夹层融资：灵活多样的混合型融资工具

经过多年的发展和积累，我国很多企业都进入重要的成长期，需要大量的资金支持其新建项目或公司、兼并收购、公司重组等活动，而银行贷款资金的保守和用途受限往往不能给企业及时和充分的支持；同时，我国资本市场不发达，以及很多企业主因担心或不愿意自身及家族的控制权被削弱，在引入股权资本时顾虑重重，这迫切需要一种新的更加灵活的融资工具——夹层融资（Mezzaninefinancing，也有称麦则恩融资）以满足企业需求。     

从非对称信息理论看我国企业债务融资选择

企业债务融资一般包括直接融资中的债权融资和银行间接融资。文章以直接债权融资和银行间接融资为代表，由非对称信息所导致的“道德风险”和“逆向选择”来分析企业不同债务融资选择的经济学含义，指出在我国企业债务融资选择中存在内源融资和外源融资的结构失衡；直接融资与间接融资的结构失衡；与资本市场债务融资相比。货币市场债务融资发展失衡；债券市场融资结构失衡的问题。提出加快金融体制改革，完善金融市场结构，深化金融企业改革；完善我国企业的法人治理结构，提高企业资信程度，增强企业直接债务融资的信誉度的对策建议。     

高速公路融资模式分析

目前，我国高速公路企业融资结构存在着突出问题是：直接融资发展缓慢，间接融资比重过高，形成了系统内潜在的隐性风险。我国高速公路企业融资结构变革，应完善公司治理结构，提高融资资金使用效率；综合运用各种方式，加大国家财政资金的投入力度；增强企业自我积累能力，提高内源融资市场份额；大力发展企业债券市场，优化直接融资结构。     

中西悲剧比较研究

悲剧是世界文学史上重要的一种表现形式，穿透感染力强，中国悲剧和西方悲剧作为悲剧的两个重要组成部分，存在着许多相同之处和差异。本文就中西悲剧的起源、差异原因、主题、选材、人物、悲剧；中突、写法、结局，进行了详尽的比较分析。     

家族企业走出融资困境的对策

该文从微观角度分析家族融资偏好和商业银行贷款倾向，从宏观角度分析金融市场的不平衡和金融体系不健全的问题，在系统研究家族企业融资困境成因的基础上，得出完善企业治理结构，健全民间金融体系，强化两个金融体系合作的结论。     

论上市公司负债融资的作用和偿债保障机制

上市公司严重存在偏好股权融资行为，使得融资结构极不合理，公司治理失效。要改变这种现状，必须扩大负债融资的比例，发挥负债融资的正面作用，使公司融资结构达到最佳状态，实现公司市场价值最大化。其基本对策是：大力发展公司债券市场，改善融资环境；建立有效的偿债保障机制；提高银行对公司的监控力度；科学测算公司债务的合理规模。     

贸易融资业务在中国的发展及对策研究

贸易融资已成为影响中国外贸发展的日益重要因素，而当前中国的贸易融资业务仍旧受制于融资难、门槛高、专业人才缺乏以及一系列政策因素。本文拟在对当前我国贸易融资的体系构成进行分析和对业务发展规模进行估算的基础上，分别从企业出口和进口两个角度，总结了我国贸易融资业务发展存在的主要问题：（1）从供给主体看，我国银行对融资工具的认识表面化，产品设计没有考虑风险特征；（2）从需求主体看，不同所有制的企业在出口融资方面受制于自身缺陷的约束。通过进一步对内在形成原因地分析，提出以下政策性意见：（1）提高银行贸易融资业务水平；（2）完善中小企业自身贸易建设；（3）加大国家扶持中小企业贸易融资的力度；（4）进一步构建风险管理体系；（5）借鉴国外先进的贸易融资经验；（6）银行降低贸易费用，减少贸易融资成本。对贸易融资业务在中国的发展具有借鉴意义。     

内外融资对企业不同阶段创新投资的异质性效应——基于中国制造业上市公司的数据

根据创新价值链理论，将企业创新活动分为研究阶段（R）与开发阶段（D），探究内外源融资方式对企业不同创新阶段投资的异质性效应，为企业选择创新活动的融资渠道和政府设计精准支持企业创新政策提供参考。基于中国制造业上市公司数据实证研究发现：内源融资对企业研究投资有显著促进效应，对开发投资未产生显著促进作用；债权融资对研究投资和开发投资的作用均不显著；股权融资对研究投资的影响不显著，但对开发投资具有显著影响。内源融资对债权融资与研究投资、债权融资与开发投资的关系不具有调节效应；内源融资对股权融资与研究投资关系具有正向显著调节效应，对股权融资与开发投资的关系具有正向调整作用但不显著。     

公司金融业务地区银行的新亮点

除了传统的优势项目，为了满足企业更多样化和精细化的融资需求，渣打一直努力培育公司金融业务（财务顾问、银团贷款、结构融资、项目融资、债券发行等）。2004年，渣打收购了ANZ项目融资公司，以加强结构化贷款能力；2006年又将新加坡对公业务的重点放到结构化融资上；2007年收购了飞机融资公司Pembroke和石油天然气顾问公司Harrison Lovegrove，以进一步加强公司的对公特色化服务能力。     

胡润服装富豪榜：申洲针织马建荣家族成首富

胡润研究院第七次发布《胡润服装富豪榜》，申洲针织的马建荣家族以财富165亿元一跃成为“胡润服装富豪榜”首富；邱光和家族以财富127亿元维持第二；丁世忠家族今年财富翻倍进入前三甲，财富117亿元。     

融资

如家快捷在美国纳斯达克成功上市，融资超过1亿美元；7天连锁酒店集团与美国华平投资集团巨额融资成功；外资3i集团和普凯基金联手投资内蒙古小肥羊2500万美元等一系列的成功融资案例，无疑给连锁业注入了更大的活力。     

光伏发电企业融资现状及创新路径

在绿色发展理念和“双碳”目标指引下，调整我国传统能源结构、大力发展清洁能源已是必然趋势。当前，清洁能源产业中的光伏发电企业在发展过程中所面临的主要瓶颈是资金短缺，表现在融资金额大期限长，付款时间集中；融资渠道单一，融资难且贵；补贴长期不到位，影响偿债能力三个方面。文章从光伏发电企业现有条件和现实可能性出发，比较多种金融工具和融资方式，通过搭建融资信息化平台、加强银行业支持力度、创新光伏业融资模式，可有效破解我国光伏发电企业融资难题。     

有限合伙制将成为地产业新融资渠道

近两年房地产业资金来源数据显示，自等资金大幅度增加；其他自有资金（主要来源于商品房预售款）仍为第一大资金来源，但比例有所下降；银行贷款比例有所下降。从资金来源变化上也可以看出未来房地产融资的趋势：以股权为主的直接融资方式逐渐成为主流，以贷款为主的间接融资方式相对收缩，这也正符合央行多次提出的发展直接融资，分散金融系统风险的要求。     

基于终极产权视角下企业融资结构比较分析

本文以A股上市公司为研究对象，根据终极产权理论，对比分析了国有和非国有上市公司的融资结构差异，研究发现：二者融资结构整体存在显著差异性，国有控股企业侧重于债务融资；非国有控股企业偏好于股权融资。最后提出了相应的政策建议。     

我国不同类型企业融资结构探讨

本文通过分析现代资本结构理论，指出不同类型的企业，应该有适合自身的融资结构，并不存在对所有企业都适用的最佳资本结构。并就我国上市公司和中小企业的融资结构分别进行了探讨，即上市公司应改变目前融资结构失衡——银行贷款和股权融资所占比重过大的现状，大力发展企业债券融资；中小企业应根据自身成长周期，逐步改变融资结构，进一步拓宽融资渠道。     

试论中小企业发展的财务对策

受金融危机的影响，中小企业出口下降、成本上升、资金短缺、融资困难。为求生存与发展，中小企业在财务对策的安排上，应有效利用国家金融扶持政策，缓解融资困难；稳健理财、防范财务风险；加强营运资金管理，重视内涵发展；积蓄财力，适时实现逆势增长的财务并购战略。     

我国上市公司再融资顺序的实证研究

本通过实证研究，表明我国上市公司的再融资顺序依次为：内源融资，股权融资，债权融资，结论并不支持权衡资本结构理论和代理成本学说，对照西方再融资顺序理论，内外部融资偏好是一致的，而在股权和债权的融资顺序上并不适用，因此提出建议：切实提高上市公司内源融资能力，开拓和发展公司债券市场；改革公司治理结构，寻找最优资本结构，使上市公司再融资顺序趋于合理化。     

女性CEO会雇佣更多的女性下属吗？ ——基于中国家族上市公司的经验数据

学界对于女性上级是否更愿意雇佣女性下属的问题一直存在争议。基于中国家族上市公司2008-2016年的经验数据，实证检验了CEO的性别身份对高管团队中女性下属雇佣的影响以及CEO的家族身份在二者关系中的调节作用，研究发现家族企业女性CEO雇佣的女性下属比男性CEO少；进一步地，女性CEO对具有同样家族身份的女性下属的雇佣是最低的，即家族女性CEO雇佣的家族女性下属在所有CEO中是最少的；同样地，非家族女性CEO雇佣的非家族女性下属在所有CEO中也是最少的。研究拓展了象征主义理论在家族企业女性高管雇佣上的适用情境与条件机制，丰富了性别与家族企业领域的研究成果。     

投资

2012年团购融资破冰大众点评网获第四轮融资6000万美元 8月10日，大众点坪网富布完成新一轮6000万美元融资，称估值不低于上一轮10亿美元，但未透露投资方。这是大众点评网第四轮融资。2006年1月，大众点评网第一轮融资，投资方为红杉资本；     

中小企业融资浅议

企业融资方式 企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。