金字塔持股结构下的现金股利政策——基于国有控股和家族上市企业的研究

本文立足现金股利政策,选取我国金字塔持股结构最为典型的国有控股上市企业和家族上市企业,探讨这种特殊的股权结构对不同产权的公司现金股利政策的影响。家族企业现金股利支付水平普遍低于国有控股企业,这主要是受它们各自最终控制人的现金流量权、现金流量权与控制权分离度以及金字塔持股层级的影响。     

双重委托代理关系下的公司治理模式选择

本文对在深市上市的50家广东家族企业进行分析,研究发现,交叉持股控股股东比金字塔控股股东更倾向于控制企业,家族参与企业经营管理的控股股东更倾向于控制企业在企业采取不同公司治理模式比较中,聘用职业经理人并实现所有权和控制权的完全分离是一种不错的选择,而对于聘用职业经理人但是家族仍控制企业经营权的公司,可能会由于家族控制产生所有者意愿与职业经理人战略实施之间出现矛盾,由此造成较高的代理成本,从而降低企业绩效.     

家族企业所有权控制权结构对高管薪酬的影响研究

由于家族企业内部权力的集中性,使得家族企业高管薪酬的分配更容易有失公平。本文针对家族企业特性,研究了家族企业所有权控制权结构对高管薪酬的影响,在此基础上提出理论假设并构建回归模型,得出家族企业所有权集中度和控制权集中度与高管薪酬存在负相关关系,董事长和总经理两职合一对高管薪酬有提高作用,金字塔持股方式会放大加强家族控制权的结论。     

基于中国传统文化的家族企业治理结构演进

本文首先从"家文化"和"家族泛化"角度阐述了家族企业制度变迁的文化根基;其次,从资本结构、人力资本、信任结构等方面分析了影响我国家族企业治理结构的主要因素;最后,从企业形态、关系治理和公司治理维度构建了我国家族企业治理结构的演进路径。     

我国家族企业治理结构演进研究

作为家族企业发展的核心问题,我国家族企业治理结构演进路径是以中国传统文化为基础,适当吸收外部企业文化为方向。从"家文化"和"家族泛化"角度分析家族企业制度变迁的文化根基,从资本结构、人力资本、信任结构等方面阐述影响我国家族企业治理结构的主要因素,从企业形态、关系治理和公司治理等维度分析我国家族企业治理结构的演进路径。     

我国家族企业的信任结构与成长关系探讨

家族企业是一种具有旺盛生命力的组织形式,在家族企业的成长中,信任是影响家族企业成长的因素之一。本文以家族企业的双信任系统模式为基础,研究了我国家族企业信任结构的动态演变,并在此基础上探讨了信任结构与家族企业成长的关系。家族信任与企业信任之间是此消彼长的关系,在企业发展初期,家族信任占据绝对优势。当企业发展到一定时期,企业信任必然超越家族信任而主导企业的发展,推动企业最终成为公众公司。     

中国家族企业公司治理浅析

以中国家族企业治理结构为研究对象．在对国内外家族企业治理结构研究成果进行梳理的基础上,通过比较分析,明确了中国家族企业公司治理结构的缺陷和其存在的合理性与必然性。基于对中国传统家族文化的认同,并借鉴国外家族企业和现代企业治理模式,为建立健全中国家族企业公司治理结构提出了几点改进建议。     

公司治理对家族企业绩效影响研究

本文针对家族和家族企业的特点建立了家族企业公司治理结构,以提高家族企业的控制能力和执行能力,协调企业主和企业经理人之间的关系。此文重点研究了公司治理对家族企业绩效的影响,特别是研究了职业经理人对家族企业绩效产生的影响。本文选取了22个家族企业为研究样本,部分家族企业在过去的7年里经历了使用家族协议的这个发展过程。本文数据主要来源于一些家族企业家族成员和非家族企业中的职业经理人。     

法律环境、金字塔结构与家族企业的“掏空”行为

我国家族上市公司的最终控制人多数采用金字塔结构实现对上市公司的超额控制,现金流量权和控制权的分离程度较为严重。以2002-2004年家族上市公司为研究样本,本文实证考察了家族上市公司所处地区的法律环境及金字塔结构与"掏空"行为之间的关系。研究结果表明:控制性家族"掏空"上市公司的概率与其拥有的现金流量权显著负相关,与现金流量权和控制权的分离程度正相关;同时,较高的法治水平能够有效地遏制控制性家族的"掏空"行为。因此,建立一个有效的股东权利保护机制,同时完善家族上市公司的现金流量权和控制权结构,对于推进公司治理具有重要意义。     

家族企业上市的目标选择与存在的问题

本文分析了家族企业选择公开上市的目标和动机,发现家族上市可以解决资金支持问题、获得声誉资本、改善公司治理,但家族企业中一股独大的股权结构带来了大股东剥夺小股东利益的代理冲突,在法律法规和证券市场监管不够完善的情况下,家族股东通过各种关联交易方式进行隧道挖掘,掏空上市公司以谋取私利的倾向明显。     

媒体关注对家族企业税收激进的影响——家族所有权、家族管理涉入的调节作用

纳入企业双重代理成本与家族社会情感财富因素,选取2011—2015年中国A股家族上市公司2717个有效样本,实证分析媒体关注对家族企业税收激进的影响,并考察家族所有权与家族管理涉入两个家族企业特征变量对上述影响关系的调节效应。研究结果显示:媒体关注对家族企业税收激进具有抑制作用;家族所有权比例越高,媒体关注对家族企业税收激进的抑制作用越强;家族管理涉入会弱化媒体关注对家族企业税收激进的抑制作用。研究结论能够为政府税收监管、家族控股股东治理以及投资者保护提供有益启示。     

基于“家族三环模式”的家族企业继承人的选择与培养探究——以海鑫集团为例

中国自古存在着"家国一体"的思想,家族企业在中国极为普遍,但是很多家族企业在生命周期上有着"富不过三代"的延续规律。因此,继承人的选择和培养成为影响中国家族企业"基业长青"的关键问题。本文以海鑫集团为例,以"家族三环模式"为理论依据,分析家族企业在初创期与成长期、成熟期与转型期应当如何处理好家族、所有权与董事会之间的相关关系,并以此来决定家族企业继承人的选择和培养方式。以期为中国家族企业的继承人选择问题提供解决思路,实现企业的平稳交接和基业长青。     

信任机制与家族企业管理变革研究

家族企业成长受到所处社会的整体信任结构的影响。家族信任机制对家族企业的影响是一把双刃剑。本文从分析家族企业的信任机制特点出发,研究了信任与家族企业的规模扩张矛盾以及信任关系的发展与家族企业变革之间的关系,从而指出,中国家族企业的信任演化有二个方向:第一,家族企业的家族信任扩展;第二,家族信任体系中,正式信任制度的逐步进入。     

对我国家族企业发展路径的探讨

我国在发展过程中主要面临的是产权问题、治理结构问题和权力继任问题。这些问题急需解决。创业期和成长期的家族企业应选择的以下三种主要成长模式:家族企业在要素构成层面的"泛家族化"、企业在治理机制层面的"家族行为企业化"、企业在产权状态层面的"家族(核心)资本的网络化"。     

家族、家族文化与家族企业发展

本文从我国家族和家族文化的视角入手,探讨了家族和家族文化在家族企业发展中的积极影响:节约管理隐性成本;面对多变经营环境快速作出反应;劳资关系的和谐稳定;企业原始积累快;管理决策高效;企业人力资源易整合,及企业发展提供所需的企业精神动力。这些积极因素的有效利用,有助于家族企业在发展中赢得其他经济组织所没有的竞争优势。同时家族企业需善用家族资源,防止家族资源的负化。     

家族控股、终极所有权与企业绩效——来自我国上市公司的经验证据

借鉴Driffield等(2007)的研究方法,运用终极产权论追踪上市公司的终极控股股东,分析我国家族企业金字塔结构下的控股股东和终极所有权对企业绩效的影响。研究发现:第一大股东持股比例与企业绩效呈倒U型关系,第二至五大股东持股比例之和与企业绩效呈U型关系;家族上市公司的企业绩效与家族控股股东的控制权负相关,与现金流权正相关,与超控制权负相关;另外,家族上市公司的企业绩效与是否委派管理层负相关,与董事长与总经理是否合一负相关。同时,按家族控股股东的控制权大小分组检验也得到了类似的结论。     

家族企业发展过程中对家族企业家的个人依附:确立与突破

家族企业家对家族企业的巨大作用和影响力使企业在较长时期内对其保持较强的个人依附,家族企业的创立与初步发展时期,是家族企业偏重依赖家族企业家的特殊时期。随着家族企业的深入发展,家族企业会逐步突破对家族企业家的个人依附。家族企业的创立和发展过程实际就是家族企业对家族企业家依附作用的确立与突破过程。     

家族企业职业经理人与企业主非合作关系影响因素研究——基于“企业内剥夺”的视角

企业内剥夺前提下企业主与职业经理人之间的非合作关系是家族企业发展的桎梏。本文以我国家族上市公司为研究对象,分析了家族权威和企业主个人能力对家族企业职业经理人与企业主非合作关系的重要影响。本研究旨在改善家族企业治理结构。     

家族企业转型期的公司治理结构思考——基于国美的案例分析

目前,家族企业在我国企业中所占比重仍不容忽视。我国公司治理尚不成熟,国美控制权之争将家族企业的公司治理结构问题充分凸显出来。本文从公司治理结构的角度对国美电器案例进行分析,并得出与职业经理人、家族企业创始人及家族企业转型时公司治理结构相关的启示,以期为完善我国家族企业的公司治理结构服务。     

家族企业治理转型问题探究——基于美的“换帅”案例分析

家族企业是我国经济发展中的一支重要力量。家族控制主导式治理模式使企业具有较强的向心力和合聚力,在发展初期能够减少交易成本和委托代理成本,但存在着用人机制不科学、组织结构不规范、存在继承风险等问题。家族控制主导式的治理模式向职业经理人治理企业的理想模式的转变,应从企业自身方面有规划的聘用职业经理人、完善企业激励约束机制、注重家族企业文化的创建,逐步向职业经理人治理模式转型。同时,政府也应该给予家族企业支持,完善相应的法律法规,规范职业经理人市场,促进社会信用与诚信的建设,使家族企业完成治理转型。