机构投资者在上市公司治理结构中的角色分析--基于盈余稳健性的视角

本文选取我国沪深两市A股上市公司2009-2013年之间的非金融类上市公司作为研究样本,通过非平衡面板数据和固定效应回归模型进行实证分析。研究发现,机构投资者持股比例对公司盈余稳健性呈负相关关系,即机构投资者对上市公司并没有发挥监督治理效应。     

机构投资者空间集中度、外部监督与上市公司盈余管理

基于2007-2018年沪深A股上市公司样本,利用手工收集的投资者与上市公司之间的地理距离数据和投资者持股比例数据,本文实证检验了机构投资者空间集中度对上市公司盈余管理的影响。研究发现,机构投资者空间集中度越大,公司盈余管理行为受到的抑制作用越大,且这种影响存在显著的异质性特征。进一步的机制分析发现,机构投资者空间集中度能够通过审计监督、分析师关注对公司盈余管理形成显著的中介因子效应。总体而言,本文结果认为机构投资者彼此之间的空间关系能够对公司盈余管理行为进行一定程度的解释,这为资本市场发展机构投资者,释放监督作用提供了政策制定的经验证据。     

机构投资者的治理效应研究述评:盈余管理视角

本文在综合分析了国内外学者对公司治理、机构投资者和盈余管理三者关系的基础上,认为机构投资者在一定程度上参与了公司治理,其持股比例越高则在公司治理中发挥的作用越大,越有助于提高公司治理水平。在公司治理水平高的公司,盈余管理行为受到有效的监督;而公司治理水平低的公司则为盈余管理提供了环境和机会。     

公司治理、机构投资者与盈余管理

本文选取沪深两市2003至2005年(非金融类)上市公司的数据,采用最小二乘法和二阶段回归方法,对公司治理、机构投资者与盈余管理三者的关系进行了实证研究。研究发现:机构投资者在一定程度上参与了上市公司的治理,其持股比例与公司治理水平呈正相关关系,说明机构投资者的持股比例越高越有助于提高公司治理水平;公司治理水平与盈余管理程度呈负相关关系;机构投资者的持股比例与盈余管理程度呈负相关关系,说明机构投资者能有效地抑制管理层的盈余管理行为。     

论机构投资者在完善上市公司治理结构中的作用

现代市场经济条件下,机构投资者在证券市场的影响力日益明显,已经成为完善上市公司治理结构的一只重要力量。目前国内上市公司特殊的股权结构,更需要机构投资者的监督、制衡。要有效地发挥机构投资者的作用,可以从建立类别股东表决制度,构建多层次、多品种的证券市场体系,积极促进多种性质类型的机构投资者的发展等方面努力。     

机构投资者与真实盈余管理

机构投资者是对上市公司进行外部监管的重要力量,对公司治理意义重大。传统意义上的盈余管理是对应计项目进行盈余操控。但目前市场机制和政策越来越完善,应计盈余管理的空间越来越狭窄,企业管理者开始寻求更加隐蔽的盈余管理方法,也就是真实盈余管理。那么外部的机构投资者对真实盈余管理会产生何种效果?为了对以上问题进行研究,本文选取2012~2015年中国上市公司为研究对象和样本。本文的研究表明:机构投资者对上市公司的真实盈余管理行为具有一定的制约作用。     

异质机构投资者持股对上市公司盈余持续性的影响研究

通过对我国A股市场数据的实证检验和分析,检验不同类型的机构投资者持股行为对公司盈余持续性的影响.研究发现,我国A股市场上市公司存在盈余持续性,并且现金流量的持续性要高于会计应计的持续性;机构投资者持股比例越高,公司盈余持续性越强;独立机构投资者持股比例大的公司盈余持续性较强,非独立机构投资者持股比例对上市公司盈余持续性无显著影响;机构投资者持股集中度越高的公司盈余持续性越强.     

独立董事监督力与盈余稳健性——基于中国上市公司的实证研究

本文采用规模、能力、意愿、环境四个维度衡量独立董事监督力,利用A股上市公司2002—2004年的数据,通过因子分析、通径分析等方法实证检验了独立董事监督力对盈余稳健性的影响,发现独立董事监督力对盈余稳健性有显著正向影响,且这种影响随公司治理的改善而增强;独立董事的履职环境对盈余稳健性的影响最大,其次是人数规模和会计专业能力,薪酬和声誉的影响则相对最小。     

机构投资者的治理角色——过度投资视角

本文以2007~2009年我国上市公司的过度投资行为为背景,考察机构投资者持股对过度投资的治理角色。研究结果表明,机构的期末持股比例、长线型机构投资者尤其是长线型基金与过度投资显著负相关,表现为有效监督者的角色;短线型机构投资者则缺乏公司治理的意愿和动机,表现为利益攫取者的角色。研究结果意味着,我国的机构投资者同时具备有效监督者和利益攫取者的角色,何时表现出何种角色取决于持股比例以及持股时间。     

机构投资者、信息披露与盈余管理

本文以反映公司治理效率的信息披露与盈余管理作为关注要点,深入研究了机构投资者持股的治理效果问题.本文研究表明,机构投资者持股公司的盈余管理程度显著低于无机构投资者持股公司,并且盈余管理程度随着机构投资者持股的增加而显著降低.本文还检验了机构投资者持股能否有效提高公司信息披露的质量,发现机构投资者持股公司的信息披露质量显著高于无机构投资者持股公司,而且信息披露质量随着机构投资者持股的增加而提高.本文还发现,机构投资者持股公司信息披露对于盈余管理的监控作用更为显著,并且随着机构投资者持股的增加促进作用更为明显.以上发现意味着目前我国机构投资者已经参与到公司治理中,并在一定程度上发挥了积极的治理作用.     

机构投资者与盈余管理关系研究综述

近年来,随着机构投资者逐渐成为证券市场的重要力量,并且作用越来越明显,越来越多的学者开始对机构投资者进行了相应的研究,这方面的文献也在增加.这其中,对机构投资者与盈余管理关系的研究也成为一个热点.本文就通过对相关机构投资者与盈余管理的关系国内文献进行了一定的梳理,进而进一步分析两者之间的关系.     

投资组合的权重重要吗?——基于机构投资者对盈余管理治理效应的实证研究

本文从投资组合视角出发,在考虑投资组合权重的前提下,研究机构投资者持股对投资组合中不同企业盈余管理行为的影响。研究发现,机构投资者对投资组合中权重较高的企业发挥了积极监督效应,抑制了该类企业的盈余管理行为。对盈余管理类型细分后发现,机构投资者同时抑制了该类企业正向与负向盈余管理。现有文献主要关注机构投资者持股比例,忽视了投资组合的权重,得出的结论可能存在一定的偏差。     

机构投资者与上市公司治理

二十世纪六十年代以来,全球范围内的机构投资者迅猛发展,机构股东一改过去"用脚投票"的做法,开始了其股东积极主义的实践。机构投资者处于大股东之下、中小股东之上,有望成为我国上市公司治理结构的重要补充。     

机构投资者与上市公司治理

二十世纪六十年代以来,全球范围内的机构投资者迅猛发展,机构股东一改过去"用脚投票"的做法,开始了其股东积极主义的实践。机构投资者处于大股东之下、中小股东之上,有望成为我国上市公司治理结构的重要补充。     

机构投资者持股、盈余管理与市场反应

由于会计信息的专业性,个人投资者往往难以从会计数据中识别盈余管理;而作为投资专家的机构投资者能否识别盈余管理,并将其融入到市场价格机制中则成为人们关注的焦点。通过检验机构投资者持股对公司股票累计超额报酬率和盈余管理之间关系的影响,研究发现:机构投资者持股较高的股票的超额报酬率与正向操纵性应计利润显著负相关,说明机构投资者股东能从会计信息中识别公司的盈余管理行为,并将其反映到市场价格机制中去。     

上市公司的盈余管理必然导致会计稳健性下降吗?

本文采用我国沪深两市2007-2014年的A股上市公司数据,研究了应计盈余管理与真实盈余管理对企业会计稳健性的影响。研究结果表明:企业向上的应计盈余管理活动和向上的真实盈余管理活动对会计稳健性具有相反的影响;企业向上的真实盈余管理活动强化了向上的应计盈余管理活动对会计稳健性的负向影响;企业向上的应计盈余管理活动强化了向上的真实盈余管理活动对会计稳健性的正向影响。因此,由于同时存在正负抵消和边际强化作用,企业实施向上的盈余管理活动并不必然导致会计稳健性下降。企业可能组合采用两种盈余管理方式进行盈余操控而同时保持会计稳健性相对稳定。     

机构投资者持股与会计盈余宣告的信息含量

本文以我国2001—2004年机构投资者持股的上市公司为样本，从机构投资者对上市公司信息利用状况的视角出发，分析了机构投资者持股与会计盈余宣告信息含量的关系，研究结果发现：机构投资者能够相对较早地解读会计盈余信息，其持股比例越高，盈余宣告后的市场反应越小．会计盈余宣告的信息含量越低。在会计盈余宣告前，机构投资者的持股比例高低与市场的累计超额回报正相关；而在盈余宣告后，机构投资者待股公司的市场累计超额回报出现反转。     

稳健主义和盈余管理的关系研究——兼评我国盈余稳健性的盈余管理解释

盈余管理和稳健主义是两种重要的报告行为,二者既相联系,又相区别,往往容易混淆.本文在对二者的概念、特征、关系进行全面对比分析的基础上,指出我国经验研究中存在的盈余稳健性是稳健主义的表现,而非盈余管理的结果.     

过剩自由现金流和机构投资者对盈余管理的影响研究

管理层通过多种动机和手段进行盈余管理是上市公司普遍存在的问题。本文在Jensen自由现金流理论的基础上,基于2013-2017年A股上市公司样本数据,通过研究自由现金流和盈余管理之间的关系,进而探究发现过剩的自由现金流将引发更高的代理成本,机构投资者持股比例高和稳定持股的特征都对自由现金流引发的盈余管理具有一定的抑制作用。     

机构投资者与公司治理结构

80年代末的购并浪潮预示着机构投资在公司治理中开始扮演重要角色，此前其作用主要局限于是否向筹意收购出售其股份，然而自80年代末开始，通过干预撤换业绩不良公司的董事会成员，制定并改进包括董事会结构与构成、执行董事的激励以及一系列其他事项在内的公司良性运作规范，并积极参与关于公司法改革的讨论等行为，机构股东开始显示其参与公司治理的影响力。