基金家族偏爱策略的委托代理问题研究

本文以基金经理的工作努力程度为切入点．通过基金家族偏爱策略前后基金经理最优工作努力程度的比较．旨在阐述基金家族偏爱策略产生的委托代理问题。研究结果显示基金家族偏爱策略改变了基金经理的最优努力程度。基金家族偏爱策略对基金经理的激励造成一定程度地扭曲．引发严重的代理问题。这将会在一定程度上制约基金行业的健康发展。     

期末溢价与基金家族策略——来自中国公募基金市场的证据

本文发现中国公募股票基金存在报告期末溢价,且这一现象与基金家族策略有关,是基金家族内部协调基金业绩的新手段。研究发现,基金在季度末比平时有更高的超额收益,且在下一季度初反转。基金重仓股在季度末也有类似的超额收益与反转,表明基金在报告期末拉抬股价从而产生期末溢价现象。进一步研究发现,家族内部规模大、成立时间长和往期业绩好的基金在季度末的溢价现象更严重。这类“高价值基金”与同家族“低价值基金”在季度末的净值收益率之差显著为正,而与不同家族的 “低价值基金”在季度末的净值收益率没有显著差别。此外,我们发现在家族内共同持股现象更严重的基金中,期末溢价更为显著。这些证据表明,基金的期末溢价是基金家族策略的一种新手段,会进一步扭曲基金收益排名,损害投资者利益。     

基金家族的产业环境研究——基于波特五力竞争模型分析视角

本文以我国54家基金管理公司为研究对象,摆脱了单纯的实证检验,通过构建基金业的波特五力竞争因子的改进模型,分析了我国基金产业潜在的进入者、替代品、与供方的博弈、与买方的博弈、行业内部基金家族的竞争,进一步揭示了我国基金家族所面临的竞争结构。此外,研究表明:在所有的作用力中,政府的作用不容忽视。     

基金家族的产业环境研究——基于波特五力竞争模型分析视角

本文以我国54家基金管理公司为研究对象,摆脱了单纯的实证检验,通过构建基金业的波特五力竞争因子的改进模型,分析了我国基金产业潜在的进入者、替代品、与供方的博弈、与买方的博弈、行业内部基金家族的竞争,进一步揭示了我国基金家族所面临的竞争结构.此外,研究表明:在所有的作用力中,政府的作用不容忽视.     

中国开放式股票型基金定期投资策略比较分析

本文将市场中常见的定期投资策略——固定份额策略、定期定额策略、价值平均策略与一次性投资进行比较,发现对于开放式股票型基金,收益最高的是定期定额策略,但绩效最好的是一次性投资策略;将股票型基金分成不同类型后,发现最适合积极成长型基金、稳健成长型的投资策略变为定期定额投资策略,最适合指数型基金的是价值平均交易策略。     

基金营销与资金流动:来自中国开放式基金的经验证据

本文通过分析我国2005～2010年开放式基金研究基金营销对基金资金流动的影响。与营销能够影响产品销售的解释相一致,本文发现基金营销对基金资金净流入有显著影响,即基金营销机构、营销网点、专业营销人员的数量越多,基金资金净流入越多。平均来说,营销努力(营销机构、营销网点、营销人员)每增加10%,基金资金净流入增加1.1%～1.6%,基金规模增加0.5%。进一步分析发现,上一年业绩越差的基金,下一年的营销力度越大。相对于上一年度盈利基金,上一年亏损的基金在下一年度新增加的营销机构、营销网点、营销人员平均多出14%～60%。本文的结果证实我国基金"高费用,低业绩"的现象可能是由基金过度营销引起的。     

开放式股票型基金的仓位预测研究

公募基金仓位是机构投资者对市场的预期,也是投资者判断后市走向的指标,其增减仓动作一直受到投资者的高度关注。本文在比较各种仓位预测方法后选择基于数据挖掘的BP神经网络作为建模方法,收集华夏基金年报仓位数据,利用数据挖掘技术分析选择出相关性最优的变量,在MATLAB中设计优化出基金仓位预测模型,简化网络结构,提高预测精度,并证明了神经网络在投资风格预测中的有效性和普适性。     

美国共同基金的竞争策略分析

由于美国共同基金在美国证监会的监管下实行非基于绩效的管理费用征收规则,共同基金的互相竞争行为不能直观的从价格上得以反映,如何发现基金的竞争实效和策略是学界一个亟待解决的问题。因此,本文以美国的共同基金市场为研究对象,归纳了美国共同基金互相竞争的要素,竞争的子类市场以及竞争策略对市场结构、市场分层的不同影响,最终得出共同基金市场属非完全的市场竞争,基金的群类策略、绩效收益、资金流动以及管理费用结构对其竞争力有重要影响。     

开放式基金交易策略的影响因素研究——来自中国证券市场2004-2010年的证据

本文采用中国证券市场2004年至2010年所有开放式基金的数据,运用面板数据Logit模型对影响其交易策略(动量或反转)选择的因素进行了分析。研究发现,在2004年至2010年期间,中国证券市场的开放式基金大部分采取了动量交易策略,并且基金经理的从业经历、基金上期业绩排名对开放式基金是否选择动量交易策略存在显著影响。     

XBRL、代理成本与绩效水平——基于中国开放式基金市场的证据

从2010年开始,中国证监会强制要求所有基金公司采用XBRL在唯一指定的官方网站上披露年报等信息,同时提供在线XBRL阅读器以方便投资者查阅相关信息。基于此,本文考察XBRL的采用对于开放式基金代理成本及其相关经济后果的影响,研究发现,强制采用XBRL,降低了开放式基金的代理成本,同时提升了开放式基金的绩效水平。研究表明这一新的披露方式,减少了投资者的信息搜索成本以及投资者与基金经理之间的信息不对称,从而促进了投资者作为委托人对于代理人行为的有效监督。     

试论我国开放式基金的营销策略

我国开放式基金业发展很快,但其国营销中出现大规模赎回现象.美国的共同基金的营销渠道很多.我国的基金管理公司不仅要通过一定的渠道把基金份额卖出去,而且要努力留住客户,同时还得不断挖掘潜在的投资者.我国开放式基金的营销策略应是树立开放式基金的核心竞争力,定价贴近市场,确认目标客户,建立多层次营销网络以及拓展基金销营渠道.     

开放式基金投资策略浅谈

随着开放式基金在我国的日益发展,开放式基金的投资策略问题显得尤为重要.本文首先介绍基金投资策略的定义与分类,进而分析开放式基金投资品种的选择.开放式基金品种的选择又可分为不同基金品种的选择和旧种基金的选择.最后.探讨了开放式的基金投资时机和投资方式问题.     

金融危机背景下基金家族绩效与风险关系研究——基于面板数据模型的实证分析

以中国基金市场32家基金管理公司旗下的103只开放式偏股型基金作为样本,选择恰当的面板数据模型形式,分别建立金融危机之前、危机期间和危机之后三个时期基金家族绩效与风险关系模型,以剖析不同经济形势下两者之间的关系。结果表明,金融危机之前和危机期间基金家族绩效与风险显著负相关,而危机之后两者关系不显著,在金融危机期间和危机之后基金业绩效状况持续恶化,危机之后基金业整体风险水平降低;金融危机后,为弥补金融危机中造成的损失,各基金家族倾向于采取"打造明星基金"的投资策略以充分利用有限资源、提升家族整体绩效。     

家族因素、高管激励与企业绩效——基于我国家族类上市公司的经验证据

本文以2006~2014年我国中小企业板家族类上市公司为样本,采用非平衡面板数据的广义矩估计方法(GMM),探讨家族因素和高管激励对企业经营绩效的影响。实证研究发现,在企业高管激励过程中,实施高管薪酬激励和股权激励对企业绩效均有显著的推动作用,但家族成员在高管中的参与度和家族权威这两个因素对企业的经营绩效均具有显著的负面影响,家族权威的存在或过于强化会在一定程度上弱化高管激励对企业绩效的作用。     

开放式基金投资策略研究及理财价值思考

随着证券市场的发展，倡导“专家理财”的开放式证券投资基金逐渐成为投资理财的重要选择，而经过几年来的，陕速发展，丰富多彩的基金品种也为投资进行更好的理财组合提供了可能。但同时我们也注意到，面对波动不定的证券市场和眼花缭乱的各种基金，如何选择投资时机和如何选择合适的基金并加以组合投资等，成了许多投资能否实现财富稳定增长的关键。笔就此谈一些粗浅的看法，供商榷。     

我国开放式基金营销策略研究

自2001年9月11日第一只开放式基金在全国发售开始,我国的开放式基金业得到了跨越式的发展。截止到2009年12月31日,基金管理公司管理的基金资产净值达26760.8亿元,其中开放式股票型基金的资产净值为13693.15亿元。但是相对于国际成熟资本市场,我国开放式基金业还处于起步发展阶段。总体来说,我国基金业发展空间巨大,但面临的竞争和挑战又迫在眉睫,因此如何制定合适的营销策略对于我国开放式基金的发展至关重要。本文采取了服务营销理论和开放式基金营销实践相结合的方法,从考察我国开放式基金营销过程中存在的问题出发,提出了基金管理公司要从可持续发展的角度出发对营销工作进行统筹规划并制定营销战略的思路,并从4P因素(即产品策略、定价策略、渠道策略、促销策略)提出相应的策略选择和建议。     

我国股票市场是否存在资产被迫拍卖——基于开放式股票型基金的研究

对于资产被迫拍卖行为的研究具有重要意义,因为它为我们提供了一个新的视角探讨流动性约束对股票价格变动的影响。本文基于Coval和Stafford(2007)的研究方法对我国股票市场中资产被迫拍卖行为的存在性进行了研究,结果表明在我国股票市场中存在着资产被迫拍卖行为,但其具体表现特征与Coval和Stafford(2007)的研究结论存在着一定的差异,而导致该差异出现的原因与我国开放式基金市场中存在着赎回困惑现象有关。     

浅析基金经理特征对基金业绩的影响——来自股票型基金的实证研究

影响基金绩效的因素有很多,在相关研究中,基金经理对基金绩效影响的研究相对较少。但人力资本在基金运行中的作用是非常重要的,本文以股票型基金为例,结合基金经理的个人特征差异,简要分析基金经理对基金业绩的影响。     

我国开放式股票型基金择时选股能力的实证研究

开放式基金的收益和风险以及择时选股能力作为基金绩效评价的重要内容,一直以来都是国内外学者关注的一个话题,对其择时选股能力的研究不仅关系到基金管理公司等相关主体的决策行为,也关系到投资者自身的切身利益。本文在收集近两年数据的基础上,结合国外成熟的基金评价模型,对我国开放式股票型基金进行了实证研究,得出我国基金经理缺乏选股能力,择时能力一般的结论。