我国巨额外汇储备量对货币政策有效性的影响——从外汇储备增加对货币供应量的影响角度看

本文从分析外汇储备对货币供应量的影响角度来简要的探讨当前巨额的外汇储备可能对我国的货币政策有效性造成的影响,以期为更好的处置和利用我国当前巨额的外汇储备,规避风险提供更好的依据.     

我国巨额外汇储备量对货币政策有效性的影响——从外汇储备增加对货币供应量的影响角度看

本文从分析外汇储备对货币供应量的影响角度来简要的探讨当前巨额的外汇储备可能对我国的货币政策有效性造成的影响，以期为更好的处置和利用我国当前巨额的外汇储备，规避风险提供更好的依据。     

政策冲击下的货币存量控制研究

文章以1994～2002年为样本区间,通过构造货币供应函数和对货币政策操作实践的分析,考察货币政策操作本身对货币存量的冲击.研究表明,银行的资产组合行为对货币存量变动起着主导作用.中央银行短期性货币政策操作的变化可能会改变银行的行为参数,其行为变动的方向是在中央银行预期之内;同时,由于银行对货币政策操作的预期可能使之做出过度反应,使其贷款偏好"过松"或"过紧",进而导致实际的货币存量超出预定的目标值.这说明,经济主体的行为参数发生有规则的变化是有效控制货币存量的重要条件,为此,中央银行应该进一步提高政策决策的透明度,以求稳定和引导预期.     

中央银行控制基础货币措施的有效性研究

在以往文献中，依据货币政策对实际经济产生的效果，有两大主要观点——货币中性论和货币非中性论。而货币政策的效果最终又可归结为：它在多大程度上引起了通货膨胀，即货币政策绩效中的“中性”成分以及它对经济增长的促进或推动作用究竟有多大，即其中的“非中性”成分。我们在此要探讨的货币政策有效性问题，是要揭开货币的“面纱”，找出其中对实际经济变量有重要影响的“非中性”成分进行研究。因此，本文基于货币政策在稳定货币和促进经济增长这两方面有效性的界定，选择了以有效性所经历的阶段来划分的“货币控制的有效性”作为研究对象。     

积极推行稳健的货币政策

１９９７年亚洲金融危机以后，我国经济增长放慢，投资和消费增长趋缓，出口大幅回落，市场有效需求不足，物价连续负增长，出现了通货紧缩趋势。这主要是因为我国货币供应存量偏多，企业特别是国有企业负债率过高，贷款有效需求不足，且主要问题是经济结构失衡，而不是货币供应不足，因此我国提出了在实行积极的财政政策的同时，实行稳健的货币政策。实行稳健的货币政策，不是收缩货币供应，而是适当增加货币供应。稳健的货币政策主要包含：灵活运用货币政策工具，保持货币供应量适度增长；及时调整信贷政策，引导贷款投向，促进经济结构调…     

股票价格对货币需求的影响——基于中国M_1数据的实证研究

股票价格的波动既会通过影响经济主体的持币机会成本而影响货币的投机需求,也会通过影响总供求和金融资产价格而影响货币的交易需求和预防需求,进而影响货币需求。从理论分析的结论和实证研究的结果看,股票价格对货币需求的影响是负向的,而且股票价格与货币需求之间存在着长期的均衡关系,因此货币当局在制定和执行货币政策时必须考虑股票价格的变化;但是由于这种影响比较小,因此,货币当局还不能将其纳入到货币政策目标体系当中,即货币当局只能关注而不能盯住股票价格。     

货币总量与股票波动宏观分析

文章从股票价格波动与货币需求、货币供给与股票价格波动的相互影响、股票价格波动与信贷的相互影响三个方面分析了货币存量与股票价格波动的关系,指出我国在制定货币政策时应考虑股票市场这一重要因素。     

货币政策“货币渠道”传导机制理论评述

货币政策传导机制是指货币管理部门通过政策的冲击引起经济过程中各中介变量的反应 ,进而影响实际经济变量发生变化 ,实现货币政策最终目标所依赖的方式与路径。货币政策传导机制主要有两种渠道 :货币渠道和信贷渠道。货币渠道主要分析利率、汇率等金融资产价格的变动如何对宏观经济变量产生影响。信贷渠道主要是通过银行、企业、居民财务状况和银行信贷条件的变化 ,分析货币政策对经济的影响。文章在论述货币渠道的传导途径的基础上 ,对货币渠道进行评析。     

应辩证看待我国高货币存量

我国的货币供应量已超过美国。从我国目前经济运行的情况看，我国的货币存量己偏多，超过了实体经济的合理需求。我国也不能过份高估高贷币存量带来的危险。我国高贷币存量有其存在的理由，但在当前通胀预期强烈的情况t高货币存量确实给我国的通胀形势和资产市场带来隐患，须要未雨绸缪，从经济和金融两个角度共同应对。     

货币替代：影响货币政策有效性的要因

我国融资结构不合理和商业银行改革的滞后制约了货币政策的传导,这已成为共识。但是,在开放经济条件下,影响货币政策传导机制的因素是非常复杂的,包括了国内和国际的双重因素。其中,货币替代也是影响货币政策有效性的重要变量,它对一国传统货币政策的有效性提出了严峻的挑战。因此,研究货币替代理论     

浅论我国货币政策传导机制

从1997年开始，在货币政策方面，我国采取了几十项刺激货币需求、扩大内需的政策，但货币需求不但没扩大，反而收缩了。中央银行力图扩大商业银行的贷款，但效果并不明显。因此，政策要求是扩张的，实际运行却是紧缩的，商业银行在中央银行的超额储备大幅上升，政策产生不了预期效果。实际上近几年我国货币供应增长率是大于经济增长率和物价增长率之和，基础货币的供应以每年14％以上的速度递增，出现了高达1．3万亿的巨额存差，这说明仅靠扩大货币供应、实行扩张性的货币政策是行不通的。     

货币紧缩政策抑制通货膨胀的有效性研究

货币供应与通货膨胀具有长期正相关性,而实物类资产货币化和金融类资产扩容可能延缓货币政策抑制通货膨胀的有效性。货币供应和通货膨胀的相关性使调控货币、通胀成为传统的政策手段,但在通货膨胀综合了成本推动和需求拉动的情况下,货币政策的有效性在下降,而在货币供应存在信贷配给和双轨定价等制度性约束的情况下,总量意义的货币紧缩反而会提升金融成本并对短期通货膨胀起到推波助澜的作用。从逻辑上看,高货币存量决定增量紧缩将成常态,只有消除制度约束,推进利率市场化,发挥价格变量的引导作用,才能保证货币调控的有效性。     

货币流动性过剩与资产价格关系初探

流动性过剩程度与资产价格之间并非始终保持同向变动.与货币价值储藏功能相联系的缓冲存量货币需求会受到宏观经济不确定预期的影响,并进一步影响到货币形态与资产形态之间的转化,进而影响我国当前从紧货币政策的最终效果.     

试论货币流通量的确定及其变化原因

在中央银行进行宏观调控的具体操作中,货币流通量是一个重要的指标变量,也是对货币存量进行周密测算的基本前提;基于此,全面了解影响货币流通量规模的诸经济因素及其错综复杂的内在联系,是中央银行操纵货币政策工具,间接调节经济温度的重要条件。当今世界上,各国对货币流通量的囊括范围及其合理外延历来都是众说纷纭,国内理论界似乎是也未形成定论。所以,在对货币流通量进行研究的初始阶段,人们首先就难免碰到如下的问题: 如何选择有利于中央银行进行宏观调控的货币量指标? 怎样理解货币流通量增减的内在金融成因? 本文正是围绕着对这两个问题的一般性讨论而展开的。     

我国货币供给量内生性浅析

本文从不同的方面,根据我国特有的国情,对我国货币供给量的内生性进行了分析。并指出在货币发行权的国家垄断这个前提不变的情况下,货币供给量必然会具有一定的内生性,虽然,随着利率、汇率的放开,货币供给量的内生性会得到缓解,但货币供给量作为货币政策的中介目标,仍然会对我国货币政策造成困扰。     

论货币错配与货币政策有效性

货币错配是发展中国家在金融全球化过程中所普遍面临的问题。大规模的货币错配对一国金融体系的稳定性、货币政策的有效性造成巨大的不利影响,严重的货币错配会引发货币乃至金融危机。本文主要从货币错配与货币政策的关系角度介绍了国际学术界的研究进展情况,并提出对策性建议。     

货币政策是否应关注资产价格——基于货币稳定的视角

货币稳定是一个伴随着货币交易范围扩展而不断拓展的概念,资产交易规模使资产价格波动能严重影响货币稳定和社会福利,因此,货币稳定应当包括资产价格稳定。利用中国1998-2009年月度、季度数据,以及协整检验、误差修正估计和方差分析等方法研究后得出:资产价格与传统通货膨胀指标现值及预期值存在联动性、与经济运行中的货币存量具有显著的数量解释关系,资产价格通过影响消费、投资等经济因素冲击着货币政策效果;货币政策对维护包括资产价格在内的货币稳定并非无能为力,经验表明资产价格往往对货币政策调整做出积极反应。因此,货币稳定指标应根据传统通货膨胀指标和资产价格指标综合计算,即货币政策应根据资产价格传导机制,精确分析资产价格与货币中介目标的关系,准确采取政策工具。     

货币“无纸化”对货币政策影响研究

货币“无纸化”使得纸币在生活中的使用率正在逐步下滑,由此导致的市场变化对于我国的货币政策产生了深远的影响.本文从货币“无纸化”的现状切入,结合货币传导机制分析我国货币“无纸化”对货币政策造成的影响.     

基于VAR的货币供应量对我国上证指数的影响力分析

货币政策会通过货币供应量的变动发挥其政策效果,并借助一定的传导机制,影响一国经济的各个层面,其供应量的变动对资产价格的变动也会造成一定的影响。应用VAR模型,选择一定的变量以及对数据进行整理,对货币供应量对我国上证指数的影响力进行实证分析,发现货币供应一般通过进入经济实体和股市两种途径影响股票市场,M1的增减方向与股市涨跌方向基本同步,M2对上证指数波动的贡献率最大。     

通货膨胀成本和收益的分析--对我国通货膨胀的实证检验

通货膨胀在经济理论和经济实践中都是一个重要的问题,原因是通货膨胀过高会给社会造成较高的成本,本文分析认为不仅未预期的通货膨胀而且预期通货膨胀也带来一定的成本,通货膨胀目标在各国都不为零.通过对我国货币供给增长率与通货膨胀率进行单位根检验和Granger影响关系检验表明,我国现阶段货币政策实施中货币供给仍然是重要的货币政策工具,货币供给通过影响通货膨胀而作用于经济运行.