信息披露与资本成本关系研究综述

信息披露与资本成本一直是研究热点问题。本文基于流动性、预期风险以及波动性三个视角,对信息披露影响资本成本的研究进行评述与分析。总结发现,对于信息披露而言,直接检验信息披露和资本成本可能会引起相悖的结论,对于信息质量的评价应更多地从信息不对称程度的降低来衡量。     

管理层权力、信息披露质量与权益资本成本

本文探究了管理层权力与信息披露质量对权益资本成本的影响。实证发现,权力型管理层会增加企业的权益资本成本,而高质量的信息披露水平会降低管理层权力对权益资本成本的负面作用;与国有企业相比,非国有企业的高质量信息披露更有助于缓解管理层权力与权益资本成本之间的正相关关系。研究表明,有效的管理层监督机制与信息披露机制有助于降低权益资本成本,提高资本市场资源配置效率。     

社会责任报告的披露与权益资本成本关系研究

权益资本成本一直是企业关注的重点,而信息不对称会导致融资成本的增加。社会责任报告的披露能否减少企业与投资者之间的信息不对称,进而降低权益资本成本是值得深入研究的问题。文章以2011—2014年深市和沪市A股上市公司为样本,运用Logistic回归和多元回归,实证研究了权益资本成本和社会责任报告披露的相互关系。结果发现,上一年的权益资本成本与下一年社会责任报告披露的可能性正相关;在披露社会责任报告的企业中,报告评分高的企业下一年的权益资本成本下降更多。因此,公司不仅要重视社会责任的履行,还要注重社会责任报告的规范化,从而实现企业和社会的共同发展。     

信息透明度对公司权益资本成本的影响

本文以深圳证券交易所公布的上市公司信息披露考核结果作为信息透明度的衡量指标,用GLS剩余收益模型计算权益资本成本,考察了2001～2002年深圳证券交易所上市公司信息透明度对其权益资本成本的影响。     

集团内部关联交易、信息披露质量与权益资本成本

集团内部关联交易的发生极有可能加大股东的投资风险,导致上市公司的权益资本成本上升;而且关联交易会降低上市公司的信息披露质量,导致信息更加不对称,增大股东的信用风险,进而提高公司的权益资本成本。利用深市A股2009—2014年的数据进行实证分析,结果表明:集团内部关联交易与公司的权益资本成本正相关;集团内部关联交易越多的公司,其信息披露质量水平越低;信息披露质量在集团内部关联交易和权益资本成本的关系中具有部分中介效用。文章的研究成果为规范上市公司关联交易的监管提供了参考意见,也为当前经济形势下去杠杆政策的实行提供了一个新的努力方向。     

金融市场化、食品安全信息披露与资本成本

构建食品安全信息披露指数衡量我国食品类上市公司食品安全信息披露水平,同时根据社会责任理论和信号传递理论建立模型探讨我国食品类上市公司资本成本的影响因素。以2011—2017年度沪深证券交易所137家食品类上市公司为样本,实证研究发现:食品安全信息披露水平越高,公司的资本成本越低;地区的金融市场化水平越高,公司的资本成本越低。进一步将金融市场化水平作为调节变量,研究发现在金融市场化发展较快的地区,公司的食品安全信息披露水平越高,相应的资本成本越低,在金融市场化水平的调节作用下这种负相关关系更为显著。     

信息不对称对权益资本成本影响的经济学分析

本文将信息不对称分为信息披露水平、信息传导机制和信息解读能力，分别研究这三项因素对权益资本成本的影响，得出：信息披露水平的高低与权益资本成本成反向变动；信息传导机制的有效程度与权益资本成本成反向变动；信息解读能力的强弱与权益资本成本成反向变动．概括起来反映了信息不对称程度与权益资本成本的正向变动关系。     

信息披露与资本成本研究综述

公司信息披露透明度的提高对于保护投资人利益、完善公司治理机制、提高资本市场的效率具有重要现实意义.信息披露对公司理财行为的影响受到理论界和实务界的关注,已经成为信息经济学、金融经济学、企业管理、公司理财、会计学等不同领域的学者们的研究热点.但我国对于信息披露的研究起步较晚,研究范围有限,理论框架尚不成熟.本文分析了信息披露的理论基础,就国内外有关信息披露与资本成本的理论研究和经验检验进行综述,并指出了我国信息披露未来的研究方向.     

资本成本与企业社会责任信息披露

文章从信息不对称的视角出发,分析了企业社会责任信息披露有助于降低交易成本和风险溢价,从而降低资本成本,但是在信息披露中需要掌握一个"度",否则会提高资本成本;而基于社会责任表现的好坏,资本成本对社会责任信息的披露也会受到不同的影响,社会责任信息披露与资本成本之间存在相互影响的关系.     

社会责任表现、会计稳健性与权益资本成本

本文选取A股上市公司2012—2017年间的数据,对社会责任表现、会计稳健性与权益资本成本之间的关系进行了分析。研究发现:社会责任表现与会计稳健性正相关,与权益资本成本负相关;会计稳健性水平与权益资本成本负相关;会计稳健性在社会责任表现对权益资本成本作用中发挥中介效应。本文的研究可为政府和监管部门制定、修改社会责任政策法规提供理论依据和决策参考。     

会计准则国际趋同、会计一致性与权益资本成本

本文以2005-2017年间沪深两市A股制造业198家上市公司为研究样本,分析了2005-2017年间随着会计准则国际趋同进程推进,从时间序列层面(同一公司不同时期)和公司层面(同一行业内不同公司之间)两个维度把会计一致性进行量化,将其与企业的权益资本成本结合到一起。研究发现,会计一致性总体上呈现上升趋势,这表明我国会计准则的国际趋同大大有利于会计信息质量的提高。进一步研究发现,不论是时间序列层面会计一致性还是公司层面会计一致性均与公司权益资本成本之间呈显著负相关关系,表明企业会计一致性的提升改善了财务信息质量,进而降低了公司股权融资成本。     

信息透明度对公司权益资本成本的影响

本文以深圳证券交易所公布的上市公司信息披露考核结果作为信息透明度的衡量指标,用GLS剩余收益模型计算权益资本成本,考察了2001～2002年深圳证券交易所上市公司信息透明度对其权益资本成本的影响.     

信息不对称与权益资本成本

信息不对称程度影响股东对投资回报的心理预期。如果控制了公司规模与风险因素,在信息披露水平、股权分置与权益资本成本之间建立了多元回归模型。其结果显示的信息披露水平较低、股权分置程度较严重时。则权益资本成本会相应较高。这一理念有助于控股股东和管理层积极地披露信息,主动地减少信息垄断和控制。笔者认为。政府时信息揭示的管制及对股权分置的有效控制对于提高资本市场效率乃至增进全社会福利具有现实意义。     

会计盈余质量与权益资本成本关系的实证分析

决策有用是衡量盈余质量的一个主要标准,从投资者的角度,以2001年—2003年间具有10期连续存续期间的上市公司为样本,通过研究计价观下企业会计盈余的7个不同质量：应计质量、持续性、可预测性、平滑度、价值相关性、及时性、稳健性,对权益资本成本的影响来为上述问题提供证据。研究结果表明,除盈余的持续性与预测符号不一致以外,其他各质量与权益资本成本之间均呈负相关关系,但持续性、价值相关性与稳健性的影响不显著;在对权益资本成本的影响程度方面,盈余的质量影响程度最大,其次是平滑度、及时性和可预测性;以会计为基础的质量对资本市场的影响整体大于以市场为基础的质量。