关注我国上市公司的“退出机制”

一、我国上市公司“退出机制”的现状,在一个成熟的股票市场中,上市公司的“退出机制”是指当出现以下几种情况时,上市公司将退出市场交易：第一,当上市公司因经营状况恶化而没有了投资价值,不符合证券交易所的上市条件时,交易所可以宣布该公司退市（也称“下市”或“摘牌”）;第二,原来在多个证券交易所挂牌上市的公司,经有关证券交易所同意,可以主动提出从其中的某个交易所,可以主动提出从其中的某个交易所退市;第三,上市公司因股票或资产被非上市公司或其他投资者收购而退市。本文所研究的“退出机制”主要是指第一种情况。     

德国新市场和英国AIM市场的考察

2001年2月28日至3月14日，上海证券金融系统赴欧洲二板市场考察团一行8人，赴欧洲实地考察了德国法兰克福交易所、德国不莱梅证券交易所和英国伦敦证券交易所，通过实地考察了解，对欧洲近年来推出的为中小企业提供融资服务的二板市场，即欧洲5大交易所联网的“新市场”，英国伦敦证券交易所设立的“AIM”市场的基本框架，上市规则、运行机制、以及监管体系都有了一个基本认识，欧洲二板市场在发展过程中逐步完善起来的市场机制值得我们学习和借鉴，当然他们在运行过程中遇到的问题也需要引起我们的重视。     

论我国证券交易所的公司化战略

公司化是席卷全球证券交易所的一场变革浪潮，其根本原因是信息技术运用的推动。本文从“会员制”与“公司制”的比较入手，介绍了交易所公司化的现状，并对全球交易所公司化的内外动因进行了分析。在此基础上，通过对我国证券交易所治理结构现状的分析，提出我国证券交易所公司化的必然性，并设计了一套公司化改制的具体方案。     

中国投资基金何去何从?

自我国第一家投资基金设立以来,短短几年间,中国的投资基金从无到有,迅速壮大.据统计,目前国内设立的基金已有75家,共吸引投资(面值)58亿元,其中有27家在沪深两个交易所及联网城市挂牌交易.实践证明,投资基金的快速发展对于扩展金融工具、吸引经济建设资金、抑制股市剧烈波动、提高投资者收益水平都发挥了极其重要的作用.随着我国经济体制改革的深化,加快投资基金建设的步伐就成为人们越来越重视的一个问题.     

韩国对外资银行的开放及管理

从1979年日本银行第一个“抢滩”中国金融界以来,截止目前,共有33个国家和地区的外资金融机构,在我国20个城市设立了426个代表处;14个国家和地区的外资金融机构在国内14个城市设立了130个营业性机构。又有资料披露:美国花旗银行、香港渣打银行、汇丰银行的中国区总部迁入     

新经济条件下的证交所:是资讯而不是中介

<正> 我们今后的发展方向已不再有什么疑问了。如今,欧洲证券交易所的合并已是大势所趋。关键的问题是,当我们走到那一步的时候又会出现什么情况?更确切地说,证券交易所今后将做些什么,该如何对证券交易所进行监管? 欧洲市场上霸主地位的竞争将会是错综复杂的,也是非常激烈的,最终结果目前还不明朗。伦敦证券交易所     

为什么当前不能设立更多的证券交易所

中国人民银行总行金融研究所所长赵海宽在《为什么当前不能设立更多的证券交易所》一文中,就当前我国企业实行股份制改革和股票市场的现状。与广大读者共同探讨了“为什么当前不能设立更多的证券交易所”的原因所在。     

论城市的城市化

我国城市化中的问题不仅表现为城市总体数量相对不足,而且表现为现有城市发展质量不高,因此,中国的城市化发展战略应该包括“农村城市化”和“城市城市化”两个内容,以“农村城市化”替代“城市城市化”,并排斥农民进入大中城市的做法,从理论上说缺乏充足的依据,在实践中则隐含基众多的矛盾和问题,在经济全球化背景下,中国城市应积极参与世界城市体系建设,同时要转变城市政府职能,并更多地运用市场经济手段管理城市。     

股指期货交易所的选址问题研究

股指期货交易在中国的推出已是指日可待,但是,有关股指期货交易的一个非常重要的问题,即股指期货交易所的选址问题,似乎并未经过充分的讨论和论证,就犹如已达成了“共识”:将股指期货交易放在证券交易所开展,选址上海。对于这种观点,实有商榷的必要。     

沪深交易所节节败退

<正>境外交易所大兵压境式地进军中国,最为典型的一次是今年5月24日了。当天,纽约证券交易所、纳斯达克、伦敦证券交易所、东京交易所、新加坡交易所、加拿大多伦多交易所、韩国交易所及香港交易及结算所高层,悉数出席第八届北京科技产业博览会2005中国经济高峰会。海外证券交易所高管如此集中的在中国现身,无疑就是为了吸引尽可能多的中国企业前往海外发行证券。     

我国东中西部典型城市EKC曲线的阶段判断

在东中西部分别选择两个典型城市,分析环境库兹涅茨(EKC)曲线及其所处的阶段,从污染物排放、产业结构、技术水平、环境保护投资等几个方面,比较分析这些因素对EKC曲线的影响.结果表明:东部地区的两个城市已进入倒“U”型EKC曲线下降阶段;中部地区两个城市处于倒“U”型EKC曲线上升阶段的后期;西部地区两个城市处于倒“U”型EKC曲线的上升阶段.研究结果可为我国实现经济跨越式发展提供参考.     

证券交易所的全球整合与中国的对策

各国证券交易所经过互相竞争与自身改制,逐渐整合成几家主要的垄断的交易所体系,这些证券交易所之间还通过建立战略联盟的方式进行合作与整合,并采取各种举措提升市场占有率和竞争优势。中国资本市场要实现跨越式发展,必须对现有证券交易所进行制度变革。在此基础上,实现上海、深圳和香港三大证券交易所的战略分工与合作,进而与国外证券交易所实行战略合作,奠定中国成为资本大国的根基。     

债券市场制度变迁

<正> 由中国人民银行于1997年6月组建的全国银行间债券市场,是目前中国债券市场的主要组成部分,这一点也构成了中国债券的基本特征。因此,要理解中国的债券市场,有必要以中国银行间债券市场的建立为案例基础,考察中国债券市场的整个制度变迁过程。这需要回答这样几个问题:第一,中国的债券市场为什么首先是以交易所市场为主体建立起来的?第二,从交易所债券市场为主到银行间债券市场为主的制度变迁为什么会发生,而且建立场外债券市场的推动者为什么是中央银行?第三,中国银行间债券市场     

从中小企业板看资本市场发展

<正>设立中小企业板块对于改善中国股票市场的组织结构具有积极作用中国证券交易所设立十多年来,长期负有为国有企业解困的使命。而在国有企业的行列中,大中型国有企业则是证交所支持的主要对象。在这种情况下,中小企业特别是民营中小企业很难从股票市场获得资金。亚洲金融危机爆发之后,为了防范金融风险,监管部门于1998年关闭了证券交易中心并严格禁止场外交易,由此导致中国证券市场的组织架构进一步单一化,形成了资本市场只有交易所一个层次的奇特景观。但是,资本市场是需要层次的。这不仪是经济发展对资本市场的要求,也是资本市场自身发展的客观需要。与经济的多层次性和多样性相对应,一个健全的资本     

制定“十一五”计划应考虑的十个战略问题

制定2006—2010年的“十一五”计划,我认为应考虑十个重大战略问题。这十个问题是建立在两个大前提之上:第一,到2006年我国加入WTO时所作的各项承诺都将落实,中国将成为最开放的发展中国家;第二,从2006年到2010年将是实现十六大提出的“全面建设小康社会”目标的一个很重要的阶段,“十一五”计划应该为实现这一目标做出应有的安排。根据这两个前提,本文就如下10个战略问题提出一些看法。一、关于政府的职能定位当我国落实了所有加入WTO的承诺后,应该基本完成从计划经济向市场经济的过渡。我国的经济体制原来是以计划经济为主,这几年正处…     

中国近代的证券交易所

中国近代的证券交易所最早出现于清末,既有外商办的,又有国人自办的。它们分布在沿海、沿江的通商口岸,尤其是上海、天津等地。就证券监管方面而言,民国时期是以政府对交易所进行监管以及通过交易所实施监管为主要环节。近代中国证券监管体制属政府型监管体制,但政府中未设专门的证券监管机构,而是由主管商业的部门以及财政部来负责。对中国近代证券交易所存续、发展影响较大的因素包括战争、通货膨胀、政府应对通货膨胀的政策措施,还有地区经济的发展程度及其兴衰变化等。近代证券交易所在健全证券市场、吸纳游资以及促进工商实业发展上起过一定作用,但也有局限性。     

中国是否应该成为七国集团的一员?

<正>世界上最有权势的“富人俱乐部”七国集团频频向中国举起橄榄枝,中国应积极融入还是适当疏离?融入或疏离对中国和世界格局将带来哪些影响?从日本和俄罗斯加入G7后的得失之间中国可以得到什么启示?世界银行为此还设立了专门的研究课题。本期圆桌特别“邀请”国际经济和政治研究方面的专家,解析中国和G7可能的风云际会——     

中国证券市场发展的历史地位和建设战略

<正>历史源流与地位作用 作为股票、债券等有价证券交易场所,证券市场是市场经济的必然产物。 随着小生产向社会化大生产、简单商品经济向社会化商品经济过渡,证券市场相伴而生。在西方发达市场经济国家,证券市场已有数百年的历史。零星、散在的证券交易可以说是资本的孪生兄弟,比较集中、有组织的证券交易亦早已有之。大体说来,证券市场最早出现于欧洲,继而发展到北美,后又伸展至东亚等地。证券市场的这种发展,最为典型地表现在证券交易所的发展方面。1613年在荷兰设立的阿姆斯特丹交易所,一般认为是世界上最早出现的一家证券交易所。著名的伦敦股票交易所和纽约证券交易所分别创建于1773年和1793年,而东京证券交易所和香港证券交易所分别在1878年     

股事提示

根据世贸组织的相关规定,我国证券业对入世的承诺主要有四个方面的内容:一是外国证券机构可以不通过中方中介直接从事B股交易;二是外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员;三是允许设立中外合资的基金管理公司从事国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33％,加入后3年内外资比例不超过49％;四是加入后3年内允许设立中外合资证券公司,从     

文交所相关政策法规的梳理与评析

国家针对目前各地“野蛮增长”的文交所进行了大刀阔斧的整顿,但其整顿的目的并不是要扼杀文化交易这一新生事物,而是将其引导到规范有序合理的发展道路.为此国家挑选了上海和深圳这两个资本市场成熟、产权交易基础好的城市设立文化产权交易所作为试点,探索文交所的发展模式.