对我国实行资产证卷化的思考

资产证券化是指将某一单位(通常、是银行或非银行金融机构)流动性较差但具有相对稳定的可预期现金收人流量的资产结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和和流通证券，据以融资的过程，该单位为此资产证券的发起人。     

资产证券化：活化金融资产 促进市场成熟

资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，通过结构性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券，并据以融资的过程。通过实施资产证券化，使长期被占用的低流动性银行贷款转化为证券出售给投资者，整个金融系统就有了一种新的流动性机制，银行可以通过证券化组合、出售、购入较快地收回资金，扩大融资来源渠道。     

制造型企业流动性风险探讨

在当今市场经济条件下，企业处在完全竞争市场中，能否在较短的时间里以较小的成本获取现金及现金等价物对于当代的企业来说变得更为重要，提高企业资产的流动性已经成为企业财务健康的重要指标，本文深入剖析流动性内涵，通过对制造型企业财务流动性的深入探讨，提出预防流动性风险的具体措施。     

企业贷款证券化：银行资金经营的要求

企业贷款资产证券化,是指将缺乏流动性,但能够产生可预见的稳定现金流的企业贷款资产经过一定的结构安排,对企业贷款资产中的风险与收益要素进行分割与重组,进而转换成在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。它是在已有的信用关系基础上发展起来的,基本上属于存量资产的证券化,其实质是融资者将被证券化的企业贷款资产的未来现金收益权转让给投资者。     

资产证券化－我国处置不良资产的有效途径

20世纪70年代以来，资产证券化成为国际资本市场发展最快、最具活力和令人振奋的金融工具。资产证券化是指将缺乏流动性但具有能产生可预见现金流人的资产，转化为在金融市场上可以出售和流通的证券的行为。它打破了传统的金融中介，同时与非中介竞争，是在传统的融资证券化的大趋势中应运而生并迅速发展起来的，在各国处置商业银行的不良资产中逐渐得到认可并在不断的推广。我国政府为了处理巨额不良资产，先后成立了信达、华融、长城和东方等四大金融资产管理公司，在过去的两年里，共接收了四家国有商业银行约14000亿的不良贷款，取得了不俗的业绩。从其清理和处置不良资产的实践来看，主要采取了以下几种方式：债转股、债务重组。贷款再出售和资产置换等方式，这些方式对处置不良资产和现金的回收方面均具有相当的局限性。为此，央行前行长戴相龙2001年在。中国发展高层论坛”发言时称，为适应居民住房贷款的迅速扩大，我国即将进行银行资产证券化的试点。要进一步扩大外商投资领域，研究国内外投资人购买金融资产管理公司不良资产的管理办法。明确提出了在我国实行资产证券化的可能性，以及学习国外投资不良资产的管理办法。金融部门应抓住这个机遇，积极探索和实施不良资产的证券化，使之成为化解不良资产的有效途径之一。     

关于资产证券化的金融特性

资产证券化如同许多金融创新一样 ,最早起源于美国 ,而美国也是目前资产证券化最为发达的国家。资产证券化 (Securitization)的内涵是 ,将在当前和未来可产生现金流而流动性较差的金融资产组合为特定的资产集 ,再配以相应的金融服务支持 ,将之转变为可在资本市场上销售和流通的资产支持证券 (Asset -Backedsecuritization)的过程。简言之 ,资产证券化是将特定资产的未来现金流转化为可交易证券的金融过程。与一般的金融过程或融资过程相比较 ,资产证券化具有独特的金融特性 ,本文拟对此进行分析。     

如何判断我国的流动性过剩问题

流动性过剩可以区分为四种结果:通货膨胀、资产价格膨胀、"流动性陷阱"和信用膨胀。以此为标准,当前的流动性过剩没有得到基本的改善。流动性过剩是以美元为本位的国际货币体系的产物。判断我国是否出现流动性逆转,主要看资产价格水平和央行利率政策。     

不动产证券化浅析

不动产证券化是将流动性较低的、非证券形态的不动产投资转化为资本市场上的证券资产的金融交易过程，从而使投资人与不动产投资标的物之间的物权关系转化为有价证券形式的股权和债权。在我国，资产证券化还处于试点阶段，基础设施建设占用的大量资金不能通过证券化及时流动，需要借鉴有关国家的成熟经验，迅速推进不动产证券化进程。     

被低估的M2

有人猜测，由于央行扩大存款准备金缴纳基数将锁定大规模的市场流动性，央行可能将在近期降低存款准备金率，其措施依据是8月份广义货币供应量（M2）同比增长13.5％，为2004年11月以来的最低点。但由于中国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是商业银行表外理财等产品迅速发展，而这些替代性金融资产未被计入货币供应量，使得目前M2的统计比实际状况有所低估     

我国资产证券化发展对策研究

资产证券化（Asset-backed Securities,ABS）是指将一组流动性较差的（金融）资产进行一系列的组合，使该组资产在可预见的未来所产生的现金流量可以保持相对稳定，在此基础上配以相应的信用担保，将该组资产的预期现金流量的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。资产证券化的实质是（金融）资产所有权和收益权的某种程度的分离，是（金融）资产组合的一种方式，具体来说，资产证券化就是发起人把其持有的各种流动性较差的资产，分类整理为一批批资产组合出售给特设载体（SPV），再由特设载体把买下的金融资产作为担保发行“资产支持证券（ABS）”，收回购买资金。     

流动性短期拐点正在临近

伴随着本币升值而引发的流动性宽裕是赶超型发展中国家普遍出现的一个特征，国内当前资产价格上涨也与之有关。但通过新近的数据分析，我们似乎看到流动性可能在面临短期的拐点，央行的货币政策操作也面临更新的金融市场环境。     

浅议财政部发行15500亿特别国债的意义

在外贸顺差持续增长、国内流动性过剩、股市和房地产市场等资产泡沫凸现的情况下，巨额国债的意义特别重大。庞大的外汇储备对央行的货币政策有效性构成了直接挑战，央行票据对冲的成本日益加大，巨额外汇在美元跌势频频下饱受贬值之苦，外汇的对外投资就日益重要，特别国债顺势而发，将会对宏观经济的稳定产生一石多鸟的效果。     

异质性消费者、住房资产与城镇家庭消费支出

本文根据家庭流动性资产配置行为将异质性消费者识别为受流动性约束(hand-to-mouth)家庭与不受流动性约束(non-hand-to-mouth)家庭，探讨了住房资产对家庭消费的影响是否在这两类家庭中存在显著差异，以及产生差异的原因，并进一步讨论了住房资产如何影响这两类家庭之间的转换。使用中国家庭金融调查2015—2019年三轮追踪数据进行实证分析，结果表明，样本期内总体上住房资产对城镇家庭消费的影响显著为正，但不受流动性约束家庭显著高于受流动性约束家庭，说明持有较多流动性资产家庭的住房资产对消费的正向影响更大。从机制上分析，相较于受流动性约束家庭，不受流动性约束家庭住房资产提升信贷可得性的效应更大，并且更能通过财产性收入的获取来促进家庭消费。异质性家庭动态转换的分析印证了住房资产的增长有助于受流动性约束家庭转换为不受流动性约束家庭，并通过这种转换进一步促进家庭消费能力增长，而住房债务负担则需保持在一定限度内，才能发挥促进消费的作用。     

当前流动性管理中的几个问题

众多人士认为，近三年我国国际收支的大幅顺差导致央行被动投放了基础货币，这是造成我国流动性过剩的主要原因。实际上，由于央行的对冲操作，在2004-2006年，基础货币的增长率可以说已得到基本的控制。至于为什么市场普遍感觉流动性仍然偏多，主要推动因素是货币乘数的持续扩大。一是商业银行两次不良资产的剥离，资产流动性明显增强，保持较少的超额储备比例仍能维持正常的经营。[第一段]     

宏观·国际

全球六大央行罕见联手救市 美联储2011年底宣布欧洲央行和英国央行等5家央行达成一致，美联储与欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行联手下调美元流动性互换利率0．5％，并将互换协议延长至2013年2月1日，以向市场提供流动性，支持全球金融体系。     

流动性短期拐点正在出现

伴随着本币升值而引发的流动性宽裕是赶超型发展中国家普遍存在的一个特征，当前国内资产价格上涨与之有关。通过新近的数据分析：似乎看到流动性可能面临短期拐点，央行货币政策操作也面临更新的金融市场环境。[第一段]     

我国央行公开市场操作策略与流动性效应

本文检验了不同操作策略下中国央行公开市场操作流动性效应。通过构建并计算央行公开市场操作指标值，根据取值区间将公开市场操作定义为五种操作策略。本文采用2006年10月至2012年3月的数据，估算了每月超额准备金，并计算出实际的公开市场操作指标值，利用排序自回归法证实了央行公开市场操作对利率有非线性影响，进一步建立非线性多阈值自回归模型，研究了不同操作策略的公开市场操作对3个月短期市场利率的影响。实证结果表明央行公开市场操作可分为四种策略，主要表现为防御性功能，但不存在周流动性效应。     

理解流动性过剩

一、如何定义和度量流动性过剩 什么是流动性过剩,不同的经济学家有不同回答.所谓"流动性",原指商业银行所拥有的随时可以用于"投资"(如放贷)的资产.例如,商业银行金库中所存放的现金就是最典型的"流动性(资产)".     

资讯速递

央行今年首启SL0回笼千亿资金 央行2月27日以利率招标方式开展了短期流动性操作工具SL0操作，共回笼资金1000亿元人民币，期限为5天，中标利率为3．4％。这是今年以来央行首度启动SL0操作。年初以来，市场一直对央行在流动性方面的政策表示“看不懂”，尽管有持续的正回购操作，但市场流动性一直维持较为宽松的状态。     

重视现金审计

现金审计在中介机构的审计当中一直未作为审计重点,注册会计师普遍认为现金形式简单、核算不复杂,未给予足够的重视.实际上,现金是企业资产中流动性最强的一种资产,是企业资产中重要的组成部分,正由于现金形式简单、核算不复杂,最易被人们接近,所以,现金是最易被贪污、偷窃或挪用的资产.所以,在审计过程中更应该重视现金的存在性、完整性及披露的恰当性,以发现不符合会计制度或企业会计准则的行为.