创业企业控制权初始配置影响企业成长的机理研究

对创业企业而言,"成长与控制"往往是两难问题。引入外部资金导致的快速成长与保留控制权之间存在一定的矛盾和冲突。虽然控制权对创业投资者和创业企业家的意义并不相同,但双方出于自身利益的优化,都会积极争取更多的控制权。控制权配置不仅对创业企业家和风险投资者的个人收益产生影响,而且还会影响企业的价值。文章在对控制权的内涵、创业企业控制权的来源、作用及其配置和转移进行了文献梳理的基础上,构建了创业企业控制权初始配置对企业成长影响机理的研究框架。研究认为创业企业控制权配置是影响创业企业成长绩效的重要因素,其作用机理是通过影响创业投资者的监督约束行为和创业企业家的努力程度等中介变量而发挥作用。     

创业企业控制权配置与创业投资退出问题探讨

本文以创业投资退出时的控制权配置问题为研究对象,首先从创业企业控制权配置的决定因素以及创业企业家和创业投资者双方追求控制权的动机等方面评介了国外的相关研究成果,然后对目前国外关于创业企业控制权配置与创业投资退出的研究进行了简述,最后总结了国外相关研究对我国发展创业投资的启示,并对未来研究进行了展望.     

公司创业投资与企业控制权配置： 基于技术契合视角

控制权配置是创业企业治理的核心问题,公司创业投资母公司与被投资企业间的技术契合水平是影响创业企业控制权配置的重要因素。基于不完全契约理论,文章构建公司创业投资者与企业家不同控制权收益影响下创业企业控制权配置数理模型,分析技术契合水平对创业企业两类控制权配置的作用机理,并提出研究假设。文章运用公司创业投资支持的97 家上市企业3 年非 平衡面板数据,通过随机效应模型检验我国公司创业投资母公司与被投资企业间技术契合水平对创业企业两类控制权配置的影响。结果表明,当公司创业投资者战略收益较小、创业企业家私人收益较大时,双方技术契合度与公司创业投资者获得的剩余控制权呈非线性倒U 型关系;当公司创业投资者战略收益较大,创业企业家私人收益较小时,双方技术契合度与公司创业投资者获得的剩余控制权呈非线性U 型关系;公司创业投资者获得的特定控制权与双方技术契合度正相关。     

地方政府财政政策与企业股权融资:理论与实证

论文通过建立连续时间动态讨价还价模型对地方政府与企业所有者之间的博弈关系进行了理论研究．并对双方策略选择关系进行了实证检验。理论研究的结果表明,如果博弈双方的时间偏好相同,剩余控制权（或者称之为相对讨价还价优势）的配置与博弈双方的福利水平无关：而时间偏好不相同时,剩余控制权的配置将影响双方的福利水平,这个研究结论与是否存在交易成本不必相关。通过实证研究,论文的研究结果表明：（1）地方政府追求预算外盈余的行为会导致其增加财政支出最终导致财政赤字持续增加,但这些财政赤字并没有为企业股权融资提供有效的支持;（2）地方政府的财政更愿意与企业在预算外的领域合作,而企业则更愿意与地方政府在预算内合作：（3）非国有企业较国有企业更愿意和地方政府在预算外合作,而地方政府也更愿意和非国有企业在预算外的领域合作。这些实证结果说明地方政府在时间偏好不一致的情况下拥有剩余控制权。     

基于中国上市公司并购的控制权溢价影响因素分析

本文以收购上市公司控制权为样本、以控制权溢价为切入点,主要通过研究目标企业中协同效应动机和获得控制权私有收益动机的影响因素及其程度进行实证并提出相关建议。     

基于风险企业家公平偏好的融资契约控制权配置

风险企业的控制权配置和激励约束构成了其融资契约的关键要素。由于契约的不完备性,将行为经济学中的公平偏好引入融资契约模型,研究在风险企业家具备公平偏好心理时对控制权配置的影响,以及激励约束与公平偏好之间的关系。研究发现,控制权配置比例与风险企业家的自豪强度和嫉妒强度呈正相关,与同情强度呈负相关;风险企业家的最优努力水平是自豪强度和嫉妒强度的增函数,是同情强度的减函数。     

企业控制权转移的短期与长期财富效应

在我国控制权市场日益发展的今天,讨论控制权转移对目标企业价值的影响,了解控制权市场效率,有着十分重要的意义。本文以我国证券市场沪、深两市A股市场在2006-2012年间发生控制权转移的上市公司为基础,利用事件研究法与购买并持有超额收益法进行研究。结果表明,从短期市场反应来看,CAR显著为正,控制权转移给目标企业带来了显著为正的财富效应。从长期来看,控制权转移企业的市场表现优于所选取的对比企业,BHAR显著大于0,控制权转移事件在长期增加了企业股东的财富,为企业创造了价值。     

控制权私人收益的公司层面影响因素分析

本文对影响控制权私人收益的公司层面因素进行了分析,发现第一大股东股权性质不同,影响控制权私人收益的因素也不同。研究结果发现债务对第一大股东为国有股或国有法人股公司的控制权私人收益有显著影响,而对第一大股东为其他性质的公司不明显。同时发现股权制衡度对控制权私人收益具有正向关系,流通股比例对控制权私人收益具有负向关系,转让公司的净资产收益率与控制权私人收益负相关。     

企业家能力、控制权配置与家族企业或然走向

控制权演进是家族企业研究的核心内容,而家族企业家在家族企业控制权的配置、演进过程中明显处于主导地位。从家族企业家能力的角度,引入组织能力这一中间变量,分析家族企业控制权演进的推动因素和路径选择。结果表明,家族企业家的有限理性,使家族企业家在个人生命周期和企业发展的不同阶段,让渡控制权与高层管理人员时产生不同的组织能力,进而影响家族企业绩效实现的幅度。     

控制权实现度与企业融资效率

本文循着不完全契约和控制权配置的思路来分析企业融资契约效率，并提出了控制权实现度的概念。我们认为，初始契约界定的控制权是通过一定的机制实现的，而实现的前提是控制权的可交易性和可竞争性，它影响控制权的实现度，而控制权实现度的高低与企业融资效率正相关。我国国有企业由于政策法律的规定和现实中存在的控制权福利等原因，控制权具有不可交易性和不可竞争性，使控制权实现度处于较低水平，从而影响了融资效率。因此，国有企业和融资体制进一步改革的方向应当是增强国有企业国有股和法人股的可交易性和可竞争性，提高控制权实现度。     

论当前税收制度改革中的税权配置:基于涉税主体角度

我国目前存在的居民消费和民间投资不足等问题,与税权配置的不均衡不无关系。本文先从市场经济环境及委托—代理理论角度提出国民税权问题,再从效用论等角度探求国民税权配置的经济学标准,最后,从国民整体税权和个体税权两方面探索完善我国国民税权的实现机制。财政是市场与政府妥协的产物,税收制度首先是解决市场主体与政府之间财产关系的制度。明确国民税权,探讨税权在国民和政府两主体间的均衡配置,将有助于当前的税制改革。     

基于CiteSpace的国内控制权研究进展与热点趋势分析

采用CiteSpace软件对中国社会科学引文索引(CSSCI)2000—2020年收录的主题为控制权的993篇文献进行可视化分析,定量全面梳理了中国控制权研究的整体脉络和发展趋势.研究结果表明:控制权研究经历了从聚焦于控制权本身到控制权配置要素及应用等阶段;控制权研究主要受到管理学、经济学两大学科的关注,国内控制权已形成多个研究团队,研究机构间的合作行为较少;控制权研究主题前四聚类为控制权、控制权私利、控制权转移、剩余控制权;关键性资源、保险行业、不稳定公共组织过程、公共数字文化服务、异质性股东以及外部投资者、投资者非理性行为、控制权强度等是目前以及未来一段时间的研究重点.     

“省管县”体制下地方政府间税权配置优化问题研究——基于国际比较的分析

本文以当前"省管县"体制改革为背景,在中央和地方政府既定的分税制框架内,研究省以下政府间税权配置问题。通过对发达国家地方政府间税权配置分析和经验借鉴,确立我国地方政府间税权配置的原则,提出我国地方政府间税权配置优化的基本思路。     

集团管控下母子公司决策权配置模式与公司 价值

基于租值耗散理论，由剩余控制权与剩余索取权是否匹配识别出集团管控下母子公司决策权配置模式并探究其对上市子公司价值的影响。以 2007-2019 年上市公司为样本，结果发现：（1）协同型配置模式有助于提高上市公司价值，而母公司主导型配置模式和子公司主导型配置模式则会降低公司价值；（2）协同型配置模式有利于降低关联交易、提高投资效率，促进公司价值；（3）母子公司剩余索取权、制度发展水平以及独立审计能够有效缓解母公司主导型配置模式和子公司主导型配置模式对公司价值的侵害作用。研究不仅丰富了租值耗散理论在企业集团的应用，也为集团母子公司管理控制提供实践参考。     

对我国国民税权问题的思考

我国目前存在的居民消费和民间投资不足等问题,与税权配置的不均衡不无关系。本文先从市场经济环境及委托—代理理论角度提出国民税权问题,再从效用论等角度探求国民税权配置的经济学标准,最后从国民整体税权和国民个体税权两方面探索完善我国国民税权配置的实现机制。财政是市场与政府妥协的产物,税收制度是解决市场主体与政府之间财产关系的制度。明确国民税权,探讨税权在国民和政府两主体间的均衡配置,将有助于当前的税制改革。     

基于产权理论的我国国防科技工业产权制度的改革研究

文章阐述了新制度经济学产权理论中关于产权制度的效率标准,高效率产权制度的特征,以及产权的最优配置模型等有关内容。在此基础上,与我国国防科技工业相联系,从产权理论的视角,探讨我国国防科技工业产权制度的改革目标及对策措施。     

基于代理成本与财务协同效应的财权配置研究——兼析浙江民营企业集团财权配置方案设计

文章依据代理成本、财务协同效应与财权集中程度的关系,构建出企业集团财权配置的均衡模型,揭示了财权配置的决策机理以及决策敏感因素.并以此为理论指引,论证了适合浙江民营企业集团财权配置模式的基本定位,以及对投融资决策权的具体配置方案进行了设计.     

农地产权制度的缺陷与规制设计

我国农地产权不完善,土地所有权虚化,使用权受干涉,收益权受侵蚀,处置权残缺,导致农民经营权程度不同受到各级行政侵犯,制约了土地资源优化配置。构建从法律上明确土地所有权主体和完善其它权能的农地产权制度,推进农地产权制度创新,使农户在法律上拥有财产权上的排他性、使用权专有性、收益权上的独享性、流转权上自主性,促进产权功效发挥,实现资源配置优化。     

人力资本产权实现路径论析

人力资本产权实现是一种有效的激励方式。人力资本产权的实现主要体现在人力资本产权主体拥有应有的自然控制权、自由使用权、自主支配权和合理收益权;市场交易和企业交易则是人力资本产权实现的路径选择。