MBO揭开国有企业产权之结

MBO是美国80年代兼并浪潮中涌现出来的一种通过融资来完成并购的方式。融资并购又称杠杆收购，它是通过公司的大量举债，增加财务杠杆向某一公司股东购买股票，完成购并活动。“经理层融资收购”是杠杆收购的一种，当运用杠杆收购的主体是目标公司的经理层时，就称之为MBO。     

简论企业兼并的新手段──MBO

简论企业兼并的新手段──ＭＢＯ张亿镭兼并与收购是现代经济发展中的一个突出现象。美国是企业购并最普遍的国家，曾经历了四次重大“兼并高潮”。８０年代以来的第四次兼并浪潮以融资兼并为特征，大多涉及与股权转让有关的收购活动，常通过公司的大量举债，增强财务杠杆...     

并购基金的炼金术——杠杆收购

杠杆收购（ Leveraged -- Buyout,简称LBO）,是指收购主体以目标公司（通常是上市公司）的资产和未来现金流为抵押和担保举债融资取得收购资金,收购目标公司的一种企业并购形式。杠杆收购的财务结构中股权投资占20％～40％、负债占70％～80％。杠杆收购基金并不为相应的债务融资提供担保,而完全以目标公司资产和未来现金流作为融资担保。     

购并——企业竞争的重要策略之一

<正> 随着经济全球化进程的加快,企业购并重组浪潮一浪胜似一浪。据统计,1999年全球企业兼并总额达3.4万亿美元,比1998年的2.49万亿美元兼并额增加36.5%,超过1990-1995年全球兼并总额。仅千年之交,全球就发生十大主要购并案,较早的是英国沃达丰集团,以560亿美元并购美国空中通讯公司,较近的是美国最大的因特网服务公司美国在线公司,以1600余亿美元的天价收购全球第一媒体公司时代——华纳公司。购并已愈来愈成     

LBO在国企兼并收购中的应用

杠杆收购（LBO）是80年代在美国兴起的一种兼并方式。它的实质是通过公司财务杠杆来完成企业兼并交易，即由收购方以被收购方的资产为抵押，通过大量举债融资来获得被购方的产权，又从后者的现金流量中偿还负债的兼并方式。在国企兼并收购中LBO最显著的特点有：1．高负债。LBO有倒金字塔的资本结构，顶层是优先债券，通常是以企业资产为抵押从银行借来的贷款，约占收购资金的60叽。中间是由次级债券、可转换债券和优先股组成的，统称夹层债券，约占收购资金的30％。塔底是由收购者自己投入的股权资本，约占收购资金的10叽。尽管目前我国…     

中石油赢得“进入俄罗斯的好机会”

在中石化收购俄罗斯石油制造商TNK-BP公司旗下石油生产部门乌德穆尔特后不到一个月,7月19日,中石油集团公司对外发布消息：该集团通过其全资子公司中油国际(CNPCI),以5亿美元购买了当日在英国伦敦上市的俄罗斯石油公司66,225,200股股票,每股价格为7．55美元。相较于俄罗斯石油公司(以下简称“Rosneft”)798亿美元的市值,中石油购     

论杠杆收购的利润来源

杠杆收购是公司结构重组的特殊形式，传统的杠收购是由一小群投资者通过外部融资获得一家上市公司股票或资产，一般说来，采用杠杆收购的投资者与投资银行或商业银行有联系，可以筹措以大量资金来收购企业。     

“1 1>2”兼并风又潮起

在八月之交,传媒传来兼并事:美国ABC电视网被迪斯尼公司以190亿美元身价收购;不到两日,哥伦比亚广播公司(CBS)又以54亿美元被西屋电气公司划为摩下。一场兼并浪潮在九十年代中叶又被推波助澜。 据美国证券数据公司说,1995年第一季度,美国用于兼并公司的金额总共为782亿美元,比上一年增加36％,是1989年以来数额最高的一个季度,兼并浪潮并非美国的独特现象,今年第一季度,包括美国在内,全球用于兼并公司的金额达1352亿美元,比去年第一季度高26％。     

杠杆收购:国企改革中购并融资新途径

国有企业资本运营的一种有效的收购融资工具,就是杠杆收购。这是指收购方借助财务杠杆作用完成购并活动。杠杆收购其本质就是以债务资本为主要融资工具。它于70年代后期兴起于美国,80年代达到高潮。 一些小企业,运用这种强有力的财务     

九十年代美国银行业兼并的特点及其原因分析

九十年代，是美国银行业兼并烽烟四起的年代。1995年更是美国银行业的“兼并年”．各大银行的积极参与使全美十大银行排行榜的座次数月内几次更迭。6月19日，美国第一联合公司以54亿美元兼并了第一菲德利蒂公司，创造了美国历史上兼并案的最高纪录。然而，还不到四个月，美国第一两业银行即宣布将以103亿美元兼并美国第一州际银行（FirstInterstate），将这一纪录提高了近一倍。不仅是商业银行，投资银行也积极参加了这次兼并潮。8月28日美国著名的投资银行美林公司宣布将以5．26亿英镑收购英国的股票经纪公司SNC。当然，最引人注目的还是…     

收购与兼并:21世纪战略竞争的前哨战

<正> 7月31日,举世闻名的沃尔特·迫斯尼公司宣布兼并美国四大电视网之一的美国广播公司,出资190亿美元购买其全部股权。"米老鼠"收购 ABC,此举一石激起千重浪,在华尔街股市引起极大震动。美国广播公司的股价当日上涨20美元,达到每股116美元,而追斯尼的股价也上升了1.25美元.达到每股58美元。无独有偶,8月1日,美国西屋电气公司又宣布出资54亿美元收购哥伦比亚广播公司(CBS)。美国两大电视两在两日之内被兼并,标志着今年以来国际金融市     

全球企业并购的现状、影响与启示

1995年以来,国际企业为了适应竞争和管理的需要,开始了大规模企业间的兼并活动。据美国证券资料公司公布的统计资料,1995年全球发生并购企业17200件,涉及资产重组8660亿美元;1996年发生购并企业丝729件,涉及资产重组为1．14万亿美元;1997发生并购企业21000件,涉及资产重组1．4万亿美元。     

企业并购与产业结构调整

企业并购与产业结构调整·韦新所谓购并,是兼并和收购的合称。兼并是指一个公司吸收其它公司,被吸收的公司解散、注销,其债权、债务由存续公司承担;还有一种方式是两个以上的公司合并设立一个新公司,合并各方解散,各方的债权、债务由新公司承担。收购是指一家公司在...     

世界11大并购事件

世界上规模最大的一些合并和收购事件:1.旅行者集团和花旗银行公司1998年4月6日宣布,同意以一笔对双方估价均为677亿美元的交易实现合并。尚未完成。2.电话业巨头 SBC 通信公司5月11日宣布,计划以620亿美元购买亚美达科通信公司的股票,收购这家公司。尚未完成。3.国民银行公司和美洲银行公司4月13日宣布,计划以一笔价值577亿美元的交易合并,成为资产达5700亿美元的美国第一大银行。尚未完成。4.戴姆勒——奔驰汽车股份公司5月7日宣布,同意购买克莱斯勒汽车公司价值约为393亿美元的股票,收购这家公司。     

技术获取型对外直接投资与跨国公司培育

入世以来,中国企此对外直接投资发展势头强劲,截至2003年6月底,中国已累计在160多个国家和地区投资设立了7178家非金融类企业,投资总额近150亿美元。与此同时,中国企业海外投资日渐体现两大趋势,一是到发达国家兼并或收购科技型公司,如华立集团在美国收购非利浦公司 CDMA研发部门、德隆集团收购德国仙童道尼尔公司飞机制造核心技术部门等;二是在海外以独资、合资、合作等多种形式设立研发机构,如格兰仕公司在美国设立微波炉研究所,华虹公司在美国设立微电子研发中心。这类海外投资行为,尽管     

我国上市公司兼并的程序

选择目标公司收购其普通股达5％时作出公告收购达30％时发出收购要约收购要约期满,达到收购目标对目标公司进行重组或改造随着上市公司的逐渐增多、证券市场的发展,可以通过股票收购而达到控制和兼并目标公司的目的。我国收购上市公司的一般程序为:(1)选择目标公司,作出收购决策,拟定兼并计划,聘请有关专家担任兼并顾问,筹措资金,并要做好保密工作。(2)收购上市公司不超过5％的发行在外的普通股。     

杠杆收购财务风险的博弈分析与规避

杠杆收购的实质是举债收购,这一资本结构安排对其财务风险有着直接影响。本文通过对杠杆收购中负债融资过程的博弈分析,解读其中的财务风险,并提出一系列规避上述风险的措施,以加强对杠杆收购中财务风险的控制。     

美国的五次兼并浪潮

第一次兼并浪潮:以大公司横向兼并为特征的规模重组典型案例:美国钢铁公司的规模重组第二次兼并浪潮:以大公司纵向兼并为特征的产业重组典型案例:通用汽车公司的产业重组第三次兼并浪潮:以跨国公司混合兼并为特征的品牌重组典型案例:可口可乐公司的品牌重组第四次兼并浪潮:以金融机构为杠杆的机制重组典型案例:潘特里公司杠杆收购露华浓公司第五次兼并浪潮:以强强联合为特征的功能重组典型案例:摩根斯坦利—迪恩威特合并案     

中国企业跨国杠杆收购的融资问题初探

中国早在2001年就已加入世贸组织,在国际市场不断融合的大环境中,中国企业也需要在国门外谋发展,那么跨国兼并无疑是企业迅速实现跨国发展的有效方式,对于自有资金并不充足的中国企业来说进行跨国的杠杆收购就是必然的选择.但是融资问题就摆在了中国企业的面前,运用可转换债券进行并购活动是可选择的办法,从海外金融机构处融资、发挥中国跨国银行在企业境外融资中的作用已是有实践证明的有效方式.     

跨国购并潮中我国应取的引资策略

1998年全球FDI总额6440亿美元,其中企业的跨国收购涉及资金4110亿美元,占63.8％,而且,90％集中在发达国家。1999年,全球企业购并又创历史最高记录,达到33100亿美元,大大超过了1998年的26000亿美元,逼近1990年至