做市商制度对新三板市场的影响

新三板做市转让在2014年8月25日正式实施。本文列举了做市商制度实施半年以来的市场数据,说明做市商制度已经初步显现出的优越性:提高新三板市场的流动性;使新三板公司股价估值更合理;增强新三板交易市场的稳定性。同时也指出新三板制度需要注意的两个缺陷:做市商操纵股价较为便利;做市商的专业水平缺失,影响做市水平。     

新三板做市商制度的问题研究

新三板是国家继主板、中小板及创业板之后设立的一个全国性证券交易市场,旨为解决我国资本市场所存在的"两多两难"问题。随着2014年做市商制度的正式落地,新三板市场的交易活跃度取得了突破性的进展,有效地解决了部分中小企业融资难的问题,同时对新三板市场的规范化治理也发挥了重要作用。但由于做市商制度在国内还处于摸索阶段,难免存在一些问题。本文旨在对新三板做简单介绍,并对做市商制度进行理论分析,借鉴纳斯达克的发展经验,在归纳总结的基础上,指出新三板在引入做市商制度初期存在的一些问题,引出新三板做市商制度的发展之路,并针对其完善方案作出对策建议。     

制度变迁视野下的做市商制度选择

中国股市要不要引入做市商制度本质上是一个制度创新和变迁的问题。单从技术层面讨论这一问题毫无现实意义，只有从制度变迁的角度，才能从整个资本市场层面得出现实意义的结论。技术上看，中国证券市场是否缺乏流动性尚待深入研究；流动性问题的成因具有更深刻的机理，而非单纯的交易机制问题。制度上看，交易机制的创新要充分考虑到制度变迁成本、与组织变迁的协同以及非正式约束等因素的影响。总体上说，中国证券市场目前没有必要引入做市商制度。     

做市商制度对银行间市场流动性影响的实证研究

从理论上分析,做市商制度确实可以提高债券市场的流动性。本文试图从实证的角度分析在我国银行间债券市场上做市商制度对流动性有何影响。最终通过非参数检验,证实做市商制度确实促进了银行间债券市场的流动性。     

做市商制度与我国创业板市场交易制度选择

随着我国对创业板市场设立的讨论日益增多而且深入，有关做市商制度是否引入中国的创业板市场的交易制度逐渐引起人们的关注。     

“新三板”市场发展现状及对策研究北大核心SSCI

2015年以来,"新三板"市场发展势头迅猛,挂牌企业数量一路走高,总股本和流通股本不断增加,挂牌企业价值进一步凸显,吸引了一大批投资者的关注。"新三板"市场在国家政策的支持下,展现出巨大的发展潜力。但是,在"新三板"市场蓬勃发展的同时,诸如投资门槛、挂牌企业质量、流动性等问题也逐步显现出来。本文在简要回顾"新三板"市场情况的基础上,分析了"新三板"市场发展的特征,重点对"新三板"市场发展过程中出现的问题进行了深入分析,并提出了促进"新三板"市场健康发展的政策建议。     

新三板市场下中小企业融资现状研究

融资问题一直制约着我国中小企业的发展,为改善融资状况,国家在06年推出了新三板,该市场在优化中小企业的融资环境起了重要作用,而结合实践情况看,新三板依然暴露出一些问题。本文从中小企业的融资困境入手,探讨了新三板市场对于中小企业的意义,着重分析了新三板市场下中小企业的融资现状,最后,讨论了构建做市商制度的意义。     

新三板市场下中小企业融资现状研究

融资问题一直制约着我国中小企业的发展,为改善融资状况,国家在06年推出了新三板,该市场在优化中小企业的融资环境起了重要作用,而结合实践情况看,新三板依然暴露出一些问题。本文从中小企业的融资困境入手,探讨了新三板市场对于中小企业的意义,着重分析了新三板市场下中小企业的融资现状,最后,讨论了构建做市商制度的意义。     

完善做市商制度，提高市场流动性

2007年1月，中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券做市商管理规定》，对我国银行间债券市场的做市商制度作了进一步完善。此次《规定》的发布合理借鉴了国际经验，充分考虑了我国债券市场的发展实际，按照先易后难、循序渐进的原则，围绕降低准入标准、加大政策支持力度、放宽做市业务要求和加强对做市商的考核等方面对做市商制度框架进行了完善。     

浅析我国新三板市场发展现状及对策建议

我国多层次资本市场中的新三板市场,是我国重要的场外市场。自2013年开始,满足条件的企业不断加入股转系统进行交易,新三板市场的队伍不断壮大,挂牌企业数量快速激增,在资本市场体系中扮演着重要角色。本文通过对新三板市场定位、市场总量、分层情况、转板制度等方面进行阐述,找出我国新三板市场发展现状过程中存在的主要问题,通过对主要问题分析,得出解决问题的可行性对策建议。     

做市商制度及其在期权市场的应用

做市商制度在全球证券和衍生品市场得到广泛应用,在提高市场流动性和定价效率等方面发挥了重要作用。境内期权产品在上市时同步实施了做市商制度,目前制度效果初步显现,功能逐步得到认同。本文从做市商交易机制开始,对境内外做市商制度进行了研究,最后利用豆粕期权数据对制度效果进行了实证分析。     

在企业债市场推行做市商制度的探讨

推行做市商制度对投资者、券商、交易所和监管部门等市场主体将产生较大影响.我国推行做市商制度应解决法律制度约束、市场结构、监管能力和微观主体素质和实力等问题.可考虑选择某些特殊交易品种(如上市企业债券)推行做市商制度,同时应进行制度、规则、金融衍生产品开发、交易结算系统改造和监管等一系列准备工作.     

股票做市商制度发展及我国实践

做市商制度能够改善流动性并平抑市场波动,在国外证券市场被广泛采用。近年来,我国新三板、科创板先后引入做市商制度,做市标的不断扩容。本文对国内外股票做市商制度发展实践进行比较分析,对证券公司参与股票做市业务作出展望。     

国内做市商制度的风险管理

当前,在我国创建和完善多层次的资本市场体系背景下,在金融衍生品交易加快创新的节奏下,我们必须借鉴国外先进市场的经验,进一步完善现有的证券期货市场交易制度。由于我国证券期货市场属于新兴市场,为了尽可能实现交易的公平性和效率性,各大交易所一开始都建立了完善的竞价交易制度,但是随着金融创新品种的推出,现有的交易制度可能不能满足创业板股票及金融衍生品市场流动性的要求,这就要求我们必须进行交易制度创新,特别是参考西方国家的经验,引入做市商制度。     

二板市场做市商制度研究

做市商制度是美国纳斯达克市场的核心,了解与借鉴纳斯达克市场的做市商制度,对于我国正在筹建中的二板市场具有积极的意义,但我国二板市场引入做市商制度还面临着诸如立法限制等方面的具体问题。     

要构建我国票据市场的做市商制度

近几年来，我国票据市场稳步发展，票据的融资功能得了很大的增强，票据贴现市场的融资规模稳步扩大。但我国票据业务发展与股票业务相比，相差装将近十年。目前我国票据市场的参与者仅仅局限在为数有限的金融机构和部分大中型企业，一级市场创造的票据数量少、品种不够丰富，二级市场的交易清淡, 便更我的人把票据仅仅作为一种结算工具，把贴现当成一种融资手段，票据的交流功能远远没有发挥出来。由于票据一级市场创造的商业票据少，相应制约了二级市场的交易规模；二级市场的流通规模小，交易不活跃，又直接影响了企业、银行接受和持有票据的积极性，进而影响了一级市场的发展扩大，最终制约票据业务和票据市场的发展。     

新三板做市商制度、股票流动性与证券价值北大核心CSSCISSCI

本文研究了新三板挂牌公司的股票转让方式由协议转让变更为做市转让对股票流动性和证券价值的影响。研究发现,一是与对照组公司的均值比较和基于倍差法模型的回归结果表明,实施了做市转让方式的处理组公司的股票流动性更高;二是处理组公司在事件日前后存在显著为正的平均累积异常收益,而这一现象在对照组公司中不存在;三是交易机制变更的个股的累积异常收益率与股票流动性变化正相关,控制样本选择偏差后的结论基本不变;四是交易机制变更的个股的股票流动性变化与做市商数量正相关,控制样本选择偏差后的结论基本不变。研究结果表明,做市商制度对股票流动性和证券价值有正面影响,我们不能因新三板市场整体换手率的波动而否定做市商制度的作用。     

海外做市商制度的实践及其相关理论问题综述

做市商制度起源于传统的柜台交易市场.近二十年来伴随着现代交易通讯技术的飞速发展,做市商制度在海外证券市场的使用范围和使用方式经历了非常大的变化,做市商制度也一度成为现代金融研究领域的一个热点.本文总结了海外做市商制度实践的经验教训和相关的理论研究成果,以利于我国证券交易制度和证券投资品种创新.