金融科技、信息质量与机构投资者羊群行为

传统羊群行为生成机理研究范式认为,不完全信息是造成机构投资者羊群行为的重要因素。金融科技在资本市场的运用能否提升信息质量进而降低机构投资者羊群行为,对于实现资本市场高质量发展具有重要意义。从金融科技关注度、金融科技公司数量和金融科技政策支持力度三个维度综合衡量各个省份的金融科技发展水平,并基于中国2011—2021年A股上市公司数据的实证研究表明,金融科技有效降低了机构投资者羊群行为,信息平衡性、信息披露性、信息传递性和信息获取性的提升是金融科技发挥作用的重要途径。异质性分析表明,金融科技在位于中西部地区和金融市场化程度较低地区、属于高科技行业和非主板上市的公司,以及卖方羊群子样本中展现了对机构投资者羊群行为更强的抑制作用。进一步分析表明,金融科技可以缓解机构投资者羊群行为引发的股票定价效率低下和崩盘风险等负面经济影响。因此,要进一步加强金融科技在资本市场中的运用,为营造高度透明的信息环境提供现代科技支持。     

中国证券市场机构投资者的羊群行为研究

“羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象,长期以来,投资者的羊群行为一直被认为是导致股票市场剧烈波动和引发市场系统风险的一个重要原因。以往对美国金融市场的研究表明,机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应,而研究表明我国证券市场中机构投资者的羊群行为更加典型。对这个问题作一个文献综述,并在此基础上进一步作理论研究和政策分析。     

机构投资者羊群行为对市场的影响分析

中国机构投资者在投资过程中存在的羊群行为,这一行为对基金市场既有积极影响,也有消极影响.机构投资者羊群行为的产生因素很多,主要包括委托代理机制的内在缺陷、中国证券市场制度的不完善、基金的生存压力与基金经理人对于职业生涯的关注等等.     

中国证券市场投资者羊群行为研究

投资者的羊群行为是导致证券市场剧烈波动和引发市场系统风险的一个重要原因.本文系统回顾了羊群行为产生机理,对市场的影响等理论研究成果,同时分析了我国证券市场羊群行为的影响,在此基础上分析了我国证券市场上羊群行为的特点探讨了减消羊群行为的方法.     

我国证券投资基金羊群行为研究

本文以我国证券市场上的封闭式基金为样本,考察了在2010年度到2012年度第一季度这些基金的投资行为。本文主要采用国际上通用的LSV方法以及在此基础上改进的方法对我国证券投资基金是否存在羊群行为做出判断。通过研究我们发现我国封闭式证券投资基金与成熟金融市场相比存在比较明显的羊群行为,据此本文针对这些问题提出了一些建议。     

我国证券投资基金的羊群行为

我国证券投资基金普遍存在着羊群行为已经成为学术界的共识,无论从理论和实证上都得到了广泛的论证,但对于该行为对市场稳定性产生的影响却是众说纷纭.本文简要分析了证券投资基金羊群行为对市场产生的影响,并在此基础上详细阐述了羊群行为影响市场稳定的内在原因,最后针对该行为提出了一些政策建议.     

金融泡沫的形成机理——基于行为金融理论的分析

金融泡沫会对一国产生重大影响,而金融泡沫的破灭往往会导致严重的经济衰退。历史上很多国家都出现过金融泡沫,金融泡沫可以分为理性泡沫及非理性泡沫两类,前者可以用制度原因、市场原因解释,本文从行为金融学的角度出发,分析投资者的有限套利现象、信念与偏好、代表性经验法则、羊群效应、博傻行为及正反馈交易在非理性金融泡沫形成中所产生的影响,力求为解决金融泡沫问题开辟思路。     

我国金融期货市场羊群行为的存在性研究

行为性的金融学彻底颠覆了传统型的金融理论,主要是因为它依据于非理性的金融假设理论,对金融市场投资者的考虑也较为周到,同时将个人的理解分析也融入到了其中.随着金融期货市场的快速发展,市场的秩序多多少少受到了一定的干扰,这时就出现了市场异常现象"羊群行为",羊群行为是现代性经济市场所出现的,传统的金融市场是无法解释的.本篇文章主要分析了羊群行为的产生背景,并且深度研究分析了羊群行为的存在性意义,同时指出了影响经济发展的主要因素.     

中国证券投资基金羊群行为的实证研究

本文基于封闭式基金2000年6月～2003年12月完整的投资组合数据,采用LSV(1992)的方法以及Wermers(1999)修正的方法测度了中国股票市场证券投资基金羊群行为的程度.并采用分组比较以及回归分析的方法研究了基金的羊群行为与股票上市年龄,流通股市值,股票超常收益(同期、前期及后期)以及财务表现等特征之间的关系.     

两岸证券市场羊群行为的检验与行为金融学解释

本文建立了一个检验证券市场羊群行为的数学模型,对我国的沪、深和台湾的股市进行了实证分析,得出了沪、深和台湾股市都存在羊群行为的结论,并用行为金融理论的前景理论对这种现象进行了解释,对减轻羊群行为,提出了一些意见和建议。     

我国海洋产业投资基金发展情况分析和政策建议

近年来,我国沿海多地相继成立海洋产业投资基金,这从一定程度上提振了涉海企业信心,但距离取得促进海洋产业发展的明显成效仍有很大差距。本文从海洋产业投资基金的发展历程、运作模式等方面入手,通过大量的实证案例,结合国家政策,总结了目前海洋产业投资基金发展面临的三大问题,并结合相关理论和实践提出优化投资阶段选择、突破区域隔离限制、创新业务模式、完善考核管理机制等方面建议。     

基金羊群行为的博弈分析

本文从博弈角度对信息不完全和声誉报酬型羊群行为的生成机理进行了剖析，最后从博弈均衡解出发，给出了弱化羊群行为的对策。     

行为金融视角下中国证券市场投资策略研究

本文根据我国证券投资基金发展的实际情况,运用代理关系下的有限套利模型和行为资产组合理论,建立面板数据模型,对影响我国基金投资收益的因素进行了实证研究。得出以下结论:代理关系和心理账户对证券投资基金的收益影响显著;对于基金的代理人——基金经理而言,建立有效的基金经理人信用评级制度有利于培养优秀的机构投资者,同时可促进我国证券市场的健康发展。     

基于行为金融理论的投资研究

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域,它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。文中从行为金融理论产生的背景出发,着重分析了基于该理论的投资行为理论模型和投资策略及其投资风险的测量方法,简要评价了行为金融理论是从学科之外寻求推动金融学发展的新动力,为人们理解金融市场提供了一个新的视角。     

The role of lender behavior in international project finance

Summary. A sovereign borrower seeks to raise funds internationally to finance a fixed-size project, which no single lender can finance alone. Lenders cannot lend more than their endowments, which are private information. A coordination failure arises; therefore, some socially desirable projects may not be financed, even if ex post feasible. There are multiple equilibria, and a conflict exists between lenders about which equilibrium to coordinate on. When endowments are volatile, some lenders prefer an equilibrium in which the project is financed with probability , even if ex post feasible. The government eliminates such equilibria by offering a sufficiently high return, only if endowment volatility is small. Received: June 1, 1999; revised version: December 4, 2000     

Involuntary corporate finance: the dominance of history in decisions

Lagged values of corporate finance decisions are known to be economically important, but most analyses ignore them. This article examines the influence on five key financial decisions of previous decisions using a data set that includes industry census data. It finds that lagged values explain between 25% and 36% of decisions on leverage, payout and investment, which gives them strong predictive ability. In regression of these decisions on firm and industry traits, omission of lagged values leads to a change of around one-third in parameter estimates, and so significantly overstates their impact. The influence of lagged values persists, and for most decisions is significant for several years. Given the stickiness in financial decisions, there are potentially significant analytical problems from ignoring their lagged values.     

铜陵市产业投资基金发展研究

推动铜陵工业转型升级的一个重要路径是发展产业金融,通过产融结合,快速高效地推进产业转型升级。产业金融是更高层次的发展平台,铜陵市是一个高度工业化的城市,具备推动产业资本与金融资本融合的基础条件。产业投资基金是产融结合的主要形式,目前国内的产业投资基金主要有市场化专业投资机构主导的股权投资基金、政府主导促进特定产业发展的基金、政府与市场化投资机构合作基金三种类型。针对铜陵的实际情况,铜陵市应选择政府导向型基金模式。从组织方式看,契约性产业投资基金更适合铜陵市。从基金形式方面看,伞形基金的模式是一个好的选择。     

Corporation Strategic Investment on Behavioral Finance

The traditional DCF approach ignoring the managerial flexibility of the decision makers often underestimates the value of project value. This paper not only takes into account the uncertainty of investment and the irreversibility of the sunk cost, but also takes the competitors＇ erode to the project value into it. Relax the EMH and the rationality of the investor＇s hypothesis, integrate the behavioral finance theory and the game option, and construct the valuing frame based on the behavioral finance and game option theory to make a scientific and effective project decision-making approach.