高管团队断裂带对企业绩效的影响——基于Meta分析的检验

采用Meta分析方法，实证检验高管团队断裂带对企业绩效的影响，并采用Meta回归分析方法考察市场环境、国家文化等调节变量对上述关系的调节作用。研究发现：高管团队任务相关断裂带对提升企业绩效具有显著的促进作用，高管团队社会分类断裂带对提升企业绩效具有显著的抑制作用。在稳定的市场环境和大型企业情境下，高管团队任务相关断裂带对提升企业绩效的促进作用更强；在动荡的市场环境、集体主义国家文化情境下，高管团队社会分类断裂带对提升企业绩效的抑制作用更强；相较于财务绩效，高管团队任务相关断裂带对企业非财务绩效的促进作用更强，高管团队社会分类断裂带对企业非财务绩效的抑制作用更强。     

企业内部治理对跨国并购绩效的影响——基于不同制度环境的研究

本文以2003—2014年中国A股上市企业跨国并购为样本,选用43个企业内部治理属性指标构建企业治理指数CGI,通过多种模型设定实证检验不同制度环境下企业内部治理对跨国并购绩效的影响。实证研究结论表明:企业内部治理对跨国并购绩效有积极的影响;制度环境越好,企业内部治理对跨国并购绩效的积极影响越显著,两者之间呈正相关关系。     

银行关联对企业并购投资的影响研究

从银企关系的视角分析银行关联是否影响企业并购概率及结果,重点考察银行关联对我国并购及并购绩效影响的作用机制。使用2006-2012年我国上市公司数据,实证检验结果发现：银行关联显著增加了企业并购概率,且董事会银行背景关联和银行股权关联都显著增加了企业并购的概率;银行关联公司的并购绩效显著低于非银行关联公司,董事会银行背景关联对企业并购的影响有限,股权关联显著降低了企业并购的绩效。这说明,银行关联促进企业并购的发生,但银行关联特别是股权关联降低了并购绩效。     

“一带一路”倡议下我国企业跨国并购绩效的影响因素分析

本文选取2016—2020年44起中国企业对“一带一路”沿线国家和地区进行跨国并购的实际案例,涉及40家上市企业。为保障研究的稳定性,给定四年的财务数据,即并购前一年、并购当年、并购后一年、并购后两年。文章从内部、外部及交易三个维度对并购绩效的影响因素进行实证分析,研究发现：(1)企业规模与企业跨国并购的绩效呈负相关;(2)上市公司成熟度与企业跨国并购的绩效呈正相关;(3)企业所有权性在结果中体现出对于企业绩效的显著性,其中国营企业比非国营企业的跨国并购绩效更突出;(4)东道国经济发展水平与企业跨国并购的绩效水平呈正相关;(5)企业并购规模与企业跨国并购的绩效呈正相关;(6)现金支付对绩效有积极的正效应。最后,本文提出相关政策建议,以期为企业后续的并购行为提供借鉴。     

业绩压力与传统企业数字并购：促进还是抑制?

本文基于2008—2022年的并购数据,探究了业绩压力对传统企业数字并购的影响,检验了传统企业实施数字并购的实际效果。研究发现：传统企业面临的业绩压力越大,越倾向于进行数字并购。机制检验显示,业绩压力主要通过激发企业的战略变革意愿和强化其风险偏好两条路径发挥作用。异质性检验表明,所在地区数字经济发展水平越高、组织惯性越小,业绩压力下传统企业进行数字并购的可能性越大。经济后果检验发现,数字并购能显著提升传统企业的短期市场绩效,从长期来看,随着整合持续深入,其对企业的财务绩效和数字创新绩效也会产生显著的促进作用。本研究从业绩压力角度佐证了传统企业进行数字化转型的必要性,对破解传统企业的业绩困境、增强实体经济发展韧劲具有启示意义。     

不同支付方式下并购商誉对企业绩效的影响研究

随着并购活动愈演愈烈,并购商誉在并购活动中越来越重要。采用不同的支付方式并购也会对并购商誉与企业绩效也会产生不同影响。本文采用我国2013-2017年发生并购的上市A股公司的数据研究不同支付方式下并购商誉与企业绩效二者关系得出下结论:(1)并购商誉对企业绩效具有显著正向影响。(2)现金支付方式下,并购商誉对企业绩效的正影响比非现金支付方式更显著。     

我国上市公司跨国并购财务绩效的影响因素分析

随着中国经济的快速发展,越来越多的中国企业通过实施跨国并购以获取全球要素、拓展国际市场。但现实中,中国企业的跨国并购往往难以获得理想的绩效,对中国企业海外并购绩效的影响因素进行研究,有助于清晰认识企业如何提高跨国并购战略的有效性。本文利用Zephyr全球并购交易分析库,选取截至2011年的相关数据,对2000至2008年在沪深上市企业发起的跨国并购交易为研究对象,通过多层面的综合考察,实证分析了影响我国企业跨国并购绩效的因素。结果显示,东道国的制度环境越不完善、并购双方文化差异性越小、企业自身规模越大、并购规模越大,则中国企业跨国并购的绩效越好;反之,则并购绩效越差。除上述因素外,企业的财务风险和企业年龄对跨国并购绩效也存在影响,但影响程度相对较小。由此,本文得到了一些颇有意义的结论和启示。     

公司治理对并购绩效影响的相关文献综述

以前的研究大多数是从并购自身特征因素,如并购类型、支付方式等角度对并购绩效进行系统分析的。本文在以前研究的基础上,把公司治理与并购绩效结合起来,从股权结构、董事会构成以及管理层激励三个方面来阐述公司治理对并购绩效的影响,并指出了目前研究存在的不足以及以后研究的空间。     

独立董事地缘关系与企业董事会决策

本文从地缘关系角度对董事会决策进行研究,认为独立董事与上市公司总部同处一地,与CEO及其他高管易于形成亲密关系,更有获得企业软性信息的优势。本地独立董事这种信息优势会影响到董事会的决策效果,尤其对信息不对称程度较高的国有企业会有较大价值。本文运用A股上市公司2006~2010年数据研究独立董事地缘关系对董事会决策的影响,发现本地独立董事数量的增加对企业并购规模和并购频率有明显抑制作用,其中国有企业本地独立董事与企业并购决策的关系更加显著,表明国有企业的本地独立董事发挥信息优势,显著影响了董事会决策,在国有企业普遍存在并购冲动的情形下具有积极意义。本研究从一个侧面反映了国有企业信息不对称较为严重,独立董事获得更多信息是有效治理的重要保证。     

资本流动性、并购模式选择与并购绩效——择时视角的上市公司并购决策机制与效应研究

流动性有多层次含义,分别是货币市场、股票市场、实体资产等主体特性的重要表征,也是公司并购择时决策的重要影响因素。文章采用2004-2012年中国上市公司股权收购样本,运用多层次流动性变量,以单变量分组差异检验与多变量回归分析相结合的方法,系统研究了多层次流动性对并购决策与并购绩效的影响机制与效应。研究发现不同层次流动性对并购特征与并购绩效产生了差异化影响：流动性差异化影响公司的并购模式决策,从而影响并购绩效;同时流动性也直接影响并购绩效,货币市场流动性以及股票市场流动性对并购绩效产生正向影响,而个股流动性程度对并购绩效产生负向影响。     

政府干预对国有上市公司并购绩效影响的研究

本文以2002—2006年发生的219个国有上市公司并购事件为样本,研究了代表政府干预不同衡量角度的政府控制类型、金字塔层级对企业并购绩效的影响。研究发现:与地方政府控制企业相比,中央政府控制企业有着更好的并购绩效;金字塔层级在短期内存在"保护效应",即金字塔层越长并购短期绩效越好,但在长期内存在"掏空效应",即金字塔层级越长并购长期绩效越差;此外,金字塔层级与并购绩效的关系还受到地区间政府干预差异的影响。     

基于距离视角的海尔跨国并购研究

随着全球化的发展,使得世界各地的经济具有强烈的互相渗透性,促使跨国并购的产生。在不同条件下,距离对企业跨国并购绩效有着不同的影响,本文采用案例分析法,研究海尔公司并购案例中距离对跨国企业绩效的影响,并以此为基础对国内企业跨国并购进行分析并提出相应建议。企业在进行跨国并购时需要关注不同距离对跨国并购绩效的影响,国家间制度距离和文化距离会随国家间关系的变化而发生改变,地理距离则会随科技变化发生变化。因此,企业进行跨国并购时尽量采用“政企合作”的方式,克服制度、地理、文化等距离对跨国并购的消极影响。     

企业政治关联、不透明度与跨国并购绩效——基于投资者视角的微观证据

由于政治关联对企业跨国并购绩效影响的作用机制并不明晰,本文从投资者的视角引入企业不透明度的概念探讨其内在机制,采用沪深两市2000—2016年的企业跨国并购数据进行实证检验。结果表明:政治关联企业由于多重目标的约束,同时存在信息不对称,引致投资者对企业的跨国并购绩效有较低的预估;母国市场的干预程度和东道国市场的发育程度会影响信息传递,影响投资者对政治关联企业非市场行为的容忍程度,对企业政治关联程度和跨国并购绩效的消极影响起正向调节作用;如果企业能够通过内部治理提高企业的透明度,降低信息不对称性,增加信息披露的可靠性,企业的政治关联程度与跨国并购绩效之间的负向影响会被削弱。     

董事会断裂带对创业导向的影响——行为整合机制的调节效应

以高阶梯队理论和群体断裂带理论为基础,探索董事会断裂带与创业导向之间的关系,以及影响二者关系的两种重要行为整合机制——董事会成员交叉任期和董事长职能背景广泛性.基于信息传输、软件和信息技术服务业A股上市公司2012~2016年面板数据的实证研究表明:董事会断裂带对创业导向具有负向影响;董事会成员交叉任期和董事长职能背景广泛性对上述关系具有正向调节作用.文章探讨特定行为整合机制下董事会断裂带与创业导向的关系丰富了有关创业导向前因的研究,通过提出并验证交叉任期和董事长职能背景广泛性这两个具体的行为整合机制而丰富了高阶梯队理论,对企业的创业管理实践亦具有重要启示.     

董事会规模影响财务舞弊的机理及其实证检验

文章以董事会的监督职能和成员知识互补效应为基点,利用路径分析方法,较为细致地考察了董事会规模对财务舞弊的直接影响,并以企业绩效为中间变量研究了董事会规模对财务舞弊的间接影响.结果表明:由于董事会监督作用的发挥,董事会规模与财务舞弊直接负相关,其边际监督能力随着董事会规模的扩大先增强而后减弱;企业经营绩效与财务舞弊负相关,董事会成员间的知识互补效应导致董事会规模通过企业绩效而与财务舞弊负相关.董事会改革的方向之一是以专业董事替代非专业董事.     

中国企业海外并购绩效的制度环境解释——基于倾向配比评分的全现金支付方式分析

本文研究了中国企业海外并购领域不寻常的全现金支付并购现象,考察这种并购支付方式对并购绩效的影响以及形成全现金支付决策的制度环境因素,结果显示:中国企业的全现金支付方式和并购绩效显著负相关,表明全现金支付并购并不是并购绩效良好预期的信号;对战略性资源产业、国有企业、并购支付政策调整等制度环境影响的实证结果表明,制度环境是全现金支付的重要决定因素;除了资源类海外并购政策鼓励下的全现金支付的并购绩效明显为正以外,高新技术产业的政策支持以及国有企业的全现金并购绩效都显著为负。虽然国家外资股权限制政策有所放松,但是该调整政策对于现状没有明显改善效果。     

我国上市公司股权结构对并购绩效影响的研究

伴随着我国资本市场的发展、体制的完善,上市公司规模不断扩大,企业通过并购活动提升经营管理层的管理水平、企业市场竞争力以及实现规模效应,已被广大上市公司所接受,并积极投身其中。上市公司的股权结构完善度与并购活动能否提升企业绩效有着密切关系。作为公司治理的核心之一,股权结构合理与否将会对并购交易的绩效产生直接影响。本文以我国2009年上市公司发生并购事件的主并企业为样本,通过实证研究来检验我国上市公司股权结构对并购绩效的影响。望借此为完善我国上市公司的股权结构以及并购绩效的提高提供依据。     

支付方式对并购企业绩效的影响

随着产业转型和升级,我国出现并购浪潮,支付方式的选择是并购决策的重要一环,支付方式会通过信号效应、控制权、自由现金流等因素影响并购企业绩效,然而国内外文献对现金支付与并购企业绩效的关系看法并不统一。本文选取2008年~2011年发起并购的A股上市公司作为样本,发现现金支付不利于企业并购绩效。     

外资并购对中国零售业的影响与对策

本文分析外资并购我国零售业的现状,针对外资并购对我国零售业的积极影响和消极影响,提出了中国零售业应从扩大企业规模、商业品牌建设、经营途径和业态多元化等方面积极应对外资并购。     

浅析独立董事制度与上市公司治理效率的关系

独立董事在参与企业的管理过程中,有很多需要做出独立判断和决策的地方。若独立董事越有专业素养及经验,则在监督与决策上会越有效率且能提升决策质量,对于上市公司的治理及经营绩效也会产生正面的影响。本文从独立董事的实践经验、独立性、薪酬、其在董事会中所占比重、参与董事会次数等几个方面分析了独立董事制度与上市公司的治理效率关系。对于改进和完善独立董事制度,进一步提高上市公司治理水平,具有重要的理论意义和现实意义。