我国上市公司业绩与股票价格之间关系的实证研究

西方的有效市场假说认为金融产品的市场价格已经包含了所有的信息,因而,在成熟的股票市场中,上市公司的股票价格应该与其业绩高度正相关.然而,在我国的股票市场中,上市公司股价与公司基本面之间却并无多大联系.通过对2001-2003年我国上市公司的市净率与净资产收益率分19个行业进行相关性分析,本文研究结果表明:虽然当前我国股市中的大部分上市公司业绩仍与股价变动相背离,然而投资者行为正逐渐趋向于理性化.     

市场操纵过程的实证分析

论文实证分析发现,在亿安科技股价操纵过程中所表现出来的股东人数变化和股价变动之间协同演化过程存在于我国证券市场中其它股票上。并且在这种协同演化过程中,股东人数变化与公司业绩相关性不高,股价变动虽然与公司业绩存在一定的相关性,但这种相关性不能够足以证明在中国股市中股价是对公司基本面真实的反映,相反说明了在中国股市中市场操纵对股价变动的影响是至关重要的,并且这种协同演化过程在一定程度上反映了市场操纵者的操纵过程。     

公允价值变动的资本市场表现——基于沪深A股上市公司的实证研究

基于近年金融危机及其以后的时代背景,文章选取2007—2010年沪深A股的上市公司为样本,对公允价值变动与上市公司股价的相关性进行实证检验,以此揭示公允价值变动的市场表现特征。研究结果表明,每股收益和净资产与股价之间显著的正相关,而公允价值变动幅度与股价之间呈现显著的负相关性。     

我国上市公司业绩与股票价格之问关系的实证研究

西方的有效市场假说认为金融产品的市场价格已经包含了所有的信息，因而，在成熟的股票市场中，上市公司的股票价格应该与其业绩高度正相关。然而，在我国的股票市场中，上市公司股价与公司基本面之间却并无多大联系。通过对2001-2003年我国上市公司的市净率与净资产收益率分19个行业进行相关性分析，本文研究结果表明：虽然当前我国股市中的大部分上市公司业绩仍与股价变动相背离，然而投资者行为正逐渐趋向于理性化。     

R&D投入与公司价值相关性的实证分析——以我国生物制药和电子信息技术行业上市公司为例

以2007—2009年我国生物制药和电子信息技术行业上市公司为研究样本,实证考察R&D投入与公司价值的相关性。首先检验R&D投入对公司经营业绩的作用,然后运用改进的Fama-French三因子模型,检验R&D投入的市场估值效应。结果显示,R&D投入与公司本年主营业务利润正相关,与同期股价和未来一年的股价变动正相关,但不显著。说明生物制药和电子信息技术企业研发投入的价值,在新会计准则实施和股权分置改革完成后,仍未得到市场的有效认可。     

内部控制缺陷及整改对股价崩盘风险的影响

本文以2013～2017年我国沪深两市的A股上市公司为研究样本,分析公司内部控制缺陷及整改情况与股价崩盘之间的关系,实证结果表明:上市公司存在内部控制缺陷会加剧其股价崩盘风险,并且内部控制缺陷越严重,股价崩盘风险越高;上市公司对内部控制缺陷进行整改能抑制其股价崩盘风险;在业绩较差和信息透明度较低的上市公司中,进行内部控制缺陷整改对其股价崩盘风险的抑制作用更加明显。     

股权集中度与公司绩效波动性关系研究

有关公司绩效的研究,大多关注于绩效水平的高低,绩效波动性同样也是衡量绩效优劣的重要指标。本文以2005-2009年我国上市公司的数据为研究样本,以托宾Q值的标准差作为绩效波动性的衡量指标,实证分析了股权集中度与公司绩效波动性之间的关系。结论表明:股权集中度越高,绩效波动性越小。本文的研究从股权集中度的角度丰富了对于绩效波动性的研究。     

上市公司会计信息和股价变动相关性研究

文章以近三年的沪深能源类上市公司的财务数据为样本,将财务指标分为三类,运用皮尔逊相关性系数分析了上市公司财务指标与其股价的关系。结果发现：上市公司财务指标对股价的解释力呈减弱的趋势;每股收益和总资产报酬率是影响股价的主要因素;公司偿债能力与股价呈负相关,对股价变动不具有统计意义上的相关性;公司盈利能力是影响上市公司股价的主要因素。     

机构投资者持股与公司价值的关系研究

机构投资者在资本市场上所起的作用越来越大,尤其是股权分置改革后,对公司的股价影响更加明显。那么,机构投资者持股比例增加究竟是损害还是提升了公司的价值呢？本文通过收集2007年至2009年部分上市公司的数据,实证分析了机构投资者持股比例与公司价值的关系。通过研究发现,机构投资者持股比例与上市公司的公司价值之间存在一定程度上的正相关关系,也就是说,机构投资者持股比例的增加促进了公司价值的增加。     

上市公司经营业绩与股市表现研究

上市公司股价波动作为经营情况的反映,经营业绩变动理当成为股价波动的主要影响因素,这也是在证券市场交易中价值投资存在的基石,但是价值投资理念在我国证券市场中的有效性却得到了诸多质疑。正是在此背景下,按照当前多层次的资本市场结构,分别针对主板、中小板以及创业板上市公司进行了实证分析,结果表明上市公司经营业绩并不是引起股价变动的Granger原因。     

中国上市公司股权集中度变动的实证分析

本文对近年影响我国上市公司股权集中度变动的主要因素进行了实证分析。在研究方法上 ,本文采用面板数据并组合运用多种统计分析方法 ,弥补了以往对股权集中度研究中单一采用横截面数据及单一采用经典线性回归分析的缺陷。分析结果表明 :上市公司绩效、公司规模、持股主体与行业分布等是影响上市公司股权集中度变动的主要因素。本文还依据分析结果提出了有效调整我国上市公司股权集中度的政策建议。     

我国上市公司研发投资问题研究

本文以我国2007-2013年上市公司为样本,实证研究了我国上市公司管理层股权激励、风险偏好与企业研发投资之间的关系.结果发现,管理层股权激励和风险偏好对公司研发投资均具有正向影响;并且管理层股权激励对风险偏好与研发投资之间正向相关关系的调节作用显著,管理层风险偏好对股权激励与研发投资之间正向相关关系的调节作用也显著.     

中国上市公司股权激励与公司业绩关系的实证研究

本文在分析中国上市公司股权激励实施现状的基础上,选取2009--2011年之间实施股权激励的198家上市公司为研究样本,运用相关性分析和多元线性回归分析,对中国上市公司股权激励与公司业绩之间的关系进行实证研究,分析了中国上市公司股权激励效果不明显的原因并提出了相关建议.     

ESG评级与股价崩盘风险研究

环境、社会责任和治理(ESG)日益受到投资者的关注和上市公司的重视。因此,以2009—2020年A股上市公司为研究样本,考察ESG评级与公司股价崩盘风险之间的关系,探讨机构投资者及股权性质对ESG评级与股价崩盘风险关系的影响。结果表明,公司ESG评级与股价崩盘风险存在着显著的负相关关系,结果具有稳健性。进一步分析发现,机构投资者降低了ESG评级在股价崩盘风险中的抑制作用。ESG评级提升对降低非国有企业的股价崩盘风险有显著效果,且程度高于平均水平,而国有企业的股价崩盘风险受ESG评级影响不显著。     

保险资金持股与股价崩盘风险——市场“稳定器”还是崩盘“加速器”?

现阶段,有关保险资金持股与资本市场稳定相互关系的讨论多止于推测,少有学者以大样本数据进行实证考察。在理论上,保险资金持股上市公司,一方面可以抑制经理人负面信息隐藏,作为市场“稳定器”降低股价暴跌风险;另一方面,也能引发投资者跟风炒作,导致市场情绪高涨和股价高估,成为股价崩盘风险的“加速器”。本文基于2007—2016年中国沪深两市A股上市公司的数据,实证分析保险资金持股上市公司是否加剧市场暴跌及其作用机制。结果显示:保险资金持股加剧了股价崩盘风险,是公司股价崩盘的“加速器”。这一结论在经过DID模型、工具变量回归、PSM+OLS等内生性分析,以及稳健性检验之后依然成立。进一步研究表明,相比于民营、小型和财产保险公司,在股市投资规模更大的国有、大型和人寿保险公司更能引发市场跟风炒作,加剧股价崩盘风险;不过,当保险资金作为前十大股东参与公司治理时则能够降低股价崩盘风险。本文不仅为保险资金持股与资本市场稳定相互关系的讨论提供了经验证据,也为规范保险资金股权投资,维护资本市场稳定提供有益借鉴。     

会计稳健性对股权融资成本的影响——基于我国上市公司2013-2014年经验数据

本文选取2013-2014年我国沪深两市的A股上市公司作为研究对象,对会计稳健性对股权融资成本之影响进行初步探讨,采取固定效应模型和分年度的最小二乘法进行实证分析,并得出结论:会计稳健性与股权融资成本呈现显著负相关关系.同时,本文把样本公司按照所有权性质和资产规模分成国有和非国有上市公司、大型和中小型上市公司,分别对这两组相对样本进行实证检验,得出结论:国有上市公司和大型上市公司会计稳健性与股权融资成本之间的负相关关系更为显著.最后,本文结合实证分析的结果提出了相关建议.     

中国房市与股市关联度研究

本文从投资回报角度构建了一个房地产空间市场与房地产资本市场关联度的理论模型。该理论模型显示,本期股价与本期房价呈正相关关系,与下期房价呈负相关关系。本文采用系统GMM估计法对深沪两市61家房地产上市公司1996—2007年度的数据进行实证分析,结果发现,房市与股市具有很强关联度,但房市对股市影响大于股市对房市影响。其次,租金变动对房价和股价变动无显著影响。最后,房价波动具有明显序列相关性,而股价波动具有随机游走特征。     

股权激励对公司绩效的影响——来自2007年民营上市公司的数据

采用回归分析技术,对中国实行股权激励的民营上市公司高级管理人员的股权激励与企业经营绩效之间的相关性进行了建模实证分析,主要结论是：实行股权激励的民营上市公司公司经营绩效与高管持股比例,董事长与总经理的两职设置情况,公司规模存在着正相关关系。     

控股股东股权质押会增加企业权益资本成本吗——基于中国上市公司的经验证据

本文以2003—2014年A股上市公司为研究样本,探讨了控股股东股权质押与权益资本成本之间的关系。本文研究发现,相较于不存在控股股东股权质押的上市公司,存在控股股东股权质押的上市公司的权益资本成本更高。进一步分析,本文发现股权质押引起的掏空行为发挥着中介作用,还发现控股股东股权质押与权益资本成本之间的正相关关系在股价崩盘风险较高、上证A股指数较低、熊市年度组、信息质量较低组更加明显,这表明控股股东股权质押与上市公司权益资本成本之间的正相关关系是由控股股东股权质押引起的掏空行为和控制权转移风险引起的。最后,本文发现有效的公司治理能够缓解控股股东股权质押与权益资本成本之间的正相关关系。本文的研究有助于进一步认识和了解控股股东股权质押可能产生的经济后果。     

产权性质、股票流动性与股价崩盘风险

从市场微观结构的视角,研究我国上市公司股票流动性对未来股价崩盘风险的影响,并结合公司最终控制人性质进行剖析,发现股票流动性有助于降低股价崩盘风险,但国有上市公司股票流动性与股价崩盘风险之间的负相关关系显著较弱.进一步分析表明,股价崩盘风险与权益资本成本呈显著正相关关系,在股票流动性较高的公司,这种正相关关系较弱.本文研究结论表明,只有继续深化国有企业改革、优化股权结构与公司治理并加强制度建设,才能增强市场流动性、降低股价崩盘风险并促进股市健康发展.