Firm heterogeneity,foreign market entry mode and ownership choice

We study the relationship between firm productivity, foreign market entry mode and affiliate ownership choice using Kolmogorov–Smirnov stochastic dominance tests on Japanese firm-level productivity and horizontal FDI data into 20 OECD countries during the period 1985–2001. We devote particular attention to different types of joint ventures to find that affiliate ownership increases with the parent firm's TFP.     

我国外汇储备的市场化管理探析

自1996年我国成为世界第二储备大国之后,近些年来我国外汇储备继续迅猛增长。截止2005年6月,我国外汇储备已超过7110亿美元。更有资料表明,在不久的将来,我国将超过日本,成为世界第一外汇储备大国。诚然,庞大的外汇储备对维持我国人民币汇率的稳定、提高我国的综合国力和国际地位起到了至关重要的作用。但是,巨额的外汇储备也是以牺牲储备资产的生产性运用为代价的。对于中国这样一个急需生产性资源的发展中国家来说,其持有外汇储备的机会成本更大。因此,在充分考虑我国外汇储备的流动性和安全性的同时,提高外汇储备资产管理的经济效益和资…     

日本银行对外汇市场的介入

一、日本的外汇储备 根据国际货币基金组织(IMF)的统计,至2003年4月30日止,世界外汇储备最多的国家和地区依次为:第一位是日本,4923亿美元;第二位是中国大陆,3217亿美元(2003年3月末);第三位是欧共体十二国,2552亿美元;第四位是中国台湾,1712亿美元.     

FDI and market entry/exit: Evidence from China

This paper considers the impact of FDI and FDI-related spillovers on the entry and exit rates of domestic firms in mainland China's manufacturing sector. Since we suspect that aggregate results obscure differing effects based on the source of the FDI, we disaggregate FDI into that originating from Hong Kong, Macau and Taiwan (HMT) area and the rest of the world. The empirical analysis, based on 4-digit industry level panel data over the period 2003–2007, reveals that FDI originating from the rest of the world has made a significant contribution to the entry rate of domestic firms in China and the spillover effect arising from backward linkages is also positive and significant. However, FDI originating from HMT area has not encouraged domestic entry, whilst it has contributed to an increase in the exit rate of domestic firms.     

Pricing of foreign exchange risk and market segmentation: Evidence from Pakistan's equity market

This paper undertakes empirical analysis to investigate whether foreign exchange rate risk is priced, and the extent to which the Pakistani equity market is integrated into world equity markets. For the period January 1993–January 2013, we investigate unconditional pricing using the iterated generalized method of moments, employing industry and size portfolios formed from 180 firms traded on the Karachi Stock Exchange. Using the multi beta asset pricing model, we find that exchange risk is priced into the Pakistani equity market over the full sample period. Moreover, we find strong evidence that the Pakistani equity market is segmented from world markets, especially in the post 9/11 period.     

Efficient market implications for foreign exchange exposure management

Summary Under the hypothesis of efficient foreign exchange markets, the validity of the Purchasing Power Parity theorem may take care of the company’s uncertainty with respect to the mean value of its foreign currency portfolio. The remaining uncertainty, i.e. the variance of the value of the foreign currency portfolio around its mean, can be reduced by hedging. Assuming efficient markets, the expected cost of hedging is equal to the transaction costs incurred. Taking into account the low cost of hedging, one can substantially reduce the foreign exchange risk at a relatively low cost. Hedging should be used more extensively than is common practice.     

略论加入WTO与我国社会主义市场诚信经济建设

中国已经正式成为WTO的成员国，如何与WTO的基本原则接轨是摆在面前的一个紧迫的任务。目前我国的社会信用状况令人担忧，不适合转型的需要。笔者认为，市场经济条件下的诚信是一系列机制的自然产物。中国正面临世界各国（地区）快速发展的挑战，必须尽速建立和积累良好的信用资源，以推动经济的快速发展。     

外资电信运营商进入中国电信市场的策略分析

在了解WTO关于电信服务业的主要内容以及我国加入WTO的相关承诺和时间表的基础上,结合近年来外资电信运营商在我国电信服务市场的具体行为和表现,本文对外资进入我国电信服务业的策略进行了分析。以此认清加入WTO后我国电信服务业面临的新形势,使得提高我国电信运营商国际竞争力的具体对策和措施更具针对性。     

大型外资超市滥用市场优势地位的法律规制

针对大型外资超市滥用市场优势地位越来越严重的情况,近年来我国采取了积极的规制措施,并主要集中于法律规制、行政规制,而地方政府的规制以及行业规制起到了补充作用。但是,大型外资超市依然以各种方式滥用市场优势地位,零供矛盾没有得到彻底解决。为了增强规制效果,建议增强《反垄断法》的可操作性,完善《反不正当竞争法》,制定统一的《零售商供应商公平交易法》,发挥行业协会等非政府组织的积极作用。     

中国加入WTO对珠海外经贸的影响与对策

珠海作为经济特区,外贸增长条件充足,具先行开放所形成的在对外贸易方面具较强制实力,灵活的政策、较完善的产业配套环境等“先发优势”,具体的表现：一是对外贸易的基础实力强,从1979-1999年,全市累计进出口总额363.7亿美元,1999年的进出口总额已超过11亿美元;形成一批具较高出口水平的专业外贸公司,工贸公司、自营出口生产企业、“三资企业”、民营企业和较合理的出口商品结构,并已建立起同122个国家和地区有密切贸易往来的多元化市场格局,二是有改革开放20多年来在全国先行一步所形成的较符合市场经济运作要求的体制及政策环境,三是支持外贸业发展的配套设施和产业环境较为完善,只要能发掘潜能及增创新优势,将因势利导地扩大外贸辐射、市场及规模等综合条件,到时国内的进出口贸易流将可进一步向本市集中,因此,吕国加入WTO后,珠海市的对外贸易可望获得更好的发展。     

国内外可转债市场发展状况与特征分析

可转债不仅是一种复合性的投融资工具,还是创新型的衍生工具,其市场体系的繁荣和发展不但有利于解决目前资本市场存在的公司融资难,投资品种匮乏、金融创新困难等问题,而且还将十分有利于完善我国资本市场和化解金融风险。所以,了解国外可转债市场对于我们借鉴国外经验来发展我国可转债市场有着很重要的理论意义与现实意义。本文结合实际数据分析了国际转债市场的发展现状及特征。最后本文还从我国上市公司再融资方式变革角度分析了我国可转债市场的产生与发展。     

绿色食品的市场结构分析及优化

绿色食品是遵循可持续发展原则,按照特定生产方式生产,经专门机构认定,许可使用绿色食品标志商标的无污染的安全、优质、营养类食品。它代表了未来农业和食品业、食品消费的发展方向,是现阶段我国农业和农村经济结构调整的良好载体。发展绿色食品,对于保护生态环境,提高农产品和食品质量,增强人民身体健康,增加农民收入,促进农业和农村可持续发展具有重要意义。绿色食品是相对于普通食品而言,普通食品是按照通常的标准与方法进行生产和加工的食品,目前还是人们生产和消费的主导产品。绿色食品在我国已有十几年的发展历史,现有品种4000多个,…     

海峡两岸加入WTO民闽台农业结构调整

农产品市场需求状况的改变,必然要求农业结构的相应调整。闽台两省为因应两岸加入WTO后农产品市场的竞争压力,要从比较利益入手,发展特色农业,通过两省的优势互补,提高两省国际市场综合竞争力。     

资本市场开放:外资投资新热点

以资本市场发展带动经济发展已成为国家的战略选择,中国金融开放重心转向了证券领域,全球性的投资机会正向中国转移,外资急需进入国内A股市场,未来开放的路径选择包括证券机构合资提速、国内市场准入加快、金融衍生品和创新业务开放可望先行等方面。     

Elasticity pessimism,expectations, and stability of the foreign exchange market

Conclusions This note has shown that, when trade volumes do not respond sufficiently to deviations from equilibrium of the exchange rate, and when speculative demand for foreign currency is assumed to be a stock demand, the dynamic stability of the foreign exchange market depends crucially on expectational assumptions. Of the expectational assumptions investigated here, only perfect myopic foresight is capable of providing dynamic stability, and then only when the sensitivity of speculators to capital gains is larger than a threshold value determined by other parameter values in the system.     

我国中央银行外汇市场干预的现状、问题及对策

本文从分析中央银行外汇市场干预的主要渠道入手,总结出我国中央银行外汇市场干预的现状及存在的主要问题,最后结合人民币汇率制度的改革,提出了完善我国中央银行外汇市场干预的若干对策建议。     

企业资本结构与产品市场竞争研究综述

企业资本结构问题，西方金融经济学家的研究由来已久，从传统的资本结构理论，即净利理论、经营利润理论和传统理论，到以MM定理的提出为起点的现代资本结构理论，经历了几十年的发展之后，日趋成熟。其中主要包括信息不对称、代理问题、企业控制权等理论。经济学家们从代理问题、信息不对称以及企业控制权角度对企业资本结构的研究相对较多，文献比较丰富，这些理论的提出极大的丰富了人们对企业资本结构问题的研究，     

中国信托业的市场结构演变

在中国信托业发展到仅次于银行业的资产规模第二的金融子行业之后,信托业成为全社会的关注重点,不仅仅是客户关心的服务机构,也是监管机构重点关注的金融产业,资产安全、兑付压力的争议屡见报端,孰是孰非一时难有定论。规模大幅增长的信托业内在结构有何演变规律,支撑行业高速发展的除了外生的融资需求飙升之外有无其内在逻辑?通过结构化的分析可以为监管机构和客户进一步明确信托业的价值和地位。