汇改以来人民币实际汇率错位程度测算

本文选用2005年7月-2010年8月的月度数据,根据行为均衡汇率模型,计算出了人民币实际均衡汇率,并测算了美元对人民币实际汇率相对于人民币均衡实际汇率的错位程度,结果显示人民币币值并没有像美国所说的那样被严重低估,低估程度最高仅为0.68。     

人民币实际汇率对中美进出口贸易的门限效应研究

本文以中国和美国1995年第一季度至2015年第三季度的进出口数据、人民币名义汇率等数据为基础,通过对Bruse Hansen(1999)内生面板门限模型程序进行扩展,使之适用于时间序列数据,探究了人民币实际汇率对中美之间进出口贸易的门限效应。研究结果表明,人民币实际汇率对中美之间的进出口贸易的影响表现出非线性的结构性转变的特征。随着实际汇率的增大,中方的贸易顺差对实际汇率的弹性系数先减小后增大,这表明实际汇率增大,中美之间进出口贸易对人民币实际汇率的敏感度先减小后增大。研究还表明,中美之间的进出口贸易是需求刚性的由供给主导的贸易形式,贸易结构问题是导致中国对美国巨额贸易顺差的根本原因。     

基于货币购买力的人民币均衡汇率理论模型与汇率失调测算

为了测算人民币均衡汇率,本文在购买力平价理论的基础上建立均衡汇率理论模型,该模型回归货币购买力的本质,克服了在经济发展水平不同国家之间选取可比较一篮子商品的困难。经对人民币均衡汇率及失调状况的实证检验发现:2005-2010年间人民币兑美元汇率,除2007年、2008年基本处于均衡状态外,其他年份均被高估;2012-2014年间,人民币兑美元汇率一直被低估,只是各年的低估幅度不同;2015年人民币兑美元汇率被高估。人民币兑美元名义汇率的均值相对于实际汇率的均值在总体上被高估28.03%,名义汇率在中长期存在贬值趋势。人民币兑美元实际汇率的各年度变化幅度在两国产出水平变动幅度小于ΔM2变动幅度时,主要受ΔM2的变动影响。以上结论对央行对外汇市场进行干预提供了一定的参考依据。     

中美贸易不平衡的均衡、错位及其矫正的实证研究

利用1995-2010年1季度数据,研究中美贸易不平衡的均衡水平、错位程度及其矫正机制。研究发现:长期看,美国经济增长1%、中国经济增长1%、人民币对美元实际汇率贬值1%,导致中国对美贸易顺差分别增加4.46%、0.81%、0.93%;2005年我国的汇率制度改革导致我国对美贸易顺差小幅度增加。中美贸易收支错位的自我修正机制存在,自我修正功能较强。短期看,人民币对美元实际汇率升值、我国货币供给减少、美国政府支出增加、人民币对美元名义汇率贬值,导致我国对美贸易顺差增加。中美贸易不平衡的错位是经常性的,2009-2010年1季度,中美贸易不平衡低于均衡水平。政策含义是:积极转变我国的经济增长方式;长期坚持人民币对美元适度升值;策略性地应对来自美国的人民币升值压力。     

资金吸引力、对外依存度与巴拉萨—萨缪尔森效应——基于门限面板回归模型的检验

本文在测度我国各省份的人民币实际汇率水平的基础上,通过对其分解研究,分析各省份实际汇率巴萨效应的存在性及重要性,考察其收敛性并计算半衰期,然后利用门限面板回归模型考察资金吸引力与对外依存度对巴拉萨-萨缪尔森效应在我国各省际地区作用情况的影响进行实证研究。结果表明,我国省际间的人民币实际汇率序列具有收敛性,其整体半衰期为1.268年,我国各省份的确存在巴拉萨-萨缪尔森效应,这种效应的强弱会受资金吸引力与对外依存度的影响。其中,资金吸引力对巴萨效应的影响是线性的,而对外依存度对巴萨效应的影响是非线性的。     

人民币实际汇率决定的向量自回归分析

为了深入理解人民币对美元实际汇率波动的规律,本文用向量自回归(VAR)方法对其进行计量分析。脉冲反应和方差分解结果表明,影响实际汇率的最主要因素是政府调控,它能决定实际汇率大约50%,这说明目前汇率的市场化程度还不高。在经济因素方面,劳动生产率的提高能引起实际汇率升值,它对实际汇率决定作用约为35%。货币供应量的增加也能通过价格渠道引起实际汇率升值,其对实际汇率的决定作用在10%-15%。外汇储备和开放度等经济因素的变化虽然也能引起实际汇率的变化,但它们的决定作用非常小,加起来还不到5%。最后,文章针对政府和外贸企业提出政策建议。     

人民币对美元实际汇率与中美贸易净出口关系的实证研究

中美双方的统计结果均表明,中美双边的贸易顺差是巨大的。按照中方提供的数据,格兰杰因果检验结果是人民币对美元实际汇率的变化对中美贸易净出口的变化没有统计上的影响;而按照美方提供的数据,人民币对美元实际汇率的变化对中美贸易净出口的变化有统计上的影响。然而,由于美方的数据夸大了中美之间实际上的净出口,因此美国的结论是不成立的。要解决中美之间的贸易冲突,在人民币汇率上做文章是行不通的,只有找出引起中美贸易净出口扩大的真正原因,才能有效解决中美巨额贸易顺差的问题。     

人民币实际汇率与东莞产业结构调整关系的实证研究

利用1990—2009年人民币对美元实际汇率数据,在 VAR模型的框架下对实际有效汇率对东莞市产业结构的影响进行实证分析.结果表明:在人民币不断升值的背景下,各变量之间不存在长期稳定关系,实际汇率变动对东莞市产业结构调整的影响并不明显.基于东莞经济类型的独特性,实际有效汇率变化并不能有效地引导产业结构调整,应建立以市场机制为主、政府引导为辅的调节机制     

人民币汇率对FDI的影响——基于VAR模型的动态分析

运用协整关系、误差修正模型实证研究了1980年～2009年人民币双边实际汇率对外商直接投资(以下简称FDI)流入的影响。研究结果表明:长期来看,人民币对美元升值不仅不会导致FDI流入的减少,反而能够促进FDI流入的增加;中国的开放度和政策稳定性使FDI流入呈现为显著的正向影响。     

人民币汇率对出口贸易结构的影响——以制成品研究为例

本文以中国20个主要贸易伙伴国(或地区)为横截面单元,利用各横截面单元1993～2008年的样本组成面板数据,进而建立面板数据模型来考察人民币实际汇率变动对我国制成品出口贸易结构的影响。结果表明,人民币实际汇率对我国制成品出口商品结构的升级具有明显的刺激作用,并且不同出口国家或地区自发因素对我国贸易结构的影响存在差异。     

人民币实际汇率失调对进出口效应的实证研究

本文基于1994²011年的季度数据和现代均衡汇率理论,通过Hsiao程序、结构突变的E-G两步协整和HP滤波等计量技术,测算了人民币均衡实际汇率路径和实际汇率失调情况,并在此基础上使用ARDL模型估计了人民币实际汇率失调对我国进出口贸易的影响。研究结果表明:样本期内人民币实际汇率经历了4次低估和3次高估,自2005年汇改以来,人民币实际汇率日趋合理,并未出现严重的汇率失调和低估;实际汇率失调和实际汇率波动都会对我国的进口和出口造成负面影响,由于实际汇率波动和实际失调二者互为Granger因果关系,实际汇率失调还可通过实际汇率的波动间接影响进出口贸易。     

中美经济因素、人民币实际汇率波动与中美双边贸易差额研究

文章通过建立中美两国TV-FAVAR模型,考察了中美经济因素、人民币-美元实际汇率波动对中美贸易差额等主要经济变量的动态影响。结果表明:人民币-美元实际汇率升值在降低出口增速的同时,对进口增速也具有弱的负向冲击;美国经济因素对中国向美出口的影响,在中国加入WTO和次贷危机前后具有较大差异,且在次贷危机之后发生了结构性的变化。分析认为,人民币-美元实际汇率不是导致中美贸易逆差的根本原因,美国经济增长引致的需求增加是中美贸易差额的重要原因,但在次贷危机后又有新的变化。     

相对劳动生产率对人民币实际汇率的影响

以巴拉萨-萨缪尔森效应理论为基础,运用我国与美国的数据对人民币的实际汇率进行了实证检验。结果表明,在标准的和拓展的两种模型下,相对劳动生产率在实际汇率的决定中起着主导作用,拓展变量(如开放度、信贷比率、投资比率、贸易条件等需求因素)在实际汇率的决定中也起着一定的作用,政府支出比率对人民币汇率没有实质的影响。     

人民币升值对出口企业承受力影响的实证分析

本文以江苏机电产业和纺织服装产业为研究对象,对汇率改革3年来人民币升值对出口企业的影响进行了全面、系统、深入的梳理。首先,从人民币升值对出口商品价格、出口增速、每美元出口成本和出口利润率的影响等方面多维度呈现了汇改以来人民币升值对出口企业承受力影响的特征化事实。接着,本研究进一步采用出口额作为人民币汇率变动影响出口企业承受力的代理变量,以2002年1月～2008年6月的月度数据,对人民币汇率变动与江苏机电产业、纺织服装产业出口之间的长期关系进行了实证检验,并计算了汇改以来人民币升值对机电出口、纺织服装出口影响效应的大小,以此反映人民币汇率变动对出口企业承受力的效应。实证结果表明,汇改以来,人民币实际汇率变动对机电出口、纺织服装出口的抑制效应逐年增加,人民币实际汇率变动对出口企业承受力的负面效应正逐渐加大。     

人民币实际汇率对我国FDI流入影响的实证研究

本文以固定效应模型为主,根据我国1984-2004年的外商直接投资和实际汇率等数据,实证分析了实际汇率变动与我国外商直接投资之间的关系,结果表明:二者存在长期稳定的均衡关系,短期内人民币实际汇率贬值,将使外商直接投资增加,人民币贬值的短期效应明显,但从长期来看,实际汇率的贬值对我国FDI并无明显促进作用。     

后危机时代人民币实际汇率波动 对我国FDI 流入的影响

汇率波动是影响FDI流入的重要因素。基于1994~2012年的时间序列数据,本文构建带有金融危机变量的模型和利用邹氏检验法对后危机时代人民币实际汇率波动与FDI流入的关系进行实证分析。经过实证检验发现,金融危机改变了人民币实际汇率波动与FDI流入之间原有的负相关关系,中国成为外资的"避风港"和外商规避贸易壁垒是后危机时代人民币实际汇率波动有利于FDI流入的两个主要因素。同时,人民币实际汇率的波动更加贴近市场实际汇率水平,会增加FDI的流入,有利于我国经济的发展与稳定。     

对外直接投资对人民币实际汇率变动的影响

自汇率体制改革以来,人民币实际汇率呈快速升值趋势,与此同时,我国在对外开放的进程中,对外直接投资净流入快速增长,两者之间是否存在着一定的影响关系呢,尤其是对外直接投资是否会影响人民币实际汇率的变化及如何影响?本文在对外直接投资能使得名义汇率变动的结论基础上,采用1994—2014年世界89个国家的非平稳面板数据,通过两个回归模型实证分析了对外直接投资对人民币实际汇率的影响,得出,对外直接投资的净流入会通过名义汇率的变动使得人民币实际汇率的升值,在对人民币实际汇率的研究中,不能忽视对外直接投资对其带来的影响。     

人民币汇率波动对我国进出口影响的实证分析

汇率与一国进出口贸易有着密切的联系,本文选用1994年1月以来的人民币实际汇率及我国进出口的月度数据,采用协整方法、格兰杰因果检验进行了实证分析,结果表明人民币实际汇率的变动对我国进出口规模产生显著影响。     

实际汇率对我国贸易影响的实证研究

本文从分析实际汇率的决定出发,在大量数据的基础上研究了1980-1998年人民币实际汇率的变化对我国出口和贸易余额的影响,说明实际汇率的变化对我国出口和贸易余额的影响,说明实际汇率的变动可以影响一国的国际竞争力,从而影响出口,但贸易余额的调整对实际汇率的波动有滞后效应,这为政府制定促进出口的政策提供科学依据。     

汇率变动与经济周期互动关系研究

面对后金融危机时期人民币的升值压力,本文以经济周期理论和实际汇率决定理论为指导,在阐述汇率变动与经济周期之间的互动关系的基础上,以1978-2009年我国实际GDP和人民币实际汇率为例,实证考察两者之间的长期互动关系。结果表明,经济周期会引导汇率变动,但是汇率变动不直接影响经济周期的方向和长度,经济周期变动更多地受上一阶段周期性质的影响。