上证央企ETF指数基金:央企整合大戏尽在掌握

目前为止,中国股市历史最高股价是由央企中国船舶创造的300元纪录,2007年,中国船舶通过认购沪东重机增发而借壳上市后,股价井喷式上升,一举突破300元大关。如今,中国船舶已经成为上证央企50指数的成分股。未来,随着央企整合的推进,在上证央企50指数的成分股中,类似中国船舶的重组案例还将不断上演。     

市场深度、流动性和波动率——沪深300股票指数期货启动对现货市场的影响

中国金融期货交易所于2010年4月16日正式启动沪深300指数期货交易。本文考察2008年初至2011年10月的日内和跨日股指交易数据,发现股指期货的推出显著改善了反映股票市场运行质量的多个指标。股指日内5分钟波动率在股指期货推出后下降了37%,而指数成分股的日对数交易量的方差下降了40%。基于EGARCH模型的参数估计显示,股票市场的市场深度和价格信息度在股指期货推出后显著提升;股指日回报率的条件方差下降了约40%。这些结果说明,沪深300指数期货的推出提升了股票市场的流动性和价格发现能力,并进而提高了交易量的稳定性,降低了价格波动性。本文的研究为确认股指期货改善了我国资本市场结构并有利于深化我国资本市场改革提供了重要佐证。     

基于MVMQ-CAViaR模型的在岸离岸股指期货极端风险溢出效应研究

本文基于递归MVMQ-CAViaR模型,对在岸与离岸股指期货极端风险溢出效应进行研究。结果显示：总体表现上,无论是前期冲击还是极端风险,在岸对离岸股指期货的影响强度更大,离岸股指期货显著影响在岸股指期货的频次更高。不同品种期货关系表现为：富时中国A50与中证500间存在双向极端风险溢出效应,富时中国A50对沪深300、中证500对恒生H股指数以及恒生H股指数对上证50存在极端风险溢出效应。     

我国股指期货标的指数选择

本文根据股指期货标的指数选择的基本原则，从期货套利保值效果与成本、流动性、抗操纵性、风险收益特征及编制与管理方法等五个方面对我国最优股指期货标的指数选择进行了实证分析。结果表明，沪深300指数是我国首只股指期货最佳标的指数候选者。     

股指期货对现货市场影响——理论与实证分析

论文分析了股指期货对股票现货市场的影响,并通过对世界各国股指期货推出前后股票市场的走势,得出股指期货对现货市场的影响,并简要分析了上证300指数期货推出对A股指数的影响,论文最后就进一步发展和完善股指期货提出政策建议。     

沪深300股指期货与海外中国概念股指期货的竞争性分析

中国金融期贷交易所即将推出以中国证券指数公司发布的沪深300指数为标的的股指期货,而以香港,新加坡、美国为代表的成熟金融市场已先期推出中国概念股指期货.无论从标的指数的相关性,还是从股指期贷实际发展效果来看,香港交易所推出的恒生H股股指期货是所有海外中国概念股指期贷中同沪深300股指期贷竞争性最强的品种.未来我们可以通过股指期货产品的小型化、系列化、发展股指期权等方式进一步提高沪深300股指期货的竞争力.     

基于事件研究法的沪深300指数效应实证研究

为检验股指期货推出对标的指数成分股票价格的影响，本文选取2010年1月沪深300指数调整的成分股票为样本，以调整公告日前20日至公告日后20日为事件窗口，运用事件研究法对我国股市的指数效应进行实证研究。结果表明：在股指期货推出的背景下，沪深300指数呈现明显的指数效应，调入指数的股票组合在调入前后具有显著的负价格效应，产生持续的负累计异常收益；而调出指数的股票组合在调入前后具有先负后正的价格效应，产生显著的正累计异常收益，因此投资者可以利用沪深300指数成分股调整实现套利。     

异常收益、市场波动与行情变化——基于股指期货限制交易的事件研究

为应对市场冲击,确保金融市场平稳发展,中金所于2015年9月7日实施一系列限制股指期货的政策。本文将中证500指数和沪深300指数的全部成分股作为研究样本,分析了该事件对市场异常收益率、波动率以及市场行情的影响。研究发现,限制股指期货的政策实施在短期有助于抑制股价波动,确保市场稳定;长期会显著降低市场的累计异常收益率,抵御市场逆向冲击作用有限。为此需加强投资者教育、完善期货市场机制建设以及健全风险管控机制,从而确保我国金融市场的长期稳定发展。     

股指期货期现套利中现货模拟技术比较

股指期货期现套利中现货组合的构建是套利行为的关键步骤。本文通过比较传统指数基金、ETF基金以及选取三十只成分股复制沪深300指数三种现货构建方法,在综合比较交易成本、管理成本、冲击成本、流动性、与标的指数相关性以及跟踪偏差后,得出通过行业分层配置法构建现货组合具有成本低、流动性强,且与标的指数相关性及跟踪偏差与ETF基金相当的优点。     

基于协整分析的沪深300股指期货与上证50ETF复合套利可行性分析

股指期货和ETF基金是我国资本市场现有交易品种,投资者分别通过股指期货或ETF可进行套利交易。股指期货的特点是高杠杆性;ETF的特点是价值稳定﹑流动性高。本文通过对上证50ETF和沪深300股指期货历史交易数据进行分析,发现两者都是非平稳时间序列数据,因此利用协整检验,发现二者具有长期均衡的协整关系,进而构建协整模型,证明沪深300股指期货与上证50ETF基金可以进行复合套利,并得出二者回归模型。     

上证央企50指数现期投资价值分析

国泰君安一项研究报告显示,上证央企50ETF指数的成份股全部包含在沪深300指数成份股之列,投资者可以利用上证央企ETF进行股指期货的期现套利操作,其实证研究也表明有较好的抽样效果和跟     

基于协整分析的沪深300股指期货与上证50ETF复合套利可行性分析

股指期货和ETF基金是我国资本市场现有交易品种,投资者分别通过股指期货或ETF可进行套利交易。股指期货的特点是高杠杆性;ETF的特点是价值稳定﹑流动性高。本文通过对上证50ETF和沪深300股指期货历史交易数据进行分析,发现两者都是非平稳时间序列数据,因此利用协整检验,发现二者具有长期均衡的协整关系,进而构建协整模型,证明沪深300股指期货与上证50ETF基金可以进行复合套利,并得出二者回归模型。     

50ETF期权与上证50股指期货推出对50ETF影响的实证研究

股指期货和期权作为证券市场投资者规避系统性风险的工具由来已久。我国自2010年首次推出沪深300股指期货以后一直没有新的金融衍生品种出现,直到2015年初才陆续推出了新的交易品种:50ETF期权、上证50股指期货和中证500股指期货。这些衍生品种带动了交易市场的流动性和波动性,也对我国资本市场产生巨大的影响。这既是金融市场开放的必经之路,也体现了各项制度基础得到了不断的发展和完善。因此深入研究股指期货和期权市场对我国股票市场波动性的影响,不但具有重大的理论意义而且对于金融监管也有重要的现实意义。在当前的市场实际条件下,本研究将以50ETF期权、上证50股指期货和50ETF的高频交易数据为研究对象,采用事件研究法和定量实证研究法(GARCH、TARCH模型),分析它们的价格波动相关性,提出具有可行性的建议。本文分别建立了GARCH和TARCH模型,采用2012年7月6日到2015年7月6日一分钟级50ETF高频交易数据,分析50ETF市场在50ETF和上证50股指期货推出前后价格波动性的变化情况。根据描述性统计分析得出样本数据的对数收益率序列具有尖峰右偏的特征,有明显的波动性集聚特点。根据GARCH(1,1)模型发现:在50ETF期权推出后到上证50股指期货推出前这段时间段内,发现50ETF市场对新信息的吸收速度加快,而旧信息对这个市场的波动性影响减弱了;在上证50股指期货推出后市场的波动性对新信息的反应程度大致恢复到期权推出之前甚至还略小于之前的水平,但是旧信息对波动性的影响略微的升高。根据TARCH(1,1)模型实证结果发现:50ETF市场存在着不对称效应,在期权推出后这种不对称效应发生了逆转,但是在股指期货引入后不对称效应变小了。综上所述,期权的推出使得50ETF的波动性降低,市场中信息传递的速度减慢,然而期货的推出使得其波动性增加,市场中信息传递的速度略微加快。     

限制股指期货对股市波动性影响的实证研究

本文利用2013—2016年沪深300指数收盘价的日收益率数据,首先采用GARCH(1,1)模型,分析了在剔除融资融券变量之后,限制股指期货的政策对股市的波动影响,然后使用EGARCH(1,1)模型分析股指期货限制对股市非对称效应的影响,最后通过中证500、上证50股指期货收盘价数据和调整数据周期进行了稳健性检验。研究结果表明:限制股指期货的政策降低了股市的波动性,但加剧了股市的非对称效应。     

股指期货推出对我国现货市场波动性影响的实证研究

本文选取股指期货推出前后各两年左右的沪深300现货指数作为研究对象,采用事前事后研究法,利用GARCH模型,对比分析股指期货推出前后沪深300指数收益率的波动性变化情况,并在建模过程中对模型进行改进,加入虚拟变量,最终得出结论即股指期货的推出并没有显著改变股票市场的波动性,同时股指期货的推出并没有提高市场信息的传递效率.     

中国股指期货标的资产的实证研究

根据中金所的文件,2005年4月8日推出的沪深300指数将作为股指期货的合约标的。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成分股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深两市场六成左右的市值。     

新华富时A50股指期货与我国A股市场价格间关系：基于高频数据的研究

利用五分钟高频数据,本文对在新加坡交易所上市的新华富时A50股指期货与我国沪深300股指现货和期货之间的价格变化关系进行了实证分析。主要结果显示：从目前看,国内的沪深300指数现货和期货市场在价格发现和信息传递方面居于主导地位。A50股指期货价格的变动对国内股指现货和期货市场价格的变动并不存在显著的领先和引导作用。     

基于ARMA模型的上证50股指期货收益率探究

上证50股指期货是我国三大股指期货之一,其收益率的波动性对我国资本市场的稳定有重要影响。本文从国泰安CSMAR数据库中选取了上证50股指期货2015年5月到2019年1月的月收盘价数据,之后进行一阶对数差分,得到了上证50股指期货的月收益率数据。进行一系列描述性统计分析后,可以发现上证50股指期货的月收益率具有尖峰厚尾性、波动聚集性。由此选择了ARMA(1,1)模型进行拟合,得到的收益率方程有较强的持续性和波动聚集性。为此,本文从投资者、期货公司、监管机构等三个角度提出建议,以降低收益率波动幅度,稳定资本市场。     

沪深300ETF 拟合效果的比较研究--基于华泰柏瑞沪深和嘉实沪深300ETF

文章比较分析了沪深300股指期货套期保值所采用的几种现货工具：上证180ETF 或上证50ETF 和深证100ETF 构建的 ETF 组合、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF,实证检验了两只沪深300ETF 以及 ETF 组合对沪深300股指期货的拟合效果的差异,为现货工具的选择给出建议,并为后续对沪深300ETF 的套期保值的研究做出铺垫。     

基于GARCH模型的股指期货对现货市场波动影响的实证研究

2010年4月16日中国金融期货交易所正式推出沪深300指数期货。股指期货的推出是否对其标的资产波动有显著影响,至今在经济学界和实践部门都有着很大的争议。有关股指期货对现货市场的影响研究,现有文献大多集中于研究欧美等市场经济比较发达的资本市场,对中国等新兴市场的研究不足;另外国内文献基本上以GARCH族模型进行模拟.本文在借鉴了国内现有研究成果的基础上,以我国沪深300指数为样本,用GARCH模型对沪深300指数期货推出对股票市场波动性影响进行了实证研究。研究结果表明:股指期货在一定程度上减小了股票市场的波动性,总体上发挥稳定市场的功能,但这种影响较小。