股利政策对上市公司的影响分析——以工行为例

股利政策作关系到股东的现期收益与公司的未来发展,关系到上市公司和证券市场的健康发展。目前在我国独特的资本市场制度背景下,股利政策对上市公司产生很大的影响。本文以中国工商银行为例,对股利政策对上市公司的影响进行了分析。发现上市公司的股利政策对公司业绩影响显著。     

股利政策理论研究

西方股利政策理论存在两大流派 :股利无关论和股利相关论。前者认为 ,股利政策对企业股票的价格不会产生任何影响 ;后者认为 ,股利政策对企业股票价格有较强的影响 ,财务学家们从税赋因素和信息不对称因素展开研究 ,各自形成有一定影响力的理论 ,为企业股利支付模式的选取提供理论指导。一、股利无关论股利无关论是由美国经济学家Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ和财务学家Ｍｉｌｌｅｒ(简称莫———米 )于 196 1年提出。莫———米立足于完善的资本市场 ,从不确定性角度提出了股利政策和企业价值不相关理论 ,这是因为公司的盈利和价值的增加与否完全…     

现金股利政策信号传递研究

现金股利的逐步攀升与稳定是2000年以来资本市场出现的新情况,上市公司的这一行为标示了股利政策的变化。本文的研究表明:股利政策由股票股利逐渐演变为现金股利是制度演进的结果,在不成熟的资本市场条件下,由于投资者不具有现金股利对公司价值的较强信念,现金股利不能够成为传递价值信息的信号,当资本市场参与各方在发展过程中的行动,逐渐使得市场对于股利政策所体现出来的公司价值具有较强的信念时,现金股利就可以成为公司有效表达私人信息的工具。     

我国上市公司股利政策的理论及实践分析

融资政策、投资政策和股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容。其中．股利政策是公司两融资政策、投资政策的逻辑延伸,是其理财的必然结果。公司股利政策恰当与否。对上市公司自身、广大投资者以及资本市场的发展都有重大影响。     

我国金融行业上市公司股利政策影响因素分析及对策

股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外部相关集团利益的基础上，对与股利分配有关的各种事项所采取的基本态度和方针政策。它涉及到多方相关者的利益，对投资者、市场以及上市公司本身都会产生重大的影响。文章从我国金融行业上市公司近几年的股利政策着手，立足于我国资本市场的基本情况、宏观经济环境以及金融行业上市公司的特性来研究影响金融行业上市公司股利政策的因素。文章在最后就如何规范金融类上市公司的股利分配行为提出了建议。     

公司业绩与股利政策变更——基于制造业上市公司的实证研究

文章运用多元回归模型及相关数据,对我国制造业上市公司股利政策变更与公司业绩之间的关系进行了系统的分析,得出我国制造业上市公司上上期股利变化与当期股利存在显著负相关以及净利润的损失与股利变化存在显著正相关的结论.     

股利分配政策浅析

股利政策的制定受多种因素的影响，包括税法对股利和出售股票收益的不同处理，未来公司的投资机会，各种资金来源及其成本，股东对当期收入和未来收入的相对偏好等。每个公司根据自己的具体情况确定最佳的股利政策，是财务管理的一项重要内容。在进行股利分配的实务中．公司经常采用的胜利政策有如下几种．现分别加以介绍。一、剩余股利政策剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本．先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为胜利于以分配。采取剩余股利政策，应遵循…     

公司业绩与股利政策变更——基于制造业上市公司的实证研究

文章运用多元回归模型及相关数据,对我国制造业上市公司股利政策变更与公司业绩之间的关系进行了系统的分析,得出我国制造业上市公司上上期股利变化与当期股利存在显著负相关以及净利润的损失与股利变化存在显著正相关的结论。     

上市公司偏好低现金股利政策的成因分析

上市公司偏好低现金股利政策，损害了中小投资者的利益，加剧了市场投机行为，降低了经营者的风险意识，已成为我国资本市场正常运行与健康发展的一大障碍。本文从内因和外因出发分析我国上市公司偏好低现金股利政策的成因。     

股利政策研究述评

股利政策是公司一项重要财务决策。关于股利政策的研究,从完善资本市场的股利政策与企业市场价值无关,到现实资本市场中,企业股利政策与股票价格是密切相关,经历了半个世纪的历程,本文在梳理大量相关文献的基础上,发现当前研究中存在的不足,提出未来研究的重点和发展方向。     

中美股利分配政策比较及启示

一、股利分配理论 （一）股利无相关假设理论 1985年著名的诺贝尔经济学奖获得者莫迪利亚尼教授认为,公司所选择的投资政策决定了公司市场价值的高低。由于公司对股东的分红只是盈利减去投资之后的差额部分,且分红只能采取派现或股票回购等方式,因此,一旦投资分配的政策确定,在严格假设的资本市场上,股利政策的不同只说明股利和资本利得不同。     

股利政策对股票价格的影响实证研究

本文以2007-2015年上海证券交易所和深圳证券交易所制造业全部A股为研究对象,对股利政策对股票价格的影响进行统计分析和实证检验。结果发现:样本公司之间的资本利得、股票回报率差别较大;股利政策的影响因素中,每股现金股利、资本利得、股票回报率和所有制结构对股票价格有显著的正面影响;而现金股利分配率对股票价格有显著的负面影响影响。     

浅析上市公司股利分配政策

合理的股利分配政策能优化资本结构、降低资本成本,帮助公司实现股东价值最大化的目标,而连续稳定的股利会向市场传递关于公司未来前景的正确信息,树立良好的公司形象,激发投资者对公司持续投资的热情,从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。因此,在上市公司的财务决策中,股利政策始终具有重要意义。     

市场不完全因素与公司财务决策

本文认为,在完全资本市场假定下,公司面临理想化的环境,财务决策相对简单,其直接结果包括股利政策无关、应全部以负债融资、投资政策考虑未来现金净流量现值。这些结果之所以与财务实务有较大误差,很大程度上是由于所基于的完全市场体系与现实市场环境不符。在加入交易成本、代理成本、信息成本等市场不完全因素后,公司财务决策明显复杂化,且财务决策在不同市场间、不同公司间不再具有普适性。     

市场不完善对公司股利政策的影响

在完善的资本市场中，美国学者默顿·米勒（ Ｍｅｒｔｏｎ Ｍｉｌｌｅｒ）和弗兰克·莫迪格利安尼（Ｆｒａｎｃｏ Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ）１９６１年提出了著名的股利政策与公司价值无关论（亦称ＭＭ定理）。他们证明了公司价值由公司资产的获利能力和公司管理水平决定，而与公司股利政策无关。米勒和莫迪格利安尼的研究是在一系列严密的假设条件下进行的。 然而，在现实经济中，ＭＭ的假设是不成立的，为此，我们将通过逐步放松ＭＭ的假定，研究股利政策是否影响公司价值，如果影响，那么，如何制定最优股利政策？ 一、个人所得税对股利政…     

财务柔性、企业成长性与现金股利政策

现金股利政策是企业财务决策的重要组成部分,是企业管理者将内部信息传递给市场的重要方式。文章以我国能源上市公司2014—2018年财务数据为样本,分析了财务柔性对现金股利政策的影响、企业成长性对现金股利政策的影响以及企业成长性的调节效应。研究发现:财务柔性与现金股利政策呈正相关,企业成长性与现金股利政策呈负相关,企业成长性在财务柔性与现金股利政策相关关系中具有负向调节作用。研究结果为能源企业现金股利支付政策的制定提供一定的依据,同时也丰富了企业现金股利支付现有研究。     

我国金融行业上市公司股利政策影响因素分析及对策

股利政策是以公司发展为目标,以股价稳定为核心,在平衡企业内外部相关集团利益的基础上,对与股利分配有关的各种事项所采取的基本态度和方针政策。它涉及到多方相关者的利益,对投资者、市场以及上市公司本身都会产生重大的影响。文章从我国金融行业上市公司近几年的股利政策着手,立足于我国资本市场的基本情况、宏观经济环境以及金融行业上市公司的特性来研究影响金融行业上市公司股利政策的因素。文章在最后就如何规范金融类上市公司的股利分配行为提出了建议。     

我国上市公司股权结构与股利政策关系的实证研究

以2003年A股上市公司为研究样本，对中国上市公司股利政策的特点及股权结构与股利政策之间的关系进行了实证分析。研究结果显示，国家股比例、境内法人股比例、流通股比例与股利支付率显著负相关，公司的盈利能力、资本结构、规模显著影响股利支付率。该研究结果说明我国上市公司内部人存在利用股利政策对中小股东的利益侵占行为，流通股股东具有资本利得偏好而不关注公司的股利政策。     

高派现股利政策研究述评

现金股利政策是上市公司财务决策的重要组成部分，是公司管理者将内部信息传递给市场的重要方式。我国上市公司现金分红水平不断上升，高派现现象屡见不鲜。对高派现股利政策概念界定、高派现股利政策动因、高派现股利政策实施效果进行研究，并对相关文献进行述评，期望可以对高派现股利政策有系统的认识与了解。     

深市A股上市公司股利政策特征分析

随着中国资本市场的不断发展完善,我国上市公司股利分配状况在二十年中也呈现出独特的变化趋势。文章首先对自1990年深市第一家公司上市以来至今所有深市A股上市公司的股利政策进行了详细的统计和整理,从中归纳出深市A股上市公司股利政策的总体变化特征;然后比较了不同板块(主板、中小板、创业板)上市公司的股利政策异同;最后对完善我国上市公司的股利政策提出了几点建议。