资本市场效率假说与中国资本市场的效率分析

有效市场理论为研究资本市场提供了理论框架。具体到中国资本市场，市场价格可以反映历史信息和公开信息，却不能反映内幕信息。应建立多层次的资本市场体系，完善信息披露制度，增强市场的透明度等，从而改进中国资本市场的效率。     

中国资本市场发展与资本配置效率相关性的实证分析

通过对中国工业内部39个行业的资本配置效率的度量，发现中国资本配置效率很低，并且有下降的趋势。以反映资本市场发展水平的指标作为解释变量，与资本配置效率构建回归模型来验证资本市场与资本配置效率相关关系，发现中长期信贷市场规模、股票市场的流动性与资本配置效率呈负相关关系，而债券市场规模则与资本配置效率呈正相关关系。以上实证分析结果表明，要实现产业结构的优化升级和经济增长方式的转变，必须减少政府过度干预，发挥市场配置资本作用。     

中国资本市场发展与资本配置效率相关性的实证分析

通过对中国工业内部39个行业的资本配置效率的度量,发现中国资本配置效率很低,并且有下降的趋势.以反映资本市场发展水平的指标作为解释变量,与资本配置效率构建回归模型来验证资本市场与资本配置效率相关关系,发现中长期信贷市场规模、股票市场的流动性与资本配置效率呈负相关关系,而债券市场规模则与资本配置效率呈正相关关系.以上实证分析结果表明,要实现产业结构的优化升级和经济增长方式的转变,必须减少政府过度干预,发挥市场配置资本作用.     

所有制、市场分割与公司资本配置效率

以我国上市公司2005～2008年的数据,考察了不同所有制下公司资本的配置效率,并结合我国当前存在的市场分割这一制度背景,检验市场分割对公司资本配置效率的影响。实证结果表明国有企业存在过度投资的现象,而市场分割对公司的投资规模具有显著的抑制作用。     

我国区域资本配置效率的实证研究

利用Jeffrey的弹性系数法,以我国31个省(市、区)1995~2006年的面板数据为样本,从区域层面研究了我国的资本配置效率。首先估计出我国资本配置效率值为0.428,然后动态地分析了各年的资本配置效率及其波动成因,最后分析了我国31个省(市、区)的资本配置效率,从政府对经济的参与度、对外开放度、投资主体结构、金融深化度以及人力资本的集中度等方面分析了造成地区资本配置效率差异的原因,并就如何优化各地的资本配置提出了建议。     

资本配置效率研究的理论基础

当资本配置不能进一步改善社会总福利时,资本配置达到了最优状态.资本配置的实际状态与最优状态的差异来源于两个方面:产权不清晰,以及存在配置成本.如果没有配置成本,企业追求利润最大化的行为会使各投资领域的资本收益率趋于相等.可以通过测度现实状态中各投资领域的收益率差异,来衡量配置成本对资本配置效率的影响.资本配置效率的其他损失来自于产权不清晰.     

资本市场效率问题研究

资本市场是否有效率，不仅关系到储蓄能否顺利转化为投资，而且关系到一国经济发展的道路。评价资本市场效率的标准应该是储蓄转化为投资的效率，必须从宏观调控和资本市场自身两个层次出发才能进行完整的分析。要分析中国资本市场的效率，除了要考虑资本市场自身的规律性外，还要考虑政策性因素的影响。     

我国东部沿海地区信贷资本配置的效率分析

提高信贷资本使用效率对于经济机构合理优化和经济长期发展具有极其重要的意义。本文通过对我国东部沿海地区的信贷资本配置效率研究表明:从全部东部沿海地区全局来看,经济对银行信贷依赖程度较高,但配置效率令人担忧。在东部沿海四大地区层面上,信贷配置出现显著差异,与经济发展的巨大地区差异不同,四大地区(东北(辽)、华北(京、津、冀、鲁)、华东(苏、沪、浙)、华南(粤,桂、琼))的信贷配置效率却比较相近,华北对信贷资本依赖程度最高,华东最弱。     

中国经济增长中资本配置效率的实证分析

本在对经济增长中资本要素作用有关研究成果总结和批判的基础上，通过建立资本配置效率测算的计量模型，对中国经济增长中资本配置效率进行了实证分析。分析结果显示，中国资本配置制度安排上的缺陷使资本配置效率低下。为了使中国资本配置合理化，必须创新和完善制度安排，使资本配置制度由“政府主导型”向“市场主导型”转变。     

资本市场的效率

我们很难给有效率的资本市场下一个准确的定义,但流动性无疑是最重要的指标。资本市场的广度和深度、严格公正的法制监管、完善的信息披露都是提高市场流动性必不可少的条件。从资本市场竞争的角度来看,资本市场的结构则更为重要。所谓竞争性的资本市场结构是指:不同金融产品各有市场(股票、债券、期货市场等等),同一金融产品市场各有层次,多个资本市场相互竞争以及同市场之间相互融通。本文的论     

中国资本市场效率的理论与实证分析(上)

资本市场效率是金融理论界的一个热门研究课题.考察资本市场效率,既要考察虚拟资本价格对信息的反映程度,即判定资本市场的定价效率;同时又要拓宽到上市公司层面,考察整个市场上市公司募集资本的运作效率.中国资本市场还主要表现为筹资市场,而市场最重要、最本质的功能--优化资源配置功能则发挥得很不理想.因此,必须把建立科学的公司价值评价体系,提高市场定价效率,规范上市公司经营行为,实现金融资源配置优化,作为市场制度建设和市场监管的核心内容.     

中国资本市场效率的理论与实证分析（下）

资本市场效率是金融理论界的一个热门研究课题。考察资本市场效率，既要考察虚拟资本价格对信息的反映程度，即判定资本市场的定价效率；同时又要拓宽到上市公司层面，考察整个市场上市公司募集资本的运作效率。目前的中国资本市场还主要表现为筹资市场，而市场最重要、最本质的功能－优化资源配置功能则发挥得很不理想。因此，必须把建立科学的公司价值评价体系，提高市场定价效率，规范上市公司经营行为，实现金融资源配置优化，作为市场制度建设和市场监管的核心内容。     

我国证券市场效率研究

证券市场的效率是证券市场成熟与否的重要标志。证券市场效率的高低反映了证券市场优化资源配置功能的实现程度，证券市场的发展只有与实体经济发展充分结合起来，才能真正发挥对国民经济的促进功能。衡量和评价证券市场效率的核心标准就是看证券市场是否在优化资源配置方面发挥了积极有效的作用。中国证券市场不缺钱．缺的是合理的制度和机制。     

资本市场效率问题研究

资本市场在现代经济发展中扮演着极其重要的角色。资本市场是否有效率 ,不仅关系到储蓄能否顺利地转化为投资 ,而且关系到一国经济发展的道路。必须从宏观调控和资本市场自身两个层次出发 ,才能对资本市场的效率进行完整的分析。分析中国资本市场的效率 ,除了要考虑资本市场自身的规律性外 ,还要考虑政策性因素的影响。     

中国货币市场与资本市场关联性分析

中国货币市场与资本市场处于分割和几乎完全隔离的状态，这种分离的格局违背了经济与金融的客观规律，对中国金融乃至于中国经济产生了一定的负面影响。解决货币市场与资本市场的市场分割问题不可一步到住，而应当采取循序渐进的策略，在具体的实施中可实行构造一个既有金融专营机构、又有金融百货公司还有金融超市的多元化金融体系，金融机构经营体制由分业经营向混业经营过渡，金融管理体制由分工监管向协作监管再向统一监管过渡。     

中国信贷资金市场巨额存差分析

1998年以来,中国信贷资金市场连续出现巨额存差,主要是由商业银行的外部监管、内部激励和贷款功能不平衡导致的.如果商业银行不能将大量存款转化为企业急需的贷款,将会严重伤害整个经济.因此,必须认真面对这个问题.     

中国资本市场的功能缺陷与修正

中国资本市场作为顺应经济金融市场化进程要求的必然产物，应以优化资源配置这一核心功能推动经济的加速发展。针对现实运作中其核心功能缺陷的表象和缘由，笔认为，应从发展思路、监管取向、行政作为、市场结构、上市公司、法制建设等方面提出修正方略。     

外商投资企业在中国资本市场的上市融资

随着入世的临近,我国金融业应该以何种面目出现在世界面前,对外开放的战略次序怎样选择,值得金融当局、金融中介机构、普通投资者认真思考.具体到只有短短几十年历史的中国资本市场的开放步骤规划,就显得尤为重要.本文通过对在中国境内从事经营活动的外商投资企业进行分析后得出结论:尽快地有选择地建立外商投资企业在中国资本市场的上市制度是资本市场最终开放的前期重要步骤.     

谈我国资本市场信息不对称及其成因

我国证券市场仍处于起步阶段,在政府与上市公司之间、上市公司与股东之间、股票交易大户与众多散户之间存在严重的信息不对称现象.主要表现为上市公司的虚伪包装、发布虚伪财务信息欺骗投资者,虚伪信息的提供与炒作等,其成因是多方面的,有体制性因素、交易主体素质因素及管理层监管问题等.