上市公司信息披露质量对权益资本成本的影响研究

如何完善信息披露质量一直是各国证券市场监管部门的关注重点,同时提高信息披露质量是否能够降低权益资本成本也是学者研究的重要议题。本文基于资本结构与信息质量相关理论,利用多元回归分析方法,以深交所114家上市公司(制造业)为例,实证分析了信息披露质量对权益资本成本的影响,实证结果发现:(1)信息披露质量与权益资本成本呈显著性负相关;(2)在权益资本成本影响因素研究中,CAPM模型的解释力优于PEG模型。     

上市公司信息披露透明度影响权益资本成本的理论分析

上市公司信息披露透明度是指上市公司向市场所有参与者及时提供清晰的、可理解的有关信息的程度,信息披露透明度与权益资本成本是否存在相应关系将影响到上市公司的信息披露决策。本文选取信息披露质量作为信息披露透明度的替代变量,在对国内外相关文献进行梳理的基础上认为:信息披露总体质量与权益资本成本呈U型关系;盈余信息披露质量与权益资本成本负相关。     

浅谈会计信息披露质量与权益资本成本的关系

企业会计信息披露质量对权益资本成本产生一定影响。提高会计信息披露质量,可以增加公司股票流动性和股票需求量,降低投资者的预测风险,从而降低公司的权益资本成本。但会计信息披露质量高出一定界限,对公司会产生负面影响,降低其股票价格,导致公司权益资本成本增加。为了使企业合理权衡会计信息披露质量与权益资本成本的关系,必须完善相关的法律法规,加大社会审计工作监督力度,从根本上提高公司自觉进行会计信息披露意识,提高会计信息披露质量,优化公司资本结构。     

信息自愿披露的阻力与解决方案

信息自愿披露是强制披露的重要补充和深化。本文着重对目前资本市场上存在的导致企业自愿披露不顺畅现状的原因进行了总结和论述,并探讨了促进企业自愿披露几种手段的。     

公司治理与权益资本成本文献综述与政策建议

本文通过对国内外文献的研究,发现公司治理从不同的方面影响着公司的权益资本成本,影响比较显著的因素为:公司特征、信息披露、内部控制质量、股权制衡以及法律环境。了解了影响公司权益资本成本的主要因素,降低公司的权益资本成本便有了突破点和切入点,根据现有研究,有针对性地提出建议。     

会计师事务所声誉——企业信息披露与资本成本

资本市场的健康发展在很大程度上依赖于企业信息披露的质量,国内外大量的研究表明,信息披露质量的提高可以有效缓解资本市场信息不对称,降低企业权益资本成本。同时以会计师事务所为代表的证券市场中介机构在保证证券市场规范发展的过程中扮演着重要的角色,会计师事务所在上市公司信息披露中的地位逐渐受到关注。会计师事务所声誉会如何影响信息披露呢?会计师事务所声誉和企业权益资本成本有什么关系呢?本文选取深交所A股主板,剔除ST与金融类企业的469家上市公司,运用2013年的横截面数据对三者关系进行实证分析。     

浅谈如何通过提高会计信息披露质量降低权益资本成本

会计信息的披露是企业对外披露的重要内容之一,其质量对投资者的投资判断会产生重要的影响。会计信息披露质量与权益资本成本之间存在着密切的关系,企业是否可以通过提高会计信息披露质量来降低权益资本成本,是具有研究价值的学术课题。     

上市公司盈利预测信息自愿披露悖论:提出与解读

本文提出了一个关于上市公司盈利预测信息自愿性披露的悖论。该悖论的发现和解读表明,上市公司自愿披露盈利预测信息对减少信息不对称、增加财务信息的有用性具有重要意义。同时,自愿披露盈利预测信息对改善与投资者关系、降低上市公司的融资成本有着正面效应。然而,披露成本的存在使得公司管理层不得不在自愿披露的收益与成本之间反复斟酌,并且盈利预测信息的供求结构、资本市场的竞争强度以及经理人市场发展水平等对上市公司披露盈利预测信息的意愿程度也会产生重要影响。     

信息披露、盈余质量与权益资本成本关系综述

内部控制质量与上市公司权益资本成本间的关系是内部控制新的研究焦点,而我国正处于内部控制信息披露制度的改革阶段,执行新的内部控制信息披露制度的成本效益也是学者们研究的重点。本文通过大量的文献阅读,归纳总结了学者们对于内部控制信息披露、盈余质量和权益资本成本方面的研究成果并且进行了相应的分析,提出现有研究的不足,并为未来的研究提供一些新的方向。     

上市公司内部控制对权益成本影响的实证研究

本文首先对国内外相关文献进行回顾,并对内控缺陷的内涵、资本成本的相关概念及计量方法进行解释。之后,选取我国A股上市公司2011年~2012年披露的年报及相关信息为样本数据,建立多元回归分析模型,以对2011年沪深两市178家样本上市公司2012年的权益资本成本和债务资本成本进行检验。检验结果表明:对内部控制缺陷披露的公司相对于没有披露内部缺陷的公司,有更高的权益资本成本以及债务资本成本,也就是说公司的内部控制缺陷披露程度越高,公司的权益资本成本也就越高。     

内部控制、财务报告质量与投资者保护——来自沪市上市公司的经验证据

本文以我国2006--2009年自愿披露内部控制自我评估报告的856家沪市上市公司为研究样本,通过检验自愿披露内部控制信息的公司与未自愿披露内部控制信息的公司在当年及在此之前5年财务报告质量的差异,以及自愿性内部控制信息披露对资本市场的影响,考察了内部控制对财务报告质量和投资者保护的影响。我们发现,自愿披露内部控制信息公司的财务报告质量在当年及在此之前5年均显著高于其未自愿披露内部控制信息的公司;从长期来看,投资者能据此对盈余进行区别定价。这表明,自愿性内部控制信息披露具有明显的信号发送作用,内部控制能够在一定程度上改善财务报告的质量,并强化对投资者利益的保护。     

企业社会责任与权益资本成本关系研究

企业社会责任越来越扮演着与财务信息披露类似的角色,即增加信息的透明度,降低信息不对称,从而降低资本成本。但履行社会责任是有成本的,成本的增加必然会对融资成本产生影响。所以,企业社会责任与权益资本成本的关系并不是简单的正相关或者负相关。主要研究企业社会责任与权益资本成本的关系,以求为企业在资本成本的最小化方面作出一定的帮助。     

上市公司信息披露质量、投资者保护与资本成本的影响机制分析

上市公司信息披露质量和投资者保护问题一直是近几年学者研究的重点,本文主要探讨上市公司信息披露质量、投资者保护对资本成本的影响机制分析,进而就我国资本市场和上市公司信息披露质量现状提出建议。     

我国权益资本成本研究现状综述

权益资本成本作为公司财务理论的核心概念之一,既是公司融资的机会成本,即公司融资进行风险项目投资必须达到的最低报酬率,也是在一定公司风险状况下投资者要求的必要报酬率。本文从权益资本成本的影响因素、度量模型,以及权益资本成本与信息披露、制度环境、终极所有权结构之间的关系等方面,对权益资本成本理论研究的现状进行了综述,指出了我国目前权益资本成本的研究方向,以期为未来研究提供参考。     

内部控制信息披露与权益资本成本

美国安然、雷曼兄弟公司等大型跨国公司财务造假丑闻的曝光,使这些国际性公司一夜之间破产倒闭,也让其他上市公司的声誉普通受到负面影响。在此背景下,文章选取472家沪市A股主板上市公司为研究样本,分析2010年企业内部控制信息披露情况对2011年权益资本成本的影响。研究结果表明：内部控制审计报告与权益资本成本呈显著的负相关关系。内部控制报告经过注册会计师审计后,信息的质量、可靠性大大提高,更容易被投资者信任。从而减少了企业与投资者之间的信息不对称,降低了企业的权益资本成本。同时,与非国有控股企业相比,国有控股企业在相同的条件下有更低的权益资本成本。     

浅析上市公司自愿信息披露现状及规范途径

我国证券市场发展日趋成熟,上市企业信息披露发展也越来越完善。自愿性信息披露是指除去强制性披露规则之外的信息披露。我国的信息披露还不够全面,很多行为规范都没有达到国际化标准。整个信息化披露的现状较发达国家还欠完善。随着市场不断透明化和投资者的信息需求增加,投资者对企业的相关信息更加关注,对于企业自愿信息披露的要求会越来越高。所以,企业提升自愿信息披露质量非常重要。笔者就此点进行相关分析,希望能够在当今激烈的资本市场下对企业和相关部门提出相应的意见和建议,对上市公司自愿信息披露进一步规范提出相应对策,使我国资本市场不断完善。     

信息披露质量与代理成本的实证研究——基于深圳证券交易所信息披露考评的经验证据

信息披露是资本市场有效运行的重要机制之一,其质量高低对于代理成本有着重要影响.文章以2001年到2006年深圳证券交易所的上市公司作为研究样本,深圳证券交易所对上市公司信息披露考评作为信息披露质量的替代变量,应用多元回归与Heckman两阶段回归实证研究了信息披露质量对于代理成本的影响.实证结果显示,高质量的信息披露可以显著地降低代理成本.文章研究为信息披露质量与代理成本之间的关系提供了直接的经验证据.     

上市公司自愿性信息披露问题研究

随着资本市场的不断发展和经济环境的变化,信息使用者对上市公司财务信息披露质量提出了更高、更严的要求。推动和引导我国自愿性信息披露工作的开展,将具有十分重要的意义。本文阐述了自愿性信息披露的价值、影响自愿性信息披露的主要因素,并对上市公司自愿性信息披露战略进行探讨,分析企业核心能力信息自愿披露的实现方式。     

企业环境会计信息强制性披露与自愿性披露的分析

企业环境问题日益成为学术界和实务界关注的焦点,环境会计信息披露作为解决环境信息不对称问题的有效方法之一,必须加以完善以满足不同使用者的需求。而我国现有法律法规仅要求部分重污染企业以及发生重大环保事件的上市公司强制披露环境信息,对其他企业则不作强制要求。从利益相关者的角度看,环境信息披露有其必要性;而信号传递等经济学理论则为企业自愿披露环境信息提供了理论支撑。因此,对于环境信息应采取强制披露为主、自愿披露为辅的方式,增强信息披露的有效性,满足利益相关者的需求,促进经济效益和环境效益的协调发展。     

证券市场强制信息披露的理论思考

随着证券市场的发展,信息披露制度越来越受到人们的广泛关注。追溯证券市场信息披露制度演变,在回顾已有的强制和自愿披露两种理论观点的基础上提出理论思考,信息不对称所导致的“逆向选择”和“道德风险”是证券市场强制信息披露存在的根本理由,并对我国信息披露制度提出建议。