多元化经营与公司价值关系研究述评

多元化经营究竟是创造还是损害了企业价值一直是理论界研究的热点问题。早期主流的文献揭示企业多元化带来公司价值降低。最近的文献发现，行业异质性和经济环境差异导致不同企业的多元化价值影响不同。综合已有研究的前提，做出多元化在何种情况下可能是有益的判断，也许是未来研究的探索方向。     

融资约束、多元化战略与公司现金持有

多元化战略对公司现金持有价值的影响可以分为直接效应和间接效应.直接效应指多元化企业内部资金转移的效率,间接效应指多元化战略可以通过对现金持有水平的影响而间接影响现金持有价值.基于中国上市公司2009-2011年平衡面板数据的实证研究发现,行业多元化显著降低了现金持有价值,国际多元化对现金持有价值没有统计上显著的影响;行业多元化显著降低了现金持有水平,而国际多元化显著提高了公司的现金持有水平.同时,融资约束会影响多元化战略与公司现金持有价值、现金持有水平之间的关系,上述结论仅在融资受约束的企业里存在.     

企业价值的评价指标的认识——花王应用EVA的启示

在企业多元化的不断发展中，价值评价的认识也在变化。但是对于EVA的认识偏重于外部对于企业的评价，文章通过日本企业在成功引入经济附加值观念的过程中，分析了企业内部应用EVA时的特点，总结了在采用新业绩评价指标时应考虑的问题。     

企业多元化经营对资产误定价的影响研究——信息视角的理论机制与实证检验

多元化经营导致企业组织内部复杂性提高，结构的多元化会产生信息差距，从而加剧信息不对称，导致资产误定价程度提高；但复杂性提高也对管理层的盈余管理形成约束，盈余信息质量的提高会降低资产误定价程度；同时，多元化经营分散了经营风险，会产生联合保险效应，有利于提高分析师盈余预测的准确性，进而降低资产误定价程度。采用2011—2022年沪深A股上市公司数据的分析发现：企业多元化经营显著降低了资产误定价，且非相关多元化经营比相关多元化经营对资产误定价的降低作用更为显著；多元化经营可以通过降低企业盈余管理水平和提高分析师盈余预测准确性来降低资产误定价；多元化经营降低资产误定价的作用，在管理层权力较大企业、机构投资者持股比例较高企业、国有企业、市场化水平较高地区企业中更为显著。企业应适度开展多元化经营，并改善内部治理结构，减少由多元化经营引起的委托代理冲突；股东、投资者、监管机构等应支持企业多元化经营，并约束企业的信息操纵行为，充分发挥多元化经营的对资产定价的积极作用。     

上市公司的业绩、股权结构与多元化经营研究

以沪深两市879家上市公司2003年年报的资料为基础,研究了多元化与企业业绩的关系和股权结构对多元化的影响。发现上市公司多元化水平与企业价值(以托宾Q来衡量)无关,与企业的总资产收益率成负相关,与主营业务收入增长无关;多元化与法人股比例成正相关,与国家股比例成负相关,然而,在大公司中多元化与股权结构的关系并不显著。     

多学科视角下的多元化动因研究

多元化经营是企业战略管理的重要研究领域。对于企业如何有效开展多元化经营已经多有研究文献,但对于企业开展多元化经营的动因,则研究者不多。本文就是在综合大量文献的基础上,系统地总结了企业多元化的动因,并提出多元化存在显性和隐性两种动因。     

多元化企业董事会战略介入有效性研究——基于董事会能力的视角

针对多元化战略管理需要,分析了董事会战略介入对企业多元化经营绩效的影响,并探讨了董事会专业能力和关系能力对董事会多元化战略介入价值效应的影响。实证研究表明,董事会战略介入有助于提高企业多元化经营业绩,而且董事会专业能力有助于提升董事会战略介入效应,适当的董事会关系能力特别是政治关系能力也有助于正向促进董事会战略介入的有效性,研究结果对于指导董事会战略介入具有重要的实践意义。     

论企业多元化经营的品牌整合

由于市场竞争的日益激烈，企业如何利用有限的资源最大限度的形成品牌资产价值，是品牌管理面临的巨大挑战。企业多元化经营需要将品牌整合作为促进企业生产和销售的管理方法。企业可以通过企业品牌的核心辐射作用来发挥品牌整合的优势等来打造多元化经营的品牌整合。     

资本结构、多元化经营与公司现金持有量

以2008-2010年沪市制造业多元化经营公司为研究样本，对不同资本结构下，企业多元化经营对公司现金持有量产生的影响进行实证研究。研究结果表明，多元化经营公司现金持有量显著低于专业化公司；财务杠杆低的公司多元化经营程度与现金持有量问存在显著负相关关系。     

浅谈会计政策的选择

随着我国市场经济的确立和资本市场的发展，企业投资主体呈现多元化趋势，企业的所有者、债券人和经营者均要求公平支配收益的权利，从而使财务信息的决策价值显著得到提高。财务会计以向信息使用提供决策有用的信息为目的，而会计政策的披露有助于会计信息使用者了解信息产生的过程。这一现实表明会计政策是影响财务信息质量的重要因素。     

七子茶庄如何过冬？

多元化发展是对于每个快速扩张的企业家的诱惑：即使是超大规模的企业集团在进行多元化发展的时候都经常遭遇失败．更别说企业实力远远不够的成长型企业了．所以多元化之路也不是七子茶庄这样的企业所能走到通。     

人力资本确认与企业融资结构演进

通过对人力资本性质及其收益风险机制的分析指出，人力资本是不同于债树立资本和股权资本的第三类资本，人力资本确认引起企业融资结构多元化。这将有助于提高企业的收益能力，降低企业的融资成本，促进企业市场价值和运营效率的提高。     

为"多元化经营"正名

多元化对企业来说只是企业扩张过程中可供企业采用的一种重要的经营战略，多元化和专业化并没有优劣之分，成功的多元化与企业在所经营的各个领域内的有效的专业化是分不开的，核心竞争能力是企业进行多元化经营的依托，同时也决定了企业多元化的边界。     

异质性股东引入与企业创新质量——来自中国A股上市公司的经验证据

立足于中国混合所有制改革的现实情境，基于2008—2021年度沪深两市A股上市企业的财务数据，考察异质性股东引入对企业创新质量的影响。研究发现，异质性股东引入对企业创新质量具有积极作用，股权多元化、股权制衡程度和异质性股东委派董事与企业创新质量正相关。进一步研究发现，异质性股东引入通过促进企业获取资源支持和提升创新意愿提高自身创新质量；在知识产权保护力度和产品市场竞争较强的企业中，异质性股东引入对创新质量的促进作用更为显著；异质性股东引入对创新质量的正向作用能够促进企业价值增值。     

多元化企业组织租金——基于内部资本市场的分析

本文从内部资本市场的角度对多元化企业组织租金的创造进行了分析.认为企业组织租金是协同价值创造,内部资本市场对多元化企业组织租金的贡献也是协同效应的实现.内部资本市场的具体贡献可以从不同层级和不同期限进行多角度的分析,并在此基础上对我国企业实施多元化经营战略提出了一些建议.     

上市公司多元化绩效分析新探

文章采用一种新的方法分析2003-2006年间中国企业多元化对企业绩效的影响。实证分析表明：基于多元化外生性角度中国企业多元化存在多元化折价现象，企业多元化不会提升企业绩效；而从多元化内生性角度来看。企业多元化更加损害了企业的绩效，把多元化看成内生变量时更能反映企业多元化与企业绩效的本质。     

多元化效应对企业集团化发展的影响

企业的大型化、集团化是顺应当今经济发展潮流而形成的大趋势。多元化经营既是企业实现大规模扩张的一种有效方式，但又不是一条任何企业走得通的成功之路，因而，多元化经营是企业发展的一把“双刃剑”，必须全面地认识多元化战略，充分考虑多元化的正负面效应，趋利避害，促使企业的大型化，集团化。     

创新企业形势任务教育初探

开展形势任务教育是企业思想政治工作的重要部分,特别是在市场竞争日益激烈,企业面临改革和发展双重压力,职工思想活跃,价值多元化,新情况、新问题层出不穷的形势下,通过开展和不断创新形势任务教育，有利于转变职工思想观念，     

IT资本家的资本运营轨迹

多元化经营无疑是企业发展的一条出路，但多元化经营的风险也是多元的。能否从事多元化经营，企业除了要看有没有能力多元化经营外，还要看如何实施多元化经营，每进入一个产业都力求把它做大做强，方可立于不败之地。     

公司治理水平对多元化上市公司价值增长的影响研究

多元化投资下的上市公司价值一直受到学术界的关注,然而对多元化上市公司价值增长影响因素的研究较少。从公司治理的三个方面,即股权结构、董事会特征和管理层激励机制构建回归模型研究公司治理水平对多元化上市公司价值增长的影响。研究发现,较高的股权制衡度、较高的董事会成员持股比例、较小的董事会规模和较高的管理层持股比例能够显著提高多元化上市公司价值。