上市公司股权激励方式选择偏好——基于激励对象视角的研究

本文以2006年1月1日至2014年12月31日公布股票期权和限制性股票激励计划的公司为样本,分三个阶段研究了激励对象对上市公司股权激励方式选择的影响。结果表明,在2006-2008年期间,激励对象并不明显影响股权激励方式的选择;但在2009-2011年和2012-2014年两个阶段,激励对象显著影响了股权激励方式的选择。主要表现为,当激励对象中高管所占比例越大时,公司并未选择更适合高管的股票期权,而是越倾向选择获利空间较大、权利和义务对等的限制性股票,且在管理层权力越大的公司中该现象越明显。以上结论表明上市公司对不同激励对象选择股权激励方式时,一定程度上存在机会主义行为,这势必会影响股权激励的效果。     

制造业股权激励模式选择影响因素研究——基于上证A股的实证分析

自2006年我国正式引入股权激励机制以来,学术界对其进行了大量的理论探讨和实证研究。目前,在我国实施股权激励的上市公司中,制造业公司数量最多,但国内针对制造业上市公司股权激励模式进行的研究较少。本文采用上海证券交易所A股制造业上市公司2006年1月1日至2013年3月31日公告的股权激励草案为样本,对制造业股权激励模式选择的影响因素进行了实证研究。结果表明:终极控制人性质、资产负债率、独立董事比例等是影响股权激励模式选择的主要因素。     

我国上市公司股权激励方式的比较研究

所有权和经营权分离,是现代企业的重要标志。当所有者与经营者的目标之间产生不一致的时候,所有权和经营权的分离就会带来问题。股权激励是解决公司股东与经营者之间委托代理问题的一种有效激励制度。本文通过对目前主要的三种股权激励方式进行对比分析,进而对我国上市公司实施股权激励的方式进行了初步的探讨。     

非高管员工股权激励与公司债券信用利差——基于A股上市公司2010-2020年债券数据的经验证据

非高管员工是企业人力资本的重要组成部分,非高管员工的积极性与创造性可以影响公司的经营业绩,进而影响公司债券的信用利差。本文检验了非高管员工股权激励的实施与公司债券信用利差之间的关系,研究发现非高管员工股权激励的实施可以有效降低公司债券信用利差。在非高管员工股权激励中,限制性股票和股票期权两种股权激励形式对公司债券信用利差的影响存在一定差异性,限制性股票股权激励更能有效地降低公司债券信用利差,而股票期权股权激励对公司债券信用利差没有显著影响。同时,非高管员工股权激励对公司债券信用利差的负向作用存在一定的滞后性,并且实行多次非高管员工股权激励,更能有效地降低公司债券信用利差。进一步分析表明,较高的融资约束程度、较强的管理层权力和较高的产品市场竞争水平更有助于发挥非高管员工股权激励,尤其是限制性股票股权激励降低公司债券信用利差的作用。最后,基于上述结论,本文提出了建立并完善非高管员工股权激励及其相关配套制度的政策建议。     

国企股权激励与企业绩效关系研究 ——以我国国有上市企业为例

股权激励是缓解现代股份制公司委托-代理问题的重要手段,在我国的经济体系中,国有企业是关系国计民生的重要组成部分,因此国企高管的股权激励问题尤为重要。对此,本文结合现实与政策背景,研究2005~2018年中国国有上市企业股权激励与企业绩效的关系。研究结果显示:1.随着我国国企高管薪酬制度的逐渐完善,股权激励机制会推动企业综合绩效的提高;2.在目前两种常见的股权激励方式中,股票期权有利于实现企业绩效的可持续增长,而限制性股票由于具有惩罚性特征,会对企业绩效长期增长形成限制。这表明,引导和支持更多国有企业引入长效的股权激励机制,有利于国有企业的长期发展。     

上市公司股权激励中的盈余管理研究——基于苏州金螳螂建筑装饰有限公司案例

正随着2006年《上市公司股权激励管理办法(试行)》、《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》和《企业会计准则第11号——股份支付》的出台,股权激励在具体实施过程中可能遇到的障碍得到了消除,在政策、治理和运行实施上得到了支持。经过多年的发展,股权激励制度越来越为上市公司所采用,截止至2012年,共有396家上市公司推行了483项股权激励计划。尽管其被广泛应用,但还是不可避免地存在业绩异常、股价波动大、管理层辞职套现的现象。在这样一个背景下,本文以苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司(以下简称"金螳螂")作为案例,通     

上市公司股权激励对公司绩效的影响——基于2009年股权激励制度规范后的研究

<正>一、引言与现代企业制度中的"两权分离"相伴而生的是委托代理关系、代理成本与代理冲突,股权激励机制正是为了寻求股东与管理层利益的共同点、解决委托代理问题而产生的一套激励约束机制。有关股权激励的实施效果尤其是对公司绩效的影响也一直是国内外众多学者和实际工作者所重点关     

我国上市公司股权激励计划授权阶段信息披露行为研究——基于金发科技的案例分析

本文以金发科技研究对象,研究我国上市公司在股权激励授权阶段的信息披露行为。通过对金发科技先后两次股权激励计划授权信息披露公告内容的分析及草案公告日前后股价波动的研究,本文发现金发科技管理层存在在草案公告日前提前披露不利的消息,延迟披露有利的信息的嫌疑。通过这种策略式的信息披露行为,金发科技管理获得了有利的行权价格。     

内部人控制与股权激励行为——基于光明乳业股权激励案例的分析

控股股东与中小股东之间的利益冲突是我国公司治理的主要矛盾,但管理层在这种矛盾中扮演的角色却很少被人关注。股权激励实践为考察管理层内部人控制提供了良好的视角。本文基于光明乳业股权激励案例分析管理层特殊的利益格局下所导致的特殊行为。     

管理层股权激励具有经济效果吗？——基于中国A股上市公司的经验证据

本文基于中国A股上市公司2007年至2012年的面板数据,实证检验管理层股权激励是否具有积极的经济效果.实证研究发现,管理层股权激励产生了良好的经济效果,管理层持股比例越高的公司经营业绩越好.进一步通过面板数据的固定效应模型控制内生性问题后实证结果保持不变.强化管理层股权激励方式对于提高公司经营业绩具有重要意义.     

股权激励、研发投入与企业价值的关系研究——基于A股上市公司的经验数据

本文以2008-2017年A股上市公司为研究样本,考察了股权激励、研发投入与企业价值之间的关系,研究结果表明,股权激励和研发投入均与企业价值正相关。进一步考察研发投入对二者关系的调节作用后,发现研发投入能够强化二者之间的正相关关系。     

上市公司股权激励实施效果的实证检验——基于中国A股市场的经验证据

<正>本文以我国A股市场2006—2008年实施股权激励的上市公司为研究对象,考察了股权激励机制的激励效果。实证结果表明,上市公司实施股权激励能显著提高企业经营业绩。研究结果也表明相比实施基于股价的股权激励模式,实施基于业绩的股权激励模式具有更强的激励性,更能提高企业业绩。此外,研究没有找到股权激励度与企业业绩的显著性证据。     

全流通时代下股权激励有效性分析——基于公司绩效的视角

2005年4月以来的股权分置改革使我国上市公司的股权开始进入全流通时代,我国资本市场的所有基本功能得以正常发挥,上市公司对高管进行股权激励成为现实可能,故对于股权激励有效性的研究意义重大。本文选取2009-2011年间处于实施状态中的沪深股市发行A股上市公司为样本,研究股权激励水平与企业绩效之间的相关关系,实证结果表明:激励股总数比例越大,企业绩效越好,越有益于降低代理成本;高管人员所授予激励股占当期总激励权益总额的比例有益于提高公司价值,缓解委托代理冲突;除了股权激励水平外,企业规模的适度扩大也有益于公司绩效的提升;董事长与总经理两职合一会影响董事会的独立性与有效性,降低企业价值。上述研究可为提高实施股权激励的上市公司的经营业绩提供一定程度的参考。     

全流通时代下股权激励有效性分析——基于公司绩效的视角

2005年4月以来的股权分置改革使我国上市公司的股权开始进入全流通时代,我国资本市场的所有基本功能得以正常发挥,上市公司对高管进行股权激励成为现实可能,故对于股权激励有效性的研究意义重大。本文选取2009-2011年间处于实施状态中的沪深股市发行A股上市公司为样本,研究股权激励水平与企业绩效之间的相关关系,实证结果表明：激励股总数比例越大,企业绩效越好,越有益于降低代理成本;高管人员所授予激励股占当期总激励权益总额的比例有益于提高公司价值,缓解委托代理冲突;除了股权激励水平外,企业规模的适度扩大也有益于公司绩效的提升;董事长与总经理两职合一会影响董事会的独立性与有效性,降低企业价值。上述研究可为提高实施股权激励的上市公司的经营业绩提供一定程度的参考。     

人力资源会计信息披露的动机——基于我国A股上市公司年报的分析

过对国内A股上市公司人力资源会计信息披露情况的调查和分析,得出以下结论:人力资源会计在我国实践中已经有所发展,并非以往所认为的“基本处于停滞状态”;企业对人力资源会计信息的披露也表现出比较强的积极性.     

上市公司财务绩效与股权激励关系的实证研究——基于沪市A股上市公司的经验数据

文章以上市公司用于股权激励的股本数量占总股本的比例作为被解释变量,以托宾Q值衡量上市公司的财务绩效,进行了实证分析,并通过相关系分析、独立性T检验和回归分析,从而验证了本文提出的两个假设。     

上市公司财务绩效与股权激励关系的实证研究——基于沪市A股上市公司的经验数据

文章以上市公司用于股权激励的股本数量占总股本的比例作为被解释变量,以托宾Q值衡量上市公司的财务绩效,进行了实证分析,并通过相关系分析、独立性T检验和回归分析,从而验证了本文提出的两个假设。     

股票期权激励与公司绩效关系的实证研究——基于我国制造业上市公司2006—2011年的经验数据

我国的股票期权激励制度在2006年开始正式实施,已有上百家上市公司实施了股票期权,但是对于股票期权在中国上市公司业绩提升中的实践效果缺乏相关实证研究。本文运用2006—2011年我国制造业上市公司的经验数据,建立了面板数据模型,对这一问题进行实证研究。研究发现上市公司股票期权激励效果明显,确实提高了企业绩效。     

中国上市公司股权激励与创新投入的关联性研究——基于三大板块的比较分析

本文运用沪深A股、创业板与中小企业板三个市场上2010~2014年的平衡面板数据,基于生命周期视角探讨股权激励与创新投入的关联性。研究发现:对于三个市场,经营者股权激励与创新投入之间存在正U型曲线关系,拐点分别为0.658、0.569和0.605;对于A股而言,企业在成长期两者之间存在正"U"型曲线关系,拐点在0.496,而在成熟期呈线性负相关,在衰退期则表现为线性正相关;对于三个市场,在国有控股上市公司中,两者之间存在线性正相关关系,在非国有控股上市公司中,则表现为正"U"型曲线关系,拐点分别为0.576、0.578和0.585。