我国房地产泡沫产生的原因及抑制对策

房地产泡沫是指由房地产投机所引起的房地产价格脱离市场基础的持续上涨。这种上涨使人们产生对房地产的远期价格继续上升的预期,当房地产市场价格上升到一定阶段,上升的幅度就会变缓甚至出现逆转,于是人们就会急于抛售手中的房地产,引起房价的暴跌,至此房地产泡沫破灭．经济陷入不景气之中。文章就我国房地产泡沫产生的原因及抑制对策进行论述。     

谁推高了房价? 开发商、置业者还是地方政府

本文在局部均衡框架下探讨了住房基本价格的决定机制与房地产泡沫的形成机制。理论模型显示:住房基本价格取决于消费者的预期总收入、单位建筑成本、住房消费的相对重要性、贷款利率与开发商的市场势力等因素;成本不确定性、过度乐观与投机行为是房地产泡沫形成的两种基本形式,而政府的金融支持则会加剧泡沫的持续放大。利用我国1996—2007年省级面板数据的经验分析表明,消费者的收入、建筑成本、贷款规模与开发商的市场势力都是房价持续上涨的驱动因素;其中,政府的金融支持可以解释房价上涨的6成。     

浅析房地产泡沫成因及治理措施

伴随着城市化进程和房地产市场的迅速发展,房地产业已经成为我国国民经济的基础性支柱产业,被称为国民经济的"晴雨表"。房地产市场的繁荣和萧条与金融稳定乃至整个国民经济的稳定密切相关。房地产泡沫,是指由房地产投机等因素引起的房地产商品的市场价格严重偏离市场基础决定的合理价格并且待续上涨,由此造成房地产经济虚假繁荣现象。这种价格难以长期维持,最终会像泡沫一样破灭。解决房地产泡沫的关键,在资金上采取从紧的财政政策,加强金融监管;加大保障房政策力度,增加经济适用房土地投入;开征物业税抑制投机过热等措施。     

房地产投机理论与实证研究

房地产投资中存在着大量的投机行为，然而是什么决定着房地产投机行为呢?我们认为房地产开发商的投机性预期、房地产市场中买卖双方的交易行为是房地产投机行为产生的主导因素，也是房地产价格及房地产泡沫形成的关键性因素之一。因此，本文将对房地产投机理论进行探讨，并对中国房地产业投机行为进行实证分析。     

我国城市房地产泡沫的成因及对策探析

一、泡沫经济的定义及房地产泡沫 泡沫经济是由金融投机所导致的经济状态，表现为大量资产价格飙升到远远脱离其内在价值的程度，其中隐藏着资产价格狂跌并引起市场崩溃与经济萧条的可能性。房地产泡沫是指由房地产投机等因素所引起的房地产价格脱离市场基础的持续上涨，也就是土地和房屋价格极高，与其使用价值（市场基础价值）不符，虽然账面上价值增长很快，但实际很难得到实现，形成一种表面上的虚假繁荣。     

期货的功能与期货研究进展

<正>1、投机与套期保值行为的经济功能 期货市场中有两类主要的经济行为:投机与套期保值、这里“投机”是指,“为了在未来出售获利而进行购买”这种经济行为,有时也包括“出于赢利目的先出售而后购买(即买空卖空)”这类经济活动,但这里不包含任何伦理与道德方面的含义。在期货市场上,投机者如果预期某种期货商品将涨价,他在当前会购进该种商品的期货合约,而在未来某时刻将其出售。反之,如果投机者预期价格将下跌,他在当前会出售该商品的期货合约,而在未来某时刻将其买进。 套期保值是一种转移风险和降低风险的经济行为。例如,小麦的生产者为了在价格下跌时不受损失,他可以采用套期保值的办法,即在播种季节就在期货市场上出售小麦,从而无论小麦收获季节时的现货市场小麦价格如何波动,小麦生产者都可以确保未来的销售收入。不仅生产者,而且商人也可以利用期货市场进行套期保值。例如专业从事于小麦贮藏和销售的商人,可以在现货市场上购进小麦的同时,在期货市场上出售同等     

基于均衡价格理论的房地产泡沫形成机理研究

与一般商品市场不同,房地产市场的供给和需求具有多种特性,这是房地产泡沫易发的内在基础。该文运用经济学中的供求规律、均衡价格模型和弹性理论分析房地产泡沫生成、发展和破灭的内在机理,认为在住房供给有限的情况下,房价上涨预期所引发的投资性购房需求的增加,是房价在短期内迅速上涨的动力,一旦这种涨价预期消失,房地产市场将形成超额供给。但是,由于房地产市场的垄断性以及其他一些国情因素,超额供给增加并不必然导致房价大幅下降和房地产泡沫破灭,而是更多地表现为空置率上升和成交量的萎缩。因此,房价对现行调控政策不敏感,在宏观背景未变的情况下,房价上涨容易下降难,房地产泡沫破灭的可能性不大。     

房地产泡沫的产生原因、形成机制及对策分析

房地产市场由消费市场与投资市场两个部分组成,房地产泡沫则产生于房地产投资市场中。房地产泡沫形成的核心问题不在于是否存在着传统分析中提及的房地产投机现象,而在于投资市场中形成的虚拟需求是否有消费市场中形成的真实需求作为基础。     

论投机性泡沫的内生性——基于一个模拟投机交易过程的经验模型

通过一个简约的模拟投机交易的经验模型,阐述了投机性泡沫是投机者对资产价格预期的一种自我实现①,它内生于投机者对资产价格进行无约束的套利交易过程中,其内在机制是交易数量的加速膨胀和预期的资产价格增长的相互作用。并据此认为政府管理部门首先应根据经济宏观和微观运行状况,结合资产的特点,为资产价格确立一个目标区域,并运用结构性的货币政策、延展交易资产的持有时间以及征收交易税等手段对资产价格进行有效管理,以防范投机性泡沫的形成和扩展。     

基于指标分析法的房地产市场泡沫分析方法研究

我们在房价收入比的基础上，发展并创新性地提出了“指标修正法”的概念与公式。房价收入比指标主要是根据过度的房地产市场投机需求来设计的，反映了居民家庭对住房的支付能力，比值越高，支付能力就越低。当该指标持续增大处于上升状态时，表明房地产价格的上涨幅度超过了居民实际支付能力的增长幅度，此时房地产市场中投机需求的程度较高，产生房地产泡沫的可能性就越大。指标修正法以房价收入比指标为基础，运用模型测算出该指标的客观综合评价标准。将此方法运用到上海房地产市场的泡沫的实证分析中，从而给出了更加客观的评价指标。研究结果表明，采用指标分析法，可以简单快捷的判断一个局部地区的房地产市场是否存在泡沫以及泡沫的严重程度。在对市场发展趋势的分析判断时也可以参考该指标，有利于对市场做出更理性的趋势分析。     

境外热钱对中国房地产市场的影响

中国房地产市场的火热与人民币升值预期吸引了大量的境外热钱流入中国房地产行业,并推动了房地产价格的快速上涨,加剧了房地产泡沫的膨胀。针对外资在房地产市场的炒作行为,抑制境外热线对房地产的投机,可以取消外资投资房地产行业的税收优惠,废除外资企业的超国民待遇。     

反馈交易、交易诱导与资产价格行为

金融市场归根到底是人的市场,金融市场异象与人性紧密相关。情绪反馈和交易诱导是金融市场中最为普遍的现象,既是人性的体现,也会对资产价格行为造成显著影响。本文构建了一个投机者对具有反馈交易特征的非理性投资者进行信息推断和交易诱导的情绪反馈模型,对投机者的需求函数、资产价格的稳定性及时间序列特征进行了讨论。研究结果表明:(1)投机者同时具有套利需求和投机需求,当市场中"噪音"不足时,投机者会主动地制造"噪音",诱导非理性投资者;(2)投机者对非理性投资者的诱导行为可导致资产价格的过度波动;(3)基本面交易者具有稳定市场的作用,并决定了不同市场动量的强弱。本研究为理解金融市场中的价格操纵行为和复杂性提供了参考。     

关于房地产市场在去库存阶段进行有效调整的分析

房地产市场的利益失衡体现在过去的十多年房改进行以来的市场表现中。开发企业、地方政府共同的投资投机需求的剧增,共同拉动了房地产市场的快速开发和价格膨胀,急剧增加的开发规模是中国房地产的突出表现。不断上涨的房地产价格强化了房地产市场无序竞争和开发行为,同时也诱使全社会的各种投资投机需求在房地产市场上展开疯狂追逐。这种不健康的竞争状态导致了大量的房地产库存,如何化解这样堆积起来的大量库存成为今后房地产市场乃至中国经济将亟待解决的问题。     

泡沫经济与房地产业经济信息管理的内在关联

政府管理层对我国房地产业提出泡沫警示则是出于管理概念的需要,是否已处于泡沫状态,应看房地产业界和理论界对泡沫的实际度量.房地产市场适度的投机活动在经济学意义上不仅可以增加市场的流动性,而且可以通过投机,为宏观管理发现并提供市场真实价格和均衡价格,为社会资源配置效率等提供经济管理信息.     

房屋价格与金融危机、社会福利的关系

房地产泡沫是资产泡沫的一种,所谓房地产泡沫,就是指由房地产投机等因素所引起的房地产价格脱离市场基础价值的持续上涨,形成一种表面上的虚假繁荣。房地产业的发展关系国计     

我国调控房地产价格的货币政策分析

美国由于对资产价格做出的货币政策滞后给经济带来了很大负面影响,我国应该认识到积极的财政政策和货币政策会带来资产价格泡沫隐患,尤其是房地产泡沫问题应该受到关注。"现阶段货币政策调控房地产市场面临着放松调控,将导致房地产泡沫卷土重来;而过度调控会阻碍经济的持续发展,出现微观主体预期对货币政策有效性构成挑战,基层中央银行落实政策难到位等问题"。完善我国货币政策调控体系就要增强货币政策的连续性、一致性和透明度,防止心理预期的变化引起房地产价格的震荡,还要加强一般性货币政策与选择性货币政策之间的配合以及货币政策与其他调控政策的配合。     

信息不对称、羊群行为与房地产市场中的居民破产

本文通过构建一个0-1决策博弈模型,分析了在信息不对称的情况下,房地产市场中羊群行为的形成机制、羊群行为如何导致房地产泡沫的生成、以及经济状况恶化时泡沫破裂后居民破产的可能性.结论显示,居民在房地产市场中的行为选择既受宏观经济基本面因素的影响,也受羊群行为的影响,而羊群行为的存在使得房地产市场产生价格泡沫,当房地产泡沫破裂时,居民破产的概率与信息不对称的程度和居民的预期相关.     

有限理性预期理论与房地产投机

本文在前人研究的预期形成机制基础上，提出了有限理性预期理论，分析了个体预期、群体预期、个体投机、群体投机对市场的影响，揭示了房地产投机对房地产市场的影响机理。     

异质信念、通货幻觉和我国房地产价格泡沫

房地产基本价值是由其未来的现金流(即租金)和贴现率决定的,异质信念与通胀幻觉分别从投资者对房地产未来现金流分布的信念差异和对贴现率的估计偏差两方面解释了房地产价格泡沫的形成机制。本文基于1994~2010年中国房地产市场季度数据,利用时变现值模型估计中国房地产市场的基本价值,进而给出房地产价格泡沫,并检验中国房地产价格泡沫的形成机制。研究发现,异质信念和通胀幻觉都勾勒出了中国房地产价格泡沫形成的画面,但相对于通胀幻觉,异质信念是中国房地产价格泡沫形成的主导因素。     

中国房地产泡沫的形成机理研究

从经济学的角度来看,泡沫是一种经济状态的失衡现象。导致经济状态失衡的原因是多种多样的脱离现实的预期引发的过度投机行为。但仅从过度预期与资产投机去解释泡沫现象仍然是不够的,他们离不开一定的经济环境的支持。所以本文拟从更广泛的角度去探索思考房地产泡沫的根源,这样才能确立防范大规模泡沫的正确态度和思路。