关于我国管理层收购中的融资安排问题

在我国如火如荼进行的管理层收购(MBO)，于2003年初被财政部的一纸建议叫了暂停。为何这般，原因颇多，其中融资安排问题不容忽视。融资安排是MBO中的一个重要问题，倍受各方关注，因为能否融通到足够的资金是决定MBO能否成功实施的关键。在我国，无论法律环境还是投资环境，都与国外有很多不同，国内有关融资的制度障碍重重，     

信息不对称下中小企业融资问题

中小企业在我国国民经济和社会发展中的重要地位和作用,受到了社会各界的广泛认同,引起了各级政府的高度重视.世界各国的经验表明,中小企业发展所面临的一个最普遍和最关键的制约因素就是融资问题.在我国体现为"三难":贷款难、上市难、担保难.其中一个主要根源是融资市场的非对称信息.因此,企业选择何种融资方式,按照这种融资方式能否取得资金,都取决于能否成功地解决信息不对称问题.     

喜忧参半:中国企业MBO

2003年中央提出了振兴东北老工业基地的重要战略决策,今年是振兴东北老工业基地战略全面实施的第一年.解决国有企业,尤其是国有中小企业现存的问题,迫在眉睫,它关系到这个战略决策的进程.MBO作为国有中小企业解决现存问题的途径,将更加吸引人们的注意.本文通过对MBO一般性的介绍,以及对在我国的必要性及应注意的问题的阐述,旨在强调借鉴国外MBO,创建中国特色的MBO.     

我国在推行管理层收购中的问题

管理层收购是现阶段企业并购的主要手段之一,其理论基础是财富创造。但在我国的MBO过程中,财富创造理论基础并不能成立,而财富转移得到共识。本文首先描述了MBO在我国发展的三个阶段以及各个阶段体现的不同方式,引发对MBO在我国运用的思考;然后从管理层收购在我国呈现的特点,解释了MBO在我国运用中显示的问题;最后提出几条可能的改善方案,以期MBO在我国运用得到突破进展。     

MBO在国有企业改革中经济效率分析

MBO（即Management Buy—out）常译为管理层收购，指目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的，并获得预期收益的一种收购行为。MBO进入我国以来，企业界推动的MBO热潮愈演愈烈，然而，在理论界却引发了极大的质疑与争论，并指责MBO造成了国有资产流失，侵害了中小投资者利益，甚至于2003年3月国家财政部暂停了管理层收购的审批。本文认为，MBO并不是导致国有资产流失的主要原因，国家对MBO的态度应当是导，而不是堵。     

企业融资成本刍议

企业是是国民经济发展的基础,其发展受制于企业的成本.在市场交易成本既定的情况下,如何降低企业运作成本是决定企业能否长大从而更充分地替代市场功能的关键.在企业理论中存在"三中心"说,即成本中心、利润中心、投资中心,成本中心与利润中心是一个问题的两个方面,决定着企业的获利能力,是任何企业、任何情况下、任何利益关系人都非常关心的.企业的财务活动包括融资活动、投资活动、日常资金营运活动、分配活动,而融资问题是企业经营中重要的基础性决策问题,直接关系到企业能否起步和进一步发展壮大的问题.所以降低企业的融资成本,不仅关系到企业的发展,更关系到市场经济能否良性发展.     

我国上市公司MBO定价问题

MBO成为国有股减持失败后的热点,但是市场参与者围绕MBO展开了激烈的争论,焦点问题是“国有资产的转让价格是否合理”。笔者认为,进行MBO,要考虑我国股权分割的“中国特色”。本文在前人提出的多种确定转让价格的方法基础上,进行比较分析,主张采用主成分分析法来解决这一现实问题。     

管理层收购的理论探讨与问题剖析

管理层收购（也称MBO）在我国试运行以来，一直争议颇多。通过管理层收购的理论分析，剖析我国在实施MBO中的问题，为国有中小企业降低改制成本提供理论参考。     

农村民间融资法律制度的现状及路径选择

由于信贷抵押能力和风险、信息不时称等原因,单纯倚重正规金融组织很难解决农村融资问题.所以,必须寻求新的融资模式,需要一个合适的、有利于解决农村金融问题的金融制度安排.这种金融制度安排应包括正规金融和农村民间金融的分工与合作.     

乡镇企业外源融资途径分析与比较

在我国,乡镇企业已成为农村经济的主体和国民经济的重要组成部分,成为农民增加收入的重要来源.但是,"九五"以来,乡镇企业的发展出现了速度放慢,出口增幅下降,安排劳动力减缓,东中西差距拉大等新的情况和问题.出现上述问题的主要原因是乡镇企业融资困难.在乡镇企业发展过程中,资金增长一直是重要的贡献因子.     

项目融资的投资结构选择

项目融资是国际上20世纪70年代末80年代初兴起的一种新的融资方式.由于项目融资方式与传统的筹资方式相比,能更有效地解决大型基础设施建设的资金问题,因此,它被世界上越来越多的国家所应用.而在项目融资中采用不同的投资结构对项目的融资安排会产生不同的影响.本文将主要讨论项目融资中选择投资结构需要考虑的主要因素和目前流行的几种主要投资结构.     

浅析我国的MBO

随着我国资本市场的不断发展, MBO逐渐成为理论研究人员和实际工作者关注的一个热点,我们有必要冷静下来,在现有制度和发展水平的基础上重新审视MBO这种新的产权制度改革方式,使之健康发展,更好地为我所用.     

新农村建设中农村社区银行发展战略探析

农村社区银行是一种新的金融制度安排,能有效解决农民和农村乡镇中小企业和民营企业在贷款、储蓄与融资方面遇到的问题.本文在详细分析农村金融需求变化和农村社区银行自身资源与优势的前提下,时农村社区银行进行市场定位和竞争战略选择,在此基础上提出了农村社区银行的发展模式,并分析了农村社区银行发畏所需的制度环境,以期为社会主义新农村建设提供有力的金融支持.     

金融危机背景下中小企业融资问题研究

中小企业融资难是个长期困扰中小企业的问题.当前在金融危机冲击下,世界经济正面临着前所未有的严峻考验,我国经济亦不可避免地受到影响,而中小企业更是面临严峻的挑战.中国经济能否在这场危机中化危机为机遇,继续保持持续、稳定、快速发展的良好势头,很大程度上取决于中小企业,因此破解融资难现状,进行融资创新,显得更加重要和紧迫.     

对银行业务与证券业务分业管理的再认识

银行信贷属于间接融资范畴，而证券业务属于直接融资范畴，两种业务的经营是彼此完全独立呢，还是允许相互交叉，对这个问题的不同安排，反映了一国金融管理体制的不同特点，同时也会对央行调控宏观经济的传导方式产生影响。在构建我国新的金融管理体制时，我国金融管理部门对此问题所作的选择是十分明确的，即实行银行业与证券业的分业经营和分业管理，禁止商业银行从事股票、信托投资业务，在我国的《商业银行法》中，明文规定不允许商业银行从事股票业务。为体现这一制度安排，人民银行要求所有商业银行限期与各自所办的信托投资公司及证…     

关于农发行设立融资性担保公司的研究报告

融资性担保是指担保人与银行业金融机构等债权人约定,当被担保人不履行对债权人负有的融资性债务时,由担保人依法承担合同约定的担保责任的行为.在我国,由于市场机制不健全,信用环境较差,为了解决中小企业融资风险大、成本高、收益低等问题,在政府和市场双重推动下,具有政策性目标的担保行业得以产生.自行业产生一直以来融资性担保就在推动国家经济发展、促进中小企业成长、增加政府税收、关注弱势群体扶助"三农"等诸多方面发挥着重要作用.     

我国农村土地经营权抵押担保制度研究

土地承包经营是我国农村最核心的制度,关系着农村发展和农民生存。农村改革的不断推进和城市化进程加剧,农村土地经营权能否抵押成为农村改革和城市化进程中不得不面对的问题。我国城乡二元体系下,土地承载了农村社会保障功能,土地承包经营权究竟能否抵押融资,如何进行抵押融资等却在实践操作中遭遇了很多困难。为了解决土地承包经营权抵押问题,亟需进行抵押担保制度创新,完善农村土地承包经营权制度,建立与市场挂钩的土地承包经营权价值评估体系,完善土地承包经营权流转变更机制等,同时在金融制度和法律制度方面对农村土地承包经营权抵押权益进行保障。     

MBO在国有企业改革中经济效率分析

MBO(即Management Buy-out)常译为管理层收购,指目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的,并获得预期收益的一种收购行为.     

大数据下民营中小企业融资问题研究——以河南省为例

现阶段,民营中小企业越来越成为我国经济发展的重要推动力量,为社会就业问题的解决以及经济结构的完善,作出了不容忽视的贡献。但伴随着大数据时代的来临以及互联网金融的创新与完善,民营中小企业传统融资模式受到了挑战,能否积极作出调整成为决定其发展的重要因素。分析河南省民营中小企业融资较难的原因,基于各类新兴融资方式,提出了解决河南省民营中小企业融资问题的方法。     

我国民营企业融资障碍及其解决途径

自改革开放以来,民营企业为提高国民经济水平给予了较大的支持和推动,在国民经济发展中成为一支不可忽视的力量,为缓解我国就业压力、提高国民生产总值和进出口总值等方面做出了不小的贡献。然而,融资困难却成为遏制大多数民营企业发展的一大难题,能否顺利融资关系到民营企业的正常经营和持续发展。本文通过对民营企业融资现状和融资障碍的描述和分析,揭示民营企业融资过程中遇到的种种问题,并提出相应对策。