A股、H股市场价格差异及影响因素的实证分析

市场分割是造成同一商品两个市场上价格出现差异的主要原因。由于各种分割因素的存在,我国A股市场和H股市场处于部分分割状态,表现为在两地上市的同一公司的股票价格存在显著差异。本文选取了同在A股和H股上市的42家公司为代表验证了两个市场存在明显的价格差异且收益率和波动率也存在较大不同,并对其影响因素进行了实证分析。     

中国金融出版社图书推荐

《中国A股市场IPO首日与后市收益异象研究》作者:李宁定价:25.00元本书对备受关注的IPO市场同时存在首日超额收益现象、后市长期收益弱势现象以及IPO发行上市企业集中上市的聚簇现象进行了研究,澄清了对于A股市场是否存在IPO后市弱势现象的争论,分析了影响A股市场两大异象的重要因素,解释了A股市场存在两大异象的逻辑关系,划分了A股市场IPO热季周期与冷季周期转换边界,评价了A股市场发行制度改革效率,探讨了中国证券市场发展路径。     

海外上市削弱宏观调控效力

如果说2004年中国内地企业海外上市热是因为A股市场疲软,2006年海外上市融资规模巨大主要是因为工行、中行海外上市所致．那么,在A股市场涨势继续冠绝全球、市盈率进一步提高的2007年,众多中国内地企业依然对海外证券市场趋之若鹜,其中的问题就绝不容忽视了。且不提优质上市资源流失海外对我国本土资本市场成长的负面影响;     

商业银行上市纵横谈——波澜壮阔踏浪行

随着2005年交通银行，建设银行成功登陆H股市场，2006年中国银行先后“亮相”H股，A股市场，今年7月工商银行上市获得银监会正式批准；9月22日招商银行在香港联交所上市，又掀起了我国商业银行整体上市的新一轮高潮。纵观我国商业银行上市之路，一度有起有伏，如今波澜壮阔，见证了我国证券市场从熊市到牛市的漫漫征程。     

我国印花税变动对证券市场波动性影响实证研究北大核心

随着我国证券市场的日臻完善和对外开放步伐的加快 ,金融监管当局的政策工具的有效性问题也将越来越得到重视。从制度经济学的角度出发 ,交易费用的大小和调整将给整个制度本身带来多层次的影响。从证券市场的角度出发 ,我国目前推行的印花税及佣金制度实际上就是证券交易费用的最直接体现。通过比较发现 ,印花税调整较佣金调整更灵活且利益更集中 ,因此研究印花税调整对我国证券市场的波动性影响就更有意义。本文分别以我国沪深市场数据 (A股和B股 )为样本 ,采用统计检验、事件研究和GARCH模型对该问题进行实证研究 ,实证结果表明 ,印花税调整对市场的综合收益波动性的影响和对A股市场收益波动性的影响大体一致 ,这与我国证券市场以A股市场为主相一致。具体来说 ,印花税上调会导致市场收益波动性的提高 ,印花税下调会导致市场收益波动性的降低。因此 ,为降低市场波动性和噪声波动性 ,政府应进一步下调印花税税率 ,以促进市场效率。     

交叉上市的资本成本效应之实证研究

交叉上市的资本成本效应是从公司理财角度研究交叉上市的核心领域。本文以截止2008年6月30日在内地、纽约与香港交叉上市的11家中国公司为样本,分别采用CAPM和Gordon模型估算分析公司在内地、纽约和香港三个市场的资本成本,结果表明:(1)在A股市场CAPM模型下的资本成本要高于Gordon模型下的资本成本,而在N股市场和H股市场,结果相反;(2)采用CAPM模型与Gordon模型均证明公司在A股市场的资本成本(β系数)低于其在N股和H股市场的资本成本。A股市场较低的资本成本反映出我国股票市场对投资者利益保护不足,我国股票市场亟需加强对投资者利益的保护。     

闪电崩盘、高频交易与市场监管

高频交易模式作为一种新兴的交易模式,代表着未来交易的发展方向。短短几年内占据了期货市场的巨大份额,改变了传统的交易模式。近年来,我国证券市场上也有了较多的交易者进行量化交易。高频交易在为市场创造超常流动性并平滑证券价格的同时,也对市场交易秩序产生消极影响。通过对美股“5．6闪电崩盘”过程的梳理,总结分析美国证券市场的监管措施,从技术层面提出了加强我国证券市场监管对策建议。     

我国上市银行再融资的市场价格效应及其影响因素分析

上市银行的再融资行为对整个证券市场的影响是巨大的，这其中不仅是由于其自身的规模大往往都是权重股I同时也因为银行股更是一种信心股是市场信心的风向标。奉文主要通过对2003年至2009年期间我国上市银行再融资所产生的市场效应的分析，进而分析出影响上市银行再融资市场效应的因素，旨在为提升再融资效率的以度降低再融资带来的市场波动找出一些相应的解决思路。     

基于信息传递分析的A、B股市场整合关系研究

一、引言 中国证券市场作为在复杂历史背景下建立并迅速成长的新兴资本市场,存在着以流通股和非流通股并存,以及A、B股并存为主要特征的市场分割.随着中国加入后,中国证券市场国际化进程的加快,市场分割已成为制约中国证券市场长期可持续发展的关键因素之一.因此,中国证券市场分割的相关理论探讨已成为国内外学术界关注的热点问题.特别是已正式实施的B股市场对内开放和QFII制度,以及将要实施的QDII和CDR等系列政策的推出之后,B股市场今后何处何存及其功能如何定位等问题,使得处于对外开放过程中的A、B股市场整合程度研究具有相当重要的理论价值和现实意义.     

投资组合模型下的担保风险

投文章从中国上海股票市场A股日收益率数据之中,选取2005年以前上市的,七个主要行业中规模较大,流动性较好且具有代表性的七支股票,分析其投资效益与证券市场风险之间的关系,并探讨CAPM投资组合模型在股票市场中运用限制因素,以更好的提升我国当下资本市场的完善。     

我国A+H上市银行股票价格及估值差异分析

随着我国A+H上市银行数量的不断增加,A股和H股价格与估值差异引起了资本市场的广泛关注。一般情况下,我国上市银行A股价格普遍高于H股价格,且溢价幅度较大。但自2010年以来,几乎所有两地上市银行均出现AH价格倒挂现象。以我国A+H上市银行为对象,结合全球跨境上市公司股价对比情况,探讨A、H股价及估值差异现象的原因及变化趋势。     

我国股市IPO折价问题研究及对策

本文针对当前我国股市IPO折价存在问题,利用沪深A股的股票发行上市数据,分析我国新股发行市场较高的IPO折价的原因,并提出了我国股市IPO市场化改革的一些对策。     

开放式基金给基金业带来的机遇与挑战

一、我国基金业目前存在的问题 一、基金没有发挥稳定市场的作用。一般来说，成熟证券市场上股票的波动率在20％左右，而据我们的测算，2000年上半年，我国证券市场大盘的波动率为42．72％，国债的波动率为1．93％，A股的波动率为74．67％，B股的波动率为74．33％，而且基金重仓持有的风华高科、     

我国上证A股市场规模效应的实证研究

＂规模效应＂作为证券市场的重要异象,对于其是否仍然存在,诸多学者说法不一。本文以我国上证A股市场为研究对象,从长期与短期两方面对＂规模效应＂进行了回归分析。检验结果表明,2009年下半年,即短期内,＂规模效应＂显著存在;而于2005-2009年的长期时段中,仅2007、2008两年表现出＂规模效应＂。由此得出,我国上证A股市场存在不稳定的＂规模效应＂,并对其形成原因进行了探讨。     

证券市场违法违规惩戒制度的有效性研究

应用犯罪与处罚经济学理论,分析了惩处制度中惩处率与惩处严厉度对证券市场违法违规行为的影响机理,进而区分出有效与无效的惩戒制度。在此基础上,通过两个模型的构建,以2007年深圳A股市场的上市公司为样本,从惩处率与惩处严厉程度两个维度对我国证券市场惩戒制度有效性进行了实证检验。惩戒行为与市场违法行为不存在负相关的结果表明:目前我国证券市场惩处制度的有效性较差,还有待进一步完善。     

外资企业上市意义深远

备受关注的外资企业上市问题终于有了重大突破.最近对外贸易经济合作部办公厅<关于外商投资股份有限公司有关问题的通知>明确表示,现有外商投资股份有限公司可以申请上市发行A股或B股,这意味着外资企业国内上市的大门终于打开.这次"闸门大开"的意义何在?它对我国证券市场将会产生什么样的影响呢?     

基于信息传递分析的A、B股市场整合关系研究

一、引言中国证券市场作为在复杂历史背景下建立并迅速成长的新兴资本市场,存在着以流通股和非流通股并存,以及A、B股并存为主要特征的市场分割。随着中国加入后,中国证券市场国际化进程的加快,市场分割已成为制约中国证券市场长期可持续发展的关键因素之一。因此,中国证券市场     

完善信息披露 健全股市市场——对上海股票市场半强式有效性的实证研究

资本市场在现代经济中发挥着重要的作用,有效的资本市场是实现社会经济资源有效配置的重要前提条件。学术界基本认为我国证券市场在1993年后已达到弱式有效,但对于是否达到了半强式有效还存在着分歧。本文利用事件研究法以金融危机事件为对象,检验了我国发展较为成熟的上证A股市场的半强式有效性,结论表明,市场价格对金融危机并没有作出合理的反应,我国上证A股市场尚未达到半强式有效。     

第五部分 五省区证券市场分析

一、西北地区参与我国证券市场的基本情况截至2004年12月底,西北地区有上市公司96家,其中在上海交易所上市的公司有61家,在深圳交易所上市的公司35家(包括暂停上市的长岭股份有限公司);均为A股,无B股和H股;总股本258.95亿股,流通股本104.12亿股,总市值1276亿元,流通市值497亿元     

B股市场相关问题研究

B股的正式名称是人民币特种股票.我国于1990年初设立B股市场,初衷是为国内企业寻求外资,以求在人民币不能自由兑换、外资不能进入A股市场的情况下,达到既从国外筹集资金,又避免外资给处于起步阶段的国内证券市场造成冲击的目的.多年来,B股市场可谓命运坎坷.1992年2月第一只B股真空B股在上海发行上市,1992年到1997年6年间,B股市场每年以十几家的速度在增长,其间的1993年,上市的B股达到了22家的历史高纪录,到了1997年年底,在沪深两地上市的B股就已达到了101家.不过随着H股、N股等企业直接到境外上市的步伐加快,境内企业通过B股市场吸引外资的意向越来越少.特别是自1997年红筹股、H股大量发行上市以来,B股市场为内地企业筹集外资的功能已经大大弱化,无论市场总体规模,还是单个股票流通规模,均不能与红筹股、H股相比.1998年之后,B股市场的发展脚步就骤然减速,2000年后就彻底停顿了下来.迄今为止,B股市场一直停留在2000年的规模上.