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1.1持续期的定义持续期是衡量债券价格对利率变化敏感度的指标,例如,利率上升1%,那么在其它因素不变的情况下,持续期为5年的债券组合的市场价值就会预期下跌5%。麦考利(1938)给出的定义为:每个债券付款到期日的加权平均,权重为现金流量现值与资产价格之比。即:其中D为持续期,T为到期日,这里y为到期收益率,ct为t期的现金流量,一般为ct=po×r,其中r为票面利率,一般来说它是预先给定的,另外到期日T也是预先确定,为债券得市场价格。对持续期可以从下面2个方面理解:首先,持续期作为一个时间概念,即作为一个债券一系列未来收入的平均期限看,它反… 相似文献
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持续期是衡量债券价格对利率变化敏感度的指标,例如,利率上升1%,那么在其它因素不变的情况下,持续期为5年的债券组合的市场价值就会预期下跌5%。麦考利(1938)给出的定义为:每个债券付款到期日的加权平均,权重为现金流量现值与资产价格之比。 相似文献
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笔者在最近的学习过程中,接触到关于债券价值———即发行价格的两种不同计算方法,两种方法的计算结果不同,而这两种方法均来自目前国内较为权威的教材之中。本文拟就此问题谈一些粗浅看法。一、两种方法及其不同的计算结果第一种方法:债券发行价格=债券面额(1+市场利率)t∑+nt=1每期利息(1+市场利率)t式中,n是指债券期限,t指付息期数,市场利率是指债券发行时的市场利率。例:某公司1992年1月1日发行利率为8%,5年期的公司债券200000元。债券利息在每年6月30日和12月31日支付。债券发行时市场利率… 相似文献
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为了切实贯彻执行今年中央一号文件提出的“在完善运行机制基础上强化农业发展银行的支农作用”,加大对农业的投入,日前中国农业发展银行发债筹资250亿元支持粮棉油跨年收购。农发行利用中国人民银行债券发行系统,市场化发行今年第二期一年期固定利率金融债券100亿元、第三期半年期固定利率金融债券150亿元,合计筹资250亿元支持粮棉油跨年收购;发债中标利率依次为2.25%、2.04%,均为2004年以来银行间债券市场同品种债券新低。农发行有关负责人说,中国工商银行、中国农业银行、中国银行、交通银行等39家承销商参与了这两期债券的招投标,认购踊… 相似文献
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一、转换价格的确定
转换价格指转换有效期内可以据此将债券转换成股票的每股价格.该价格通常高于发行企业普通股当前价格的5%-20%,反映的是企业现有股东和可转换债券投资者双方对企业未来收益预期的一种均衡,如果发行可转换债券的公司将转换价格定得低于股票的价格,这意味着发行可转换债券的公司是在贴现发行新的股票,这必将影响原股票持有人的收益.作为可转换债券最主要的财务特征和最敏感的因素,转换价格是可转换债券发行与转换成功与否的关键,既要有利于可转换债券发行的成功,又要考虑到发行后最终的转换成功,这是一个合理的转换价格必须充分考虑的.通常转换价格的确定方法是转换溢水确定法,即根据不同的市场环境、资金需求、企业资金利用的效益等,确定当前市场接受的转换溢水水平(5%-20%),结合发行企业股票当前市价,然后计算出相应的转换价格,其计算公式为: 相似文献
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李哲民 《中国农村信用合作》2014,(21):78-78
<正>日前,山西尧都农商行首次在国内银行间债券市场成功招标发行二级资本债券,募集人民币7亿元。此次募集的资金全部用于充实二级资本,该行资本充足率由此明显提高。本次债券以面值平价发行,票面利率采取固定利率的方式,通过招标系统决定票面利率为7%,期限为10年,第5年末附有前提条件的发行人赎回权。 相似文献
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一、问题的提出中华人民共和国《公司法》第一百五十九条规定:股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其它两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司,为筹集生产经营资金可以依照本法发行债券。发行公司债券首要的问题是要确定合理的发行价格,以保证投资人和举债公司各自的利益,使之符合市场利率,公正合理。但在目前的大中专教材及有关论著中,关于券债发行价格的确定,只给出了一个计算公式:即;式中:F为债券面值,区为债券的票面利率,i为债券发行时的市场实际利率,N为计息期数。笔者认为:这一公式只适用于复利计… 相似文献
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杉木人工林经济成熟龄的研究 总被引:4,自引:0,他引:4
利用杉木人工林标准地材料建立生长收获预估模型,根据技术经济指标采用净现值法研究经济成熟。结果表明:在现有技术经济指标的情况下,利率为5%时杉木人工林经济成熟龄为17年。若其它条件保持不变,木材价格或成本每增减20%,杉木人工林经济成熟龄将推迟或提前1年。利率对经济成熟龄的到来有显著影响,利率每增加1个百分点,经济成熟龄将提前1年。 相似文献
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2014年7月17日,农发行招标发行第41期50亿元5年期固息债,中标利率为5.07%,虽然较2014年以来最高的1月14日5.78%的利率下降了71个基点,但与4年前农发行平均3.66%的5年期发债利率相比,仍处于一个较高的水平. 相似文献
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一、转换价格的确定 转换价格指转换有效期内可以据此将债券转换成股票的每股价格。该价格通常高于发行企业普通股当前价格的 5%- 20%,反映的是企业现有股东和可转换债券投资者双方对企业未来收益预期的一种均衡,如果发行可转换债券的公司将转换价格定得低于股票的价格,这意味着发行可转换债券的公司是在贴现发行新的股票,这必将影响原股票持有人的收益。作为可转换债券最主要的财务特征和最敏感的因素,转换价格是可转换债券发行与转换成功与否的关键,既要有利于可转换债券发行的成功,又要考虑到发行后最终的转换成功,这是一个合… 相似文献
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一、国债利率期限结构的概念 国债利率的期限结构是指各种不同期限国债的利率或收益率与期限之间的数量关系。用坐标来表示;剩余期限作为横坐标,利率或收益率作为纵坐标,把不同的剩余期限对应的利率或收益率水平连成一条曲线,即为国债利率期限结构曲线,或收益率曲线、收益率曲线是一种表示各种不同到期日债券的到期收益率(YTM)的曲线图。这个图实际提供的是对利率期限结构的估计值,每天债券的到期期限发生改变,债券内含的到期收益率也变化,收益率曲线随之变化。 相似文献
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中国农业发展银行资金计划部 《农业发展与金融》2006,(10):53-54
随着我国金融体制改革的深化,银行商业化运作程度的提升,中国人民银行明确提出政策性银行市场化发债的要求,即通过中国人民银行债券发行系统采取公开招标方式发行金融债券。政策性金融债券招标发行,符合建立市场化金融体系的方向,有助于发现货币的市场价格,降低发行人的发行成本,拓展价格形成的博弈群体,提高金融债券发行后的市场流动性,也有助于理顺央行货币政策的调控传导。目前,财政部和政策性银行都采用市场化的发行方式招标发行。一般而言,招标发行方式分为数量招标和利率招标两种。数量招标是指发行人在发行债券时,预先确定债券的发行… 相似文献
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一、农发行利率管理职能权限的变化,对构建新形势下自主定价管理体系提出了要求1996年至今,随着利率市场化改革进程的加快,人民银行逐步放开对利率的管制,增加了商业银行和政策性银行利率自主管理权限,涉及农发行利率管理的内容主要集中在9个方面。一是1996年6月,人民银行取消同业拆借利率上限管理,银行间同业拆借利率由拆借双方根据市场资金供求自主确定;二是1997年6月,银行间债券回购、现券交易利率市场形成,成为重要的资金价格基准;三是1998年9月,政策性金融债开始市场化发行,利率由市场定价;四是1998年12月,人民银行改革了贴现利率生成… 相似文献