中央银行抵押品制度框架相关问题研究

金融危机以来,发达经济体中央银行广泛使用抵押品政策以支持其非常规货币政策的实施,合格抵押品范围随之不断扩大.本文研究主要国家中央银行抵押品政策的主要内容及其最新变化,在分析抵押品政策内涵基础上,结合人民银行抵押品管理现状,对抵押品制度实施过程存在的问题进行剖析,从完善质押再贷款流程、健全内部评级体系等方面提出完善我国中央银行抵押品制度的措施建议.     

欧洲主要国家央行非市场化抵押品评级经验及启示

欧元区抵押品政策范畴广阔,评级经验丰富,特别是在信用债权(Credit Claim,如贷款)等非市场化抵押品方面拥有完善的评级机制和流程。其中具有代表性的是德央行和奥地利央行开发应用的通用信用评级系统(Co CAS),在增加中小银行抵押品范畴、拓宽其抵押融资能力上起到了重要作用。研究Co CAS评级,为建立符合我国中央银行内部评级系统提供了重要参考。     

我国央行抵押品管理框架构建成效与优化

<正>中央银行抵押品是指在货币政策操作过程中,中央银行要求交易对手提供的作为直接交易或偿债担保资产的统称。中央银行通过债权方式供给流动性而要求金融机构提供足额抵押品是国际上的普遍做法。2014年后,我国以外汇占款为主导的基础货币发行模式发生了根本性改变,基于抵押模式的SLF、MLF、PSL等结构性货币政策工具成为投放基础货币的重要渠道,对合格抵押品的需求也随之不断增加。当前,随着央行主动提供基础货币操作的增加,应进一步完善央行抵押品管理框架,提高货币政策传导效率,更好地服务我国经济高质量发展。     

中央银行抵押品政策研究

2007年爆发的次贷危机，其负面冲击至今还严重影响着全球的实体经济。在这场危机中，各国中央银行都不遗余力地维持金融体系的稳定。多国中央银行作为整个金融体系的“最后贷款人”，采取了向商业银行发放再贷款，以维持其流动性的措施。然而，出于政策性目的的再贷款往往与中央银行资产收益性的要求发生冲突，存在债务人不能按时偿还再贷款本息的风险。部分国家的中央银行存在低息或无息再贷款，也蕴涵着相应的信用风险。另一方面，近年来随着我国商业银行的不良贷款率上升，流动性水平下降，资金风险敞口扩大，再贷款的违约风险也相应增加。因此，对贷款对象收取抵押品是防范中央银行风险的重要内容。本课题主要通过研究国外中央银行的抵押品政策，提出人民银行防范资产风险的可借鉴措施。     

央行抵押品框架的普惠效应——基于新三板小微企业的经验证据

国际金融危机之后，美联储和欧洲中央银行(欧央行)等发达经济体的央行货币政策由基于国债等优质抵押品调控短期政策利率目标转向直接购买特定金融资产调整中长期利率以及调整抵押品框架维护金融稳定，央行抵押品框架成为货币政策框架调整的重要内容之一。本文基于2018年第二季度中国人民银行将小微企业贷款纳入抵押品框架这一事件，使用PSM-DID模型研究货币政策框架调整背景下人民银行抵押品框架的普惠效应。研究表明，将小微企业贷款纳入央行抵押品框架显著提高了小微企业信贷可得性，并降低了小微企业信贷融资成本。异质性分析表明，央行抵押品框架的普惠效应在数字金融发展高水平区域和东、西部地区表现得更为明显。本文建议货币当局可以结合我国货币政策操作和流动性结构性缺口现状，适当拓宽抵押品框架边界，更好地发挥抵押品框架的结构性调控作用。     

央行货币政策操作中合格抵押品制度框架介绍与启示

<正>一直以来,合格抵押品在确保货币政策操作有效性和央行资产安全性方面发挥着重要作用。金融危机爆发后,合格抵押品的地位和作用持续增强,美联储等中央银行依据市场交易对手的资产持有情况、货币政策操作需求逐步扩大合格抵押品范围,以此来实现流动性有效注人。相比欧美等发达国家,目前我国合格抵押品范围较小,且在合格抵押品制度框架建设     

国外央行抵押品政策调整实践与借鉴意义

抵押品政策是央行货市政策操作的配套制度安排。从政策实践看,在国际金融危机影响沉重时期,欧美日等主要国家和地区央行对抵押品政策做出相应的调整,增强对市场流动性的支持。本文在梳理抵押品政策规则基础上,回顾国际上央行抵押品政策的变化特点,进而探讨这一发展趋势对于完善国内央行抵押品操作的借鉴意义。     

建设现代中央银行制度

"建设现代中央银行制度",是党的十九届四中全会明确提出的重大部署。中央银行制度是最重要的现代经济制度之一,在国家金融制度体系中居于基础地位。未来一个时期,建设我国现代中央银行制度应立足国情,借鉴国际有益经验成果,完善货币政策决策执行机制,健全宏观审慎政策框架,建立现代金融基础设施和中央银行金融服务体系,推动形成高效的货币财政政策协同机制以及中央银行财务预算管理制度,推动相关制度更加成熟、更加定型。     

中央银行外汇干预的国际经验——基于面板工具变量法的分析北大核心CSSCISSCI

外汇干预作为一项重要的政策工具被各国央行广泛采用,在当前中国外汇干预存在争议的背景下,总结中央银行外汇干预国际经验具有重要意义。本文选取哥伦比亚和新西兰两个代表性国家总结其外汇干预经验,然后基于面板工具变量法,对全球23个国家和地区的外汇干预有效性进行实证分析。结果表明,中央银行正向外汇干预对名义双边汇率和实际有效汇率均有减缓波动的作用,达到了稳定汇率的效果。从现阶段来看,当前外汇干预作为维护汇率稳定、调节内外平衡的政策权限,应该予以保留。我国中央银行要实现合理的干预行为,需要有恰当的干预时机、灵活的干预方式、与之协调的干预目标,以及配套的宏观经济政策和逐步完善的市场环境。     

四十年来中央银行的研究进展及中国的实践

改革开放四十年来,中国金融体系从无到有,发生了翻天覆地的变化,目前已基本建成了与中国特色社会主义市场经济相适应、具有活力和国际竞争力的现代金融体系。这四十年,现代货币经济学和全球中央银行政策实践也发生了深刻变革。作为全球最大的新兴发展加转轨经济体的中央银行,中国人民银行面临的现实约束条件更加复杂,央行的研究为推动中国金融体系发展和央行科学决策提供了可靠支撑,既与世界同步,也具有自己的鲜明特征。本文以世界经济十年左右的周期波动及与之相伴随的货币经济学理论进展和中央银行政策变迁为主线,总结了四十年来中央银行的研究进展和中国经验,旨在进一步推动中央银行的理论研究,更好地促进金融高质量发展。     

央行抵押品框架扩容对银行信贷供给的影响——理论模型与实证检验

本文将央行抵押品折扣率、银行抵押品约束和银行贷款监督程度引入银行利润函数构建理论模型,研究认为央行抵押品框架扩容会显著增加银行信贷供给,并可能带来非意愿的银行风险承担水平上升。PSMDID回归结果发现：信贷资产质押再贷款试点政策将合格信贷资产纳入人民银行抵押品框架会显著增加试点银行信贷供给规模和占比;边际动态效应表明该效果具有一定的持续性;相比城商行,人民银行抵押品框架扩容对农商行信贷供给的激励作用更大;此外,信贷资产质押再贷款试点政策导致试点银行风险承担水平上升。因此,货币当局可以适时适度扩容货币政策抵押品范围并与结构性货币政策相结合,发挥央行抵押品框架的定向调控功能;同时需要灵活调整抵押品折扣率和恰当应用央行内部评级法防范非意愿的银行风险上升。     

对中国人民银行资产负债表的几点思考

中央银行是一国金融体系的核心,是金融政策的制定者与执行者,其各类业务的执行会对经济产生影响.中央银行各种政策的执行结果可以通过总资产规模结构得以全面反映.本文通过对中央银行资产负债规模、结构进行国际比较,透视出我国中央银行——中国人民银行资产负债表管理面临的问题和改进建议.     

开放经济下中央银行外汇市场干预的有效性分析

长期以来,各国中央银行对外汇市场的干预已成为国际通例。中央银行对外汇市场进行干预的政策选择包括冲销干预和非冲销干预。本文对开放经济下我国中央银行对外汇市场干预的有效性进行了分析,认为中央银行能够通过冲销干预来实现外汇市场干预的目标。最后,从增强中央银行外汇市场干预效力的角度提出了完善汇率和利率制度、加强国债市场建设和干预手段多样化等政策建议。     

宏观审慎政策的制度模式和一般工具

金融危机后,很多国家或地区的中央银行或金融监管当局制定了宏观审慎政策框架,并进行了持续研究和实践探索,这些经验值得中国在完善自身宏观审慎框架中学习和思考。宏观审慎政策主要有几种制度模式。一是中央银行模式。中央银行模式主要以英国、日本、韩国、爱尔兰、     

全球金融危机后的中央银行业展望

2007年美国次贷金融危机爆发后,主要国家中央银行采取了前所未有的政策措施.这些措施预示着中央银行业发展的一个分水岭.将对21世纪中央银行业产生深远的影响.金融稳定将成为与价格稳定同等重要的中央银行政策目标,金融危机管理的国际合作水平将上一个新台阶,中央银行维护金融稳定的创新型政策工具将不断涌现,传统的金融安全网将延伸到整个金融体系.中央银行业的这些发展方向,对于中国金融稳定同样具有重要的启示作用.     

拉美国家中央银行的改革经验及启示

拉美国家中央银行的改革主要是从法律上来明确中央银行的货币政策目标,以保持物价稳定为优先目标,确定中央银行在政治、经济和操作上的独立性,从而增强中央银行的透明度、责任度和可信度,最终促进经济稳定增长。研究他们的改革经验对明确我国中央银行政策目标的优先性、加强中央银行的独立性和增强中央银行的透明度和责任度具有一定的借鉴和启示意义。     

金融监管政策动态

国际监管组织 1．全球金融系统委员会发布《资产权利负担、金融改革和抵押资产需求》报告 2013年5月,全球金融系统委员会发布《资产负担、金融改革和抵押资产需求》。报告指出,受市场力量和监管变化驱使,金融危机后很多国家和地区的金融交易中抵押品的使用有所增加并还将持续增长,这一现象引发了对抵押品短缺以及资产权利设定过度负担的担忧。报告审视了大量应用抵押品和设定资产权利负担可能会在多大程度上影响金融系统功能的发挥并向政策制定者提出了相关建议。     

现代金融流动性创造中的抵押品渠道

阐述了抵押品创造金融流动性的过程,分析出源头抵押品规模的下降及扩展抵押次数的下降是雷曼破产后金融流动性大幅萎缩的原因,将抵押品市场与全球主要央行的非常规货币政策相联系,分析其利弊,最后提出相关政策建议。     

银根紧缩与信贷资金行业配置行为分析——来自SVAR模型的经验证据

本文从我国银行贷款传导渠道的典型事实出发,通过建立SVAR模型考察了紧缩性政策影响下我国银行信贷资金的行业配置行为。研究表明,当人民银行上调政策利率之后,银行会根据不同借款主体的可抵押品价值高低而产生不同程度的违约风险预期,并将信贷资金配置到抵押品价值较高的工业和商业贷款,同时减少了抵押品价值较低的农业贷款。这也就意味着,紧缩性政策的操作会通过资产负债表效应影响银行信贷资金行业配置行为,并可能影响到经济结构的战略性调整。     

中央银行历史沿革对我国建设现代中央银行制度的启示

本文简要回顾了全球中央银行制度发展的三个历史阶段,总结了中央银行制度几百年来的经验和教训。文章认为,中央银行始终都要维护金融稳定,把物价稳定作为首要目标,建立货币政策委员会制度来决定和宣布政策利率,不断创新补充货币政策工具箱,这对中国建设现代中央银行制度具有一定的借鉴意义。