为的严重程度正相关;卖空交易行为能显著降低企业的超额收益率;当企业有进一步融资需求或并购扩张战略需求时,卖空威胁对企业的震慑作用更为显著。研究表明,融券业务带来的卖空威胁是企业外部监管的重要机制。     

金融双语

融资融券 融资融券即保证金交易，其实质是利用杠杆效应放大投资者的市场参与程度。融资融券可增强市场活力，提高流动性；通过允许投资者卖空，还可有效提高价格弹性，改善二级市场定价机制。     

融资融券：确立“买空”、“卖空”投资思维和负债经营的理念

随着融资融券试点的脚步越来越近,越来越多的投资者在谈论“买空”、“卖空”,但是很多投资者不是很清楚“买空”、“卖空”两者与融资融券的关系,更不清楚“买空”、“卖空”怎样改变了投资者的市场交易行为和投资思维。这里就给投资者作一个简单的说明：     

我国融资融券交易对市场波动性影响的实证分析

融资融券交易对股市波动性的影响一直是市场关注的热点问题之一.本文通过运用Granger因果关系检验,发现市场波动性是投资者进行融资融券交易的决策依据之一,而融资融券交易并未显著影响市场的波动性水平.文章进一步结合我国融资融券业务开展的现状,对造成这种结果的可能原因进行了分析.     

当前我国融资融券制度完善下的转融通机制

随着我国证券市场融资融券业务的开展,在过去的一年里,融资融券不断扩大。但同时我们也发现在市场交易中融资业务发展迅速,融券业务却相对萎缩。基于此,市场迫切需要构建适合我国国情的融资融券交易模式,尽快推出融资融券转融通业务。正是从此种现状出发,本文分析了我国融资融券市场的特殊性,并提出了建立我国转融通机制的一些建议。     

转融通后融资融券交易对我国股市的影响研究

本文以转融通试点初期沪深两市的试点股为样本,以沪深300指数代替整体市场形势,通过基于多元回归模型和Granger因果关系检验,探究了转融通后我国融资融券交易对股市的影响,发现融资买空交易显著影响市场流动性水平,融资买空交易和融券卖空交易量都显著影响市场波动水平,而市场流动性水平也会对融券卖空交易产生影响。     

融资融券账户的风险测度 ——基于AHP的实证研究

一、研究背景及研究意义 融资融券是有杠杆的交易工具,投资者使用融资融券在享受资产快速增值的同时,也面临着市场下跌带来的资产加速减值乃至账户被平仓甚至资不抵债的风险.因此,作为有杠杆的交易工具,投资者在使用时,对风险的防控意识应大于对杠杆收益的追逐.融资融券业务自2010年推出以来,在一个相对宽松的政策环境下得到了迅速发展,融资融券余额随之上涨,最高之时已超过2万亿元.然而市场投资者在追逐杠杆收益带来资产快速增值的同时,却很少做到杠杆的风险控制.2014年獐子岛的"黑天鹅"事件并未引起市场投资者乃至券商的重视,直至2015年下半年的市场异常波动,资不抵债的客户开始大量出现,市场才真正认识到融资融券的风险,因此,政策逐步转向对融资融券业务风险的控制,客户账户集中的指标正是在这个背景下提出的.进入2018年之后,随着对市场运行环境的逐渐治理,从乐视网到康得新,没有业绩支撑或是业务造假的个股"灰犀牛"事件频发,多次上演个股"闪崩"行情,融资客户深受其害,市场上的两融坏账率开始显著提高.从市场的风险到个股的"闪崩",使得投资者对融资融券风险的认识不断升级,同时也对券商的风险防控能力提出了新的要求.如何有效地控制客户融资融券账户的风险,尽量将客户风险管控前置,这既是券商服务客户的价值所在,又能有效地保障券商债权安全,对于券商意义重大.     

融资融券业务引入对我国证券市场的影响和分析

本文探讨了融资融券业务的引入对我国证券市场各方的影响,文章以证券融资融券交易的基本定义着手,重点结合我国证券市场现状,立足于从证券市场、券商、投资者三方面深入分析融资融券业务为其带来的机遇和挑战。     

融资融券对我国上市银行股价波动率影响效应的实证研究

融资融券业务由于其特有的杠杆作用盘活了大量投资者的证券资产,提高了我国证券市场的流动性;其特有的卖空制度也为投资者提供了更加多元的获利渠道,对股价的稳定起到了积极的作用。本文选取16支上市银行为标的股,对其股价波动率进行实证分析,探究融资融券业务对我国上市银行股价波动率的影     

全球融资融券主要模式借鉴

融资融券业务的历史可以追溯至400余年前的欧洲资本市场. 18世纪初,英法两国随着证券市场的产生,融资融券业务也随之出现.19世纪,业务扩展至美国并被美国《证券交易法》所规范.20世纪中叶,日本、韩国、中国台湾地区也开始推行融资融券业务,它们在借鉴欧美市场成熟的模式及经验的基础上,进行了制度创新.20世纪七八十年代,已经成熟的欧美证券市场又将融资融券业务扩大到国际融券交易.此后,随着经济全球化的发展,新兴市场也纷纷引入了卖空机制.融资融券业务在全球资本市场迅速发展.     

融资融券业务运作方式的国际比较

证券融资融券,是一种信用交易(Margin Requirement),是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出,并收取担保物的经营活动。融资融券业务对市场最主要的影响在于实现了杠杆交易和卖空机制。2006年8月,中国证监会和上海、深圳证券交易所先后发布了融资融券试点管理办法和实施细则,融资融券业务将于近期启动。在试点时期,借鉴国外融资融券业务的发展经验,规避风险,逐步找到适合我国实际的运作方式是值得考虑的问题。本文试对中国融资融券业务试点的运作方式与美、日两国进行比较,以作初步的探讨。     

我国融资融券交易问题研究

本文从介绍融资融券交易模式入手,分析我国融资融券交易目前的发展现状。指出我国融资融券交易面临的主要问题,包括融资与融券交易发展的不均衡、两极分化现象严重、两融余额市场占比较少及融资融券交易费率较高等问题。同时,在深入剖析问题的基础上,本文提出了完善转融通机制、降低交易成本等建议以提高投资者融资融券交易的活跃度及积极性。     

融资融券开启中国股市做空时代

融资融券业务就是我们常说的买空和卖空交易,它的推出是资本市场繁荣发展重要举措