汇率理论与制度的发展历史

汇率理论与汇率制度在不同的时期有着不同的特点：在金本位和布雷顿森林体系时期,主要发达国家主要实行固定汇率制度。随着二十世纪七十年代前后的英镑贬值以及布雷顿森林体系的瓦解,发达国家纷纷转而实行浮动汇率制。     

朋三元悖论看发展中国家汇率制度的选择

从1880年至今，国际汇率制度共经历了四次大的变革，即1880年到1914年间实行的真正意义上的固定汇率制度；两次世界大战期间(1914—1945)混乱的汇率制度；1945年二战结束后至1973年之间建立起的可调整钉住汇率制度(布雷顿森林体系)以及1973年后取代该制度成为当前占据主导地位的浮动汇率制度(牙买加体系)。     

浅谈汇率制度改革——固定汇率制度能否旧调新弹

现在全世界的外汇市场,每天的交易额已超过１５００亿美元,每年的外汇交易额已达５００万亿美元以上,外汇交易额已是国际商品交易额的大约１０倍,现在国际金融市场上每年的融资已超过１５００亿美元,汇率稍一波动,对于一国乃至整个世界经济将造成巨大的影响。８０年代的拉美债务危机、９０年代的墨西哥金融危机、东亚金融危机无不与汇率有着密切的关系,本文拟就汇率制度改革方面谈一点自己的看法。一、固定汇率制的建立和破产固定汇率制是由美国一手促成的,１９４４年７月的布雷顿森林会议通过了《国际货币基金协定》,其中规定：参…     

发展中国家资本项目开放与汇率制度选择

开放资本项目是实现一国金融自由化的一个重要层面.西方发达国家已于20世纪80年代末陆续完成了资本项目开放的进程,发展中国家有的已经完成了开放,其他的或正在或将要实行资本项目可兑换.而汇率制度的选择往往是各个国家在开放资本项目进程中要慎重考虑的一个环节.浮动汇率和固定汇率孰优孰劣是一个很难抽象地加以判别的问题,其选择是由一系列条件和因素所决定的.本文着重从资本项目开放的角度来探讨发展中国家汇率制度选择的问题.     

浅析我国目前的汇率制度

随着我国经济的长足发展，国际地位的提高，国际社会上发出了人民币应该升值的声音，而且这种声音越来越强，引起了有关固定汇率制度是否应该继续的大讨论。在此笔者认为，就目前的现状来看，我国暂时不应该放弃盯住美元的固定汇率制度。     

汇率制度的选择及政策含义

二十多年前,讨论不同汇率制度的选择问题主要涉及到工资或价格刚性的问题、要素(主要是劳动力)的流动、共同的冲击与单个地区冲击的相对重要性,以及实际与名义的冲击的相对重要性.现在讨论汇率制度的选择注意力已经转移到其他问题上如货币和财政政策的可信度问题、政策制定者不同的承诺机制问题、国内金融体系的稳定性和强弱性问题.这种变化主要源于两点:首先,经济学家现在意识到缺乏普遍可接受的,并且被有力证实的汇率和汇率制度理论.第二,宏观经济理论的发展已经把注意力集中在这些更新的因素上.     

我国汇率制度改革策略初探

目前我国名义上实行的是单一的，有管理的，以市场供求为基础的浮动汇率制度，但在实际运行中，人民币被认为是实行固定的盯住单一美元的汇率制度。这种实质上的固定汇率制度已经不适应我国经济发展的需要，对其进行改革已成为共识，在当前情况下，作为最终实现自由浮动汇率制的过渡，实行真正的有管理的浮动汇率制度是最佳的现实选择，汇率制度的改革是一个长期渐进的过程，重点是完善人民币汇率形成机制、完善外汇市场、加快人民币自由兑换进程，     

现代汇率制度理论的演变

现代汇率制度理论的缘起:固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣的争论 1944年7月建立的以美元为中心的布雷顿森林体系,原则上与凯恩斯的均衡汇率理论相一致.但在这种固定汇率的国际货币制度下,由于汇率不能及时调整,有些国家常常出现外汇危机,"特里芬难题"日渐显性化.     

香港与澳门固定汇率制度的宏观经济学比较

固定汇率制度是香港与澳门的基本金融制度，香港联系汇率制度对政府调控货币供应量能力的影响较小，这得宜于香港的货币外性没有澳门严重，港币在香港市场上的占有率大大高于澳门币在澳门市场的占有率，及香港外汇基金通过新会计安排、外汇基金票据、流动资金调节机制3项改革措施，明显加强了调控货币供应量的能力。近期香港要维护联汇则，而澳门或许应该放弃与港币挂铯的联汇制，转而与人民币挂钩，这样澳门特区政府将会在中央政府的支持下，实行较为独立的货币政策，这是符合澳门的自身利益。     

人民币汇率制度的选择

1994年实行外汇体制改革以来,中国一直实行单一的、有管理的浮动汇率制度。但近几年来的市场表现说明,人民币汇率已异化为单一钉住美元的固定汇率制。这一制度在稳定我国外汇市场、促进国际贸易发展和吸引外资等方面发挥了积极作用,但是很难说它较好地适应了我国不断发展和变化的经济形势。关于这一点,可以从我国外汇储备在相当长一段时间内被动地快速攀升中略见一斑。而这一制度带来的风险也是显而易见的,主要表现在央行被迫入市进行“干预”,其结果是汇率的小幅波动或者不动,从而弱化了企业的风险防范意识,也防碍了汇率生成的市场化。另外。     

试论我国汇率制度的选择

自亚洲金融危机发生以来，一些学者认为我国应放弃固定盯住汇率制，本文认为这一观点忽视了我国的特殊情况。从金融市场的发展状况来看，我国还没有具备成熟的远期外汇市场，这一状况不利于我国过早扩大汇率制度弹性。另外，在人民币面临升值压力的情况下，扩大汇率制度弹性和由此引起的人民币汇率升值有可能加重通货紧缩的程度，基于以上认识，本文认为，在今后一段时期内，我国仍有必要维护现行的固定盯住汇率制。     

浅谈香港联系汇率制度未来的选择

近期以来,由于全球经济下滑,世界经济格局发生较大变化,美元的世界货币地位受到冲击,弱势美元理论导致港币与美元的联系汇率制度走到一个比较尴尬的境地。短期内。联系汇率制有着极强的抗外部冲击能力．短期内应该继续保持联系汇率制度;在长期,港元将与人民币一体化,走向统一货币。汇率制度将成为浮动汇率制度。     

我国和美国汇率体制差异的启示

在1870年到1970年这100年间,不论是国际金本位时期,还是布雷顿森林制度时期,都是实行固定汇率制,它促进了当时国际贸易、国际投资和世界经济的迅速发展。自从1973年布雷顿森林体系崩溃,实行国际浮动汇率制以来,已有近40年的历史,至今还看不到回到固定汇率制的迹象。目前大多数国家实行的都是浮动汇率制,但真正实行的完全自由浮动汇率制的国家并不是多数。     

汇率制度与国际货币体系发展之我见

强化多种货币储备制度,弱化美元霸主地位,建立主要货币稳定的汇率体系已成为一种客观上的必然要求.汇率问题已成为国际货币制度改革的中心议题,目前汇率波动更增加了人们对汇率的关注.加强各国货币政策协调与合作,适应国际金融市场一体化需要,是探讨货币政策合作的有效途径.     

全球金融周期、跨境资本流动与汇率制度选择

各国金融状况相关性和联动性的逐步增强导致全球金融周期现象的出现,“三元悖论”和“二元悖论”相互取代对政策选择提出诸多挑战。危机期间美国货币政策紧缩、风险因素上行对资产价格、信贷增长、跨境资本流动的冲击作用明显增强,仅靠浮动汇率制度已无法隔绝外部冲击,需要利用资本流动管理降低金融连接强度,“二元悖论”成立;非危机期间金融市场波动性下降,浮动汇率制度的“自动稳定器”作用明显提升,“三元悖论”成立。为防范外部冲击、提升本国货币政策独立性,需有效运用宏观审慎政策和杠杆率限制降低金融市场的顺周期性,危机期间使用资本管制政策限制资本流动,通过建立风险水平的监测体系,选择适宜的时间窗口推进汇率市场化改革,实现汇率的自由浮动。     

关于人民币汇率制度选择问题的思考

汇率制度是一国宏观经济政策的重要体现，被称之为调节国民经济的杠杆。为满足经济发展的需要和适应国际形势的变化，我国在不同时期对汇率制度进行了不断的更新和调整。自新中国成立以来，几经变迁，先后经历了频繁调整的钉住美元汇率制度（1949-1952年）、基本保持固定的钉住美元汇率制度（1953—1972年）、钉住一揽子货币（1973—1980年）、官方汇率与贸易结算汇率并存的双重汇率制度（1981-1984年）、官方汇率与外汇调剂汇率并存的双重汇率制度（1985—1993年）和单一的钉住美元汇率制度（1994年起至今），人民币汇率制度经历了从尝试到完善的发展变化历程。尤其是1994年的外汇体制改革，更是以法律的形式明确了我国的汇率制度是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。     

两国间汇率协调管理标准的理论与现实思考

汇率波动对两国经济带来不利影响，两国必须对汇率进行协调管理。协调的标准或基础应是内在价值汇率。内在价值汇率是由两国经济的基本面因素决定的汇率。本文以两国贸易的市场条件为基础建立了一个内在价值汇率模型。两国如何对汇率进行协调管理?本文提出了一个兼顾固定汇率制度与浮动汇率制度优点的两国问汇率协调管理方案。该汇率协调管理方案具可行性因而可成为人民币汇率制度的一个改革方向。     

关于人民币汇率制度改革的构想

1 994年外汇管理体制改革时 ,货币当局提出实行有管理的浮动汇率制度。但近几年 ,人民币汇率“管”而不“浮” ,基本上采用的是钉住单一货币美元的汇率制度。在本文中 ,首先用事实说明这种汇率制度存在着种种弊端 ,包括同日益多元化的贸易体系以及货币政策的冲突等 ,然后就两种可能的改革选择———管理浮动制和自由浮动制分别进行分析 ,指出在短期内它们还不适合我国的国情 ,最后结合现实给出一个改革的建议———钉住一篮子货币 ,指出这才是目前的正确选择     

人民币汇率制度改革的短期选择与长期归宿

近年来,人民币汇率问题是全球关注的焦点。自二次汇改启动后,我国又恢复了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。现行的人民币汇率制度是与我国经济金融现实、对外开放程度基本相吻合的,但仍存在一些问题。在这种情况下,人民币汇率制度的进一步调整与改革是必要的。人民币汇率制度的进一步改革必须坚持渐进性原则。短期的选择是要采取各种措施进一步完善目前的管理浮动汇率制度,适当增加人民币汇率的弹性。而在长期,由于我国的资本项目终会实现完全可自由兑换,人民币汇率制度终会走向完全独立浮动汇率制。     

东南亚各国汇率制度选择的内在困境

固定汇率制曾被认为是亚洲金融危机的重要原因，危机后各国对本国的汇率制度进行了一些朝着灵活性方向的改革，但在实际运行中又重新恢复了钉住美元的制度安排。本文认为，这种“回归”是不对称的国际货币体系下，外在压力和内在矛盾的集中体现，是无奈的随机性选择。小国要走出汇率制度选择的困境，必须走汇率和货币合作之路。当前，保持人民币汇率的稳定是着眼于长远的明智之举，将为人民币在区域货币合作中的核心地位奠定基础。