投资银行——证券市场的必要中介

<正> 资金是经济发展的必要条件,资本是资金在商品生产经营活动中的运用。为了使资金能顺利地转化成资本,使之在生产经营活动中发挥作用,应尽快建立和完善我国的资本市场。资本市场包括资本供给和资本需求两部分,为了保证资本供给和资本需求的顺利衔接,建立和完善金融中介机构理当成为共识。目前,在资本供给方面,各专业银行及保险公司、信用合作社等能起到将社会上的闲散资金和暂时不用的资金集中起来,以保证资本供给;而在资本需求方面,类似于资本供给方面的储蓄机构的中介组织在我国还没有得到应有的发展,尤其在证券业务大发展的今天显得极不适应。投资银行正是这种性     

深圳证券市场现状及发展设想

<正> 建立与发展证券市场,是深圳改革开放的重要内容。1988年11月,在深圳市政府的领导下,由市人行、市投资管理公司等有关部门领导组成了深圳证券市场领导小组,并聘请香港新鸿基公司和有关专家组成了顾问小组和专家小组,有领导有计划地推动了深圳证券市场的发展。一、现状(一)发行市场已具有一定规模。迄今为止,深圳特区股票发行总额约达4—5亿元。其中公开发行的股票面值约2.7亿元。(二)证券转让日益活跃。1989年以来,股票交投量日益增加,日交易量从3万、5万、10万直升到百万元。(三)股份制企业队伍日益壮大。目前,深圳注册的股份制企业已有190余家,其中国营控股(股份占51%以上)占44家,     

深港证券市场衔接之我见

<正> 一、如何理解“深港证券市场衔接” 要理解这一概念,首先必须认识到深圳、香港证券市场是处于不同发展阶段的两个各具特色的证券市场,它们在经济背景、发展阶段、管理模式、运作机制等方面都有着明显的不同。因此,笔者认为,应从以下几个方面来理解“深港证券市场衔接”这个概念: 第一,深港证券市场衔接是两个独立证券市场之间的衔接。“九七”以后,深圳证券市场与香港证券市场仍是两个相互独立的证券市场,不能把深港证券市场衔接理解为深港证券市场的合并或香港证券市场兼并深圳证券市场。     

试论深圳证券市场管理中的十大问题

<正>深圳证券交易所经过四年多的运作,取得了突破性发展。但在高速成长的同时,我们感到,深交所及其市场的发展还很不成熟,缺乏一个长远的发展目标,忙于应付各类问题,处于比较被动的局面,与起步稍晚的沪市相比,已显露出不小的差距。这些差距表现在:市场规模小,市场形象欠佳,逐渐丧失特色;活力不强,成交量小,整体价位低。这种局面的形成有政策面的原因,亦有自身操作上的失误。 随着香港回归的临近,深圳证券交易所的生存和发展问题备受关注。为改变目前的不利局面,增强与沪市抗衡的能力,减轻香港回归后来自联交所的并市压力,应处理好以下十大问题,以求得综合治理,使深圳证券市场协调快速发展。 一、处理好规范与规模的关系 深圳证券交易所在规范运作方面一直是引以自豪的,制订、颁发了一系列细则和办法,建立了上市推荐人制度、预备会员制度、上市初审、复议制度、信息披露制度、所内办公会     

深港证券市场衔接:难点与思路

<正> 一、香港回归——中国证券市场国际化契机 严格地说,中国证券市场目前尚处极度原始状态。这种原始性集中体现在三个方面:(1)市场规模弱小;(2)市场配置资源功能低效;(3)市场封闭式运作。若将中国证券市场视作一个经济系统,那么上述三种不利于系统良性发展的因素彼此相互作用,形成一种魔性怪圈。要打破系统的这种恶性循环,从中国国情出发,其突破口无疑在于改良市场封闭式运作这一状态,而且就建构中国新型证券市场来说,这样做让会成本最低、可行性最大、效果最佳。 根据美国经济学家格利和肖的观点,在一国经济发展进程中,随着人均收入的增加,金融资产将比国民产出增长更快。即是说,在一个经济体中,金融资产比非金融资产更高比率扩增。金融资产有直接金融资产(证券形式资产)和间接金融资产(银行业资产)之分,当代世界各国积聚金融资产的方式有全球范围内增长直接金融资产趋势。事实上,以证券形式融资(直接金融)其成本最低,效率最高。因此,欲保持中国经济持续高速发展,对国民储蓄尚难填补“投资扩张缺口”的中国经济来说,走证券市场国际化的路径是顺应世界潮流的必然取向。     

“九七”香港回归与深圳证券市场发展

<正> 距离香港回归祖国仅有不到十个月的时间了,深圳经济特区以其特有的区位优势,除了继续发挥应有的对外开放的“窗口”作用和经济体制改革“试验田”作用外,还要发挥促进和保持香港繁荣稳定的积极作用.“九七”香港回归对深圳经济和深圳证券市场的发展意义重大,影响深远.一、香港的金融和证券市场香港战后最重要的经济成就,当属其全球性国际金融中心地位的确立.香港建立了一套符合国际标准的健全的金融管理体制、先进的金融运作机制和严格的金融监管制度,是世界四大银行中心之一(名列全球前一百位的国际性大银行有85家在港营业)、第五大外汇交易中心、第四大黄金交易中心、第四大基金管理中心和第三大银团贷款中心.香港的外汇储备居世界第七位、其银行和存款机构共有5900亿美元的境外资产,占全球总额的8%.     

关于当前深圳证券市场发展的几个问题

<正>一、关于深圳“股市调节基金”的运用问题 （一）调节基金的由来。 从1991年6月起,深圳市在全国率先放开了股价的涨跌幅限制,这对于股市按市场规律运作无疑迈出了一大步。在放开股价的同时,深圳股市正处于一个漫长的熊市,在市场失灵的情况下,市政府采纳了有关部门“救市”的建议,用部分印花税收入并动员部分机构入市,终于使股市冬暖回春。 在放开股价后,股价波幅相对较大,迫切需要一些经济手段来调节市场,加上前次救市的成功,市政府于1992年2月11日发布了《深圳市证券市场调节基金管理暂行办法》,明确规定调节基金的性质是在股市剧烈波动时期,平抑股价,防止大起大落,促进市场健康发展,其来源为印花税收入和上市公司溢价发行收入的5％,井规定由市财政局、体改委、监察局三家派代表组成调节基金管理小组,负责监督基金的筹集和运用。 （二）现状。 调节基金建立不久,有关领导及学者提出了异议,并以韩国的例子来说明政府救市既违背证券投资风险自担原则,又不可能真正把市救起来。因此,只有部分企业缴了溢价收入,深圳股市调节基金也一直没有进入市场。据悉,市长办公会去年11月曾原则决定不筹集新的资金,原有基金中企业缴纳部分归还企业。 据有关方面透露,调节基金总共有1.2亿,其中印花税收入2000?     

深圳证券市场发展面临的问题及对策建议

<正>深圳证券市场经过几年的风风雨雨,已从一个地方市场发展成为全国性市场,是世界上成长最快的新兴市场之一.但如今,它已非昔日的“一枝独秀”,而是面临着多方的竞争压力,处于发展的决策路口上.笔者于今年6月份到东北、华东、中南、西南等地区进行了综合调研,客观地了解到各地对深圳证券市场的看法,由此感触颇深.一、证券市场综述1、证券市场进入了一个较长的调整期.这次“熊市”之所以长达近一年半,一是由于证券市场发展本身要求进行新一轮的调整,过去几年的一、二级市场过度加热,整个市场高烧不下,调整不可避免.二是整个国民经济也正处于一个大调整时期,其负面影响波及到证券市场.紧缩的货币政策仍将是今     

应将深圳证券市场纳入珠江三角洲经济区规划

<正>一、深圳证券市场未来发展的立足点在珠江三角洲地区 深圳证券市场自1990年12月1日开始集中交易的四年来,取得了较大的成就,在规模上已发展成为立足华南、辐射全国、初步国际化的证券交易中心。证券业已成为深圳第三产业的龙头,在深圳唯有证券市场可当之无愧地称得上是全国性市场。 然而,从横向比较而言,深圳证券市场与国内其他市场特别是上海市场相比较,其发展势头明显减缓,与上海的差距在逐步拉大。在1993年以前,深圳可以毫不讳言地说是全国的股票交易中心,1991年深圳股票成交额5亿,上海17亿,1992年深圳为343亿,上海仅248亿;但1993年情况发生逆转,上海达2480亿,深圳为1280亿;1994年上海达5734亿,深圳为2400亿。在国债市场的发展方面,深圳的差距更大,1994年交易额不足上海的2％。 分析起来,导致深圳证券市场落后的原因很多,但有一点是肯定的,即光靠深圳本地的力量难以与上海抗衡,无论是在行政地位、人文背景、基础设施、产业结构,还是在中央的战略措施转移上,深圳都不是上海的对手。譬如说,由于深圳是     

我国发展投资银行的意义与作用

本世纪初是我国投资银行发展的重要时期。一方面伴随着制度变迁与产业升级，大量市场需求出现；另一方面则仍处于有限开放市场保护之中。这一时期既是我国投资银行的黄金时代，又是裂变、重组、升级的重要时刻，随着世界一体化的发展和我国加入WTO脚步的加快，与国际拉轨、参与国际竞争、按经济规律办事已成为不可回避的选择，中国投资银行在我国的进一步发展将主要发挥以下几方面的作用。     

投资银行股份制改革思路

中国投资银行是以接受国际金融组织贷款并向国外筹集建设资金,对国内工业企业提供投资性贷款为主要业务的国家专业银行。虽然投行没有承担国家政策性贷款任务,是一家经营型的银行,但是开办业务十多年来,由于体制不顺,运行机制不完善,使投行在前进的道路上步覆艰难。所以投行应把握当前的机遇,通过改革现行体制,解决存在的问题,进而转换经营机制,使投行走上商业银行的轨道。本文拟结合投行的现状,就投行的股份制改革作一些初步探讨。     

国际投资银行的发展动态

投资银行产生于西欧,发展于北美,全面兴起于亚非拉,其业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本投资等,目前已经成为国际金融市场中最活跃、最成功的一类金融机构,在世界经济中发挥着不容忽视的积极作用。进入９０年代后,随着国际金融市场和金融体系的变化,国际投资银行业出现了一些新的发展动态。具体表现为：一、金融自由化浪潮在全球金融市场上的兴起,促使投资银行业务创新的步伐加快,金融工程学得以全面开发和应用近十年来,国际投资银行日益重视金融新产品的开发和创新工作,都把开发新产品…     

对外开放的韩国证券市场

韩国证券市场自1956年建立至今已经历了36年的发展历程。随着国民经济的迅速发展及政府促进资本市场发育政策的实施,韩国证券市场日益繁荣。特别是从80年代中期以后,该市场的发展更是令人瞩目。到1991年7月,股票市场的市价总值已达约1,155亿美元。在不断发展和完善国内市场的同时,该市场正逐步对外开放,朝着证券市场的国际化方向迈步。