美元本位制下的金融危机

2007年4月,美国新世纪金融公司申请破产,标志着次贷危机正式爆发,从而引发了席卷全球的金融危机.回顾牙买加体系确立以来的金融危机,不难发现,所有的这些金融危机都同美国国内经济政策的改变有很大的相关性.也正是这些金融危机不断地冲击着以美元为本位币的国际货币体系,直至其崩溃.     

美元本位制下的金融危机

2007年4月,美国新世纪金融公司申请破产,标志着次贷危机正式爆发,从而引发了席卷全球的金融危机。回顾“牙买加体系”确立以来的金融危机．不难发现。所有的这些金融危机都同美国国内经济政策的改变有很大的相关性。也正是这些金融危机不断地冲击着以美元为本位币的国际货币体系．直至其崩溃。     

东亚美元本位制解析

本文分析了东亚美元本位制的实质,界定其内涵、外延及演进逻辑。以此为基础,揭示美国在东亚美元本位制中的货币权力,并选取日本和中国作为分析样本。最后考察了东亚主要经济体所做的去美元化努力,并提出相应的政策建议。     

美元本位制下的货币-金融依附

战后的国际货币体系是美国主导下的美元本位制。在这一体系下,一种新型依附——货币一金融依附——形成并逐渐得到强化。这一新的依附结构给中心国家美国和广大外围带来的影响截然不同。作为一个典型的"贸易账户区",东亚在从美元本位制中获得出口导向型工业化成功的同时,也加深了对美国的货币-金融依附。广大外围要从当前的美元本位制及新的依附结构中实现脱钩自立,尚不具备充分必要条件。因此,广大外围在当下仍需走依附式发展之路,在美元本位制下谋求体系内的增量改革,而非体系外的激进革命。     

资本账户和经常账户负面冲击与钉住汇率制度危机的理论分析

本文通过一个货币模型说明在国际资本有相互替代和流动的可能性、国内政策和经济基本面表现良好的条件下,如果外部国际收支账户冲击的规模足够大、持续时间足够长,钉住汇率亦不能够坚持,从而发生货币危机。得到的政策建议是,如果外部冲击来自资本账户,则加强资本管制,有助于钉住平价的维持;如果外部冲击来自经常账户,就要放松资本管制,才有助于维持钉住平价。另外,资产的替代程度与国际流动性对于汇率平价的影响既有相同之处,又有不同之处。国际收支账户持续为负时,资产的替代程度的增加,可以延缓储备的耗竭,有利于钉住汇率平价的维持。把资产组合的调整速度和资产的替代性都包括在资本流动性概念中,是有缺陷的假设。     

人民币钉住一篮子货币研究

人民币汇率制度改革使得钉住一篮子货币再次受到人们的广泛关注。关于人民币钉住一篮子货币,以往相关文章往往只停留在政策建议的层面或钉住美元与钉住一篮子货币之争上,对于具体该如何钉住一篮子货币,没有进行过全面系统的阐述。通过建立模型,就如何选择篮子货币、如何确定最优权重等问题进行全面细致地探讨,之后通过试算,观察在钉住一篮子货币的情况下人民币对主要货币汇率的走势,最后把模拟值与实际值进行比较,并对比较结果进行分析。     

美元本位制和浮动汇率“七宗罪”

1968年,后来成为法国总统和欧元战略家的吉斯卡尔·德斯坦,就国际货币体系改革发表一篇重要演讲。他说：“简而言之,国际货币体系改革对世界整体经济和各国经济,皆有异常深刻之影响。国际货币体系对世界各国经济之影响程度,远远超过所有国内经济政策,美国亦不例外。”     

论现行人民币汇率制度的缺陷及改革方向——从钉住汇率制向浮动汇率制的过渡

2005年7月,我国进行了人民币汇率制度的改革和调整,将现行汇率制度定义为"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度".然而,这种所谓的浮动汇率制度实际上仍表现为以美元为主要目标货币的钉住汇率制度.这种钉住制度在政府宏观调控、金融体系安全等方面都存在着隐患,因此仍需改革和完善.这一改革的中期目标应是逐步增加汇率波动幅度,实行汇率目标区制度,循序渐进的退出钉住汇率制;最终目标应为实现浮动汇率制度.     

人民币汇率走势分析

在当前外贸宏观环境比较紧的情况下,外贸企业特别是外贸专业公司在经营上举步维艰,处于要扩大出口规模,难以保证效益;要讲究效益,有可能失去客户和市场的两难境地。在出口退税欠款短期内无法解决的情况下,不少外贸企业寄希望于人民币贬值,借此扩大出口。对此,笔者根据当前我国宏观经济形势和我国人民币汇率形成机制分析,认为在近期,国家有关部门不会因外贸企业暂时经营困难而人为降低人民币     

国际储备货币美元的前景及其与人民币的关系

源自美国的次贷危机和雷曼倒闭的冲击波,不仅对世界经济发展带来了巨大的负面影响,同时还引发了人们对于目前国际货币体系的忧虑。换句话来讲,这场危机动摇了人们对美元作为国际储备货币的信心。那么,今后国际货币体系会不会还以美元为其基础呢？     

东亚的美元本位:影响和汇率协调及我国的对策

在以美元为主导的国际货币体系框架下,东亚地区事实上处于美元区内,没有自己的货币定价权。为了克服美元本位制度的弊端和对美元依赖造成的负面影响,东亚地区需要积极开展汇率协调或汇率合作,为本地区的经济发展营造良好稳定的宏观环境。我国应该积极参与东亚外汇储备库的建设,稳步推进人民币的区域化和国际化的步伐,以积极主动的姿态,参与东亚国家的汇率协调与合作。     

人民币汇率制度与国际货币体系

本文从目前中国特殊国情,以及国际政治、经济环境等因素出发,论述了中国坚持人民币对美元挂钩政策的国际影响,并指出,目前采取的这种挂钩政策具有一定的合理性、必然性与稳定性。     

人民币汇率制度选择：钉住美元还是一揽子货币

尽管在IMF汇率制度分类[1]表上中国实施的是有管理的浮动汇率制度.1997年以后人民币汇率变动的事实说明,中国实际上实施了钉住美元的汇率制度。这种单一钉住的汇率制度已经在一个固定的汇率水平上维持了相当长的时间,是我国对外     

论人民币汇率制度改革

自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调整的、有管理的浮动汇率制度。但是改革才刚刚开始,人民币汇率形成机制尚不完善,在这种情况下,汇率制度进一步的调整与改革是必要的。本文在基于我国经济开放的背景下,讨论了我国现行人民币汇率制度的特点、积极方面和存在的不足,在考虑制约人民币汇率制度进一步改革的因素后,提出了汇率制度进一步改革的方向、目标和相应的对策选择。     

钉住美元与钉住货币篮子汇率安排对我国的影响比较

随着我国和国际经济的发展,国内外要求改革人民币汇率形成机制的呼声越来越高,讨论较多的一种改革方案是将钉住美元改为钉住货币篮子。本文利用历史数据对按总贸易额加权构建的我国的货币篮子进行了模拟,对钉住美元和钉住货币篮子两种汇率制度下的汇率波动性及其对我国国际贸易和外商直接投资的影响进行了比较。     

汇率制度改革与人民币汇率联动的特征研究

文章以2000年1月4日至2015年12月31日为样本期间,运用基于多元互相关方法的汇率联动网络模型,分析人民币与全球52个主要货币的汇率联动关系。结果表明:第一,全球汇率波动存在以美元、人民币、丹麦克朗为主,新元、林吉特、瑞士法郎等货币为辅的汇率联动板块;第二,汇率联动以人民币、美元等货币为核心的板块联动溢出效应最为显著,且板块内货币之间有明显地理临近的联动特性;第三,以人民币为核心货币的汇率联动关系具有持续的稳定性,这有利于形成人民币汇率市场化改革的稳定预期。     

“三元悖论”与人民币汇率制度选择

“三元悖论”从宏观上揭示货币政策独立性、汇率稳定、资本自由流动三大金融目标之间的相互制衡关系, 是汇率制度选择问题的一个基本理论分析工具。我国现行的汇率制度实质上是钉住美元的固定汇率制,在金融进一步开放的背景下,其弊端日益凸现,改革现行的汇率制度势在必行。我国现实经济条件决定了我国汇率制度改革的近期目标只能是建立汇率目标区,长期目标则是建立浮动汇率制。     

"人民币升值"新议

近十年来,中国的进出口始终处于逐渐加剧的趋势,与之相适应,中国的外汇储备也在逐年增加：1994年中国的外汇储备仅为516.26亿美元,1996年超过1000亿美元,2001年超过2000亿美元.根据央行的统计,截至2005年底,国家外汇储备余额为8188.72亿美元,同比增长34.3%,增幅比上年末下降17个百分点,全年外汇储备比上年增加2089亿美元.     

人民币对美元实际汇率变化:巴拉萨-萨缪尔森效应还是一价定律偏离?

对人民币实际汇率进行分解研究发现,可贸易品与不可贸易品之间的相对价格变动对实际汇率波动的解释能力远小于可贸易品偏离一价定律因素,表明人民币对美元实际汇率变动主要受可贸易品价格波动的影响。进一步放松一价定律假设并在传统的巴萨效应检验模型中加入一价定律偏离因素后,进行回归分析发现,一价定律偏离因素是人民币实际汇率波动的主要影响因素,而巴拉萨-萨缪尔森效应仅在1994年以后的样本区间才显著。本文的研究表明,相对一价定律偏离因素,巴萨效应对实际汇率波动的影响是次要的。