超短期融资券：银行间债券市场的创新实践

银行间债券市场于2010年末推出超短期融资券这一新的短期货币市场工具。在我国提高直接融资比重、加快转变经济发展方式的今天,超短期融资券的推出有利于改变我国债券市场超短期产品长期缺失的状况,完善债券市场信用产品线,进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构,有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线,成为我国利率市场化改革的重要组成部分。     

超短期融资券的推出对金融市场的创新意义

2010年末,银行间债券市场推出超短期融资券这一新型短期货币市场工具。在制度和流程方面,超短期融资券较先前的短期融资券更为简化。在我国提高直接融资比重、加快转变经济发展方式的今天,超短期融资券的推出有利于改变我国债券市场超短期产品长期缺失的状况,完善债券市场信用产品品种,进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构,有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线,成为我国利率市场化改革的重要组成部分。     

短期融资券对商业银行的挑战和机遇

目前，企业短期融资券的发行期限已覆盖到一年以下的所有短期品种。作为一种非政府性质的信用品种，企业短期融资券的发行使短期货币市场利率更加全面，进而将带动长期债券定价的市场化，推动我国利率市场化改革得以向纵深发展。     

企业融资券促变商业银行

《短期融资券管理办法》的颁布实施给商业银行带来的更多是挑战。商业银行如何参与并稳步推动短期融资券市场发展,进而促进自身业务创新,提高客户服务水平成为商业银行需要研究的重要课题。企业融资券的成功发行对中国金融发展十分重要非金融企业在银行间债券市场发行短期融资券是人民银行进一步推动货币市场建设,增加企业融资渠道的一项重大金融创新,对中国金融市场意义深远,对商业银行的经营影响重大。加速了利率市场化进程。利率市场化是我国金融体系改革的核心问题。1993年,中央银行提出了利率市场化改革的基本设想,在借鉴世界各国经验的基础上,按     

云南省分行成功代理发行云电投资4亿元短期融资券

2010年11月,云南省电力投资有限公司7亿元人民币浮动利率短期融资券获得中国银行间市场交易协会注册通知。2010年12月8日发行第一期4亿元人民币短期融资券。该笔短期融资券是云南省首笔采取浮动利率方式在银行间债券市场发行的债券。     

金融产品创新助推利率市场化

金融市场与利率市场化关系密切,二者相互推动,相互促进。金融市场为利率市场化创造市场条件,利率市场化带动金融市场进一步深化发展利率市场化的进程与挑战1993年,党的十四大《关于金融体制改革的决定》确立了我国利率改革的长远目标。1996年,中国人民银行启动利率市场化改革。改革的总体思路为:先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额,后短期、小额。从改革的内容来看,可分为以下几部分:货币市场利率、外币存贷款利率、债券市场利率以及本币存贷款利率。     

知识窗

一、SHIBOR推出的背景 目前,我国货币市场存在多种利率,包括债券回购利率、同业拆借利率、央行票据发行利率、短期国债利率、短期融资券利率、商业票据利率等,但是缺乏真正市场化的基准利率。近年来央行一直在努力构建我国货币市场的基准利率体系。1996年开始推出银行间同业拆借利率即CHIBOR。2004年10月,银行同业拆借中心发布债券7天回购利率作为货币市场基准利率的参考指标。2006年3月,同业拆借中心又对外发布了期限为隔夜和7天的银行间回购定盘利率,     

债券,利率市场化与货币市场

随着国内经济的发展,对资金的流动性要求更强了,这就依赖于具有高度流动性债券市场的发展。短期债务工具和由市场供求关系决定的市场利率在债券市场上扮演了重要的角色。发展以短期债券为金融工具的货币市场,逐步推动利率市场化,应是我国近期金融体制改革的一项重要内容。     

贷款利率放开的效应及利率市场化展望北大核心SSCI

2012年以来,我国利率市场化步伐加大。我国贷款利率管制放开将产生一系列效应,贷款利率放开的短期冲击小,长期将有利于实体经济和中小企业的发展;激发创新动力,促进商业银行差异化竞争;加强信贷市场与金融市场联动,促进双轨制并轨。本文还分析了当前利率市场化面临的环境和应做的准备,并在此基础上提出了对下一步推进利率市场化的展望。     

美国非预期货币政策会影响我国的利率期限结构吗?

本文通过Bloomberg与Wind相关日频数据,利用主成分分析的方法,提取了我国银行间市场与国债债券市场的利率期限结构截距因子、斜率因子与曲率因子。在此基础上,该文研究了美国非预期货币政策冲击对我国利率期限结构的外溢作用。研究结果表明,该外溢作用显著存在,它扭曲了我国银行间市场与债券市场的利率期限结构,会导致我国利率期限结构“倒挂”,提高短期利率水平,压低长期利率水平,进而加剧我国金融市场中系统性风险集聚。