中美经贸摩擦下中概股回归上市的市场效应分析

在中美经贸摩擦背景下,美国先是对中概股加大监管审查力度,随后中美监管机构签署审计监管合作协议,虽然短期内使中概股面临退市的风险降低,但从中长期考虑,中概股面临退市的风险以及回归上市的压力依然存在。运用事件研究法探讨中美经贸摩擦以及中概股回归对港股市场和A股市场的影响,从资产证券化率、供需关系和市盈率三个视角考察A股市场迎接中概股回归具备的条件,并对比分析港股市场和A股市场对中概股回归的吸引力。结果表明：中美经贸摩擦对市场有短期负面影响,中概股回归会提高港股和A股的市场收益率,A股市场也具备承接中概股回归上市的条件,港股市场对中概股的吸引力大于A股。最后,针对中概股回归A股市场提出了相关的政策建议。     

中概股回归路径及选择

中概股回归是证券行业当前的热点话题。在美国的“高压”政策之下,我国坚守数据安全底线,中概股回归是大势所趋。本文梳理了现有上市制度下中概股回归A股的各种路径,结合对海外上市的处理及回国上市的路径研究,本文尝试为中概股回归提供一个综合且差异化的方案框架并给出可行建议。     

中概股私有化原因及风险分析

2010年以来,由于中概股股价走低、企业价值被低估、海外融资闭塞、上市成本过高或企业想重新整合等原因,很多中概股公司前赴后继的追逐着私有化的潮流。但是,中概股私有化回归本土后又面临一定的风险,如私有化时的资金需求过大、私有化要约价过低侵害中小股东权益、再上市有较大的不确定性等。中概股公司选择私有化退市到底是一念天堂还是一念地狱,这是我们值得思考的问题。     

中概股美国私有化退市研究分析

近年来,美国越来越多的中概股选择退市,分为被动退市和主动退市。更有一些公司在短时间内完成私有化,并成功借壳回归中国市场。中概股大量私有化回归的原因值得我们去探讨,从而来判断是否应该制止或者约束私有化。本文回顾了2015年美国中概股私有化的进展情况。并使用二项Logistic回归分析中概股私有化退市原因。本文分别选择分众传媒和完美世界来研究,形成对比。研究结果表明:部分中概股私有化与其股价被低估以及盈利能力降低有关,私有化退市是战略调整的需要;也有部分中概股私有化是为了赚取利差。     

中国概念股风波背后的冷思考

中国概念股曾一度受到境外投资者的热捧,然而自中概股在美国遭受集体退市风波以来,中概股一度陷入诚信危机。在美中国概念股主要退市方式包括退至美国场外柜台交易系统或粉单市场继续交易以及完成私有化主动要求摘牌等。2010年中国第一家在美上市企业绿诺科技被摘牌退市,2011年全年退市企业达16家,2012年25家在美上市企业宣布退市计划,     

《外国公司问责法案》引发的美国中概股退市风险及应对策略

美国证券市场开放成熟,是中国企业境外上市首选目的地之一。《外国公司问责法案》使美国中概股面临较大的退市风险。中国可以借鉴国际经验,在保护国家安全的前提下加强中美跨境审计监管合作,同时,引导中国企业采用私募发行等方式解决融资需求。为给美国中概股转向非美国证券交易所再次上市和回归A股创造条件,监管部门需完善境外上市政策,完善境内证券市场制度规则,加大证券市场开放,加强统计和监测,积极应对《外国公司问责法案》带来的冲击和风险。     

中概股回归的动因及效果分析——以奇虎360为例

2015年以来,海外上市的中概股掀起了一股退市浪潮,越来越多的中国企业走上了私有化退市的道路。奇虎360于2016年在纽交所正式摘牌,完成私有化,2017年在国内借壳江南嘉捷成功上市。本文以奇虎360为例,分析奇虎360私有化回归的动因及效果,并提出对策。     

《跨洋大鏖战》

近年来,在美国上市的中国概念股公司频遭做空,股票市值普遍走低,被迫退市或者主动进行私有化现象日趋常见,中概股在美上市进入冰封期,而伴随这场危机所引发的中概股证券集体诉讼     

境外中概股危机:背景、成因与影响

本文回顾了近期境外中概股遭遇股价暴跌和诚信危机的背景,认为这既有中概股良莠不齐、会计造假、商业模式受质疑以及VIE潜在道德风险等企业层面的原因,亦受境外投资人担忧中国经济放缓、做空利益链集体猎杀和中美跨境监管漏洞等外部因素影响。此次危机将引发中概股私有化退市的"骨牌效应",改变中国企业境外上市的方向及节奏,并令主要国际金融中心争取上市资源的格局有所变化。     

“中概股回归A股市场”热现象的冷思考

随着国内A股市场整体股指的持续上涨和创业板市场一批互联网+科技类公司股价的疯长,自2015年6月以来已有奇虎360、人人网络、陌陌科技、易居中国等20余家中概股公司正在谋求私有化退市,回到国内A股市场。本文从资本市场的角度介绍了中概股公司积极回归A股市场现象并分析了这种现象产生的原因,进一步分析了中概股公司回归国内后对资本市场制度建设的影响。     

中概股缘何掀起私有化浪潮

中国的优质企业一直热衷赴美上市,登陆美国资本市场已经成为中国企业成功的标志之一。但最近风向突转,在美国上市的中概股公司掀起了私有化浪潮,在很短的时间内,中概股私有化的公司达20多家,金额超过了230亿美元。中概股私有化是由大股东及其战略投资者收购上市流通的所有股份,从美国的纳斯达克或纽交所退市,成为一家非上市企业。在发布私有化的公司中,既有奇虎360这样的巨无霸型企业,也有陌陌这样的刚上市半年的企业。     

做空烧至港交所

2011年无疑是中国概念股的“炼狱”之年。自2011年3月开始,以浑水、香橼为代表的外国做空机构。频频针对涉嫌造假的中国在美上市企业发布亦真亦假的调查报告。面对这些借做空牟利的神秘机构的攻击．多数“中招”的在美上市企业罕有招架之力。那些“败走麦城”的中概股,股价暴跌甚至被停牌。除几十家企业被迫退市外。据不完全统计的数字显示,截至2012年6月．有38家中概股股价已不足1美元。根据“1美元退市规则”,今年上半年就有十余家股价萎靡的中概股企业收到了退市警告。     

中国境外上市企业私有化退市问题研究

近期,出于对股价低迷、支付费用高,或长远战略调整、转换场地上市等因素的考虑,中国海外概念股开始集体主动回归,阿里巴巴、盛大、小肥羊实施私有化退市。然而,中国境外上市企业私有化退市面临着代价过高、程序繁杂、回归A股困难以及潜在诉讼等风险。因此,我国应结合本国实际,适时推出国际板,完善主板、创业板双向退市制度,推行国有上市企业私有化,引导企业理性上市融资和私有化退市,确保投资者与经营者之间合理分配报酬,实现全员共同富裕。     

中美资本市场的估值差异研究：以中芯国际为例

大量中概股企业回归A股,其市值大幅上升。本文对中芯国际在美股退市前及A股上市后交易情况以及市值变化进行分析研究,并对标同样在美国上市的同类公司,经过筛选分析剔除业务并非完全相同或类似的三星、英特尔,最终选取美股的台积电、联华电子两个同类企业,以及A股的华润微公司作为标的,对四家企业的估值倍数、盈利能力、技术能力进行比较分析,并将中芯国际的自身价值成长与中美资本市场差异、产业生命周期差异等进行对比分析,得出中芯国际在中美市场市值差异形成的原因。最后对高科技、高投入型的企业估值方法提出了对策建议。     

全球视野下中概股发展历程与展望

<正>自改革开放以来,中国经济金融全球化的步伐便从未停止,如今境外上市已成为国内企业重要融资渠道之一。本文梳理了中概股发展的历史进程,并结合近期美国《外国公司问责法案》颁布引起的中概股退市危机,探讨了近年来中国资本市场的变化以及中国企业选择上市地点的考量因素。中美双方在跨境审计监管的分歧增加了中概股未来前景的不确定性,期待中美双方在这一领域能够达成共识,谱写合作共赢的新篇章。     

中概股回归的新模式--以学大教育为例

2015年至今,中概股回归热情持续高涨。虽然近期证监会对中概股回归A股的态度有所变化,暂停中概股回归,并修订《上市公司重大资产重组管理办法》,但这并不是叫停,堵死中概股回归的路,是证监会对回归过程中可能存在的问题将进一步的规范。本文旨在归纳总结出中概股的回归路径,并以学大教育为例,分析总结A to A的回归模式,为后续回归公司提供经验及启示。     

中美金融摩擦： 中国企业在美“被退市”风险的实与虚

近期,有新闻报道爆出特朗普政府正在考虑将中国公司从美国股市中摘牌,中概股应声下跌,引发股市震荡。随后美财政部虽对该消息进行了否定,但在中美贸易争端前景不明的形势下,不能完全排除美政府日后强迫中国企业退市、在金融领域升级紧张局势的可能性。本文回顾总结了中国企业在美股市场的发展历程与现状,从依据美国主要交易所退市规则与依据美国金融制裁法律框架两类常规与特殊途径出发,推测特朗普政府可能采取的制裁措施与情景,分析中概股退市后出路,为我国制定后续应对政策提出建议。     

境外中概股危机的化解之道

中国概念股曾一度受到国际投资者的热捧,但两年来在美上市的部分中国企业因涉嫌财务造假等原因被停牌或退市,中概股陷入前所未有的诚信危机。本文希望做一些具体而冷静的观察,梳理中国概念股信任危机的背景,并从企业层面和政府层面分别提出化解危机的几点建议。     

新东方“防空”计

近年来,在美国上市的中国概念股（下称中概股）频遭恶意做空,导致股价暴跌甚至退市,在美上市的中国公司遭遇空前诚信危机,大部分中国概念股受到牵连,使不少“中国溢价”演变为“中国折价”,并导致中国公司赴美上市融资之路变得愈趋艰难。     

中概股筹谋私有化

美国的资本市场正在逐渐好转,纳斯达克指数已经创出12年来的历史新高,但“中国概念股”（以下简称“中概股”）的表现差强人意。据美国罗仕证券统计,2011年共有22家在美国上市的中国公司宣布或已经完成私有化退市。该机构还预计,私有化交易在2012年将继续保持强劲势头。“价值被严重低估,资本市场失去再融资功能,是此次中概股集体退1h的主要原因。”北京大学产业与金融发展研究中心秘书长黄嵩副教授如是说。