无息准备金:管理短期资本流动的重要工具

2005年6月,阿根廷政府为了减轻国际收支大幅顺差以及货币调控的压力,颁布总统616号令,实行无息准备金制度,即对流入阿根廷外汇交易市场     

关于引入银行借用短期外债无息准备金制度的探讨

近年来我国银行借用短期外债不但增势迅猛。而且波动较大，是国家经济金融领域的一个风险点。现行的银行外债管理政策由于指标核定方式不合理和管理方式过于简单粗糙等原因，难以有效应对市场需求。因此本文建议引入银行借用短期外债的无息准备金制度，并在该制度的设计上提出了相关建议。     

泰国无息准备金制度失败了吗——兼评当前中国跨境资金流动情况

以往文献对泰国实施无息准备金制度往往给于负面评价,本文系统的研究泰国无息准备金制度的实施背景、政策措施,充分肯定其政策效果。同时,本文结合当前中国实际情况,对中泰两国跨境资金流动、资本管制情况进行比较,探索中国实施无息准备金的可行性和具体制度安排。     

无息准备金制度及其在我国实施的可行性探析

近年来我国面临短期资本大量涌入的困扰,但从实践情况来看,现有的管制及冲销政策效果不佳。本文对国际上无息准备金制度作了介绍,并分析了我国实施该制度的可行性及准备金征收范围、比率等具体注意事项,并在此基础上提出了实施无息准备金制度的有关建议。     

国外控制短期资本流入的经验及其对我国的启示

随着国际金融市场的发展,短期资本的快速流动越来越引起人们的广泛关注.无息准备金制度是一种控制资本快速流入的有效措施,适当的运用此制度可以有效地降低资本流动规模和流动速度,但它并非一种万能措施,在不同国家的实践结果不尽相同.本文在借鉴国际经验的基础上,就我国如何引入无息准备金制度进行阐述,即在确定自己的政策目标的前提下,根据资本流入结构确定合适的无息准备金征收对象,同时根据资本流动的速度将资本划分为三个征收等级以确定合适的征收范围以及征收期限.     

我国引入无息准备金制度设想——国际实践经验视角

正截至2013年12月末,我国短期外债余额占全部外债余额的比率高达78.39%,远远超过25%的国际警戒线。如何控制我国短期债务过快增长,防范短期资本流动风险,是央行面临的重大课题。国家外汇管理局局长易纲在《求是》(2014年第1期)撰文探讨外汇管理改革有关问题时,提出了通过研究无息存款准备金制度对短期投机套利资金进行监管的设想。本文试图通过分析智利、哥伦比亚和泰国实施无息准备金制度的经验和教训,探讨在中国引入无息准备金的必要性,并提出具体的推行设想。     

应对跨境资本流入的资本管制政策工具分析

在新兴市场国家应对跨境资本流入的政策工具中,资本管制其中非常重要的一种政策工具.本文结合国际经验,将资本管制政策工具分为价格型和数量型两种形式进行了具体介绍,并对我国实施资本管制政策提出了建议.     

价格型资本管制的理论及实践

随着经济、金融全球化的推进,许多学者认为应当对短期资本采取适度控制,以避免过度投机冲击全球金融市场的稳定。价格型资本管制手段是市场化的工具,对社会效率和福利造成的冲击较小,可以成为降低短期资本流动速度的优选工具。本文阐述了价格型资本管制的理论渊源,介绍了价格型资本管制的主要工具,比较了不同价格型资本管制工具,回顾了各国价格型资本管制的实践,综述了各国价格型资本管制的效果。     

短期资本流动对中国经济的影响

短期资本大量流入国内的现象值得关注，大量违规短期资本流入股市、房产市场会给汇率政策、货币政策及一国经济的发展带来危害。本文通过分析短期资本流动的原因及影响因素，结合国内外资本管理的实践，提出了政策建议。     

监控短期资本跨境流动的政策选择

短期资本是指资金周转时间短（通常在一年期以下）、流动性很强的各种金融资产，包括现金、活期存款、短期政府债券、商业标据及各种金融衍生工具。     

关注短期国际资本流动

对短期国际资本流动进行分类,依照对短期国际资本流动的划分,详细分析各类短期流动对一国汇率和宏观经济调控的影响,对短期国际资本流动要进行限制。限制短期国际资本流动的方法是对其征税。     

加强短期资本跨境流动风险管理的策略

文章介绍了短期资本的内涵、特点和流动动因,提出了建立短期资本跨境流动应对策略和防范措施的现实意义,重点阐述了应对短期资本跨境流动的具体策略安排.作者认为短期资本跨境流动的策略安排应该包括短期资本流动监测、评估和管理三个方面,并具体阐述了各个方面应开展的各项工作.     

泰国实施无息准备金的经验研究及对中国的启示

随着全球经济增长不确定性的增加,跨境资金流动的波动性日趋加大。对此,各国都在探索运用价格型工具管理跨境资金流动。作为一种操作简单、主动性强和使用灵活的价格型工具,无息准备金（URR）曾先后在日本、智利和泰国短暂用于控制资本流入。以往学者对智利无息准备金制度的实施背景、机制和政策效果的研究较为深入,对其的正面评价较多;相对而言,对泰国无息准备金制度的研究往往只是蜻蜓点水,     

完善短期资本流动监管

本文探讨的短期资本流动，其内涵不能简单用时间来限定，只要是具有较强流动性的金融资产，都应划入短期资本的范畴。根据此标准，短期外债、贸易融资（如预收货款、延期付汇）和其他一些带有投机性质的资金，都可以算作短期资本。     

短期资本流动因素分析

本文基于2000年1月至2010年12月月度数据的VAR模型,分析了中国在2000年代以来热钱涌入与人民币升值预期、资产价格、中美通胀率之差等变量的互动关系。关于短期资本流动诱因的分析发现:中美利差的拉大和股市变动是导致短期国际资本流入的主要原因,中美利差拉大对短期国际流入的影响更为显著与持久。最后,针对如何遏制短期国际资本流入以及缓解资本流入所造成的冲击,我们结合上述结论提出了政策建议。     

短期资本流动与国家金融安全

金融安全是国家安全的重要组成部分,维护金融安全是经济高质量发展的重要基础。本文通过主成分分析法构建金融安全指数,通过实证研究验证短期国际资本流动与金融安全的联动关系及其强弱程度。