国债期货的推出与利率市场化

一．利率市场化 利率市场化的内涵指,金融主体有利率决定权,利率的布局应由市场自发选择,同业拆借利率或短期国债利率成为市场利率的浮动基准,中央银行仍然有间接影响金融资产利率的权力。     

利率市场化还有多远?

前不久,中国人民银行货币政策司有关官员透露,利率市场化将一步步推进,年内可望通过放开外币贷款利率、进一步提高农村信用社利率浮动幅度等措施。中国利率市场化改革的目标,是建立以中央银行利率为基础、货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率体系。要在中国实现利率市场化,首先要放开外币存贷款利率,以适应加入 WTO 后外汇业务对外资银行的要求。外币贷款由金融机构参照国际市场利率确定,外币存款利率由     

从总需求预测的角度看利率

我国由于利率管制,银行存款利率变动频率很低,导致用月度季度数据估计货币需求的一些困难。通过票据融资利率、银行间市场利率和存款利率的关系分析,认为利率对货币流通速度有显著影响,贷款利率与CPI相关性较好,与PPI相关性不强。结论是贷款利率与银行间利率之差的波动与宏观调控的不同方式有关。贷款数量控制可以直接导致贷款利率高于银行间利率,由此导致的贷款利率与正常贷款利率之差可视作信贷额度的价值。资本充足率如果构成有效约束,也能提高贷款利率与银行间利率之差。     

国内BOT融资中应对利率风险的对策

我国企业在BOT融资中,面临一定的利率风险,可以采取下列对策进行对冲:可以采用标准利率掉期,即浮动利率转固定利率;与利率区间挂钩的利率掉期方案;对于固定利率贷款。首先:项目企业应该使贷款利率尽量不高于同类贷款利率的历史平均水平,以避免未来贷款利率大幅度下跌而付出太高的机会成本;其次,在贷款利率处于历史高位时,应该尽量避免采用固定利率借入长期贷款和采用利率掉期等方式,可以有效规避利率风险,避免企业财务成本上升。     

浅谈利率市场化的影响

利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平.它是由市场供求来决定,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化.而实际上,它就是将利率的定价机制交给了金融机构,由金融机构自己根据市场状况和资金状况自主调节利率水平,最终形成以中央银行基准利率为基础,以货币市场利率为指导,由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制.     

双支柱框架下利率“两轨合一轨”与宏观金融政策调控——基于动态随机一般均衡分析

构建带有利率双轨和利率并轨情况的DSGE模型,研究在双支柱框架下利率"两轨合一轨"过程中,宏观金融政策对经济的影响机制和效果。分析表明:商业银行在取消利率管制后采用更具竞争性的利率吸收存款,利率传导渠道更为顺畅,市场利率的调控政策能更深度地影响经济动态;利率并轨时,宽松的贷款价值比和存款准备金利率激励商业银行更积极地发放贷款,但存款利率降低相对较少,对宏观经济的促进作用降低;随着利率市场化程度的提高,存款管制利率冲击对宏观经济的影响逐渐增强;利率并轨后,逐步降低存款准备金率,市场利率传导效果更好;当发生利率冲击时,利率并轨在短期内加剧社会福利损失;面对贷款价值比冲击和存款准备金利率冲击,利率并轨可以有效改善社会福利水平。     

基于GARCH模型的VaR方法在商业银行利率风险度量的应用

随着经济不断发展,制度、监管的不断完善,管制利率体质下的金融市场难以满足国际接轨的需求,我国金融自由化不断深化。虽然现阶段我国仍处于利率管制向利率市场化过渡的时期,但银行同业拆借利率、债券利率和外币利率作为金融市场导向利率基本已经实现了市场化改革,利率市场化程度愈加深化。文章采用VaR模型和GARCH模型,以shibor同业拆借利率和利率敏感性缺口计算商业银行的利率风险。     

利率市场化进程中商业银行利率风险管理探讨

随着利率市场化的推进,商业银行将面临由利率波动引起的利率敏感性缺口风险、基本点风险、收益曲线风险、内含选择风险等利率风险。借鉴国际经验,我国应建立专门风险管理机构,采用利率风险缺口、利率互换、利率期货等利率风险管理方法。     

存款利率市场化与利率结构变动

为了分析中国存款利率市场化后的利率结构变动,构建一个符合中国银行业特征的寡占模型,推导得出存、贷款利率和利差水平的长短期变动路径,并采用国际上已完成存款利率市场化的38个国家(地区)1973—2012年的面板数据,实证检验存款利率市场化对存、贷款利率和利差水平的长短期影响。理论推导和实证结果都表明:存款利率市场化初期,存款利率和贷款利率会同步上升,但存款利率比贷款利率上升得更快,存贷利差会收窄;存款利率市场化之后,长期来看,存、贷款利率会回落,利差水平会回升。     

浅析我国利率市场化

利率市场化一直是一个热点问题,今年央行全面放开贷款利率以来利率市场化尤为受到关注,其是金融体制改革的长远目标,本文主要从介绍利率市场化,介绍利率市场化的新进展和利率市场化的影响,以及对利率市场化的一些思考这四个方面对我国的利率市场化做了一个浅析。     

利率走廊机制国际实践及对我国的启示

2014年,央行行长周小川和央行研究局纪敏副局长根据我国的现实情况提出,我国未来的货币政策操作要走利率走廊的模式。利率走廊模式是指货币当局通过改变自己的存贷款利率进行利率调控,简化利率调控的模式。通过介绍以加拿大央行为代表的对称利率走廊系统、以欧洲央行为代表的地板利率走廊系统、并创新地介绍了土耳其的利率走廊系统实践,分析以上实践的具体原理,探讨对我国构建利率走廊系统的启示。建议我国应积极推进利率市场化改革,发挥上海银行间同业拆借利率作为市场基础利率的有效性,构建以存款便利利率为利率走廊下限,完善常备借贷利率为利率走廊上限的利率走廊系统。在具体实践中,根据需要调控的具体目标,相机结合使用一些合适的货币政策工具。     

我国民间利率问题的新视角:“市场化”考究

我国民间利率不完全具有市场利率的特性,它是市场外的"市场利率"。在当前市场中,它可作为利率市场化改革的参照系,但是其市场缺陷性却不利于利率市场化改革。尽管民间利率的高利率水平已有所降低,但民间利率市场化程度的偏低现状及民间利率市场的自发性和盲目性,决定应对民间利率进行"市场化":形成仍是以民间借贷市场为主体,但辅之以国家各项政策措施来规范引导的民间利率体系。     

我国利率市场化的进程分析

利率市场化改革宜采取渐进推进的方式,改革利率结构,完整浮动利率制并逐步放开利率,建立以中央银行基准利率为中心的健全规范的利率传导机制,完善拆借利率和国债利率作为中央银行确定基准利率参考指标的作用。     

浅谈企业规避利率风险

利率期权是企业防范利率风险的一个主要工具,可为企业在利率突然变动时提供一个规避风险的途径.利率期权的特点是使利率期权的买方享受到利率向有利方向变动时的全部好处,保护了他们在利率向相反方向变动时免遭损失;利率期权的卖方向买方收取期权费,同时承担相应的责任.利率期权的种类有利率上限、利率下限和利率上下限.利率期权具有价格发现、投资获利和风险转移的功能,也具备规避风险、控制财务成本和增加收益的功能.     

我国未来金融市场改革方向

一、我国利率管制的弊端我国利率市场化改革开始于1996年银行间同业拆借市场利率市场化,此后,债券市场利率、外币存贷款利率、人民币贷款利率也先后实现了市场化。目前,我国只有人民币存款利率及个人住房贷款利率还处于管制状态,其他利率均实现了市场化。我国中央人民银行对存贷款利率进行管制的主要目的是为了避免银行业过度竞争,维护银行业稳定,防范金融风险。首先,由于存款利率较低,甚至是负利率的存在,使得银行吸收存     

中国经济的市场化离不开利率的市场化

目前,我国利率处于低水平状态,解除利率管制不但有必要而且有可能。受到压抑的利率一旦放开会出现不规则的波动,利率高和利率波动会影响投资规模,不利于经济增长,从而诱发金融动荡和冲击人民币的汇率体制。实现利率市场化,可使国内金融市场处于平衡的状态,化解利率市场下的利率风险和缓解本币贬值压力,还可不断完善货币市场,为利率市场化提供稳定的平台,提高利率的影响力。     

关于当前我国利率市场化问题的探索

利率市场化是相对与利率管制而言的,实行利率市场化是在市场经济过程中利率制度的必然演化之路。文章就我国利率市场化的主要障碍,利率非市场化的弊端等问题进行探讨,并就我国利率市场化改革的基本思路提出一些看法。     

基于利率互换交易的商业银行利率风险管理研究

商业银行经常性受到利率风险的困扰,银行要对利率风险进行必要的缺口管理。利率敏感性资金安排给银行的资产负债管理带来较大的经营风险,银行采用融资缺口模型进行资产负债管理,存在对市场利率把握不准的风险。随着利率衍生工具和交易的拓展,利率互换可以灵活地实现固定利率资金和浮动利率资金性质的转化,可以有效地控制由于市场利率变动而带来的利率风险。     

我国商业银行利率风险管理存在的问题及对策

利率市场化后,利率风险将成为我国商业银行的基本风险。我国商业银行利率风险管理存在五个方面的问题。加强利率风险管理应采取的对策是:建立健全利率风险管理体制;建立现代利率管理机制;建立银行完善的利率风险内控机制;建立利率风险的监控体系;建立计算机分析利率模型;加强利率风险管理人才的培养。     

论中国利率市场化进程与利率期货的推出

中国利率市场化的进程正在有步骤地加速推进,利率的市场化必然带来利率波动幅度的加大,如果没有有效的利率风险管理工具作为配套机制,必然会影响利率市场化的顺利进展,也影响到整个金融市场应有作用的发挥.发达国家的经验表明,利率市场化要求利率期货作为利率风险管理的机制予以配合,因此,在推进中国利率市场化的进程中应研究推出利率期货交易的问题.利率期货的最主要承载体是国债期货.根据中国目前利率市场化进展的实际情况,从各类经济实体已经或可能面临的利率风险看,对国债期货的需求日渐强烈.本文的主旨是,在论述中国利率市场化进程中,分析各类经济实体所面临的各种利率风险,以及国债期货对于这一风险管理所起的应有作用,从而得出应当推出国债期货的结论.