汇率市场收益及波动的长记忆特性研究

该文利用对数周期图法对日本/中国汇率中间价的收益及波动序列的长记忆特性进行研究,并建立了ARMA-FIGARCH和ARMA-FIEGARCH模型。研究结果发现:收益序列不存在长记忆特性,而波动序列却存在显著地长记忆特性。     

人民币NDF汇率波动特性的实证研究

文章介绍了金融衍生工具人民币NDF(无本金交割远期外汇),从产生背景、发展和特点等方面分析了人民币NDF市场,分析了其经济效应及在汇率风险防范中的作用,并结合中国的汇率制度进行了人民币NDF市场发展的预测。     

人民币汇率制度改革以及汇率波动性研究

自我国1978年改革开放以来,我国汇率制度的改革大体上经过了3个阶段:复汇率制度、单一有管理浮动汇率制度、参考"一篮子货币"有管理浮动汇率制度。本文着重讲述了这三个阶段汇率制度的改革情况,分析了人民币兑美元的汇率走势,并对汇率波动性进行实证研究,然后指出我国汇率制度当前存在的问题,以及针对这些问题提出改革的下一步路径。     

中国股市收益及波动的ARFIMAFIGARCH模型研究

与现有研究方法不同，本文通过考察Akaike、Schwarz、Shibata、Hannan-Quinn四个信息准则，建立了描述深圳股票市场收益过程和波动过程双长记忆性特征的ARFIMA-FIGARCH模型。实证分析说明采用ARFIMA（0，m，1）-FIGARCH（1，d，0）模型拟合最好。研究结果表明：深圳成分指数日收益序列无长记忆，但波动序列具有较强的长记忆特征。     

汇率波动与亚洲的经济增长

从年度数据看 ,亚洲各经济体的经济增长与汇率走势没有显著的相关关系 ,但是其系数的符号能呈现出货币有否升值的趋势。从每天的数据看 ,在经济高速增长时期 ,汇率波动的方差较小 ,“波动持续性”也较短。亚洲各经济体的经验可以给人民币汇率市场化提供参考 ,既要避免高速增长时由于短期外资涌入造成的本币升值 ,也要警惕国际舆论形成的对本币升值压力。中国经济持续高速增长是人民币汇率市场化的最佳时期 ,因为这种高速增长为本币国际化、最终的本币汇率市场化创造了稳定的环境。     

金融危机、汇率改革与人民币汇率的波动溢出效应 基于汇率时变溢出检验

人民币国际化推进使得SDR篮子中人民币汇率的波动溢出效应成为关注焦点.本文基于TVP—VAR—DY模型,构建汇率时变溢出指数,实时考察人民币汇率与美元、英镑、欧元、日元汇率的波动溢出关系,进而识别人民币汇率对主要货币汇率的溢出影响,旨在为增强汇率改革效果和规避汇率风险提供参考.研究表明,改革强化了人民币汇率的净溢出效应...     

汇率、股票市场及房地产价格波动的关联性研究

文章利用时变相关的多元波动率模型,对美元汇率、上证指数以及地产指数的逐日数据建立三元时变相关的广义自回归条件方差（TV—GARCH）模型,从而得出三者的波动性特征以及其显著的时变相关系数,可知地产价格的收益率波动最大。汇率与地产指数、上证指数的相关关系复杂,可存在正相关或负相关关系,而股票市场与房地产市场间存在正向相关关系,且相关系数的大小随时间变化。     

人民币汇率波动下股票市场的研究

货币汇率的波动体现了货币在国际中的购买力,反映了一个国家的经济发展状况;而股市作为国家经济发展状况最直观的表现形式,能够非常敏锐地反映出实体经济的渺小变化。总的来说,汇率和股票市场两者关系十分密切,汇率的变动就会引发股票市场的众多连锁反应。文章通过研究人民币汇率波动下,股票市场的变化,发现两者之间的关系,进而充分利用货币、股改等多方面的政策,加强对股票市场风险控制,从而产生一定的现实意义。     

汇率波动对外债可持续性影响研究

汇率波动会通过多种途径影响外债可持续性,文章通过建立一个分析汇率政策、外债偿付选择、产出变动以及投资者预期之间关系的模型,深入阐述了政府的政策选择机制、汇率波动对外债偿付能力的综合影响以及最终均衡的形成过程,揭示了产出(尤其是出口部门)对汇率波动反应的灵敏程度及投资者预期在汇率波动对外债偿付能力作用机制中发挥的关键作用...     

汇改后人民币汇率波动特性的实证分析

文章采用GARCH族模型对2005年7月人民币汇率形成机制改革后人民币汇率的波动性进行了研究,发现人民币兑主要货币汇率的日收益率均具有典型的金融时间序列尖峰厚尾的统计特征,且除人民币／日元汇率外,对其它主要货币的名义汇率均存在波动聚集效应。文章认为,由于我国外汇市场仍然不够完善,具有一定的投机性,人民币汇率变化因此具有一定的群体行为性而表现出波动的聚集效应,中央银行应采取灵活干预的策略,把握汇率制度改革的节奏。     

人民币离岸与在岸汇率差异及其波动研究

文章通过建立基本的GARCH模型和扩展的GARCH模型,探讨了市场基本面、全球金融市场环境以及相关政策等因素对人民币离岸和在岸市场的定价差异的影响。实证结果表明,人民币离岸和在岸市场定价差异是多方面因素共同作用的结果,两个市场流动性差异和参与者预期差异对于人民币离岸和在岸定价差异及其波动会产生显著影响,全球风险厌恶情绪上涨和美元升值会增大人民币在两个市场的定价差异及其波动。在政策方面,允许人民币资本跨境流出的措施会明显减少两个市场的定价差距,反之亦然。在岸市场人民币兑美元中间价形成机制改革显著地扩大了人民币两个市场的差异,加剧了其波动。     

汇率波动对房地产价格影响的多视角分析及对策研究

随着全球金融危机的发展和我国2008年下半年的经济下滑,2008年12月1日的人民币汇率冲击跌停。期间,房地产价格出现了较大幅度的下跌。对比前几年的人民币升值和房地产价格的大涨,明显显示,汇率的波动对房地产价格具有重要影响。尤其是国际"热钱"在汇率剧烈波动中对房地产的投机破坏作用引起人们的担心。本文从汇率对物价的传导机制、供给需求理论、国际投资理财等多视角讨论汇率波动对房地产价格的影响并分析提出相应对策。     

汇率波动对我国进出口影响的门限效应

前人在研究汇率波动对我国进出口的影响时均采用线性模型。然而,在不同汇率区间及不同汇率波动幅度下,汇率波动对进出口的影响可能是非线性的。本文利用Hansen(1999)的门限面板模型,对我国17个主要贸易伙伴1985～2008年年度数据进行了实证研究。结论为:(1)在不同的汇率区间,马歇尔-勒纳条件均不成立,不存在门限效应。(2)在不同的汇率波动幅度下,马歇尔-勒纳条件成立情况不同,存在门限效应。当人民币升值率大于11.78%时,马歇尔-勒纳条件成立,其他情况不成立。     

影响人民币汇率波动因素的研究

1993～2004年美元对人民币汇率波动的实证表明：我国国际收支综合差额的状况和中央银行对汇率的干预是人民币汇率波动的两大主导因素。     

人民币汇率的长短期影响因素对比分析和汇率波动主导因素界定

论文采用2000-2013年间的月度数据,构建了马尔科夫区制转换模型,在此基础上研究了人民币汇率的长短期影响因素,实证结果显示,短期影响因素中国内通货膨胀、国际市场利率和国内利率的一个正向冲击在10个月的反应期内能造成人民币汇率升值或贬值的累积值分别达到约0．75、0．35和0．9。长期影响因素中贸易条件、货币供给和外汇储备的一个正向冲击在30个月的反应期内能造成了人民币汇率升值或贬值的累积值分别达到约5．5、5．5和16。然后结合模型区制间转换累积脉冲响应和模型区制时间分布可以确定我国某一时期汇率变动的主导因素。分析发现,2007年5月-2008年4月这一时期我国汇率升值变动主要由短期因素决定,2011年3月-2012年1月这一时期我国汇率升值变动却主要由长期因素决定,说明我国不同时期汇率变动趋势决定因素可能不一致。     

G-3汇率波动对新兴市场国家的影响及对策

经验证明,G-3汇率波动对新兴市场国家造成重要影响,这些影响包括:贸易量、外国直接投资、货币危机、债务负担、投资组合成本和商品价格等等。在本文中,我们追溯了自布雷顿森林体系倒塌以来G-3汇率波动的经历,并结合二十世纪下叶新兴市场国家的若干次危机,详细考察了G-3汇率波动对新兴市场国家的影响,寻找一种比较合理的G-3汇率制度安排和新兴市场国家汇率制度选择。     

基于汇率错位视角的人民币汇率制度转换概率研究

本文基于汇率错位的视角,运用二元模型对东南亚6国汇率错位幅度与汇率制度转换概率的关系进行实证分析。在此基础上,对人民币汇率制度的转换概率进行研究。得出结论:人民币汇率水平的高低与汇率制度的稳定性有很强的关系,即人民币汇率错位幅度与汇率制度转换概率呈现明显的正相关关系。汇率错位是汇率制度转换的原因,汇率错位幅度越大,汇率制度转换的概率越大。因此,若要维持人民币汇率制度的稳定,保持人民币汇率水平的基本稳定至关重要。就当前来说,人民币汇率制度发生转换的概率不大。     

人民币汇率波动对进出口贸易的影响及应对

汇率是调节国家贸易收支的重要杠杆,汇率波动会对进出口贸易造成显著的影响。文章分析了人民币汇率波动对进出口贸易的消极影响,并提出了相应的应对策略,以期促进我国进出口贸易的健康发展。     

汇率制度改革与人民币汇率联动的特征研究

文章以2000年1月4日至2015年12月31日为样本期间,运用基于多元互相关方法的汇率联动网络模型,分析人民币与全球52个主要货币的汇率联动关系。结果表明:第一,全球汇率波动存在以美元、人民币、丹麦克朗为主,新元、林吉特、瑞士法郎等货币为辅的汇率联动板块;第二,汇率联动以人民币、美元等货币为核心的板块联动溢出效应最为显著,且板块内货币之间有明显地理临近的联动特性;第三,以人民币为核心货币的汇率联动关系具有持续的稳定性,这有利于形成人民币汇率市场化改革的稳定预期。     

人民币利率、汇率波动对我国价格水平影响的比较研究

随着我国利率市场化改革和汇率体制改革的深入,金融市场的利率水平和人民币汇率水平对商品价格的影响越来越显著。通过建立结构向量自回归SVAR模型,运用脉冲响应函数分析,比较分析了利率、汇率变动对我国几个主要的商品价格指数的影响后发现,当前利率变动对价格的影响要强于汇率,人民币升值在短期对价格有抑制作用,但是在中期反而有促进作用。利率和汇率变动对价格的影响时间有限,在长期,价格还是会回到初始水平。