谈进入国外市场的购买策略

企业从事海外直接投资,组建海外企业,大致有二种方法:A.收购.指企业通过谈判用资金购得现有国外企业的部分或全部资产。B.创建,指通过海外直接投资的方式,在国外组建一个全新的企业,此也称“绿地投资”。第二次世界大战以前,世界上主要跨国公司的国外生产性子公司中有37%是通过收购方式建立的;60年代,跨国公司通过收购而建立的子公司的比例高达55%;据资料表明,目前跨国公司通过收购建立的子公司数量呈上升趋势。美国在50年代进入欧洲时,采用的策略就是先收购强有力的欧洲企业,以此为据点在欧洲扩大事业,此方式极为成功。用收购方式建立海外子公司在瑞典的国际化过程中也起了相当作用。见表1、2。     

管理层收购企业剩余索取权的特殊性与激励模型分析

管理层收购后，企业的剩余索取权呈现出与企业剩余控制权紧密结合、与企业的风险紧密结合和与大量债务融资紧密结合的特征。这些特征使管理层收购企业剩余索取权激励与收购前相比发生了重大变化。通过模型分析，可得出以下结论：（1）管理层收购使管理者获取剩余索取权，从而调动了工作积极性；（2）管理层收购企业全部股权比收购部分股权更能调动积极性，降低代理成本；（3）即使管理层不能收购企业全部股权，也比资本雇佣劳动框架下获取的激励更能调动管理者的工作积极性。     

浅谈企业并购中的财务风险及防范对策

一、并购的含义和动因 企业并购，即企业之间的合并与收购行为。企业合并是指两家或更多的独立企业合并组成一家公司，常由一家占优势的公司吸收一家或更多的其他公司。收购是企业通过现金或股权方式收购其他企业产权的交易行为。合并与收购两者密不可分，它们分别从不同的角度界定了企业产权交易行为。     

华立版的MBO

将国有企业和集体企业，卖给非国有企业和个人，这叫产权制度改革。卖给本企业之外的单位和个人，叫外部个人收购；卖给本企业的管理者，叫管理者收购，通称为MBO。MBO，即管理者收购，英文全称为ManagementBuy-outs,是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式。在MBO中，企业管理者是通过外部融资机构帮助，收购所在企业的股权，从而完成从单纯的管理人到股东的转变。三次改制九步收购华立集团作为一个集体所有制企业，通过三次改制，彻底实现了经营者对企业的收购。华立集团的前两次改制可以归纳为六步曲：第一步，职工入股485万…     

管理层收购中企业价值的确定及其评估模型

运用实物期权理论研究管理层收购中企业价值评估的模型和整体思路，提出从交易双方的角度分别对企业的自身价值和投资价值进行评估，两者构成企业的价值区间。管理层收购中企业的自身价值由企业的现实资产价值和期权价值构成，企业的投资价值由企业的自身价值和由于管理层收购的实物期权特征与管理成本节约及战略整合效应而产生的收购增加价值构成。管理层收购的期权价值利用复合实物期权模型计算，管理成本节约及战略整合效应利用改进的折现现金流法计算。最后，提出基于实物期权方法的管理层收购中企业价值评估的整体框架。     

兼并和收购振兴国有企业之捷径

兼并和收购振兴国有企业之捷径吴国江，李福唐当前，在建立现代企业制度的进程中，尽管许多国有企业在实行改组、改造和改制取得了良好的效益和显著的成绩，但还有相当一部分国有企业仍处于严重的亏损状态，出路何在？我们认为兼并和收购不失为解救和振兴这些企业的有效途...     

经营型杠杆收购──国有企业改革的一条思路

经营型杠杆收购──国有企业改革的一条思路复旦大学美国研究中心周敦仁当代西方企业的兼并收购形式各异，其中有８０年代流行的杠杆收购（ＬＢＯ）。据第一波士顿银行统计，用这种方式实现的企业并购约占１０％。杠杆收购指的是，收购方以目标企业（被收购企业）的资产和...     

创建海外军团

无论是通过在海外直接建立分公司，还是收购海外的公司或者与当地伙伴成立合资企业，“走出去”已经成为中国企业跃跃欲试的新战略。     

管理层收购动机理论研究综述

管理层收购(MBO)是指由企业管理层发起的、收购本企业股份的一类特殊的收购行为。管理层收购兴起于上个世纪80年代，并在第四次并购浪潮中充当了重要角色。时至今日，管理层收购的影响范围仍在继续扩大，其主要形式也在不断发生变化。     

杠杆收购财务风险的分析与控制

杠杆收购是一种高负债的企业收购，如何把举债引起的财务风险控制在较安全程度以内，对收购企业至关重要。杠杆收购财务风险的来源主要有：资本结构变动风险和经营变动风险，用“标准静态控制－模型动态优化体系”可对收购后的风险进行优化控制。     

国有企业成功收购中外合资企业的范例分析

国有企业收购中外合资企业在国内尚不多见，而收购后能有良好发展态势的就更是凤毛麟角。作为一个通过收购破产中外合资企业改级而成的国有企业，广州广电林仕豪模具有限公司仅仅用了短短三年时间，就完成了收购，改造、磨合、巩固的企业重组过程，并步入快速发展轨道，这一案例雄辩地说明了国有企业不但可以取得良好的经济效益，而且完全可以在激烈的市场竞争中战胜“三资”企业的道理。     

对我国企业海外收购获取技术的看法和建议

海外收购是我国企业获取技术的重要方式，但有些企业通过收购并未真正掌握技术。这与企业战略、实力、对象选择、收购方案及知识转移等问题有关。尤其是知识转移障碍使一些企业陷入了“有产权、缺知识”的困境，难将获取的技术产业化或商业化。我国企业需要根据自身战略和实力，从对象选择、方案制定到整合、学习的全过程有恰当的对策和安排。此外，一些企业无力或不愿单独进行但对产业发展有重要意义的收购，政府可以适当方式给予支持。     

国有企业HBO的利与弊

MBO（Management Buy-outs，管理者收购）是指公司的管理层利用借贷金融资本或股权交易收购本公司，从而改变本公司所有者结构、控制权和资产结构，使企业的原经营者变成企业所有者并控股整个企业，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。     

我国企业如何面对MBO？

管理层收购(MBO,即ManagementBuyout)作为一个企业并购概念,在一些发达的欧美国家已被理论界和实务界所熟知。随着我国市场经济的不断发展以及国有企业改革的不断深入,“进口”MBO这种收购方式已经成为必然。由于我国的市场经济建立的较晚,证券市场不够发达,因此,如何建立我国的管理层收购机制是一个值得理论界和实务界共同研究的话题。 一、MBO的概念分析 管理层收购又称“经理层融资收购”或“管理者收购”,     

外商兼并收购境内企业的外汇管理研究

20世纪90年代以来，全球企业的兼并和收购成为世界经济领域最引入注目的事件之一。许多企业通过兼并成功实现了自身的发展目标，外商业我国兼并收购境内企业对调整产业结构和国有企业改革将起到积极作用，现就做好外商兼并收购境内企业，理顺外汇管理操作程序，确保国有资产的安全，谈点粗浅的看法。     

财经速递

上海外资金融机构市场份额超过10％，印度政府敦促石油企业加大海外收购力度，忧尼科接受雪佛龙收购方案，淡马锡就收购中国太平洋保险股权展开谈判，渣打集团入股渤海银行成为单一战略性股东。     

中国企业的跨国并购实践

企业进行海外直接投资可以彩两种基本方式，即在东首国创立一个新的企业和兼并收购当地企业。创建（Establishment）的新企业可以是由外国投资者投入全部资本。在东道国设立一个拥有全部控制权的独资企业，也可是由外国投资者与东道国的投资者或第三国投资者共同出资，在东道国建立一个合资企业，但它们都是在原来一无所有的基础上新建的企业。与创建新企业相对应的一种海外直接投资方式，是对东道国已有企业的并购。从广义上讲，跨国兼并和收购是相同的，均指外国投资者通过一定的法律程序取得东道国某企业的全部或部分所有权的投资行为。…     

公司分拆:资产重组的一种方式

近年来，企业间的资产重组非常频繁，特别是１９９８年被称为证券市场资产重组年，上市公司的资产重组活动层出不穷。但一般意义上理解的资产重组，往往不止是收购、兼并等活动。企业资产重组的另一个重要组成部分是公司分拆。一、公司分拆的背景兼并收购固然能迅速扩大企业规模．分散经营风险，但兼并收购的迅速发展也带来了一系列问题。公司分拆就是作为对企业多元化经营所带来的一系列后遗症进行反思的结果。兼并收购多元化经营的战略是出于分散经营风险，追求规模经济的考虑，企业进行兼并收购，要得到风险分散和规模经济的好处，一个根…     

收购外企，中国企业险中求胜？

1月19日，中国网通以5．90港元/股的价格．收购香港电讯盈科扩大股本后的20%股权；去年年末，联想以12．5亿美元收购IBM的PC及笔记本电脑业务；之前，有上汽集团5亿美元收购韩国双龙汽车48．92%的股权；目前，中国五矿收购加拿大诺兰达还在谈判之中……中国内地企业正纷纷以大手笔收购国企业，可说是“富贵险中求”。     

Hulu公司出售底价分析

本文运用传统的收购分析方法，剖析了Hulu公司的优劣势及收购公司的收购动机，最后使用了NPV法对该公司的三家控股公司进行底价估算，从而得到Hulu公司潜在的收购成本。我国目前正是经济转型，市场的自由竞争会使得企业的合并及收购变得越发频繁。在这个背景下研究公司的收购成本估算对公司合理定价来说具有重大意义。