夯实内瓤

“整合”在德隆,无疑就是“产业整合”的代名词。而“产业整合”在商界,似乎又成了“德隆”的同意语。难怪人们常常听到这样的问与答:德隆做的是什么?德隆做的是产业整合;德隆靠的又是什么?德隆靠的则是整合产业。于是,德隆的“整合”之道,成为千企追逐、万人仿效的模式。可我,作为管理咨询的执业者,却看到了德隆的“另类”整合。或许,它更值得     

中国失败企业之原因探析（下）

6．败于资本运作。资本运作本身并没有错．适度巧妙的资本运作可以借助其杠杆效果迅速扩大企业规模、提升企业的整体实力。然而，过度的资本运作却可能使企业陷入困境。德隆和格林柯尔的轰然倒塌又一次为那些痴迷于资本运作的企业敲响了警钟。德隆致力于中国产业整合的梦想是正确的．并且在这方面的确做了大量的探索工作，卓有成效。但民营企业普遍存在的急功近利、盲目乐观和自信的问题同样在德隆身上体现出来。在短时间内对世界番茄加工业、中国汽车业、世界电动工具业的快速整合，使得德隆在资本市场上走得太快、太冒险，造成了前所未有的资金压力。德隆通过数次大胆的资本运作控制的近二十家金融机构为其提供了巨额的短期资金，用于投资时间长、见效慢的产业整合．这种“短融长投”模式在面临银根收紧和金融调控时，自然难逃劫难。     

德隆资本运作模式财务分析

本文通过对新疆德隆旗下三家主要上市公司财务报表的分析,揭示了德隆的整个产业整合战略存在着致命伤。德隆本意是希望通过资本投入来进行产业整合从而创造价值,但是整合效果的不理想导致投资难以收回,只能靠融资维持,整个资本运作过程实际上毁灭了价值。一旦融资难以为继,企业恶性循环的经营就难以延续,股价最终必然将以大幅度调整的方式向真实价值回归。     

中国失败企业之原因探析(下)

6.败于资本运作资本运作本身并没有错,适度巧妙的资本运作可以借助其杠杆效果迅速扩大企业规模、提升企业的整体实力。然而,过度的资本运作却可能使企业陷入困境。德隆和格林柯尔的轰然倒塌又一次为那些痴迷干资本运作的企业敲响了警钟。德隆致力于中国产业整合的梦想是正确的,并且在这方面的确做了大量的探索工作,卓有成效。但民营企业普遍存在的急功近利、盲目乐观和自信的问题同样在德隆身上体现出来。在短时间内对世界番茄加工业、中国汽车业、世界电动工具业的快速整合,使得德隆在资本市场上走得太快、太冒险,造成了前所未有的资金压力…     

德隆不是商业上的传奇

德隆幻想“整合产业”,就像是5岁男孩在做娶媳妇的美梦。     

资讯

德隆唐氏兄弟:别让我们倒下中国曾经最著名的整合者,德隆董事局主席唐万里和总裁唐万新,因德隆自身的困境,而又一次成为新闻热点。“为了躲避债权人,唐万新在上海只能每天晚上换一个酒店。自4月份德隆股价暴跌开始,上海、四川、重庆、山东、南昌、深圳等地均掀起了针对德隆的追债潮。位于上海市源深路1155号的德隆大厦已经被多次抵押和查封。面对严峻形势,领军人物唐万里呼吁:社会各界给德隆一个机会。有业内人士分析,“德隆在高速扩张中的一些做法严重违背了《银行法》、《证券法》,现在会有人为此付出代价。”一位不具名的德隆国际内部的…     

民企的脆弱时刻

曾经是中国最著名整合者的德隆,眼下不得不苦苦追求被整合重组的“善终”(本期封面故事《拯救德隆》);而曾经领头“重型化”的东方希望、复星,也受困包头、唐山(本期宏观栏目《宏观调控下的民企重型化》)——这样的变局,不禁让人长长叹息。从2001年起,《中国企业家》杂志一直在关注中国的产业整合和整合者,关注民企在全球范     

由“瘦狗”到“现金牛”——企业产业整合战略的波士顿矩阵分析

产业整合(industryreorganization)是目前非常时髦的经济词汇。无论资本市场新贵新疆德隆在机械、水泥行业的并购,还是“海归”大鳄华润集团打造中国啤酒巨人的手笔,无一不冠以“产业整合”的桂冠。产业整合能够有效提升整合者的盈利水平和核心竞争力,进而提升整个产业的业绩,已经成为目前企业界     

德隆为何而败？救得救不得？

“要使德隆的生产企业能够继续经营下去”黄孟复(全国工商联主席)德隆把从股市积累来的资金来搞产业整合,这还是非常有意义的。舆论界、政府部门应该对德隆的问题进行全面的分析,该支持的应该支持。作为工商联来讲,我们还是呼吁有关部门保护好德隆的生产企业,使它的生产企业能够继续经营下去。将来无论是     

驳难陈天桥：如何逃脱整合者宿命

又一个新整合者盛大上场了。整合者流年不利。德隆唐氏兄弟、复星郭广昌、华源周玉成、东盛郭家学,格林柯尔顾雏军,这些雄心勃勃、借资本力量大举收购试图整合某个产业的“整合英雄”,出师不利,丑闻缠身;不但整合未果,而且自顾不暇。极端的例子是,德隆年前轰然倒地,格林柯尔眼下步履维艰。中国整合者未能高唱凯歌,大致有三方面原因,第一, 资金问题,国内的资本市场难以支持长期、庞大的战略投资;     

陶武平：“不越雷池半步”

陶武平认为,德隆高管都不是“坏人”,唐万新个人素质很高,企业的整合很成功,“他们在主观上不想做反社会的事情”,但到最后几年,德隆就像一匹野马,刹不住了就在杨斌案二审判决前两天,2003年9月5日,周正毅被上海警方正式拘捕。与接下来的唐万新案一样,陶武平都是整整做了一年。陶的律师事务所在上海,由于地利,他一共会见了周正毅33次。唐万新关押在武汉,虽然远一些,陶也会见他     

财务、内控视角的德隆危机解读

“德隆大厦”倒塌时飞扬的尘土似乎还弥漫在资本市场的上空。在德隆即将迎来“周年祭”的时刻，我们再一次将目光投向了德隆，投向曾经被专家、学者视为“产业整合”、“战略投资”、“产融结合”、“金融运作”、“国际并购”以及庞大产业王国的德隆。我们这样做，不是想借助这个已经算不上新闻的题材来炒作什么卖点。事实上，连篇累牍的有关德隆的新闻已经将“德隆神话”披露得一丝不挂，并将崩溃定性为“并购规模过于庞大，速度过快，而整合效率太低，效益太差，终致严重失血而死”。我们之所以以专辑的形式推出《财务内控视角的德隆危机解读》，旨在赢得应有的话语权，体现本刊的特性。因为在此之前，对于“德隆神话”鲜见财会专业人士的声音。面对如此重大的财经事件，作为财会专业期刊的《财会通讯》以及财会学者，如果失语或者漠然处之，是一件极不正常的事情。我们必须发出专业的声音，争取和享有自己的话语权。当然，话语权的使用并不单纯是为了表达某种学术观点，更重要的是，我们想为自己的读者做些可供警示的东西，因为在我们的读者中，有许多是上市公司的财会人士，他们迫切希望通过专业眼光的指引规避和防范德隆危机的产生和再度重演。基于此，我们特邀厦门大学的青年学子，从财务和内控的视角解读德隆危机。     

对德隆模式的几点思考

近年来对于德隆的研究和讨论引起了舆论和学术界的广泛关注，对德隆的评价也褒贬不一。本文结合我国资本市场的发展水平分析了德隆系在股市上的表现，并从德隆的股权结构和盈利模式等方面，分析了德隆模式在给投资者带来收益的同时构成的较大投资风险。     

山东德农清盘 “农村沃尔玛”寿终正寝

在庞大的德隆帝国土崩瓦解之 后．作为其掌门人唐万新最为看重的 产业．寄托了德隆进军农村流通领 域,成为“农村沃尔玛”梦想的载体 的山东德农农资超市有限公司正在踏 上黄泉之路。 “现在只有8个人留守．原来300 多名员工都已经遣散。”2005年9月21     

德隆事件始末

德隆资金链断裂 德隆由于业务扩张过快,大量的兼并收购均通过资本运作来完成,拖欠了大量贷款和债务,一直面临财务困难。对于资金链断裂的原因,业内人士认为,在扩张过快之外还有一个重要的因素,即德隆做庄操纵股市。德隆集中大量资金究竟是何用途?虽然早有其“短融长投”于产业的种种说法,但除山东德隆农资超市外,这些资金“长投”向国内哪些产业,现在     

并购汇源的失败，是选错了企业，还是选错了企业家——唐万里：并购就像谈恋爱

“低调是别人给我们扣的帽子”《英才》:德隆系下控制了很多家上市公司,为什么德隆自己不上市?店万里:上市应该是为了做产业.德隆作为一家控股性公司,如果不上市,很多事悄就不需要向公众做信息     

2004·唐万新:悲情庄家

很多人宁愿相信德隆是一个“善庄”,因为唐万新是一个有梦想、有抱负 的人,他要做“产业整合者”,他要做中国的GE     

2004·唐万新：悲情庄家

很多人宁愿相信德隆是一个“善庄”，因为唐万新是一个有梦想．有抱负的人．他要做“产业整合者”，他要做中国的GE     

德隆终局

德隆就像是一面被打碎的镜子,落在地上成为千百个残片,每块镜片在我们面前都映射着一片天空中国有史以来最大的民营企业重组案即将进入终局,它的主角正是德隆。去年,德隆危机刚刚引爆不久,我们曾以《拯救德隆》为题,报道了民间力量重组德隆的种种设计和努力,是为德隆的自救阶段。这一过程,仅仅持续了四个月。至2004年8月,华融出手托管德隆。而当托管阶段走过近一年的漫长静默期之后,     

德隆资本运作的陷阱解析

创业于1986年的德隆，前身是西北边陲新疆的一个名不见经传的地方企业，经历十多年风雨沧桑，公司发展成为控制多家上市公司、金融机构、国内外企业，涉足数十个不同行业的控股集团公司。其发展历程就像一个神话，而构筑神话的基础就是著名的产业整合的资本运作模式。随着2004年4月德隆危机的全面爆发，其资本运作模式再次引起人们的关注和反思。本文重点以德隆系三驾马车之一的沈阳合金投资股份有限公司（简称“合金投资”）为例。